La apuesta de SharpLink Gaming en Ethereum lo convierte en el principal poseedor público de ETH

Tesorería récord de Ethereum de SharpLink

SharpLink Gaming ha acumulado rápidamente un arsenal de Ethereum de 198,167 ETH en solo semanas. La acumulación comenzó a principios de junio de 2025, después de que SharpLink cerrara una ronda de financiación de $425 millones liderada por ConsenSys (la firma de blockchain encabezada por Joseph Lubin).

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A mediados de junio, SharpLink anunció la compra de 176,271 ETH por $463 millones a un promedio de ~$2,626 por moneda. Esta compra inicial, ejecutada a través de operaciones extrabursátiles facilitadas por Galaxy Digital, posicionó inmediatamente a SharpLink como el mayor poseedor de ETH que cotiza en bolsa del mundo (solo superado por la Fundación Ethereum en general).

La empresa no se detuvo allí. En las semanas siguientes, SharpLink continuó acumulando agresivamente ETH. Agregó otros 12,207 ETH (≈$30 millones) para el 20 de junio, llevando sus tenencias por encima de 188,000 ETH. Un tramo final de 9,468 ETH fue adquirido a finales de junio (23-27 de junio) por $22.8 millones a un precio promedio ponderado de $2,411.

Esto llevó el total de SharpLink a 198,167 ETH al 27 de junio de 2025. Basado en los precios de ETH de finales de junio ($2,450), el alijo estaba valorado en alrededor de $485 millones. El costo promedio para toda la posición de ETH de SharpLink es aproximadamente $2,600 por ETH, lo que indica que las compras se realizaron en el rango de $2.4–2.6k.

Notablemente, SharpLink ha sido transparente sobre sus tenencias de criptomonedas, incluso publicando sus direcciones de billetera. Los analistas en cadena identificaron dos direcciones principales de Ethereum como las billeteras de almacenamiento y staking de SharpLink.

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Estas billeteras recibieron múltiples transferencias grandes de ETH desde direcciones gestionadas por Galaxy Digital durante junio, confirmando que SharpLink acumuló su ETH a través de transacciones OTC para evitar deslizamientos. Los saldos en la cadena coincidieron estrechamente con los totales divulgados, incluso mostrando unas pocas docenas de ETH adicionales además de la cantidad comprada, atribuibles a las recompensas de staking ganadas en el camino.

El mayor poseedor público de ETH

Al alcanzar casi 200,000 ETH, SharpLink ha superado a todas las demás empresas públicas en tenencias de ETH. Para contexto, la Fundación Ethereum (una entidad sin fines de lucro, no cotizada en bolsa) posee alrededor de 214,000 ETH en su tesorería, solo un poco más que SharpLink, y regularmente vende pequeñas porciones para financiar el desarrollo.

Sin embargo, entre las empresas que cotizan en bolsa, SharpLink ahora es la número 1 por un amplio margen. Anteriormente, los tesoros de Ethereum que cotizaban en bolsa eran prácticamente desconocidos o mucho más pequeños.

Por ejemplo, el fabricante de aplicaciones chino Meitu llamó la atención en 2021 por comprar 31,000 ETH, pero eventualmente vendió todos los 31K ETH a finales de 2024. Las empresas de minería de criptomonedas han mantenido algo de Ethereum: el minero con sede en EE.UU. Bit Digital informó alrededor de 24,400 ETH a partir del Q1 2025, pero eso es solo ~12% de la reserva actual de SharpLink.

Incluso las principales empresas nativas de criptomonedas no han acumulado ETH a la escala de SharpLink en su balance general. Coinbase, por ejemplo, posee una cantidad sustancial de criptomonedas, incluida Ethereum, para fines operativos y de inversión, pero las cifras exactas no se divulgan públicamente.

Y mientras que vehículos de inversión como BlackRock’s iShares Ethereum Trust ETF custodian grandes cantidades de ETH (alrededor de 1.7 millones de ETH en nombre de los accionistas del fondo, equivalente a ~$4.5 mil millones), esos activos pertenecen a los inversores en el fondo, no a la empresa en sí.

Ethereum de SharpLink, por otro lado, es propiedad absoluta de la empresa como reserva de tesorería. Esto hace que SharpLink sea una excepción: ninguna otra corporación pública ha puesto nunca este nivel de convicción (y capital) en ETH.

Vale la pena señalar que el tesoro de ETH de SharpLink incluso supera las tenencias de algunos tesoros nacionales (aunque algunos gobiernos y ETF tienen más, como se señaló). En esencia, SharpLink se ha convertido en el equivalente más cercano a un “MicroStrategy de ETH.” MicroStrategy se hizo famoso por acumular Bitcoin; SharpLink ahora está haciendo lo mismo con ETH.

¿Por qué Ethereum? Estrategia y Racional de SharpLink

La audaz decisión de SharpLink de adoptar Ethereum como su principal activo de reserva del tesoro es un giro estratégico deliberado. La empresa, tradicionalmente un proveedor de soluciones tecnológicas para apuestas deportivas y iGaming, anunció que alinearse con ETH le da “exposición directa a la plataforma de contratos inteligentes líder en el mundo y al segundo activo digital más grande.”

En palabras del CEO de SharpLink, Rob Phythian, “Creemos que Ethereum es una infraestructura fundamental para el futuro del comercio digital y las aplicaciones descentralizadas. Nuestra decisión de hacer de ETH nuestro principal activo de reserva del tesoro refleja una profunda convicción en su papel como capital digital programable y generador de rendimiento.”

Esto coincide con la visión general de que Ethereum ya no va a la zaga — con actualizaciones, cambios de liderazgo e innovaciones como MegaETH, un salto hacia los $10K puede no ser tan descabellado (ver análisis).

El liderazgo de la empresa traza paralelismos con tendencias más amplias en la adopción de criptomonedas. Joseph Lubin, cofundador de Ethereum que se unió a SharpLink como Presidente, proclamó el tesoro de ETH de SharpLink como un “hito crucial” para la adopción institucional de Ethereum. Señaló que los activos digitales como ETH se están convirtiendo rápidamente en la moneda estratégica de la economía digital moderna. Al integrar Ethereum en su estrategia corporativa, SharpLink se está posicionando a la vanguardia de lo que considera el futuro de las finanzas.

Lubin también destacó que al asignar capital significativo a staking, SharpLink está “contribuyendo a las propiedades de seguridad y confianza a largo plazo de Ethereum mientras gana ETH adicional por ese trabajo.”

En otras palabras, la empresa no solo está manteniendo ETH pasivamente; está participando activamente en el ecosistema de Ethereum como un validador (a través de participación) y siendo recompensada por ello.

Esencialmente, comprar acciones de SBET ahora otorga a los inversores propiedad indirecta de ~0.002 ETH por acción (una métrica que SharpLink llama “Concentración de ETH,” ahora en 2.35 ETH por cada 1,000 acciones diluidas). Esta es una propuesta de valor novedosa: los accionistas están invirtiendo en un negocio operativo más una considerable tesorería de criptomonedas.

El momento de la apuesta de SharpLink también se alinea con una perspectiva regulatoria esperanzadora. Los legisladores de EE. UU. han estado avanzando en la legislación sobre stablecoins y la estructura del mercado de criptomonedas, lo que Lubin y Phythian han sugerido que podría catalizar una adopción más amplia de la tecnología Ethereum si se aprueba. Al moverse temprano, SharpLink apunta a adelantarse a la curva y establecerse como un líder con visión de futuro en la intersección de las criptomonedas y la industria de los juegos en línea.

Apostar el 100% de ETH: Ganar Rendimiento y Asegurar la Red

Un aspecto distintivo de la estrategia de tesorería de SharpLink es que no ha dejado su Ether inactivo. La empresa desplegó el 100% de sus reservas de ETH en protocolos de staking y liquid-staking a finales de junio. Al hacerlo, SharpLink ayuda a validar la blockchain de prueba de participación de Ethereum, contribuyendo efectivamente a la seguridad de la red, y a cambio gana recompensas de staking pagadas en ETH. Esto convierte su tesorería en un activo generador de ingresos.

Esto también elimina casi 200 000 ETH de la circulación líquida — lo que agrava la escasez de oferta de Ethereum, con decenas de miles de ETH retirados diariamente de exchanges centralizados, mientras el almacenamiento en frío, los ETF y las tesorerías corporativas reducen aún más la liquidez. Esta presión creciente se analiza en profundidad en nuestro estudio sobre la tendencia de retiros de ETH en CEX.

Según las divulgaciones de SharpLink, la empresa generó 120 ETH en recompensas de staking hasta el 20 de junio, y luego acumuló un total de ~222 ETH en recompensas desde que comenzó la estrategia (hasta principios de julio). Por ejemplo, en solo una semana (del 21 al 27 de junio), después de las últimas compras, SharpLink ganó 102 ETH de sus actividades de staking. A los precios actuales, eso es más de $250,000 en Ether ganados en una semana simplemente por participar en el mecanismo de consenso de Ethereum. Anualizado, esto implica un rendimiento de staking del orden del 5%–6%, lo que se alinea con los APYs típicos de staking de la red Ethereum.

Para lograr esto, SharpLink probablemente dividió sus tenencias entre ejecutar sus propios nodos de validación y usar plataformas de staking líquido. Las soluciones de staking líquido (como Lido o Rocket Pool) proporcionan ETH apostado tokenizado (por ejemplo, stETH), que SharpLink puede mantener o potencialmente usar en DeFi, todo mientras sigue ganando recompensas. De hecho, los datos de blockchain muestran que una de las billeteras de SharpLink tiene una cantidad sustancial de tokens de ETH apostados líquidos, lo que indica el uso de tales servicios. Al combinar el staking directo y el staking líquido, SharpLink asegura que esencialmente cada Ether sea productivo, ya sea bloqueado en validadores oficiales o generando rendimiento a través de derivados de staking.

Este enfoque integral de staking muestra el compromiso de SharpLink con el ecosistema de Ethereum. Lubin destacó que esto no solo genera ingresos, sino que también “contribuye a la seguridad a largo plazo de Ethereum” al validar transacciones. Es una estrategia simbiótica: a medida que Ethereum tiene éxito y transiciona completamente a un futuro de prueba de participación, SharpLink se beneficia tanto como parte interesada como inversor. Todas las recompensas de staking obtenidas (cientos de ETH hasta ahora) aumentan las tenencias de la empresa, incrementando efectivamente su tesorería sin desembolso adicional de efectivo.

Financiamiento del Tesoro de $ETH: Colocación Privada y Dilución de Acciones

Construir una reserva de criptomonedas de medio billón de dólares no es una hazaña menor para una empresa de tamaño medio, entonces, ¿cómo pagó SharpLink por todo este ETH? La respuesta radica en el financiamiento creativo y la disposición a diluir el capital a cambio de activos digitales.

En mayo de 2025, SharpLink anunció una inversión privada masiva de $425 millones liderada por ConsenSys de Lubin y un consorcio de fondos enfocados en criptomonedas (incluyendo Pantera, Galaxy Digital y otros). Esta inyección de capital fue destinada explícitamente para lanzar la estrategia de tesorería de Ethereum. Como parte del acuerdo, Lubin se convirtió en el Presidente de la Junta, alineando el interés de los inversores con el giro hacia las criptomonedas de SharpLink.

Además de la ronda privada, SharpLink también estableció un programa de acciones At-The-Market (ATM) de $1 mil millones para recaudar fondos adicionales gradualmente vendiendo nuevas acciones en el mercado. Del 30 de mayo al 12 de junio, la empresa recaudó aproximadamente $79 millones a través del ATM emitiendo acciones, con la mayoría de los ingresos utilizados para comprar más ETH.

A finales de junio, durante el impulso final de ~188K a 198K ETH, SharpLink recurrió nuevamente al ATM, vendiendo alrededor de 2.53 millones de acciones por $24.4 millones netos en una semana. Esos ingresos también se destinaron directamente a compras de Ethereum. En total, se desplegaron más de $500 millones en ETH en un mes al combinar la recaudación y las ventas de ATM.

El mero anuncio de la estrategia de Ethereum inicialmente causó un frenesí: las acciones de SharpLink (ticker SBET) se dispararon más del 400% después del comunicado de prensa del 27 de mayo que describía el plan (subiendo de alrededor de $3.58 a más de $16). De hecho, en un momento a finales de mayo, la acción alcanzó un máximo intradía cerca de $79 en medio de un comercio cripto-exuberante.

Sin embargo, cuando una presentación ante la SEC reveló la posible reventa de acciones por parte de inversores PIPE (una declaración de registro rutinaria), los inversores entraron en pánico por la dilución y la acción se desplomó ~73% en un día, de mediados de los $30 a menos de $8. Lubin aclaró rápidamente que esto no era una venta interna sino una presentación estándar, pero el episodio mostró cuán volátil puede ser el sentimiento del mercado.

Algunos están interpretando mal el archivo S-3 de SBET:
Registra acciones para una posible reventa por inversores anteriores
La columna “Acciones Poseídas Después de la Oferta” es hipotética, asumiendo la venta completa de las acciones registradas.
Este es un procedimiento estándar post-PIPE en tradfi, no una indicación de ventas reales.
Para aclarar, ni Consensys ni yo hemos vendido ninguna acción.
Por cierto, el ticker es $SBET

Puntos clave y perspectivas futuras

Para los inversores y observadores de la industria, la estrategia ETH de SharpLink ofrece varias ideas:

Prueba de concepto para tesorerías de ETH

SharpLink está esencialmente probando si una empresa pública puede adoptar con éxito una criptomoneda (ETH) como su reserva principal y ser recompensada por ello (a través del valor de las acciones o el crecimiento del negocio). Si tiene éxito, podría allanar el camino para que otras empresas consideren Ethereum para la diversificación de tesorería, especialmente aquellas en los sectores de tecnología o finanzas.

Transparencia mejorada a través de Blockchain

Al aprovechar las direcciones de blockchain públicas y métricas de informes como la “concentración de ETH” y las recompensas de staking, SharpLink proporciona un nivel de transparencia y verificabilidad poco común en las finanzas tradicionales. Las partes interesadas pueden literalmente monitorear el tesoro de la empresa en tiempo real en Etherscan. Esto podría aumentar la confianza si se gestiona bien (pero también expone a la empresa a un escrutinio público constante de sus movimientos).

Volatilidad y Gestión de Riesgos

El viaje de SharpLink también destaca los riesgos de combinar las finanzas corporativas con las criptomonedas. La volatilidad de las acciones, las preocupaciones sobre la dilución y las cuestiones regulatorias (por ejemplo, cómo contabilizar las criptomonedas en el balance general bajo GAAP, que la empresa señaló en sus divulgaciones) son desafíos que debe navegar. La empresa necesitará una gestión de riesgos prudente, por ejemplo, asegurándose de tener suficiente liquidez en fiat para las operaciones para no verse obligada a vender ETH en un punto bajo.

Alineación estratégica con Web3

Con Lubin al frente de la junta, es probable que SharpLink esté posicionándose para hacer más con Ethereum que solo mantenerlo. Podríamos esperar que la empresa explore la integración de la tecnología blockchain en sus plataformas de juegos, quizás permitiendo apuestas basadas en criptomonedas, NFTs para fanáticos de los deportes u otras innovaciones de Web3 en iGaming. Mantener ETH podría entonces también servir a un propósito estratégico si SharpLink construye sobre la red de Ethereum para sus productos.