यील्ड बेसिस (YB) लॉन्च ऑन क्रैकन लॉन्चपैड

Yield Basis क्या है?

Yield Basis एक DeFi की सबसे पुरानी समस्याओं में से एक को हल करने के लिए तैयार है: बिना impermanent loss के प्रभाव के स्थिर Bitcoin यील्ड कैसे कमाई जाए। अधिकांश liquidity providers ने कठिन तरीके से सीखा है कि जब BTC में उतार-चढ़ाव होता है, तो पूल एक्सपोजर ऐसे तरीके से बदलता है जो रिटर्न को कम करता है। Yield Basis उस समीकरण को एक सटीक 2x leverage प्रणाली के साथ उलट देता है जो लगातार पुनर्संतुलन करता है, जिससे पोजीशन को Bitcoin की वास्तविक मूल्य चालों के साथ चिपका रहता है।

लॉन्च पूल्स और शुरुआती पैरामीटर्स

लॉन्च के समय, प्रोटोकॉल महासागर को उबालने की कोशिश नहीं कर रहा है। यह तीन Ethereum-आधारित पूलों के साथ शुरू होता है — WBTC, cbBTC, और tBTC — प्रत्येक को $1 मिलियन पर सीमित किया गया है। यह कुल प्रारंभिक TVL में $3 मिलियन है। DeFi मानकों के अनुसार छोटा है, लेकिन जानबूझकर। यह प्रणाली को नियंत्रित तरलता के तहत खुद को साबित करने के लिए जगह देता है इससे पहले कि यह व्यापक रूप से स्केल करे।

2023 से जुलाई 2025 तक के बैकटेस्ट एक आशाजनक चित्र प्रस्तुत करते हैं: 14.87% की औसत मौलिक APR और 23.57x वार्षिक TVL टर्नओवर। दूसरे शब्दों में, जमा के सापेक्ष मात्रा मोटी रही है, जो यील्ड स्थिरता के लिए एक प्रमुख मीट्रिक है।

जो उपयोगकर्ता इसे खुद आज़माने के लिए तैयार हैं, उनके लिए लिक्विडिटी प्रदान करने और निकालने पर आधिकारिक गाइड चरण-दर-चरण समझाता है कि Yield Basis पूल्स के साथ कैसे इंटरैक्ट किया जाए।

एएमएम मैकेनिज़्म

जहां यील्ड बेसिस वास्तव में अलग है, वह इसके एएमएम डिज़ाइन में है। पारंपरिक स्वचालित बाजार निर्माताओं एलपी को मूल्य के वर्गमूल फ़ंक्शन के लिए उजागर करते हैं, जो कि अस्थायी हानि कहाँ से आती है। यह प्रोटोकॉल निरंतर पुनः लाभ उठाने का उपयोग करता है ताकि एक्सपोजर को ठीक 2x पर रखा जा सके — कोई बहाव नहीं, कोई आधे उपाय नहीं।

Mikhail Egorov खुद ने यहां सटीकता के महत्व को रेखांकित किया:

“इस अनुपात को बहुत, बहुत सटीक रखना” ही Yield Basis को उन प्रतिस्पर्धियों से अलग बनाता है जो मैनुअल पुनर्संतुलन पर निर्भर करते हैं। प्रस्तावना सरल है: यदि गणित सही है, तो LPs सीधे Bitcoin को ट्रैक करते हैं और अस्थायी हानि के मौन कर से बचते हैं।

Kraken Launchpad पर Yield Basis की शुरुआत और Cookie Launchpad पर होने वाली Superform की बिक्री—दोनों ही Legion द्वारा संचालित उसी लॉन्चपैड इकोसिस्टम का हिस्सा हैं, जो तेजी से उच्च-मांग वाले टोकन सेल आकर्षित कर रहा है। 4 दिसंबर की Superform $UP बिक्री, Polychain और VanEck के समर्थन से, एक अच्छा उदाहरण है — शुरुआती रुचि पहले ही उपलब्ध आपूर्ति से अधिक हो चुकी है।

टीम और संस्थापक पृष्ठभूमि

Mikhail Egorov वित्तीय प्लंबिंग बनाने में नया नहीं है। के संस्थापक के रूप में Curve Finance, उन्होंने पिछले पांच वर्षों में DeFi में सबसे लचीले AMMs में से एक को डिजाइन करने में बिताया — एक प्रोटोकॉल जिसने लॉन्च के बाद से $2 ट्रिलियन से अधिक वॉल्यूम को स्थानांतरित किया है। उनके फिंगरप्रिंट क्रिप्टो के कुछ सबसे कॉपी किए गए मैकेनिक्स पर हैं: वोट-एस्क्रो टोकनॉमिक्स, स्थिरकॉइन-केंद्रित पूल, और शासन संरचनाएं जिन्होंने Curve को तरलता के लिए एक रीढ़ में बदल दिया।

कहानी चोटों के बिना नहीं रही है। 2024–2025 में, Egorov की व्यक्तिगत स्थितियाँ भारी दबाव में आ गईं। जून 2025 में अकेले $140 मिलियन की CRV लिक्विडेशन हुई, जिससे Curve को $10 मिलियन का बुरा कर्ज हो गया। उस वर्ष के बाद में, CRV की कीमत में अचानक 12% की गिरावट ने उनके खातों से जुड़े अन्य 918,830 CRV (~$882,000) की लिक्विडेशन को मजबूर कर दिया। संख्याओं ने सुर्खियाँ बटोरीं, जोखिम प्रबंधन के बारे में सवाल उठाए।

फिर भी, DeFi निर्माताओं के बीच, Egorov की तकनीकी क्षमता संदेह में नहीं है। Yield Basis उनका नया प्रयास है AMM डिज़ाइन को आगे बढ़ाने का — इस बार स्थायी Bitcoin उपज की ओर। प्रोटोकॉल उन्हीं सामग्रियों पर निर्भर करता है जिन्हें उन्होंने Curve में परिष्कृत किया: crvUSD क्रेडिट स्थिरता और वोट-एस्क्रो मॉडल, लेकिन अब Bitcoin तरलता के लिए पुनः प्रयोजित। यह उनका मोचन चाप बनता है या सिर्फ एक और प्रयोग है, यह बाजार परीक्षण करने वाला है।

गहन गोता लगाने के लिए, Egorov ने स्वयं Legion और Valueverse के साथ YieldBasis टोकन डिज़ाइन पर चर्चा की (सितंबर 2025):

लॉन्चपैड विवरण

Kraken Launch सिर्फ एक और टोकन बिक्री फ़नल नहीं शुरू कर रहा है। यह संरचना के साथ प्रयोग कर रहा है - एक दो-चरणीय प्रक्रिया जो निष्पक्षता के साथ पहुंच को मिश्रित करने की कोशिश करती है।

फेज 1 किसी भी व्यक्ति के लिए 20% टोकन अलग रखता है जिसके पास एक लीजन स्कोर है। वह स्कोर वॉलेट के आकार के बारे में नहीं है। यह ऑन-चेन गतिविधि, सामाजिक पोस्ट, GitHub कमिट्स से बना एक प्रतिष्ठा मीट्रिक है — इस प्रकार के संकेत जो वास्तविक योगदानकर्ताओं को बॉट्स या एयरड्रॉप किसानों से अलग करते हैं।

चरण 2 अधिक परिचित है: दोनों Kraken Launch और Legion के अपने प्लेटफॉर्म पर खुला आवंटन, पहले आओ, पहले पाओ। प्रवेश पाने के लिए, प्रतिभागियों को Kraken का मध्यवर्ती KYC पास करना होगा। हर खरीद पर 0.5% शुल्क लगता है, और यूरोप में पहुंच MiCA-अनुपालन है लेकिन अमेरिका, कनाडा और ऑस्ट्रेलिया में उपयोगकर्ताओं के लिए सीमित है।

लीजन का दर्शन स्पष्ट है: योग्यता पैसे से ऊपर। सह-संस्थापक फैब्रिज़ियो गियाबार्डो ने इसे इस तरह रखा: "आपके वॉलेट का आकार मायने नहीं रखता। मायने रखता है कि आपने उद्योग या परियोजना में कैसे योगदान दिया है।"

यह एक डिज़ाइन है जो मल्टी-अकाउंट गेम्स को खत्म करने और डेवलपर्स, DeFi पावर उपयोगकर्ताओं और लंबे समय से समुदाय निर्माताओं की ओर वितरण को झुकाने के लिए है। क्या यह व्यवहार में काम करता है? यही असली प्रयोग है। यह योग्यता-आधारित लॉन्च की ओर बदलाव एक व्यापक प्रवृत्ति को दर्शाता है: ICOs 2025 में वापसी कर रहे हैं, नए प्लेटफार्मों और अनुपालन ढांचों के साथ जो टोकन बिक्री को बाजार तक पहुंचने के तरीके को फिर से आकार दे रहे हैं।

टोकन बिक्री संरचना

मार्केट में प्रवेश करता है 1 बिलियन टोकन सप्लाई के साथ, जो $200 मिलियन पूरी तरह से पतला मूल्यांकन (FDV) में अनुवाद करता है बिक्री मूल्य पर $0.20 प्रति टोकन. सार्वजनिक बिक्री जानबूझकर छोटी है: केवल 25 मिलियन टोकन, या सप्लाई का 2.5%, बिना न्यूनतम खरीद आवश्यकता के और प्रति प्रतिभागी $10,000 की हार्ड कैप के साथ।

आवंटन विवरण

वितरण कई प्राथमिकताओं में फैला हुआ है। 30% टोकन तरलता खनन के लिए आरक्षित हैं, जबकि 25% टीम के लिए जाते हैं। 15% पारिस्थितिकी तंत्र भंडार के रूप में अलग रखे गए हैं, और 12.1% प्रारंभिक निवेशकों के हैं। शेष हिस्सों में Curve प्रोटोकॉल लाइसेंसिंग शुल्क के लिए 7.5% आवंटित हैं, 7.4% डेवलपर भंडार के लिए, और Curve शासन प्रोत्साहनों के लिए 3% शामिल हैं।

टोकनोमिक्स डिज़ाइन

यांत्रिकी के मामले में, Yield Basis Egorov की जड़ों के करीब रहता है। सिस्टम एक वोट-एस्क्रो मॉडल (veYB) का उपयोग करता है, जहां धारक शासन में भाग लेने और crvUSD या wrapped BTC में भुगतान की गई प्रोटोकॉल फीस प्राप्त करने के लिए टोकन लॉक कर सकते हैं। कई DeFi परियोजनाओं के विपरीत जो मुद्रास्फीति उत्सर्जन पर निर्भर करती हैं, Yield Basis वास्तविक उपज उत्पादन से पुरस्कारों को जोड़ता है। Egorov ने इसे एक "मूल्य-संरक्षण" प्रोत्साहन संरचना के रूप में वर्णित किया है, जिसका उद्देश्य पतला करने को कम करना और वास्तविक प्रदर्शन के साथ पुरस्कारों को संरेखित करना है।

बाजार की अपेक्षाएँ

बाजार पर्यवेक्षक पहले से ही अटकलें लगा रहे हैं। प्रोटोकॉल की शुरुआती 2025 की वृद्धि ने इसे $50 मिलियन मूल्यांकन पर मूल्यांकित किया, लेकिन Curve DAO समर्थन और Egorov की प्रतिष्ठा के साथ, अनुमानों से पता चलता है कि सूचीबद्ध FDV सैकड़ों मिलियन तक पहुंच सकता है। Curve DAO की $60 मिलियन crvUSD क्रेडिट लाइन की औपचारिक स्वीकृति संस्थागत विश्वास को रेखांकित करती है और लॉन्च के लिए एक मजबूत समर्थन प्रदान करती है।

यील्डबेसिस (YB) बिक्री में भाग लेने के लिए कैसे

बिक्री विवरण:

• टोकन मूल्य: $0.20 (FDV $200M)
• उपलब्ध टोकन: 25M YB (2.5% आपूर्ति)
• न्यूनतम/अधिकतम खरीद: $0 – $10,000
• अनलॉक्स: कोई लॉकअप या वेस्टिंग नहीं
• अनुमानित TGE: अक्टूबर 2025

में शामिल होने के चरण:

• पर एक खाता बनाएँ Legion.cc या Kraken Launch.
• अपनी पहचान को KYC और पता जांच को पूरा करके सत्यापित करें।
• बिक्री विंडो से पहले एथेरियम मेननेट पर USDC पूर्व-जमा करें।
• यदि आपके पास एक Legion स्कोर है, तो चरण 1 (29 सितम्बर, 10 AM EST / 2 PM UTC) में शामिल हों — 20% तक आवंटन आरक्षित।
• खुले FCFS एक्सेस के लिए चरण 2 (1 अक्टूबर, 10 AM EST / 2 PM UTC) में Kraken या Legion के माध्यम से शामिल हों।
• आवंटन की पुष्टि करें — सफल लेनदेन टोकन सुरक्षित करते हैं, असफल लेनदेन USDC में वापस किए जाते हैं।

पूरे वॉकथ्रू के लिए, Legion के आधिकारिक लेख को देखें:

जोखिम

कोई फर्क नहीं पड़ता कि पिच कितनी पॉलिश की गई है, Yield Basis जोखिम-मुक्त नहीं है। प्रोटोकॉल पहले ही छह ऑडिट से गुजर चुका है, सातवां चल रहा है, और यह Curve की Emergency DAO multisig द्वारा नियंत्रित एक आपातकालीन स्टॉप के साथ आता है। फिर भी — यह लीवरेज्ड DeFi है। स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के शोषण सिर्फ इसलिए गायब नहीं होते क्योंकि आपने अधिक परीक्षण किए। स्वचालित रीबैलेंसिंग लॉजिक, जबकि चतुर, जटिलता की एक और परत जोड़ता है जिसे हमलावर जांचना पसंद करते हैं।

तरलता एक और कमजोर स्थान है। प्रत्येक लॉन्च पूल $1 मिलियन पर सीमित है, जिसका अर्थ है कि स्केलेबिलिटी को वास्तव में दबाव-परीक्षण नहीं किया गया है। अधिक चिंताजनक: प्रोटोकॉल $60 मिलियन crvUSD क्रेडिट लाइन पर निर्भर करता है, जो उस स्थिर मुद्रा की पूरी आपूर्ति का 53% है। Curve DAO के अंदर, कुछ सदस्यों ने इसे "बेहद निष्कर्षण" के रूप में चिह्नित किया और तर्क दिया कि जोखिम मॉडलिंग इतनी बड़ी सुविधा के लिए पर्याप्त गहरी नहीं थी। यदि crvUSD में कुछ भी डगमगाता है, तो तरंग प्रभाव दोनों पारिस्थितिक तंत्रों को कड़ी टक्कर दे सकते हैं।

शासन एकाग्रता भी खेल में है। Yield Basis मिखाइल एगोरॉव के नेतृत्व और निरंतर Curve समर्थन द्वारा जीवित रहता है और मर जाता है। इस बीच, Legion Score प्रणाली - जिसका उद्देश्य बॉट्स को फ़िल्टर करना है - वैध खुदरा उपयोगकर्ताओं को बाहर कर सकती है जिनके पास बस लंबे समय तक ऑन-चेन फुटप्रिंट नहीं है। और यील्ड्स? 14.87% APR बैकटेस्ट पर आधारित है जिसने स्थिर वॉल्यूम मान लिया। यदि ट्रेडिंग गतिविधि धीमी हो जाती है, तो पुरस्कार भी होंगे।

विनियमन एक और छाया जोड़ता है। MiCA compliance Yield Basis को एक यूरोपीय रनवे देता है, लेकिन अमेरिका — अभी भी दुनिया का सबसे बड़ा क्रिप्टो बाजार — सीमा से बाहर है। Legion ने SEC टास्क फोर्स के साथ सहयोग की बात की है, लेकिन अमेरिकी बाजार में प्रवेश का कोई स्पष्ट रास्ता नहीं है। वह अनिश्चितता दीर्घकालिक रोडमैप पर बनी रहती है।

दृष्टिकोण

Yield Basis संस्थागत Bitcoin उपज के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ साबित हो सकता है। $60M Curve DAO क्रेडिट लाइन द्वारा समर्थित और Kraken Launch पर डेब्यू करते हुए, यह Curve की अवसंरचना को एक डिज़ाइन के साथ मिलाता है जिसका उद्देश्य अस्थायी हानि को समाप्त करना है।

बड़े सवाल: क्या यह अस्थिरता के माध्यम से अपने 2x लीवरेज अनुपात को बनाए रख सकता है, $3M TVL से परे स्केल कर सकता है, और स्लिपेज लागत के बिना प्रतिस्पर्धी यील्ड प्रदान कर सकता है जो रिटर्न को खा जाती है?

The Kraken-Legion मॉडल एक नियामक प्लेबुक प्रदान करता है — योग्यता-आधारित वितरण MiCA अनुपालन के साथ जोड़ा गया। लेकिन परियोजना का भाग्य अभी भी Curve की सेहत, crvUSD स्थिरता, और Egorov के नेतृत्व पर निर्भर करता है।