क्रिप्टो प्रेडिक्शन मार्केट्स: Q4 2025 में एक नया ट्रेंड

कल्शी बनाम पॉलीमार्केट

Q4 2025 में परिभाषित बदलाव उत्पाद नवाचार नहीं था—यह वह था जहां तरलता केंद्रित थी।

दिसंबर 2024 तक, Polymarket ने रिपोर्ट की गई क्रिप्टो प्रेडिक्शन-मार्केट वॉल्यूम पर प्रभुत्व जमाया, अक्सर ऑन-चेन डैशबोर्ड पर 90% से अधिक का उल्लेख किया गया। नवंबर 2025 तक, वह संतुलन उलट गया।Kalshiने $5.8 बिलियन मासिक वॉल्यूम पोस्ट किया (अक्टूबर के $4.4B से 32% ऊपर), जबकिPolymarketने $3.7 बिलियन तक पहुंचा (जो $3.02B से ऊपर था)। संयुक्त गतिविधि $10 बिलियन के करीब पहुंच गई, जिसमें Kalshi ने दो-प्लेटफ़ॉर्म प्रवाह का लगभग 60% कब्जा किया।

चालक संरचनात्मक था। Kalshi की CFTC Designated Contract Market स्थिति—मूल रूप से 2020 में दी गई और बाद में विस्तारित—ने अमेरिकी ब्रोकरेज के माध्यम से स्वच्छ वितरण को सक्षम किया। Robinhood ने खुलासा किया कि Kalshi की मात्रा का एक “बहुत बड़ा हिस्सा” उसके प्लेटफॉर्म के माध्यम से भेजा गया था; अकेले अक्टूबर में, Robinhood उपयोगकर्ताओं ने लगभग 2.5 बिलियन भविष्यवाणी अनुबंधों का व्यापार किया। तरलता ऑन-रैंप का पालन करती है।

उस गति को दिसंबर में सार्वजनिक रूप से और मज़बूती मिली, जब Kalshi के संस्थापक तारेक मंसूर ने $11B वैल्यूएशन पर $1B फंडरेज़ का खुलासा किया — और प्रेडिक्शन मार्केट्स को एक नए, अनलॉक हो चुके कंज़्यूमर कैटेगरी के रूप में पेश किया।

Flippening अंतिम नहीं है। Polymarket की नवंबर वापसी CFTC के संशोधित आदेश (24 नवंबर, 2025) के साथ हुई, जो पंजीकृत दलालों और FCMs के माध्यम से मध्यस्थित अमेरिकी पहुंच की अनुमति देता है। निहितार्थ स्पष्ट है: अमेरिकी विनियमन के तहत वितरण अब पैमाना तय करता है, और Polymarket के पास वापस जाने का एक रास्ता है—बिना अपने मुख्य ऑन-चेन मॉडल को छोड़े।

सक्रिय ट्रेडरों के लिए यह निरंतरता किसी विचारधारा से जुड़ी नहीं है — कई लोग अब भी Polymarket का उपयोग करते हैं क्योंकि वास्तविक मुनाफ़ा अभी भी सूचना-आधारित बढ़त, आर्बिट्राज और मार्केट-मेकिंग रणनीतियों से आता है, न कि दिशात्मक दांव से।

वह दृढ़ता अब स्थिति में भी दिखाई दे रही है, जिसमें खुली रुचि लगातार पुनर्निर्माण कर रही है बजाय इसके कि बाहर निकल जाए।

भविष्यवाणी बाजारों का विनियमित अमेरिकी ढांचा

Robinhood की भूमिका भविष्यवाणी बाजारों में 2025 में वितरक से मालिक में बदल गई। Susquehanna International Group के साथ, Robinhood ने अधिग्रहण करने पर सहमति व्यक्त की LedgerX में 90% हिस्सेदारी, CFTC-विनियमित डेरिवेटिव्स एक्सचेंज जो पहले MIAX के स्वामित्व में था। यह कदम पूरे स्टैक को इन-हाउस खींचता है: एक्सचेंज, क्लियरिंग, लिक्विडिटी, और रिटेल वितरण।

यह क्यों मायने रखता है सरल है। एक Kalshi भागीदार के रूप में, Robinhood ने रूटेड ट्रेडों पर राजस्व साझा किया। LedgerX के साथ, यह लिस्टिंग, बाजार संरचना, और ऑर्डर फ्लो को नियंत्रित करता है। इससे अर्थशास्त्र बदल जाता है—स्प्रेड्स और बाजार-निर्माण आंतरिक रहते हैं, और उत्पाद निर्णय अब बाहरी स्थल पर निर्भर नहीं होते। Robinhood ने पहले ही भविष्यवाणी बाजारों को नौ-अंकीय राजस्व लाइन के रूप में तैयार किया है, एक प्रक्षेपवक्र जो केवल तभी काम करता है जब प्लंबिंग का स्वामित्व हो।

LedgerX के जुड़ने से रेगुलेटेड क्लियरिंग भी आती है, जिससे थर्ड-पार्टी FCMs पर निर्भरता घटती है और सेटलमेंट और सख़्त होता है। Robinhood के मौजूदा यूज़र बेस के साथ मिलकर नतीजा एक सुपर-ऐप मॉडल के रूप में निकलता है — जहाँ प्रेडिक्शन मार्केट्स बस एक और नेटिव ट्रेडिंग व्यवहार बन जाते हैं।

Gemini Titan — a new CFTC-approved प्रतियोगी

10 दिसंबर 2025 को, CFTC ने Gemini Titan, LLC को Designated Contract Market के रूप में मंज़ूरी दी, जिससे Gemini को Kalshi के समान नियामकीय दर्जा मिल गया। यह मंज़ूरी कई वर्षों की प्रक्रिया का समापन थी और इसने Gemini की रेगुलेटेड अमेरिकी प्रेडिक्शन मार्केट्स में औपचारिक एंट्री को चिह्नित किया — वह भी अपने क्रिप्टो-नेटिव स्टैक को छोड़े बिना।

प्रभाव व्यावहारिक है, दार्शनिक नहीं। एक DCM लाइसेंस Gemini को राज्य-दर-राज्य अनुमोदनों के बजाय एक संघीय ढांचे के तहत संचालित करने की अनुमति देता है। यह स्थानीय घर्षण को समाप्त नहीं करता है, लेकिन यह वितरण को भौतिक रूप से सरल बनाता है, जबकि पैचवर्क विनियमित स्थानों को अभी भी सामना करना पड़ता है। Kalshi का अपना अनुभव 2025 के अंत में—नेवादा, मैरीलैंड, और न्यू जर्सी में राज्य-स्तरीय दबाव—यह रेखांकित करता है कि संघीय स्थिति के साथ भी पैमाना कितना नाजुक हो सकता है।

संचालनात्मक रूप से, Gemini Titan एक केंद्रीय रूप से समाशोधित, पूरी तरह से संपार्श्विक मॉडल का उपयोग करता है। अनुबंध पूर्वनिर्धारित स्रोतों के आधार पर $1 या $0 पर स्पष्ट रूप से हल होते हैं, बिना किसी विवाद विंडो या शासन परतों के। संस्थागत व्यापारियों और अनुपालन टीमों के लिए, वह पूर्वानुमेयता वैचारिक शुद्धता से अधिक महत्वपूर्ण है।

दीर्घकालिक प्रभाव वैकल्पिकता है। DCM ढांचे के अंदर एक बार, Gemini अन्य विनियमित क्रिप्टोक्यूरेंसी डेरिवेटिव्स में इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स से परे विस्तार कर सकता है। Gemini Predictions एक स्टैंडअलोन उत्पाद की तरह कम और एक व्यापक विनियमित ट्रेडिंग स्टैक में प्रवेश बिंदु की तरह अधिक दिखता है।

क्रिप्टो में भविष्यवाणी बाजार स्थानांतरित होते हैं

एक और शांत बदलाव Q4 2025 में हुआ है कि वितरण एक परत गहरा हो गया है—खुद वॉलेट्स में।Phantomने अपने इंटरफ़ेस में सीधे Kalshi-संचालित भविष्यवाणी बाजारों को एकीकृत किया, जिससे उपयोगकर्ताओं को खेल, राजनीति, क्रिप्टोक्यूरेंसी रुझान, और सांस्कृतिक क्षणों पर बाइनरी इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स का व्यापार करने की अनुमति मिलती है बिना वॉलेट छोड़े। पोजीशन एक स्वैप-जैसे प्रवाह के साथ खुलते हैं, वास्तविक समय में अपडेट होते हैं, और समर्थित टोकन में निपटते हैं, हालांकि पहुंच अभी भी क्षेत्राधिकार-निर्भर है।

Trust Wallet ने अपनी खुद की भविष्यवाणी बाजार सुविधा के साथ पीछा किया, पहले BNB Chain पर Myriad Markets के साथ लॉन्च किया। उपयोगकर्ता सीधे वॉलेट बैलेंस से व्यापार करते हैं, जल्दी पोजीशन बंद करते हैं, और बाहरी खातों से बचते हैं। समर्थन Polymarket और Kalshi की योजना बनाई गई है, जो एकल स्व-हिरासत इंटरफ़ेस के तहत कई स्थानों को एकत्र करने के इरादे का संकेत देता है।

MetaMask ने अपने मोबाइल ऐप में Polymarket को एम्बेड करके एक समान कदम उठाया। उपयोगकर्ता किसी भी EVM नेटवर्क से एक टैप में भविष्यवाणियों को फंड कर सकते हैं, पूर्ण स्व-कस्टडी बनाए रख सकते हैं, और समाधान के तुरंत बाद जीत को वापस ले सकते हैं। भागीदारी भी MetaMask Rewards में योगदान करती है, भविष्यवाणी बाजारों को व्यापक वॉलेट जुड़ाव प्रोत्साहनों के साथ मिश्रित करती है।

पैटर्न सुसंगत है: भविष्यवाणी बाजार अब गंतव्य नहीं रहे। वे विशेषताएँ बन रहे हैं—वॉलेट्स के माध्यम से वितरित किए जा रहे हैं जो पहले से ही उपयोगकर्ता का ध्यान और संतुलन नियंत्रित करते हैं।

संभावित — नया DeFi भविष्यवाणी बाजार

Probable, PancakeSwap का ऑन-चेन जवाब है। भविष्यवाणी बाजारों के लिए—और यह सीधे क्रिप्टो-देशी भीड़ पर लक्षित है। BNB Chain पर निर्मित और PancakeSwap द्वारा YZi Labs (पूर्व में Binance Labs) के समर्थन के साथ इनक्यूबेट किया गया, यह उत्पाद को मूल बातें तक सीमित करता है: वॉलेट में, व्यापार, ऑन-चेन निपटान। कोई खाते नहीं, कोई संरक्षक नहीं, कोई बिचौलिए नहीं। और लॉन्च के लिए, कोई भविष्यवाणी शुल्क नहीं।

रिज़ॉल्यूशन UMA के ऑप्टिमिस्टिक ओरेकल (OOv2) के माध्यम से चलता है: एक परिणाम पोस्ट किया जाता है, यह तब तक रहता है जब तक कोई इसे एक लाइवनेस विंडो के भीतर विवादित नहीं करता है, और विवादित परिणाम UMA के स्टेकर्स के पास डेटा वेरिफिकेशन मैकेनिज्म वोट के माध्यम से बढ़ जाते हैं।

Probable भी स्वचालित रूप से जमा (जैसे, ETH, USDC, DAI) को BNB Chain पर USDT में परिवर्तित करता है, निपटान को सरल और गैस लागत को कम रखता है। सीमा स्पष्ट है: यह अमेरिकी पहुंच और संस्थागत अपनाने के लिए एक नियामक ग्रे क्षेत्र में बैठता है, और प्रारंभिक तरलता संभवतः क्रिप्टोक्यूरेंसी घटनाओं में केंद्रित रहेगी जब तक कि वास्तविक गहराई दिखाई नहीं देती।

निष्कर्ष

भविष्यवाणी बाजार मात्रा के लिए नहीं लड़ रहे हैं। वे इस बात के लिए लड़ रहे हैं कि सत्य को कौन परिभाषित करता है।

देर 2025 तक, विनियमन प्रश्न होना बंद हो गया और फ़िल्टर बन गया।CFTC ने अमेरिका में रास्ता साफ़ किया। Polymarket के लिए,Gemini को मंज़ूरी दी गई एक पूर्ण DCM के रूप में, और संकेत दिया कि उद्देश्य, सत्यापन योग्य परिणाम हैं—जबकि व्यक्तिपरक बाजार पैमाना नहीं करेंगे। नियम अब सैद्धांतिक नहीं हैं।

वह स्पष्टता क्षेत्र को पुनः आकार देती है। विनियमित प्लेटफॉर्म निश्चितता और वितरण पर दांव लगाते हैं। Polymarket पारदर्शिता और ऑन-चेन विश्वसनीयता पर दांव लगाता है। DeFi लागत और स्व-कस्टडी पर दांव लगाता है। वॉलेट्स भविष्यवाणी बाजारों को गंतव्यों से विशेषताओं में बदल देते हैं।

ये मॉडल सह-अस्तित्व में रहेंगे—और जो भी डिफ़ॉल्ट तरीका बन जाएगा, परिणामों को हल करने का तरीका, वह इस बात से अधिक महत्वपूर्ण होगा कि कौन सबसे अधिक व्यापार करता है।

यह शर्त है।