IPO Crypto: Mengapa Startup Menuju ke Wall Street

Perusahaan Kripto dan IPO

Penawaran Umum Perdana (IPO) adalah proses di mana sebuah perusahaan pertama kali go public di bursa saham, menawarkan investor saham dalam bisnisnya. Dalam IPO tradisional, investor membeli saham perusahaan. Di dunia cryptocurrency, ada mekanisme serupa: ICO dan IDO.

ICO (Initial Coin Offering) — sering disebut sebagai setara crypto dari IPO — adalah ketika sebuah perusahaan menerbitkan dan menjual token dari proyeknya. Token ini kadang-kadang memberikan akses ke layanan proyek tetapi tidak memberikan kepemilikan ekuitas.

IDO (Initial DEX Offering) mengacu pada penawaran token di bursa terdesentralisasi (DEX). Meskipun singkatan yang mirip, peserta IDO juga tidak menjadi pemegang saham dalam proyek — mereka menerima token yang dapat segera diperdagangkan di platform DEX.

Tabel ini menyoroti perbedaan utama: IPO menawarkan saham dan sangat diatur, sedangkan ICO/IDO menjual token dengan pengawasan regulasi yang jauh lebih sedikit.

Mengapa Proyek Crypto Go Public

Baru-baru ini, banyak perusahaan kripto melihat IPO sebagai cara untuk memperkuat posisi mereka dan meningkatkan skala bisnis mereka.

Pertama, keuangan dan penskalaan

Listing di bursa tradisional membuka akses ke modal yang luas — uang dari investor institusional, dana, dan korporasi yang jarang berpartisipasi dalam ICO. Seperti yang dicatat oleh Denis Balashov (SkyCapital), status publik memungkinkan pengamanan "kontrak besar" dan menarik modal untuk ekspansi global — yang disebut adopsi massal. Menurut para ahli, perusahaan kripto tidak lagi hanya bergantung pada ICO atau investasi pribadi — go public menyediakan sumber daya untuk pertumbuhan dan pengembangan infrastruktur. Namun demikian, tahun 2025 juga menyaksikan gelombang baru aktivitas ICO, dengan model yang diperbarui seperti Sonar dan penggalangan dana besar dari Plasma dan Pump.fun yang mendefinisikan ulang penjualan token — tren ini dibahas secara mendalam di sini.

Kedua, legalisasi dan kepercayaan

Go public meningkatkan transparansi proyek: struktur, keuangan, dan praktik kepatuhan diungkapkan. Bank, dana pensiun, dan investor institusi merasa lebih mudah dan aman untuk berinvestasi dalam saham yang terdaftar secara publik daripada dalam token yang tidak stabil di platform kripto. Seperti yang dijelaskan Denis Astafyev (SharesPro), daftar massal menunjukkan kematangan pasar — ini adalah “langkah menuju legalisasi dan institusionalisasi sektor ini.” Regulator juga memandang perusahaan publik lebih baik: mereka sudah mengikuti standar KYC/AML dan praktik pelaporan, yang banyak startup kripto tidak miliki.

Akhirnya, citra dan reputasi

Listing di bursa tradisional meningkatkan pengenalan merek dan kepercayaan pengguna. “Setelah listing, proyek menjadi lebih transparan: struktur, keuangan, audit — semuanya terlihat jelas,” catat Balashov. Ini membangun kepercayaan dari pengguna dan regulator. Secara keseluruhan, para ahli menekankan bahwa keuntungan IPO untuk platform kripto termasuk menarik investor institusi, meningkatkan volume investasi, dan memperkuat posisi merek.

Contoh IPO yang Selesai dan Akan Datang

Contoh terbaru dan contoh nyata adalah Circle (CRCL), penerbit stablecoin USDC. Circle mengajukan IPO pada Mei 2025 dan terdaftar di NYSE pada 5 Juni 2025, dengan harga $31 per saham. Pada pembukaan, saham melonjak menjadi $100, dan pada akhir sesi pertama, telah naik sebesar 223% (perusahaan mengumpulkan $1,1 miliar, mencapai valuasi sekitar ~$6,9 miliar).

Per 23 Juni, kapitalisasi pasar CRCL hampir menyamai total kapitalisasi pasar stablecoin USDC — $54 miliar untuk CRCL dibandingkan dengan ~$61 miliar untuk USDC. IPO yang sukses ini menunjukkan kepercayaan investor terhadap stablecoin sebagai infrastruktur keuangan baru. Sebagai perbandingan, IPO dari bursa kripto utama Coinbase (COIN) terjadi pada April 2021, dengan valuasi awal melebihi $100 miliar, meskipun sahamnya kemudian turun secara signifikan.

Dalam pengajuan IPO-nya, Circle mengungkapkan rincian perjanjian dengan Binance di mana bursa menerima pembayaran di muka sebesar $60,25 juta dan terus menerima insentif bulanan berdasarkan persentase saldo USDC yang disimpan di platform.

Circle sudah berbagi 50% dari hasil cadangan yang mendukung stablecoin USDC dengan bursa kripto Coinbase. Perjanjian semacam itu dirancang untuk mendorong adopsi USDC dengan memberi imbalan kepada platform dengan sebagian dari bunga yang diperoleh dari cadangan Circle.

Pada bulan Juli, Circle juga membuat perjanjian pembagian pendapatan dengan Bybit.

Selain itu, beberapa perusahaan kripto sedang bersiap untuk go public. Dua bursa utama — Gemini (didirikan oleh saudara Winklevoss) dan Bullish (proyek Block.one yang melibatkan Peter Thiel) — telah mengajukan aplikasi IPO awal dengan SEC. Rincian (jumlah saham, kisaran harga) belum diungkapkan. Pemain lain juga sedang dalam antrean: bursa Kraken sedang mempertimbangkan IPO di AS pada awal 2026.

Kasus lain adalah Tron (Justin Sun): setelah investigasi SEC ditangguhkan, perusahaan berencana IPO di AS melalui merger terbalik dengan SRM Entertainment holding.

Proyek lain — Blockchain.com ("British Coinbase"), yang bernilai sekitar $14 miliar pada musim semi 2022, juga sedang bersiap untuk IPO.

Sementara itu, Ripple (XRP) telah menunda IPO-nya karena tindakan “bermusuhan” SEC — CEO Brad Garlinghouse secara terbuka menyatakan bahwa IPO bukan prioritas di bawah lingkungan regulasi saat ini.

Pada 14 Juli, Grayscale Investments secara rahasia mengajukan pernyataan pendaftaran draf pada Formulir S-1 ke SEC untuk Penawaran Umum Perdana (IPO) yang diusulkan.

Jumlah saham dan kisaran harga belum ditentukan. Penawaran akan dilakukan setelah tinjauan SEC, tergantung pada kondisi pasar yang menguntungkan.

Contoh lain termasuk American Bitcoin, sebuah proyek penambangan yang terkait dengan keluarga Trump, yang baru-baru ini go public melalui kesepakatan SPAC (ticker: ABTC). Daftar perusahaan crypto publik juga mencakup penambang (misalnya, Marathon) dan bursa seperti Coinbase. Semua kasus ini menetapkan preseden: kegembiraan seputar IPO semakin meningkat, dan setiap entri pasar baru mendorong lebih banyak startup crypto untuk mempertimbangkan go public.

Opini dari Pemain Pasar Utama

Investor besar dan analis memiliki pandangan beragam tentang gelombang IPO kripto.

Beberapa melihat potensi yang sangat besar:

Misalnya, Matt Hougan, CIO di Bitwise, menganggap saham perusahaan kripto sebagai “alat akumulasi nilai yang hebat” dan mendesak investor untuk tidak melewatkan gelombang ini.

Denis Astafyev, pendiri SharesPro, menekankan bahwa pencatatan menunjukkan kematangan industri dan membawa sektor kripto lebih dekat ke “pasar keuangan tradisional,” mendorong standar dan infrastruktur ke tingkat yang baru.

Denis Balashov (SkyCapital) mencatat bahwa setelah IPO, bank atau dana pensiun dapat secara legal berinvestasi dalam teknologi kripto — sesuatu yang dulunya sulit dicapai.

Namun, ada juga skeptis yang memperingatkan risiko:

Arthur Hayes, co-founder of BitMEX, memperingatkan bahwa "IPO mania" dapat membuat pasar terlalu panas, mengulangi skenario ledakan ICO 2017–2018. Dia percaya bahwa pada tahun 2027, jumlah IPO kripto dapat berlipat ganda, tetapi koreksi akan mengikuti.

Astanaev mencatat bahwa pencatatan yang terlalu luas dapat menciptakan gelembung dan memicu keruntuhan.

Banyak ahli mendesak kehati-hatian: peluang menarik memang ada, tetapi mereka memerlukan perhatian terhadap fundamental perusahaan.

Bagaimana IPO Akan Mempengaruhi Industri Kripto

Masuknya perusahaan kripto ke pasar saham secara massal, menurut para ahli, menandai tahap baru perkembangan pasar. Umumnya, IPO menarik investor institusional, meningkatkan likuiditas aset, dan memperkuat merek proyek. Pencatatan membantu mengintegrasikan pasar kripto dengan keuangan tradisional — membuka peluang baru bagi perusahaan dan pengguna, serta mempercepat adopsi aset digital.

Dalam beberapa tahun mendatang, ini dapat menyebabkan interaksi yang lebih dekat antara proyek blockchain dan bank besar, ekspansi modal institusional dalam kripto, dan munculnya produk baru (misalnya, penerbitan saham tokenized, ETF perusahaan kripto, dll.). Pada saat yang sama, regulator akan menjadi lebih terlibat: perusahaan publik harus mematuhi aturan, yang dapat meningkatkan kepercayaan dalam industri — tetapi juga membatasi beberapa kebebasan yang ada.

Di sisi lain, jika permintaan melebihi batas yang wajar, efek sebaliknya mungkin terjadi — volatilitas dan koreksi. Para ahli memperingatkan bahwa setelah “booming” jangka pendek, fase konsolidasi tidak dapat dihindari, dan proyek yang lebih lemah akan tersaring. Dalam praktiknya, ini berarti investor harus memilih platform dengan pelaporan keuangan yang terbukti, dan industri harus menjaga keseimbangan antara inovasi dan kepatuhan terhadap peraturan.

Sinergi Antara Saham dan Cryptocurrency

Perlu dicatat bahwa bukan hanya proyek kripto yang mengincar IPO — sebaliknya juga terjadi, dengan pemain terkemuka dari pasar sekuritas memasuki ruang blockchain. Banyak perusahaan besar, bekerja sama dengan startup kripto, menerbitkan saham yang ditokenisasi di blockchain.

Sebagai contoh, proyek xStocks, diluncurkan di bawah naungan bursa kripto Kraken, telah merilis berbagai saham token dari perusahaan terkenal. Ini termasuk raksasa seperti Apple, Nvidia, Tesla, McDonald’s, dan bahkan Circle. Inisiatif ini memungkinkan pengguna kripto untuk mulai membangun portofolio saham di perusahaan yang mereka minati — semua tanpa meninggalkan platform yang sudah dikenal seperti Jupiter.

Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang fenomena saham tokenized dalam fitur kami tentang bagaimana saham tokenized membawa Wall Street ke blockchain.

Bagaimana Penduduk AS Dapat Berpartisipasi dalam IPO?

Untuk mengambil bagian dalam Penawaran Umum Perdana (IPO) di bursa saham AS, penduduk Amerika Serikat harus mematuhi aturan tertentu yang ditetapkan oleh badan pengatur dan perusahaan pialang.

• Status kependudukan AS wajib untuk sebagian besar IPO.
• Investor harus memiliki akun pialang aktif dengan perusahaan AS yang menawarkan akses ke penawaran utama.
• Kepatuhan dengan Aturan FINRA 5130 dan 5131 — investor tidak boleh dianggap sebagai "orang yang dibatasi," yang mencakup karyawan perusahaan keuangan yang terlibat dalam IPO dan anggota keluarga dekat mereka.

Memilih Broker untuk Akses IPO

Menurut peringkat independen, broker teratas untuk investasi IPO pada tahun 2025 meliputi:

• Webull – pilihan terbaik untuk IPO, menawarkan perdagangan saham bebas komisi.
• Fidelity – biasanya memerlukan $100,000–$500,000 dalam aset untuk partisipasi IPO.
• E*TRADE – menawarkan akses IPO dengan platform yang ramah pengguna.
• Robinhood – terbuka untuk semua pengguna tanpa saldo minimum yang diperlukan.
• Charles Schwab – dikenal untuk layanan yang sangat baik dan alat penelitian.

Persyaratan Akun oleh Broker

Persyaratan saldo minimum bervariasi:

• Robinhood – tidak ada saldo akun minimum.
• Webull – biasanya $500 minimum untuk kelayakan IPO.
• Fidelity – $100,000–$500,000 tergantung pada IPO.
• E*TRADE – memerlukan penyelesaian profil investor.

Proses Langkah demi Langkah untuk Berpartisipasi dalam IPO

• Buka akun pialang dengan pialang yang berpartisipasi dalam IPO, pastikan dana yang cukup tersedia untuk investasi. Tinjau prospektus — dokumen wajib yang berisi keuangan, risiko, dan informasi perusahaan.

• Tempatkan permintaan melalui platform broker Anda, menunjukkan jumlah maksimum saham yang ingin Anda beli. Lengkapi pertanyaan kelayakan FINRA untuk mengonfirmasi Anda memenuhi kriteria.

• Fase alokasi – broker Anda akan mendistribusikan saham berdasarkan permintaan, Anda mungkin menerima lebih sedikit saham daripada yang diminta karena kelebihan permintaan, saham secara otomatis dibeli pada hari IPO dengan harga penawaran.

Lock-up untuk orang dalam perusahaan biasanya berlangsung 90–180 hari. Investor ritel yang membeli saat IPO biasanya dapat menjual pada hari perdagangan pertama. Banyak broker memberlakukan pembatasan 30–60 hari pada penjualan saham IPO untuk mencegah flipping spekulatif.

Bagaimana Penduduk Non-AS Dapat Berpartisipasi dalam IPO AS?

Partisipasi dalam IPO AS dimungkinkan untuk penduduk non-AS melalui beberapa mekanisme:

Melalui Pialang Lokal Dengan Akses Pasar Internasional

Ini adalah metode yang paling mudah diakses untuk non-residen — membuka akun dengan broker lokal yang menawarkan akses ke pasar AS.

Melalui Broker Berbasis AS

Interactive Brokers adalah pilihan paling terkemuka berbasis di AS untuk investor internasional:

• Perlindungan SIPC hingga $500,000
• Akses ke 150+ pasar di 33 negara

Namun:

• Akses IPO terbatas untuk klien ritel.
• Membutuhkan modal dan riwayat perdagangan yang signifikan.

Catatan: Sebagian besar broker AS tidak menawarkan akses IPO kepada klien ritel biasa, terutama non-residen.

Persyaratan Hukum untuk Investor Non-AS

Meskipun hukum AS tidak melarang non-penduduk memiliki saham di perusahaan AS, beberapa persyaratan hukum berlaku:

Kewajiban Pajak

• Formulir W-8BEN – digunakan untuk menyatakan status non-residen.
• ITIN (Individual Taxpayer Identification Number) – diperlukan untuk menerima pendapatan di AS.

Pemotongan Pajak

• Dividen – tarif pemotongan default: 30%
• Dapat dikurangi menjadi 15% jika perjanjian pajak berlaku.
• Pajak keuntungan modal – umumnya tidak diterapkan pada non-residen atas penjualan saham AS.

Status Investor Terakreditasi

Beberapa IPO mungkin memerlukan status terakreditasi:

• Pendapatan tahunan di atas $200,000 (atau $300,000 untuk pengajuan bersama)
• Kekayaan bersih lebih dari $1 juta (tidak termasuk tempat tinggal utama)
• Memiliki sertifikasi keuangan profesional

Langkah Praktis untuk Berpartisipasi

• Pilih broker dan tandatangani perjanjian
• Buka dan danai akun Anda
• Kirim permintaan partisipasi IPO
• Tunggu hasil alokasi
• Terima saham setelah IPO dilaksanakan

Nuansa Alokasi

• Alokasi IPO jarang terisi penuh
• Harapkan untuk menerima 10–20% dari saham yang Anda minta
• Jumlah investasi minimum biasanya sekitar $2,000
• Broker biasanya mengenakan biaya 4–5% dari jumlah transaksi

Kesimpulan

Terlepas dari risikonya, banyak analis percaya bahwa IPO oleh perusahaan kripto membuka jalan bagi institusionalisasi dan “pendewasaan” industri. Proyek kripto mendapatkan saluran pembiayaan baru dan status, sementara investor menerima akses legal ke sektor tersebut. Namun, bagaimana ini akan mempengaruhi kapitalisasi pasar secara keseluruhan dan volatilitas kripto — hanya waktu yang akan memberitahu.