Pasar Prediksi Kripto: Tren Baru di Q4 2025

Kalshi vs. Polymarket

Perubahan yang menentukan di Q4 2025 bukanlah inovasi produk—melainkan di mana likuiditas terkonsentrasi.

Pada akhir Desember 2024, Polymarket mendominasi volume pasar prediksi kripto yang dilaporkan, sering kali disebutkan di atas 90% di dasbor on-chain. Pada November 2025, keseimbangan itu berbalik. Kalshi mencatat volume bulanan sebesar $5,8 miliar (naik 32% dari $4,4 miliar pada Oktober), sementara Polymarket mencapai $3,7 miliar (naik dari $3,02 miliar). Aktivitas gabungan mendekati $10 miliar, dengan Kalshi menangkap sekitar 60% dari aliran dua platform tersebut.

Penggeraknya bersifat struktural. Status Pasar Kontrak yang Ditunjuk CFTC Kalshi—awalnya diberikan pada tahun 2020 dan kemudian diperluas—memungkinkan distribusi bersih melalui pialang AS. Robinhood mengungkapkan bahwa “sebagian besar” volume Kalshi dialihkan melalui platformnya; hanya pada bulan Oktober, pengguna Robinhood memperdagangkan sekitar 2,5 miliar kontrak prediksi. Likuiditas mengikuti jalur masuk.

Momentum itu diperkuat secara publik pada bulan Desember, ketika pendiri Kalshi Tarek Mansour mengungkapkan penggalangan dana $1B dengan valuasi $11B, membingkai pasar prediksi sebagai kategori konsumen yang baru terbuka.

The Flippening tidak final. Pemulihan Polymarket pada bulan November bertepatan dengan Perintah yang Diubah CFTC (24 Nov 2025), yang mengizinkan akses AS yang diperantarai melalui pialang terdaftar dan FCM. Implikasinya jelas: distribusi di bawah regulasi AS sekarang menentukan skala, dan Polymarket memiliki jalan kembali—tanpa meninggalkan model inti on-chain-nya.

Meskipun kehilangan keunggulan volume, basis pengguna Polymarket menunjukkan ketahanan yang sangat kuat dibandingkan dengan sisa mata uang kripto.

Bagi trader aktif, ketahanan ini bukan bersifat ideologis — banyak yang tetap menggunakan Polymarket karena keuntungan nyata masih berasal dari keunggulan informasi, arbitrase, dan strategi market making, bukan dari taruhan arah harga.

Ketahanan itu sekarang terlihat dalam posisi juga, dengan minat terbuka yang terus membangun kembali daripada menguras keluar.

Tumpukan Pasar Prediksi yang Diatur di AS

Peran Robinhood dalam pasar prediksi bergeser pada tahun 2025 dari distributor menjadi pemilik. Bersama Susquehanna International Group, Robinhood setuju untuk mengakuisisi 90% saham di LedgerX, bursa derivatif yang diatur CFTC yang sebelumnya dimiliki oleh MIAX. Langkah ini menarik seluruh tumpukan ke dalam: bursa, kliring, likuiditas, dan distribusi ritel.

Mengapa itu penting adalah sederhana. Sebagai mitra Kalshi, Robinhood mendapatkan bagian pendapatan dari perdagangan yang diarahkan. Dengan LedgerX, ia mengendalikan daftar, struktur pasar, dan aliran pesanan. Itu mengubah ekonomi—spread dan pembuatan pasar tetap internal, dan keputusan produk tidak lagi bergantung pada tempat eksternal. Robinhood telah membingkai pasar prediksi sebagai garis pendapatan sembilan digit, sebuah lintasan yang hanya berfungsi jika infrastrukturnya dimiliki.

LedgerX juga menghadirkan kliring yang diatur, mengurangi ketergantungan pada FCM pihak ketiga dan memperketat penyelesaian. Dikombinasikan dengan basis pengguna Robinhood yang sudah ada, hasilnya adalah model super-aplikasi di mana pasar prediksi menjadi hanya perilaku perdagangan asli lainnya.

Gemini Titan — pesaing baru yang disetujui CFTC

Pada 10 Desember 2025, CFTC menyetujui Gemini Titan, LLC sebagai Pasar Kontrak yang Ditunjuk, menempatkan Gemini pada pijakan regulasi yang sama dengan Kalshi. Persetujuan ini menandai akhir dari proses bertahun-tahun dan menandai masuknya Gemini secara resmi ke dalam pasar prediksi yang diatur di AS—tanpa meninggalkan stack asli kriptonya.

Dampaknya praktis, bukan filosofis. Lisensi DCM memungkinkan Gemini untuk beroperasi di bawah kerangka kerja federal daripada harus mendapatkan persetujuan dari setiap negara bagian. Itu tidak menghilangkan gesekan lokal, tetapi secara material menyederhanakan distribusi dibandingkan dengan tempat yang diatur tambal sulam yang masih dihadapi. Pengalaman Kalshi sendiri pada akhir 2025—tekanan tingkat negara bagian di Nevada, Maryland, dan New Jersey—menekankan betapa rapuhnya skala bahkan dengan status federal.

Secara operasional, Gemini Titan menggunakan model yang dibersihkan secara terpusat dan sepenuhnya dijaminkan. Kontrak diselesaikan dengan jelas ke $1 atau $0 berdasarkan sumber yang telah ditentukan, tanpa jendela sengketa atau lapisan tata kelola. Bagi pedagang institusional dan tim kepatuhan, prediktabilitas itu lebih penting daripada kemurnian ideologis.

Implikasi jangka panjangnya adalah opsionalitas. Begitu berada di dalam kerangka DCM, Gemini dapat memperluas melampaui kontrak acara ke dalam derivatif cryptocurrency teratur lainnya. Gemini Predictions terlihat kurang seperti produk mandiri dan lebih seperti titik masuk ke dalam tumpukan perdagangan teratur yang lebih luas.

Pasar Prediksi Masuk ke Crypto

Perubahan tenang lainnya di Q4 2025 adalah distribusi bergerak satu lapisan lebih dalam—ke dalam dompet itu sendiri. Phantom mengintegrasikan pasar prediksi bertenaga Kalshi langsung ke dalam antarmukanya, memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan kontrak acara biner pada olahraga, politik, tren cryptocurrency, dan momen budaya tanpa meninggalkan dompet. Posisi terbuka dengan alur seperti swap, diperbarui secara real time, dan diselesaikan dalam token yang didukung, meskipun akses tetap bergantung pada yurisdiksi.

Trust Wallet diikuti dengan fitur pasar prediksi sendiri, diluncurkan pertama kali dengan Myriad Markets di BNB Chain. Pengguna berdagang langsung dari saldo dompet, menutup posisi lebih awal, dan menghindari akun eksternal. Dukungan untuk Polymarket dan Kalshi direncanakan, menandakan niat untuk menggabungkan beberapa tempat di bawah antarmuka self-custodial tunggal.

MetaMask mengambil langkah serupa dengan menyematkan Polymarket ke dalam aplikasi selulernya. Pengguna dapat mendanai prediksi dalam satu ketukan dari jaringan EVM mana pun, mempertahankan hak asuh penuh, dan menarik kemenangan secara instan setelah resolusi. Partisipasi juga berkontribusi pada MetaMask Rewards, menggabungkan pasar prediksi dengan insentif keterlibatan dompet yang lebih luas.

Pola ini konsisten: pasar prediksi tidak lagi menjadi tujuan. Mereka menjadi fitur—didistribusikan melalui dompet yang sudah mengendalikan perhatian dan saldo pengguna.

Probable — pasar prediksi DeFi baru

Probable adalah jawaban on-chain PancakeSwap untuk pasar prediksi—dan ini ditujukan langsung pada komunitas crypto-native. Dibangun di BNB Chain dan diinkubasi oleh PancakeSwap dengan dukungan dari YZi Labs (sebelumnya Binance Labs), ini menyederhanakan produk ke dasar: dompet masuk, perdagangan, penyelesaian on-chain. Tidak ada akun, tidak ada kustodian, tidak ada perantara. Dan untuk peluncuran, tidak ada biaya prediksi.

Resolusi dijalankan melalui Optimistic Oracle (OOv2) UMA: sebuah hasil diposting, itu berlaku kecuali seseorang membantahnya dalam jendela liveness, dan hasil yang diperdebatkan meningkat ke stakers UMA melalui pemungutan suara Mekanisme Verifikasi Data.

Probable juga secara otomatis mengonversi deposit (misalnya, ETH, USDC, DAI) menjadi USDT di BNB Chain, menjaga penyelesaian tetap sederhana dan biaya gas rendah. Batasannya jelas: ini berada di zona abu-abu regulasi untuk akses AS dan adopsi institusional, dan likuiditas awal kemungkinan akan tetap terkonsentrasi dalam acara cryptocurrency sampai kedalaman nyata muncul.

Kesimpulan

Pasar prediksi tidak berjuang untuk volume. Mereka berjuang untuk siapa yang berhak mendefinisikan kebenaran.

Pada akhir 2025, regulasi berhenti menjadi pertanyaan dan menjadi filter. The CFTC cleared a U.S. path untuk Polymarket, approved Gemini sebagai DCM penuh, dan menandakan bahwa hasil yang objektif dan dapat diverifikasi masuk—sementara pasar subyektif tidak akan berkembang. Aturannya tidak lagi teoretis.

Kejelasan itu membentuk ulang bidang tersebut. Platform yang diatur bertaruh pada kepastian dan distribusi. Polymarket bertaruh pada transparansi dan kredibilitas on-chain. DeFi bertaruh pada biaya dan pengelolaan mandiri. Dompet mengubah pasar prediksi dari tujuan menjadi fitur.

Model-model ini akan hidup berdampingan—dan mana pun yang menjadi cara default hasil diselesaikan akan lebih penting daripada siapa yang berdagang paling banyak.

Itulah taruhannya.