Por que a Bitmine está comprando Ethereum tão agressivamente?

Participações em Ethereum da Bitmine e Ritmo de Acumulação

Em 20 de janeiro de 2026, as participações de Ethereum da Bitmine Immersion Technologies totalizam 4.203.036 ETH. A um preço de $3.211 na Coinbase, esse Ethereum vale cerca de $13,5 bilhões. Isso o torna uma parte importante do balanço patrimonial da empresa.

A oferta circulante do Ethereum é de cerca de 120,7 milhões de ETH. As participações de ETH da Bitmine equivalem a aproximadamente 3,48% de todo o ETH que existe hoje. Nenhuma outra empresa de capital aberto possui algo próximo a esse montante. A maioria possui menos de 2%.

Em termos simples, uma empresa controla quase três e meio por cento do Ethereum. Então, quanto Ethereum a Bitmine possui? Em janeiro de 2026, a resposta é 4,203,036 ETH.

Bitmine confirmou publicamente esta posição.

O aumento nas participações de Ethereum da Bitmine acelerou depois que a empresa mudou sua estratégia em junho de 2025. O período mais rápido foi de 11 de outubro a 19 de janeiro, que é cerca de 3,5 meses. Durante esse tempo, a empresa comprou 1,346 milhões de ETH, ou cerca de 380.000 ETH a cada mês.

Parte das compras aconteceu em rajadas curtas. De acordo com o presidente Tom Lee, a Bitmine comprou 35.268 ETH em apenas uma semana em meados de janeiro. Isso mostra que a empresa estava ativamente adicionando ETH, não comprando lentamente ao longo do tempo.

Se esse ritmo continuar, a Bitmine pode alcançar sua meta de 5% de propriedade, ou cerca de 6,0 milhões de ETH, dentro de 12 a 18 meses.

De onde vem o risco para a Bitmine

Um número importa mais para a Bitmine: o preço que realmente pagou pelo seu Ethereum. Este custo médio nos diz se a empresa tem uma margem de segurança ou já está assumindo riscos.

Bitmine diz que pagou cerca de $2.840 por ETH em média até o final de novembro de 2025. Se isso for verdade, a empresa está ligeiramente no lucro aos preços atuais, e o valor de seu ETH está próximo ao valor de toda a empresa.

Alguns analistas independentes discordam. Com base em dados públicos mostrando que $12,934 bilhões foram gastos para comprar 2,857 milhões de ETH até 11 de outubro de 2025, eles estimam que o preço médio estava mais próximo de $3,997–$4,000 por ETH. Se esse número mais alto estiver correto, a Bitmine estaria agora enfrentando mais de $4 bilhões em perdas não realizadas.

Essa diferença é importante. Um custo mais baixo significa que a Bitmine comprou ETH cuidadosamente e tem mais espaço se os preços caírem. Um custo mais alto significa que a empresa precisa que os preços do ETH subam apenas para atingir o ponto de equilíbrio. Até agora, a Bitmine não compartilhou uma lista detalhada de transações para explicar claramente qual número está correto, deixando os investidores com incerteza sobre o estado real do tesouro.

A posição de Ethereum da Bitmine também pode ser observada através de seu portfólio público no DropsTab, que rastreia participações, preço médio e lucro não realizado em tempo real.

Tom Lee e a Estratégia Ethereum da Bitmine

Tom Lee tornou-se presidente da Bitmine em junho de 2025, dando-lhe controle direto sobre a alocação de capital e a estratégia do tesouro. A estratégia de compra de Ethereum da Bitmine reflete a convicção de Lee de que a propriedade inicial em grande escala é importante à medida que o Ethereum se torna infraestrutura institucional. Essa crença sustenta o ritmo de compra e o objetivo explícito de alcançar 5% do fornecimento total de ETH.

Essa visão é cada vez mais ecoada por grandes instituições financeiras. Em janeiro de 2026, a Bitmine apontou para os produtos de crédito tokenizados da BlackRock sendo construídos exclusivamente no Ethereum, citando comentários do CEO da BlackRock, Larry Fink, de que uma única blockchain dominante provavelmente sustentará a infraestrutura financeira futura.

Na visão da Bitmine, essa cadeia é o Ethereum — reforçando a lógica por trás de sua estratégia de tesouraria ETH grande e de rápido movimento.

Como a Bitmine Usa Sua Escala Além do Balanço Patrimonial

Em janeiro, Bitmine anunciou um investimento de $200 milhões na Beast Industries, a empresa por trás de MrBeast. O acordo foi fechado em 19 de janeiro.

Embora o investimento não seja uma compra de Ethereum, mostra como a Bitmine está pensando além da gestão passiva de tesouraria. A Beast Industries controla uma das maiores plataformas de distribuição de conteúdo do mundo, alcançando centenas de milhões de usuários globalmente.

Shanaka Anslem Perera descreveu a mudança desta forma: “Esta não é uma empresa de cripto comprando exposição de marketing. Está comprando o canal de distribuição.”

Para uma empresa que já possui o maior tesouro de Ethereum divulgado publicamente, o acordo sinaliza uma tentativa de combinar a escala do balanço patrimonial com o acesso direto à distribuição em massa, em vez de depender apenas da adoção do mercado financeiro.

Como a Bitmine construiu sua posição em ETH

O que é Bitmine Immersion? A empresa abandonou seu negócio de mineração em 2025 e mudou completamente para a gestão de ativos cripto. A receita de mineração entrou em colapso: a mineração própria caiu de $484,000 no Q3 2024 para apenas $2,000 no Q3 2025. Depois disso, a empresa começou a encerrar operações e parou de investir em infraestrutura.

Hoje, a Bitmine Immersion ganha dinheiro principalmente acumulando Ethereum e se preparando para ganhar rendimentos de staking. Seus resultados dependem principalmente dos movimentos de preço do ETH, dos rendimentos de staking e da capacidade de levantar capital por meio da emissão de ações, em vez de no desempenho operacional tradicional.

As comunicações públicas da Bitmine reforçam esse posicionamento. Em janeiro de 2026, a empresa ecoou comentários do fundador da Binance, Changpeng Zhao, que disse que o cripto poderia entrar em um “superciclo” em 2026. A Bitmine concordou publicamente, apresentando o Ethereum como um beneficiário central do renovado interesse institucional e de varejo.

Neste modelo, o sentimento otimista sustentado em torno do Ethereum e do mercado cripto mais amplo não é apenas uma narrativa — ele apoia diretamente a capacidade da Bitmine de continuar construindo sua posição em ETH.

A Bitmine construiu seu tesouro de Ethereum principalmente vendendo novas ações, não assumindo dívidas. Em 2025, a empresa levantou mais de $615 milhões, quase inteiramente por meio de ofertas de ações.

A maior captação foi uma colocação privada de $250 milhões em julho de 2025, o que aumentou a contagem de ações em cerca de 13×. Em setembro, a Bitmine levantou outros $365,24 milhões vendendo novas ações e warrants. A empresa também criou um programa de $20 milhões at-the-market (ATM) que permite vender ações gradualmente quando as condições são favoráveis.

Esse financiamento foi usado para construir as participações do tesouro de Ethereum da Bitmine, adicionando aproximadamente 1,35 milhões de ETH. Os ganhos relatados da Bitmine ainda são pequenos, e a empresa não gera caixa operacional suficiente para pagar por essas compras por conta própria. A administração evitou tomar empréstimos, optando por ações em vez disso, mesmo que isso aumente o número de ações. Como resultado, os retornos dos acionistas dependem do aumento do preço do Ethereum ser mais rápido do que o crescimento do número de ações.

Enquanto os mercados de capitais permanecerem abertos e o ETH continuar em alta, a Bitmine pode continuar convertendo ações em moedas. Mas cada aumento espalha esse ETH por mais ações. O potencial de valorização se dilui, a menos que a aceleração do preço compense.

Esse é o custo silencioso da estratégia.

Estratégia de Staking (MAVAN)

A Bitmine planeja ganhar dinheiro extra ao fazer staking de seu Ethereum usando um sistema chamado MAVAN. A empresa espera que o MAVAN comece a funcionar no início de 2026. Se a Bitmine conseguir fazer staking de todos os seus aproximadamente 4,2 milhões de ETH, estima que isso poderia gerar até $374 milhões por ano nas taxas atuais.

No momento, MAVAN não está totalmente em execução. Apenas parte do ETH está sendo apostada por meio de provedores externos. Isso significa que apostar é um benefício futuro possível, não uma renda garantida, e depende de se a Bitmine pode lançar e operar o MAVAN com sucesso.

Dados iniciais sugerem que o staking já começou em grande escala. Em 7 de janeiro de 2026, o analista de cripto Sjuul da AltCryptoGems observou que a Bitmine havia staked aproximadamente 771.000 ETH em apenas duas semanas, representando cerca de 18,6% de suas participações totais na época.

“Isso não é apenas ETH comprado com dólares — eles agora estão ganhando ETH através de recompensas de staking também,” Sjuul escreveu, citando dados da CryptoQuant.

Conclusão

Bitmine (BMNR) pode ser um bom investimento se o Ethereum se tornar amplamente utilizado por grandes instituições.

A empresa tem um objetivo principal: possuir uma grande quantidade de Ethereum. Em janeiro de 2026, a Bitmine controla 3,48% de todo o ETH e planeja aumentar isso para 5%. Esse nível de propriedade é raro e importa se o Ethereum se tornar uma parte importante do sistema financeiro.

A ideia é simples. A Bitmine tem sucesso se o preço do Ethereum subir mais rápido do que o número de ações da empresa aumenta, e se a empresa puder continuar comprando ETH através de staking e acesso aos mercados. Se a adoção do Ethereum desacelerar ou a diluição crescer mais rápido do que o preço do ETH, a estratégia não funciona.

Para investidores perguntando como investir na Bitmine, comprar ações BMNR oferece exposição direta ao mercado público de Ethereum, BitMine Immersion Technologies (BMNR) é uma das escolhas mais diretas disponíveis.