Lançamento Hyperliquid USDH

Taxas Quase Zero: Por Que Isso Importa

A atualização mais recente do Hyperliquid reduz as comissões de negociação à vista — incluindo taxas de taker, rebates de maker e contribuições de volume — em cerca de 80%. Para mesas de arbitragem e traders de alta frequência, isso reduz os custos operacionais quase a zero.

Quando as taxas caem, os spreads se estreitam. Isso cria preços mais eficientes, maior liquidez e menor slippage para usuários de varejo. Ao oferecer estruturas de taxas mais próximas do Binance ou Coinbase, a Hyperliquid desafia diretamente os locais centralizados em eficiência de custos. Para aqueles que não estão familiarizados com seu design, o ecossistema Hyperliquid combina velocidade de nível CEX com segurança descentralizada, suportado por seu token nativo HYPE.

De acordo com dados da DeFi Llama, o valor total bloqueado (TVL) da Hyperliquid subiu de $317M em janeiro para mais de $2.5B em setembro de 2025, mostrando que o mercado já está recompensando essa abordagem.

USDH: Uma Stablecoin Decidida por Validadores

Hyperliquid reservou o ticker USDH, mas deixou a emissão aberta à concorrência. A decisão será tomada por votação de validadores on-chain, onde cada validador L1 realiza transações para apoiar uma proposta.

Mesmo após vencer, a equipe escolhida ainda deve competir em um leilão de gás para implantar USDH, garantindo que não haja emissores privilegiados. Este processo em duas camadas fortalece a transparência e evita acordos de bastidores.

Os Contendores: Paxos, Frax, Agora/MoonPay e Stripe

Quatro grandes propostas surgiram para emitir USDH, cada uma com diferentes modelos de colateral e abordagens para distribuição de rendimento.

Paxos propôs apoiar USDH com Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, canalizando a maior parte do rendimento para recompra de tokens HYPE. Como um emissor regulado nos EUA, Paxos trouxe fortes credenciais de conformidade para a mesa.

Frax Finance entrou com um modelo colateralizado por frxUSD, comprometendo-se a devolver 100% dos ganhos diretamente aos usuários. Frax já é conhecido na indústria por seus experimentos de stablecoin algorítmico e parcialmente colateralizado, o que adicionou tanto credibilidade quanto cautela à sua proposta.

Agora, em parceria com MoonPay, ofereceu um modelo de reserva fiduciária construído através de infraestrutura white-label. Quase todo o rendimento gerado seria usado para recompras de HYPE, e a proposta veio com apoiadores de peso, incluindo State Street e VanEck. O CEO da MoonPay, Keith Grossman, foi especialmente vocal em apoiar esta proposta.

Finalmente, um grupo ligado à Stripe chamado Native Markets propôs o uso da plataforma Bridge da Stripe. No entanto, os detalhes sobre sua estrutura de garantia e uso de rendimento permaneceram obscuros, e os críticos rapidamente apontaram o potencial conflito de interesse em permitir que a Stripe controle a emissão de uma grande stablecoin.

Essa crítica foi amplificada pelo CEO da Agora, Nick van Eck (filho do fundador da VanEck, Jan van Eck), que argumentou que o envolvimento da Stripe poderia efetivamente entregar o controle da oferta monetária da Hyperliquid a um operador de blockchain rival. Keith Grossman da MoonPay ecoou o sentimento no X (Twitter), escrevendo que “USDH merece escala, credibilidade e alinhamento – não captura de BS.”

Resistência da Comunidade Contra a Stripe

A oferta vinculada ao Stripe tornou-se a mais controversa. Um CoinDesk relatório (8 de setembro de 2025) revelou uma oposição crescente de validadores e figuras da comunidade que veem o Stripe como uma ameaça centralizada.

Críticos argumentam que terceirizar USDH para a Stripe comprometeria a independência da Hyperliquid, especialmente porque a Stripe lançou recentemente sua própria plataforma de stablecoin (Bridge). Isso levanta riscos competitivos diretos.

O debate destaca um tema mais amplo: as comunidades DeFi rejeitam cada vez mais o controle corporativo centralizado, mesmo quando promete eficiência de capital.

Criação de Token Sem Permissão com Staking & Slashing

Hyperliquid também anunciou que qualquer usuário em breve poderá criar ativos cotados à vista sem exigir aprovação. O lançamento começará na testnet antes de se expandir para a mainnet.

Para prevenir abusos, os criadores de tokens precisarão fazer staking de colateral. Má conduta — como implantar tokens fraudulentos — acionará o corte dos fundos em staking.

Este design empresta do modelo de validador do Ethereum e o estende para a emissão de ativos, visando equilibrar a inovação sem permissão com garantias de segurança.

A Hyperliquid já mostrou o quão poderosos podem ser esses experimentos com o airdrop de Hypurr NFT — 4.600 avatares de gatos que movimentaram mais de US$ 45 milhões em um único dia e consolidaram a reputação da plataforma em lançamentos virais e voltados para a comunidade.

Impacto de Mercado e Métricas do Ecossistema

• Perp dominance: Hyperliquid controla cerca de 80% do volume de perpétuos descentralizados, superando em muito rivais como dYdX e GMX.
• Trading activity: Aproximadamente $378B foram liquidados on-chain em agosto de 2025, um mês recorde.
• Token performance: O token nativo HYPE token ganhou cerca de 4% nas 24h após o anúncio de corte de taxas.
• TVL growth: Entradas de capital elevaram o TVL de $317M em janeiro de 2025 → $2.5B em setembro de 2025.

Esses números destacam a crescente atração gravitacional da Hyperliquid no DeFi. Ao alinhar incentivos por meio de taxas, governança e staking, está se posicionando como um hub de liquidez e um experimento de governança.

Principais conclusões

• Hyperliquid reduziu as taxas spot em ~80%, convidando HFTs e arbitradores.
• Os validadores decidirão a emissão de USDH através de votação on-chain e leilões de gás.
• As principais propostas vêm de Paxos, Frax, Agora/MoonPay e Native Markets vinculados à Stripe.
• O envolvimento da Stripe desencadeou forte resistência da comunidade.
• A criação de tokens sem permissão está chegando, garantida por staking/slashing.
• Com volume mensal de $378B e 80% de participação de mercado em perps, a Hyperliquid está estabelecendo um novo padrão no design de exchanges descentralizadas.