Stablecoins: Dólares Digitais Impulsionando o Crescimento Cripto

A ascensão de $297 bilhões de dólares digitais

Quando as pessoas falam sobre “dólares digitais”, geralmente estão se referindo a stablecoins. Esses tokens são atrelados a moedas tradicionais—na maioria das vezes o dólar americano—em uma proporção de 1:1. Esse simples vínculo resolveu um dos maiores problemas do cripto: como sair da volatilidade selvagem sem deixar completamente o mundo do blockchain.

Hoje, o valor de mercado combinado de todas as stablecoins é de cerca de $297 bilhões. Para perspectiva, há cinco anos o setor mal ultrapassava $10 bilhões. Esse crescimento fala por si só: as stablecoins não são mais uma nota de rodapé, elas se tornaram a espinha dorsal do mercado. Traders de varejo as utilizam, instituições dependem delas, e ecossistemas inteiros estão sendo construídos em torno desses “dólares digitais.” Para uma análise mais aprofundada sobre como as stablecoins funcionam — e os riscos que elas carregam — confira nossa análise sobre os prós e contras das stablecoins.

Por que precisamos de stablecoins?

Em sua essência, as stablecoins existem para tornar o cripto utilizável para finanças do dia a dia. Elas atuam como um local de estacionamento para valor — um lugar para armazenar fundos sem ser afetado por oscilações de mercado. Os traders dependem delas constantemente: trocando moedas voláteis por stablecoins para garantir ganhos, movendo capital entre exchanges em segundos ou fazendo a ponte entre fiat e tokens.

O peso-pesado aqui é o USDT da Tether, com um valor de mercado próximo de $173 bilhões. Está em toda parte. De exchanges centralizadas a protocolos DeFi, o USDT se tornou a unidade de conta de fato em todo o cripto — um papel antes reservado apenas para o próprio dólar americano.

Tether e Seus Planos de Expansão

Tether não está apenas sentado em seu império de stablecoin de $173B — está buscando algo maior. Em 2025, surgiram relatos de que a empresa estava em negociações para arrecadar $15–20 bilhões com uma avaliação de aproximadamente $500 bilhões. Se o negócio for concluído, a Tether estaria entre as empresas privadas mais valiosas do planeta, ao lado de nomes que raramente são mencionados na mesma frase que cripto.

O centro de sua próxima movimentação é o USAT, uma nova stablecoin projetada para o mercado doméstico dos EUA. Em 1º de outubro no Token2049 em Singapura, a Tether anunciou uma parceria com a plataforma de vídeo Rumble Inc. para promover o USAT, integrando uma carteira com suporte para USAT e outras stablecoins até o final do ano. A Rumble — onde a Tether já detém uma participação de 48% após um investimento de $775M no final de 2024 — conta com mais de 51 milhões de usuários ativos mensais, proporcionando ao USAT um canal de adoção instantâneo.

O projeto será liderado por Bo Hines, ex-Diretor do Conselho de Cripto da Casa Branca sob Trump, com sede em Charlotte, Carolina do Norte. Importante, USAT será posicionado como o primeiro stablecoin em dólar focado nos EUA alinhado com o novo GENIUS Act, assinado como lei pelo Presidente Donald Trump em meados de 2025, que estabeleceu uma estrutura federal para stablecoins.

Tether está silenciosamente estabelecendo fundamentos técnicos para uma adoção mais ampla. Em uma demonstração no final de setembro, o CEO Paolo Ardoino apresentou o novo Kit de Desenvolvimento de Carteiras (WDK) da empresa, descrevendo-o como o bloco de construção para “bilhões de carteiras”. O kit é de código aberto, não custodial, auditado em termos de segurança e projetado para integrar USDT, USAT e primitivas DeFi como empréstimos e trocas.

Juntas, essas ações sinalizam que a Tether não está mais apenas defendendo sua liderança com o USDT — está fincando uma bandeira no mercado regulado dos EUA e construindo os trilhos para a próxima geração de infraestrutura de stablecoin.

Ao mesmo tempo, a Tether continua a diversificar as reservas que respaldam seus tokens. Em 30 de setembro de 2025, dados da blockchain mostraram uma transferência de 8.889 BTC (no valor de aproximadamente $1 bilhão) para a carteira de reserva de Bitcoin da Tether. Este último movimento destaca como a empresa está se inclinando ainda mais para o Bitcoin como parte de sua mistura de garantias — uma estratégia que promoveu como tanto transparente quanto resiliente diante da desvalorização do dólar.

Ainda assim, essa mudança já gera debate. Como explicamos na nossa análise sobre preocupações de colapso do USDT, a crescente exposição da Tether a BTC e ouro aumenta os lucros, mas reduz o buffer de US$ 6,8 bilhões do emissor — e uma queda brusca pode provocar um choque de confiança mesmo sem insolvência real.

O Contexto Político

Não são apenas os comerciantes e investidores que estão de olho nas stablecoins. Os políticos começaram a enquadrá-las como uma ferramenta de influência econômica — uma espécie de poder brando envolto em código. A ideia é simples: se o mundo já está transacionando em “dólares digitais”, então o alcance do dólar americano se estende ainda mais.

Vozes como Eric Trump sugeriram esse potencial, enquadrando as stablecoins como uma forma de reforçar a dominância do dólar. Enquanto isso, funcionários do Federal Reserve estão abertamente estudando como esses tokens poderiam expandir a presença global da moeda dos EUA. Essa convergência de política e protocolo é o que torna as stablecoins muito mais do que uma conveniência para traders — elas estão se tornando parte de uma conversa geopolítica.

Uma Diversidade de Modelos e Abordagens

Nem todas as stablecoins são construídas da mesma forma. Por trás do familiar “1:1 peg” estão mecânicas e perfis de risco muito diferentes.

Vários novos projetos ilustram até onde a experimentação chegou:

• Ethena (USDe): adota uma abordagem delta-neutra. Os usuários depositam stablecoins, e o protocolo abre posições futuras curtas para compensar a volatilidade cripto. É um design protegido, menos sobre reservas de colateral e mais sobre estrutura de mercado.

• Falcon Finance (USDf): emite tokens lastreados por criptomoedas, títulos ou até ouro. Recentemente, introduziu resgates onde USDf pode ser trocado diretamente por ouro físico ou Títulos do Tesouro dos EUA — uma rara ponte entre ativos tokenizados e tangíveis.

• STBL (USST/YLD): divide o colateral em uma camada “base” e uma camada de “rendimento”. A base garante estabilidade, enquanto a parte de rendimento ganha juros, proporcionando retornos aos usuários sem tocar no valor principal.

• WLFI (USD1): totalmente lastreado por reservas de alta qualidade — depósitos bancários e Títulos do Tesouro de curto prazo. O claro ângulo institucional torna o USD1 atraente para fundos e participantes profissionais do mercado.

• USDH (Hyperliquid): enfatiza a transparência radical. As reservas são abertamente verificáveis e a receita dessas reservas é reinvestida para fortalecer o modelo econômico da plataforma.

• MetaMask (mUSD): oferece alta liquidez e incentivos na Linea, rampas de entrada fiat mais baratas para compras de criptomoedas e compatibilidade nativa com MetaMask Swap e Bridge. Os detentores podem até usar o cartão MetaMask para gastar com mais de 150 milhões de comerciantes em todo o mundo. Ao incorporar uma stable diretamente na carteira Web3 mais popular, a MetaMask está posicionando o mUSD como uma ferramenta de pagamento e um hub de liquidez.

Enquanto isso, vozes na comunidade Solana argumentam que é apenas uma questão de tempo antes que a rede consagre uma stablecoin nativa de Solana. Como Mert da Helius colocou:

“Stablecoins são commodities… Hyperliquid acabou de mostrar até onde essas empresas estão dispostas a ir para ganhar negócios. Solana pode comandar o mesmo e mais.”

Ele sugere que DATs (empresas de Tesouraria de Ativos Digitais) baseadas em Solana poderiam redirecionar o rendimento de stablecoins para comprar ou queimar SOL — transformando a adoção estável em um motor direto para a própria rede.

Juntos, esses designs destacam um novo tema: as stablecoins não são mais apenas dinheiro digital. Elas estão se tornando produtos financeiros estruturados que combinam segurança com rendimento, cada uma seguindo um caminho diferente para equilibrar confiança, colateral e lucro.

Como disse o CEO da Tether, Paolo Ardoino, em setembro de 2025:

“Copiar é a melhor forma de lisonja. A tecnologia e estratégia do USDT estão sendo usadas como modelo por todos os outros dólares por aí. Adoro ver isso.”

Seu comentário captura o que o mercado já mostra — mesmo com o surgimento de novos modelos, o USDT continua sendo o padrão.

Construindo Infraestrutura de Stablecoin

Stablecoins não são apenas tokens mais; redes inteiras estão sendo construídas para transportá-los em escala. Plasma (XPL), por exemplo, oferece transferências de USDT sem taxas, pagamentos de gás flexíveis em vários tokens e até mesmo uma ponte nativa para Bitcoin — tudo com o objetivo de fazer com que stablecoins funcionem como verdadeiras trilhas de pagamento globais.

Esse impulso em direção a uma infraestrutura dedicada vem com um lembrete da história. Estáveis algorítmicos como TerraUSD (UST), Iron Finance, Basis Cash e ESD mostraram o que acontece quando os designs dependem da fé em vez de reservas: descolagens, cascatas e bilhões eliminados. Só a Terra apagou $40–60B em valor em 2022, com $11B retirados do Anchor em dias.

A lição é clara: estabilidade requer respaldo real. Sem isso, a infraestrutura mais elegante não importará. Com isso, as stablecoins têm a chance de ancorar a próxima fase do crescimento das criptos.

Oportunidades e Riscos

Stablecoins não são mais um experimento — eles se tornaram parte integrante do tecido das criptomoedas. Os traders os usam para liquidez, as empresas os adotam para pagamentos e os políticos debatem seu papel na estratégia monetária. Blockchains inteiros e até gigantes do Web2 estão se construindo em torno desses “dólares digitais.”

Mas o crescimento traz sombras. A regulamentação ainda é incerta, a qualidade das reservas varia e a confiança pode desaparecer rapidamente. O Federal Reserve alertou que uma onda repentina de resgates poderia corroer o valor das stablecoins quase da noite para o dia. A história mostrou que designs fracos colapsam — TerraUSD, Iron Finance, Basis Cash — enquanto modelos mais fortes continuam consolidando seu papel.

Em setembro de 2025, Cloudflare (NYSE: NET) entrou na corrida com o NET Dollar, uma stablecoin lastreada em USD projetada para pagamentos automatizados impulsionados por IA e micropagamentos. Isso sinaliza que as stablecoins estão se expandindo muito além dos círculos nativos de cripto para a infraestrutura global da internet.

O futuro parece promissor. Stablecoins não são perfeitamente seguras, mas são inegavelmente centrais tanto para o sistema cripto quanto para o sistema financeiro mais amplo.