STBL: Uma Nova Geração de Stablecoin 2.0

Histórico e Fundação

STBL ganhou vida em 2024, introduzido por Reeve Collins — um nome que a maioria dos veteranos em cripto reconhece. Collins co-fundou a Tether, a primeira e ainda maior stablecoin do mundo, e mais tarde a dirigiu como CEO. Sua carreira sempre girou em torno das finanças digitais: BLOCKv ($22M arrecadados), Pala Interactive (vendida após arrecadar $70M), e até uma série de empreendimentos de marketing iniciais. Em outras palavras, isso não foi um movimento de novato.

O apoio à ideia chegou rapidamente. Wave Digital Assets, uma empresa de consultoria registrada na SEC dos EUA que supervisiona mais de $1B AUM, liderou a rodada pre-seed. Sua presença deu STBL um ancoradouro institucional desde o início — uma vantagem rara para uma stablecoin ainda em incubação.

Collins chama o projeto de “Stablecoin 2.0.” A proposta é simples, mas incisiva: no modelo antigo, os emissores ficam com o rendimento de Títulos do Tesouro e equivalentes em dinheiro. No design do STBL, esse rendimento retorna para os usuários. Para começar, o token de governança (STBL) foi lançado em 16 de setembro de 2025, estreando na Binance Alpha e Kraken. Os traders perceberam — o token disparou 455% nas primeiras 24 horas, atingindo o pico próximo de $0,17.

Como STBL Funciona: Contratos Inteligentes, RWA e Modelo de Rendimento

No núcleo do STBL está uma configuração de três tokens — incomum, mas deliberada. Cada token tem seu próprio papel: um para liquidez, um para rendimento, um para governança.

USST Stablecoin é o dólar estável. Está atrelado 1:1 ao USD e respaldado por ativos do mundo real regulamentados, como Títulos do Tesouro dos EUA e fundos de mercado monetário com classificação AAA. Os usuários podem cunhá-lo diretamente de sua carteira — sem staking, sem bloqueios, sem complicações.

YLD Token é onde as coisas ficam interessantes. Toda vez que alguém cunha USST, eles também recebem YLD, que rastreia o rendimento dos Tesouros subjacentes e do colateral de renda fixa. Na prática, isso transforma a renda passiva de títulos em um fluxo negociável na cadeia.

STBL Governance Token conecta o sistema. Os detentores decidem quais ativos podem respaldar o USST, como as reservas são geridas, quais taxas se aplicam e quais atualizações são implementadas. É o volante do protocolo.

Esta arquitetura permite o que Collins chama de divisão de rendimento. A liquidez permanece em USST, o rendimento flui através de YLD, e a governança fica com STBL. Em vez do trade-off usual — ganhar rendimento ou permanecer líquido — os usuários podem fazer ambos ao mesmo tempo. Contratos inteligentes lidam com a cunhagem, verificações de reserva e distribuições em tempo real, com limites e proporções definidos por votos de governança.

Como STBL se Compara com Outras Stablecoins

Toda stablecoin acaba em um de alguns grupos — centralizado, sobrecolateralizado ou híbridos experimentais. O modelo do STBL não se encaixa perfeitamente em nenhum deles.

Gigantes centralizados: USDT e USDC

Tether está em ~$158,6B e ainda domina a liquidez, embora as questões de transparência nunca desapareçam. USDC é menor (~$62,2B), mas ganha em auditorias e relatórios. Ambos dependem dos emissores embolsando o rendimento dos Tesouros. STBL inverte isso: o rendimento é dividido de volta para os usuários, não fica preso dentro de um balanço corporativo.

Modelos respaldados por cripto: DAI e LUSD

O DAI da MakerDAO (~$3,6B) usa uma cesta de garantias, enquanto o LUSD (~$300M) é apenas ETH com contratos imutáveis. Essas configurações removem a confiança centralizada, mas expõem os usuários às oscilações do mercado cripto. A base de ativos do mundo real (RWA) do STBL é mais estável — menos reflexiva a um dia ruim no ETH.

Jogadas híbridas/algorítmicas: FRAX

FRAX (~$600M) mistura colateral parcial com estabilização algorítmica. Esse design funcionou até não funcionar para outros projetos (lembra do UST). STBL evita essa fragilidade ao se basear inteiramente em Tesouros regulamentados e fundos do mercado monetário.

Por que isso importa

STBL oferece algo que os principais não oferecem: rendimento sem bloquear liquidez e governança que não é apenas uma sala de reuniões corporativa. Ainda assim, sejamos realistas — a adoção é uma montanha. É novo, é pequeno e está contra incumbentes com bilhões em liquidez. Para uma visão mais ampla de como diferentes stablecoins equilibram forças e riscos, veja nossa análise de os prós e contras das stablecoins.

Tokenômica e Mecânica de Oferta

Token STBL o design é deliberadamente restrito. O fornecimento máximo é limitado a 10 bilhões, mas apenas 500 milhões (≈5%) estão em circulação hoje. Essa escassez cria pressão imediata sobre a ação de preço — uma pequena flutuação contra a crescente atenção.

Os outros 95% do suprimento permanecem bloqueados, com a aquisição distribuída entre liquidez, financiamento do ecossistema, vendas privadas, consultores e a equipe. O cronograma de liberação real mostra períodos de carência e aquisições lineares se estendendo até 2026–2027, o que significa que a maior parte dos tokens não entrará em circulação por meses ou até anos.

Como o gráfico deixa claro, o tesouro e as rodadas futuras representam a maior parte (45%), desbloqueando gradualmente ao longo de 12 meses, enquanto categorias como equipe e consultores enfrentam períodos de aquisição mais longos de 18 meses. A distribuição pública, staking e desenvolvimento do ecossistema também seguem cronogramas escalonados.

Isso significa que a escassez pode se manter a curto prazo, mas futuros desbloqueios podem remodelar a liquidez e a dinâmica de governança. Para os traders, observar esses limites é tão importante quanto observar o gráfico de preços.

O próprio token de governança não é apenas uma ficha especulativa. Ele tem peso: votação sobre taxas, escolhas de colateral, regras de rendimento e gestão do tesouro. Em resumo, STBL não é apenas um cupom para valorização futura — é uma alavanca sobre como todo o protocolo funciona.

Adoção, Integrações e Pools de Liquidez

STBL não entrou no mercado de forma tímida — foi direto para grandes locais. Binance Alpha e Kraken carregaram o token no primeiro dia, com os detentores de Alpha Points obtendo acesso antecipado. Essa exclusividade ajudou a impulsionar o aumento de 455% no lançamento. Os traders adoram um portão para atravessar.

No lado do DeFi, o roteiro se estende ainda mais. A Fase 3 exige interoperabilidade entre cadeias, além de mecânicas de staking para aumentar os rendimentos. A proposta é que o USST possa fluir entre cadeias enquanto o YLD continua gerando renda, tornando-o portátil sem perder sua vantagem.

O beta dApp já está ativo. Os usuários podem cunhar stablecoins USST e tokens YLD diretamente contra colateral RWA — sem fumaça, sem promessas, apenas código funcionando. Verificações de segurança pela Nethermind e Cyfrin adicionam uma camada de credibilidade, pelo menos por enquanto.

E então há o ângulo institucional. Wave Digital Assets, com mais de $1B AUM, está por trás do projeto. Isso não é apenas uma linha em um comunicado de imprensa — sinaliza que alguém em TradFi acha que este modelo pertence a portfólios, não apenas a chats no Telegram.

Governança, Transparência e Riscos

STBL depende da governança da comunidade em vez de salas de reunião corporativas. Os detentores do token definem as regras: quais garantias são aceitas, como as taxas são estruturadas, como o rendimento é dividido, até mesmo quando o tesouro muda de direção. Funciona com o conhecido manual do DeFi — votação ponderada por tokens — mas com os riscos diretamente ligados a ativos do mundo real.

Transparência não é um detalhe aqui. O processo de cunhagem, as reservas de colateral e os fluxos de rendimento estão todos on-chain, rastreados por contratos inteligentes. A proposta é simples: mais visível que USDT, menos discricionário que USDC, com gestão de ativos programática fazendo o trabalho pesado.

Onde estão os riscos:

• Regulamentação. Designs respaldados por RWA entram na tempestade de novas leis de stablecoin como o GENIUS Act. Conformidade não é opcional.
• Liquidez. Apenas 5% do suprimento está ativo. Flutuação fina mais novo token = potenciais gargalos para os traders.
• Colateral. Forte dependência de Tesouros e mercados de renda fixa significa que movimentos de taxas de juros reverberam no protocolo.
• Governança. Concentração de tokens pode permitir que algumas baleias inclinem decisões — e nem sempre a favor da comunidade.

Posicionamento de Mercado no Ecossistema de Stablecoin

STBL não está sendo lançado no vazio. O mercado de stablecoin agora ultrapassa $225B, e seu nicho de crescimento mais rápido é tokenização de ativos do mundo real (RWA).

Até 2025, os RWAs tokenizados subiram para $24–25B, um aumento de 308% em apenas três anos. Títulos lideram a carga: mais de $7.4B tokenizados, um salto de 80% só este ano. Esse cenário faz o modelo da STBL — rendimento de Títulos regulados — parecer menos um experimento e mais uma extensão natural de onde o mercado já está indo.

STBL ainda não rivaliza com a escala do USDT ou USDC, mas também não está tentando copiá-los. Seu diferencial é o compartilhamento de rendimento, além da credibilidade institucional da Wave Digital Assets e a conexão com a Tether via Reeve Collins. Esses sinais são importantes ao atrair tanto usuários de DeFi quanto alocadores de TradFi.

O lançamento alinhou-se com dois ventos favoráveis: reguladores finalmente traçando linhas mais claras em torno das stablecoins, e instituições ávidas por ativos digitais que geram rendimento. Os requisitos de apoio do Tesouro do GENIUS Act se encaixam perfeitamente no design de colateral do STBL, dando-lhe uma narrativa regulatória desde o primeiro dia.

Enquanto isso, outros players buscam escala de outra forma — a chain da Plasma foi lançada com $2B em liquidez e transferências de USDT sem taxa, destacando como a competição na infraestrutura de stablecoins está ficando intensa.

Principais conclusões para comerciantes e investidores

STBL é inicial, bagunçado e potencialmente enorme. Essa é a versão curta.

Fatores de alta

O histórico do fundador (Reeve Collins, Tether) mais o apoio institucional da Wave Digital Assets conferem credibilidade. O modelo de divisão de rendimento está diretamente ligado à tendência crescente de tokenização de RWA, posicionando o STBL para conquistar uma fatia de mercado no setor de stablecoins de $225 bilhões.

Considerações de investimento

A escassez parece boa agora — apenas 5% do suprimento é líquido — mas essa concentração tem dois lados. Desbloqueios podem atingir fortemente. Adicione a incerteza regulatória para designs apoiados por RWA e o fato de estar competindo com gigantes, e o perfil de risco se torna óbvio.

Linha do Tempo

O roteiro ocorre em fases: estrutura de governança (Fase 2), ponte entre cadeias (Fase 3), complementos de staking depois disso. Se esses marcos acontecerem no prazo — e se os usuários realmente se importarem — decidirá se o STBL permanece ou não.