Liquid Staking Tokens (LSTs)

Что такое токены ликвидного стейкинга (LST)?

Токен ликвидного стейкинга (LST) — это передаваемый токен-расписка, который выпускается при стейкинге базового актива — ETH, SOL или SUI — через протокол стейкинга. LST накапливают вознаграждения за стейкинг благодаря растущему обменному курсу или ребейсингу, оставаясь при этом торговыми и пригодными в качестве залога в DeFi. Такая модель устраняет ключевую издержку отсутствия ликвидности: держатели получают вознаграждения валидаторов и могут использовать тот же капитал в других направлениях. DropsTab перечисляет более 60 токенов ликвидного стейкинга на различных блокчейнах, включая ETH, SOL, SUI, Monad и SEI.

Чем ликвидный стейкинг отличается от обычного стейкинга?

Обычный стейкинг блокирует native-актив в валидаторе, делая позицию неликвидной до момента очистки очереди разблокировки. Ликвидный стейкинг, напротив, выпускает передаваемый токен-расписку — LST — который представляет собой стейкедную позицию вместе с начисленными вознаграждениями за стейкинг. Основное отличие — в ликвидности: обычная стейкедная позиция не может быть перемещена, тогда как LST можно торговать, использовать в качестве залога для займов или повторно стейкировать. Изначально токены ликвидного стейкинга назывались ликвидными стейкинговыми производными (LSD) — старым синонимом того же класса активов.

Какие метрики важны при оценке токенов ликвидного стейкинга?

Аналитики оценивают токены ликвидного стейкинга по пяти метрикам: общее замороженное значение (TVL) через протокол, рыночная капитализация LST, стабильность привязки к базовому активу, глубина интеграции в DeFi и механизмы выкупа. Стабильность привязки является главным показателем риска — LST может торговаться с дисконтом к своему обеспечению во время рыночного стресса. DeFiLlama — стандартный источник агрегированного TVL. Единой стандартизированной межблокчейнной метрики не существует, поэтому TVL и стабильность привязки остаются наиболее сопоставимыми показателями.

Какие токены ликвидного стейкинга перечисляет DropsTab?

DropsTab перечисляет более 60 токенов ликвидного стейкинга, охватывающих множество базовых блокчейнов. Среди представительных примеров — StakeStone ETH (STONE), универсальный ликвидно стейкедный ETH; Lido Staked SOL (STSOL) на Solana; Stacking DAO (STSTX) на Stacks; и AlphaFi Staked SUI (STSUI) плюс Spring Staked SUI (SSUI) на Sui. В списке также представлены токены стейкедных стейблкоинов, такие как Staked USD Coin (SUSD) и Noon sUSN. Состав членов меняется ежедневно по мере появления новых токенов — полный рейтинговый список доступен на странице категории.

Чем ликвидный рестейкинг отличается от ликвидного стейкинга?

Ликвидный рестейкинг перезалогивает LST для получения дополнительных услуг — так называемых активно проверенных сервисов (AVS) — и получения повышенной доходности сверх базовых вознаграждений за стейкинг. Токены ликвидного рестейкинга (LRT) отличаются от чистых LST: LRT добавляют дополнительный слой риска слэшинга и AVS. EigenLayer является основой рынка рестейкинга, который достиг рекордного уровня TVL почти 19,7 млрд долларов. В состав DropsTab входят токены, связанные с рестейкингом, такие как ether.fi Staked EIGEN (EEIGEN) и SatLayer (SLAY).

Какие риски несут владельцы токенов ликвидного стейкинга?

Токены ликвидного стейкинга подвержены риску де-пега: LST может торговаться с дисконтом к своему обеспечению во время рыночного стресса или при событиях слэшинга валидатора. Баги в смарт-контрактах и концентрация операторов валидаторов увеличивают дополнительные риски. Выкуп может затормозиться, если ликвидность вторичного рынка снижается, а очередь разблокировки протокола вводит задержку вывода средств. Рестейкинговые варианты добавляют дополнительный риск слэшинга и AVS. Степень аудита у членов различается — не каждый перечисленный токен ликвидного стейкинга является проверенным и чистым LST в стиле ETH.

Являются ли токены ликвидного стейкинга ценными бумагами?

Являются ли токены ликвидного стейкинга ценными бумагами, пока юридически не определено по состоянию на 2026 год. Регуляторы не приняли окончательного решения по LST в разных юрисдикциях, и этот вопрос вызывает активный спрос на поиск информации. Основной спор заключается в том, напоминает ли доходность LST — полученную из объединённых вознаграждений валидаторов — инвестиционный контракт. Эта статья носит информационный характер и не является юридической или инвестиционной рекомендацией. Владельцам токенов ликвидного стейкинга следует следить за руководством конкретных юрисдикций, поскольку классификация влияет на листинг на биржах и налоговое регулирование.

Как инвесторы могут отслеживать токены ликвидного стейкинга на DropsTab?

DropsTab отслеживает более 60 токенов ликвидного стейкинга через сканер категорий с сортировкой по рыночной капитализации и фильтрами по блокчейнам. Инвесторы сравнивают LST по всем базовым блокчейнам — ETH, SOL, SUI, Monad, SEI и другим — и выделяют токены стейкедных стейблкоинов как отдельный подсегмент. Drops Bot уведомляет о новых появлениях и изменениях цен. На странице категории представлен полный, постоянно меняющийся список членов, поскольку новые токены ликвидного стейкинга появляются и исчезают ежедневно.