Крипто IPO: почему стартапы направляются на Уолл-стрит

Крипто компании и IPO

Первичное публичное размещение акций (IPO) — это процесс, когда компания впервые выходит на биржу, предлагая инвесторам долю в своем бизнесе. В традиционном IPO инвесторы покупают акции компании. В мире криптовалют существуют аналогичные механизмы: ICO и IDO.

ICO (Initial Coin Offering) — часто называемый криптоэквивалентом IPO — это когда компания выпускает и продает токены своего проекта. Эти токены иногда предоставляют доступ к услугам проекта, но не предоставляют долю в собственности.

IDO (Initial DEX Offering) относится к предложению токенов на децентрализованной бирже (DEX). Несмотря на схожую аббревиатуру, участники IDO также не становятся акционерами проекта — они получают токены, которые могут быть немедленно обменены на платформах DEX.

Эта таблица подчеркивает ключевые различия: IPO предлагает акции и строго регулируется, в то время как ICO/IDO продают токены с гораздо меньшим надзором со стороны регуляторов.

Почему криптопроекты становятся публичными

В последнее время многие криптовалютные компании рассматривают IPO как способ укрепить свои позиции и масштабировать бизнес.

Во-первых, финансы и масштабирование

Листинг на традиционной бирже открывает доступ к огромному капиталу — деньгам от институциональных инвесторов, фондов и корпораций, которые редко участвуют в ICO. Как отметил Денис Балашов (SkyCapital), публичный статус позволяет заключать «крупные контракты» и привлекать капитал для глобальной экспансии — так называемого массового принятия. По мнению экспертов, криптокомпании больше не полагаются исключительно на ICO или частные инвестиции — выход на биржу предоставляет ресурсы для роста и развития инфраструктуры. Тем не менее, в 2025 году наблюдается новый виток активности ICO — с обновлёнными моделями, такими как Sonar, и масштабными сборами от Plasma и Pump.fun, переосмысливающими формат токенсейлов. Подробнее об этом тренде — здесь.

Во-вторых, легализация и доверие

Выход на биржу увеличивает прозрачность проекта: раскрываются структура, финансы и практики соблюдения. Банкам, пенсионным фондам и институциональным инвесторам легче и безопаснее инвестировать в публично торгуемые акции, чем в эфемерные токены на криптоплатформах. Как объясняет Денис Астафьев (SharesPro), массовые листинги указывают на зрелость рынка — это «шаг к легализации и институционализации сектора». Регуляторы также более благосклонно относятся к публичным компаниям: они уже следуют стандартам KYC/AML и практикам отчетности, которых многим криптостартапам не хватает.

Наконец, имидж и репутация

Листинг на традиционной бирже повышает узнаваемость бренда и доверие пользователей. «После листинга проект становится более прозрачным: структура, финансы, аудиты — все на виду», — отмечает Балашов. Это укрепляет доверие как пользователей, так и регуляторов. В целом, эксперты подчеркивают, что преимущества IPO для криптоплатформ включают привлечение институциональных инвесторов, увеличение объемов инвестиций и укрепление позиций бренда.

Примеры завершенных и предстоящих IPO

Недавний и яркий пример — это Circle (CRCL), эмитент стейблкоина USDC. Circle подала заявку на IPO в мае 2025 года и была размещена на NYSE 5 июня 2025 года по цене $31 за акцию. На открытии акции взлетели до $100, и к концу первой сессии они выросли на 223% (компания привлекла $1,1 миллиарда, достигнув оценки ~$6,9 миллиарда).

По состоянию на 23 июня рыночная капитализация CRCL почти догнала общую рыночную капитализацию стейблкоина USDC — $54 миллиарда для CRCL против ~$61 миллиарда для USDC. Этот успешный IPO продемонстрировал доверие инвесторов к стейблкоинам как новой финансовой инфраструктуре. Для сравнения, IPO крупной криптобиржи Coinbase (COIN) состоялось в апреле 2021 года с начальной оценкой, превышающей $100 миллиардов, хотя позже её акции значительно упали.

В своих документах IPO Circle раскрыла детали соглашения с Binance, согласно которому биржа получила авансовый платеж в размере 60,25 миллиона долларов и продолжает получать ежемесячные стимулы на основе процента балансов USDC, удерживаемых на платформе.

Circle уже делится 50% доходности от резервов, поддерживающих стейблкоин USDC, с криптобиржей Coinbase. Такие соглашения предназначены для стимулирования принятия USDC, вознаграждая платформы частью процентов, заработанных на резервах Circle.

В июле, Circle также заключила соглашение о распределении доходов с Bybit.

Кроме того, несколько криптокомпаний готовятся стать публичными. Две крупные биржи — Gemini (основанная братьями Уинклвосс) и Bullish (проект Block.one с участием Питера Тиля) — подали предварительные заявки на IPO в SEC. Подробности (количество акций, ценовой диапазон) пока не раскрыты. Другие игроки также стоят в очереди: биржа Kraken рассматривает возможность IPO в США в начале 2026 года.

Еще один случай это Tron (Джастин Сан): после приостановки расследования SEC компания планирует IPO в США через обратное слияние с холдингом SRM Entertainment.

Еще один проект — Blockchain.com («Британский Coinbase»), оцененный примерно в 14 миллиардов долларов по состоянию на весну 2022 года, также готовится к IPO.

Между тем, Ripple (XRP) отложила свое IPO, из-за «враждебных» действий SEC — генеральный директор Брэд Гарлингхаус открыто заявил, что IPO не является приоритетом в текущей регуляторной среде.

14 июля, Grayscale Investments конфиденциально представила проект регистрационного заявления по форме S-1 в SEC для предлагаемого Первичного Публичного Размещения (IPO).

Количество акций и ценовой диапазон не определены. Предложение состоится после рассмотрения SEC, при условии благоприятных рыночных условий.

Другие примеры включают American Bitcoin, майнинговый проект, связанный с семьей Трамп, который недавно стал публичным через сделку SPAC (тикер: ABTC). В список публичных криптокомпаний также входят майнеры (например, Marathon) и биржи, такие как Coinbase. Все эти случаи создают прецеденты: ажиотаж вокруг IPO растет, и каждый новый выход на рынок побуждает больше криптостартапов рассматривать возможность выхода на биржу.

Мнения крупных участников рынка

Крупные инвесторы и аналитики имеют смешанные мнения о волне крипто-IPO.

Некоторые видят огромный потенциал:

Например, Мэтт Хоуган, CIO в Bitwise, считает акции криптокомпаний «отличным инструментом накопления стоимости» и призывает инвесторов не упустить эту волну.

Денис Астафьев, основатель SharesPro, подчеркивает, что листинги демонстрируют зрелость индустрии и приближают криптосектор к «традиционным финансовым рынкам», поднимая стандарты и инфраструктуру на новый уровень.

Денис Балашов (SkyCapital) отмечает, что после IPO банк или пенсионный фонд могут легально инвестировать в криптотехнологии — то, чего раньше было трудно достичь.

Однако есть и скептики, предупреждающие о рисках:

Артур Хейес, соучредитель BitMEX, предупреждает, что «мания IPO» может перегреть рынок, повторяя сценарий бума ICO 2017–2018 годов. Он считает, что к 2027 году количество крипто IPO может увеличиться, но за этим последует коррекция.

Астанаев отмечает, что чрезмерно широкие листинги могут создать пузырь и вызвать крах.

Многие эксперты призывают к осторожности: привлекательные возможности действительно существуют, но они требуют внимания к основам компаний.

Как IPO повлияют на криптоиндустрию

Массовый выход криптокомпаний на фондовые рынки, по мнению экспертов, знаменует новый этап развития рынка. Как правило, IPO привлекают институциональных инвесторов, увеличивают ликвидность активов и укрепляют бренды проектов. Листинги помогают интегрировать крипторынок с традиционными финансами — открывая новые возможности для компаний и пользователей и ускоряя принятие цифровых активов.

В ближайшие годы это может привести к более тесному взаимодействию между блокчейн-проектами и крупными банками, расширению институционального капитала в криптовалюте и появлению новых продуктов (например, выпуск токенизированных акций, ETF криптокомпаний и т.д.). В то же время регуляторы будут более активно участвовать: публичные компании должны соблюдать правила, что может повысить доверие к индустрии — но также ограничить некоторые существующие свободы.

С другой стороны, если спрос превышает разумные пределы, возможен противоположный эффект — волатильность и коррекции. Эксперты предупреждают, что после краткосрочного «бума» неизбежна фаза консолидации, и более слабые проекты будут отфильтрованы. На практике это означает, что инвесторы должны выбирать платформы с проверенной финансовой отчетностью, а отрасль должна поддерживать баланс между инновациями и соблюдением нормативных требований.

Синергия между акциями и криптовалютами

Стоит отметить, что не только криптопроекты стремятся к IPO — происходит и обратное, когда видные игроки с рынка ценных бумаг входят в блокчейн-пространство. Многие крупные компании в сотрудничестве с криптостартапами выпускают токенизированные акции на блокчейне.

Например, проект xStocks, запущенный под эгидой криптобиржи Kraken, выпустил ряд токенизированных акций известных компаний. Среди них гиганты, такие как Apple, Nvidia, Tesla, McDonald’s и даже Circle. Эта инициатива позволяет пользователям криптовалюты начать формировать портфель акций компаний, которые их интересуют, — и все это, не покидая привычных платформ, таких как Jupiter.

Вы можете узнать больше о феномене токенизированных акций в нашей статье о том, как токенизированные акции переносят Уолл-стрит на блокчейн.

Как житель США может участвовать в IPO?

Чтобы принять участие в Первичном Публичном Размещении (IPO) на американских фондовых биржах, жители Соединенных Штатов должны соблюдать определенные правила, установленные как регулирующими органами, так и брокерскими фирмами.

• Статус резидента США обязателен для большинства IPO.
• Инвесторы должны иметь активный брокерский счет в американской фирме, предлагающей доступ к первичным размещениям.
• Соответствие правилам FINRA 5130 и 5131 — инвесторы не должны считаться "ограниченными лицами", что включает сотрудников финансовых фирм, участвующих в IPO, и их ближайших родственников.

Выбор брокера для доступа к IPO

Согласно независимым рейтингам, ведущие брокеры для инвестирования в IPO в 2025 году включают:

• Webull – лучший выбор для IPO, предлагающий торговлю акциями без комиссии.
• Fidelity – обычно требует от $100,000 до $500,000 в активах для участия в IPO.
• E*TRADE – предлагает доступ к IPO с удобной платформой.
• Robinhood – доступен для всех пользователей без минимального баланса.
• Charles Schwab – известен отличным обслуживанием и инструментами для исследований.

Требования к аккаунту по брокеру

Требования к минимальному балансу различаются:

• Robinhood – нет минимального баланса счета.
• Webull – обычно минимум $500 для участия в IPO.
• Fidelity – $100,000–$500,000 в зависимости от IPO.
• E*TRADE – требуется заполнение профиля инвестора.

Пошаговый процесс участия в IPO

• Откройте брокерский счет у брокера, участвующего в IPO, убедитесь, что у вас достаточно средств для инвестиций. Ознакомьтесь с проспектом — обязательным документом, содержащим финансовую информацию, риски и информацию о компании.

• Разместите запрос через платформу вашего брокера, указав максимальное количество акций, которые вы хотите купить. Заполните вопросы FINRA на соответствие, чтобы подтвердить, что вы соответствуете критериям.

• Этап распределения – ваш брокер распределит акции в зависимости от спроса, вы можете получить меньше акций, чем запрашивали, из-за переподписки, акции автоматически покупаются в день IPO по цене предложения.

Период блокировки для инсайдеров компании обычно длится 90–180 дней. Розничные инвесторы, покупающие на IPO, обычно могут продавать в первый день торгов. Многие брокеры вводят ограничения на продажу акций IPO на 30–60 дней, чтобы предотвратить спекулятивные перепродажи.

Как нерезидент США может участвовать в IPO в США?

Участие в IPO в США возможно для нерезидентов США через несколько механизмов:

Через местных брокеров с доступом к международным рынкам

Это самый доступный метод для нерезидентов — открытие счета у местного брокера, который предоставляет доступ к рынкам США.

Через брокеров из США

Interactive Brokers является самым авторитетным вариантом из США для международных инвесторов:

• Защита SIPC до $500,000
• Доступ к 150+ рынкам в 33 странах

Однако:

• Доступ к IPO ограничен для розничных клиентов.
• Требуется значительный капитал и история торгов.

Примечание: Большинство брокеров в США не предоставляют доступ к IPO обычным розничным клиентам, особенно нерезидентам.

Правовые требования для инвесторов, не являющихся гражданами США

Хотя законодательство США не запрещает нерезидентам владеть акциями американских компаний, применяются некоторые юридические требования:

Налоговые обязательства

• Форма W-8BEN – используется для подтверждения статуса нерезидента.
• ITIN (Индивидуальный номер налогоплательщика) – требуется для получения дохода в США.

Удержание налога

• Дивиденды – стандартная ставка удержания: 30%
• Может быть снижена до 15%, если применяется налоговое соглашение.
• Налог на прирост капитала – обычно не применяется к нерезидентам при продаже акций США.

Статус аккредитованного инвестора

Некоторые IPO могут требовать аккредитованного статуса:

• Годовой доход выше $200,000 (или $300,000 для совместной подачи)
• Чистая стоимость более $1 миллиона (исключая основное место жительства)
• Наличие профессиональных финансовых сертификатов

Практические шаги для участия

• Выберите брокера и подпишите соглашение
• Откройте и пополните свой счет
• Подайте заявку на участие в IPO
• Дождитесь результатов распределения
• Получите акции после выполнения IPO

Особенности распределения

• IPO размещения редко заполняются полностью
• Ожидайте получить 10–20% от запрошенных акций
• Минимальная сумма инвестиций обычно составляет около $2,000
• Брокеры обычно взимают комиссию 4–5% от суммы транзакции

Заключение

Несмотря на риски, многие аналитики считают, что IPO криптокомпаний прокладывают путь к институционализации и «созреванию» отрасли. Криптопроекты получают новые каналы финансирования и статус, в то время как инвесторы получают легальный доступ к сектору. Однако как это повлияет на общую рыночную капитализацию и волатильность криптовалют — покажет время.