แผนภูมิราคาและข้อมูลตลาด Ethena USDe (USDE)

ภาพรวมนี้ครอบคลุมหมวดหมู่ข้อมูลเชิงโครงสร้างของโปรเจกต์ โดยรายละเอียดเกี่ยวกับกลไกการสร้างผลตอบแทน ประวัติการระดมทุน สภาพคล่องในแหล่งซื้อขาย แคมเปญระบบนิเวศที่กำลังดำเนินอยู่ และความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

Ethena USDe (USDE) คืออะไร?

Ethena USDe คือดอลลาร์สังเคราะห์ที่สร้างขึ้นบน Ethereum ซึ่งรักษาการตรึงมูลค่า (peg) ผ่านกลยุทธ์ delta-neutral hedging แทนการใช้ทุนสำรองเงินตราปกติ (fiat) แบบดั้งเดิม สำหรับทุกๆ USDe ที่ถูกสร้างขึ้น โปรโตคอลจะเปิดสถานะขายชอร์ต (short) ในสัญญา perpetual futures ที่มีมูลค่าเท่ากัน นี่คือวิธีที่ชาญฉลาดในการรับประกันการวางหลักประกันแบบ 1:1 ในขณะที่รักษาหลักประกันให้คงที่แม้ตลาดคริปโตจะมีความผันผวน โครงสร้างนี้ช่วยให้โปรเจกต์สามารถขยายตัวได้โดยไม่ต้องพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานของธนาคารแบบดั้งเดิม

"Internet Bond" สร้างผลตอบแทนได้อย่างไร?

ผลตอบแทนสำหรับ "Internet Bond" ของ Ethena มาจากแหล่งข้อมูลออนเชนสองแห่งที่แตกต่างกัน ประการแรก คือการเก็บเกี่ยวรางวัลจากการพิสูจน์สิทธิ์ (consensus) และการดำเนินการจากหลักประกัน Ethereum ที่ถูกนำไปสเตก (stETH) ประการที่สอง คือการเก็บค่าธรรมเนียมการระดมทุน (funding payments) จากสถานะขายชอร์ตฟิวเจอร์สที่ใช้รักษาการตรึงมูลค่า หลักการคือ: ในตลาดขาขึ้น เทรดเดอร์ที่เปิดสถานะซื้อ (long) จะจ่ายเงินให้กับผู้ที่เปิดสถานะขาย (short) โดย Ethena จะเก็บเงินเหล่านี้และส่งต่อไปยังผู้ถือ USDe ที่นำไปสเตก (sUSDe) โดยตรง

ใครเป็นผู้สนับสนุน Ethena ในช่วงการระดมทุน?

Ethena Labs ได้รับเงินทุนจำนวนมากจากการระดมทุนหลายรอบจากผู้เล่นระดับแถวหน้าในวงการคริปโตและการเงินดั้งเดิม การระดมทุนรอบกลยุทธ์ครั้งใหญ่จำนวน 100 ล้านดอลลาร์ ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 นำโดย Franklin Templeton และ F-Prime Capital นอกจากนี้ ในวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2025 MEXC Global (Privcode Capital) ได้เสร็จสิ้นการระดมทุนมูลค่า 20.00 ล้านดอลลาร์ ผู้สนับสนุนรายอื่นๆ ในช่วงแรกยังรวมถึงยักษ์ใหญ่อย่าง Deribit, OKX และกองทุน Maelstrom ของ Arthur Hayes

คุณสามารถซื้อขาย USDe ได้ที่ไหน?

คุณสามารถซื้อขายสินทรัพย์นี้ได้ในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนชั้นนำทั้งแบบรวมศูนย์และแบบกระจายศูนย์มากมาย ปัจจุบัน Binance เป็นผู้นำในฐานะตลาดที่มีการซื้อขายคึกคักที่สุดสำหรับคู่เทรด USDE/USDT โดยมี Bybit และ MEXC ตามมาอย่างใกล้ชิด เป็นที่น่าสังเกตว่าแพลตฟอร์มหลักอื่นๆ เช่น Bitget, BitMart และ Biconomy ก็มีการจดทะเบียน USDe เช่นกัน ในส่วนออนเชน มีพูลสภาพคล่องที่ลึกอยู่ใน Curve Finance และ Uniswap v3 เพื่อช่วยรักษาความเสถียรของการตรึงมูลค่า

แคมเปญการฟาร์มแต้มใดบ้างที่กำลังดำเนินการอยู่ในระบบนิเวศ?

ระบบนิเวศมีการดำเนินแคมเปญให้รางวัลมากมายสำหรับผู้ใช้งานที่มีความเคลื่อนไหว แคมเปญฟาร์มแต้ม Ethereal เปิดตัวเมื่อวันที่ 13 กุมภาพันธ์ 2025 ซึ่งอนุญาตให้ผู้เริ่มใช้งานกลุ่มแรกฝาก USDe ล่วงหน้าได้ อีกหนึ่งเหตุการณ์สำคัญที่กำลังดำเนินอยู่คือพูล launchpad ของ Strata ซึ่งเริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 13 ตุลาคม 2025 และประสบความสำเร็จในการระดมทุนได้ 3.00 ล้านดอลลาร์ ก่อนหน้านี้ ผู้ใช้งานยังได้ฟาร์มแต้มผ่านแคมเปญ Ethena Shard ที่สิ้นสุดไปแล้ว รวมถึงผ่านการบูรณาการกับ Scroll และ Mellow Protocol

อัตราค่าธรรมเนียมการระดมทุนที่เป็นลบสามารถคุกคามอัตราส่วนการหนุนหลังในปัจจุบันได้หรือไม่?

ใช่ ค่าธรรมเนียมการระดมทุน (funding) ที่เป็นลบคือความเสี่ยงทางเศรษฐกิจหลักของ USDe หากอัตรา funding ของ perpetual futures ยังคงเป็นลบเป็นเวลานาน Ethena จะต้องจ่ายต้นทุน ซึ่งอาจกัดกร่อนหลักประกันที่หนุนหลังอยู่ได้ เพื่อป้องกันสิ่งนี้ Ethena จึงรักษากองทุนสำรองไว้ที่ 62 ล้านดอลลาร์ โมเดลความเสี่ยงที่ระมัดระวังของพวกเขาประเมินว่าต้องใช้เงิน 23 ล้านดอลลาร์ เพื่อให้อยู่รอดจากการปิดสถานะภายใน 24 ชั่วโมง ด้วยการสูญเสีย funding ที่ 50bps ซึ่งหมายความว่าโปรเจกต์มีการสำรองเงินไว้อย่างหนาแน่น