ทำไม Bitmine ถึงซื้อ Ethereum อย่างจริงจัง

การถือครอง Ethereum ของ Bitmine และอัตราการสะสม

ณ วันที่ 20 มกราคม 2026 การถือครอง Ethereum ของ Bitmine Immersion Technologies รวมทั้งหมด 4,203,036 ETH ที่ราคา Coinbase ที่ $3,211 Ethereum นี้มีมูลค่าประมาณ $13.5 พันล้าน ซึ่งทำให้มันเป็นส่วนสำคัญของงบดุลของบริษัท

อุปทานหมุนเวียนของ Ethereum อยู่ที่ประมาณ 120.7 ล้าน ETH การถือครอง ETH ของ Bitmine เท่ากับประมาณ 3.48% ของ ETH ทั้งหมดที่มีอยู่ในปัจจุบัน ไม่มีบริษัทที่มีการซื้อขายสาธารณะอื่นใดที่ถือครองจำนวนนี้ ส่วนใหญ่ถือครองน้อยกว่า 2%

ในแง่ที่ง่าย บริษัทหนึ่งควบคุมเกือบสามจุดห้าเปอร์เซ็นต์ของ Ethereum แล้ว Bitmine เป็นเจ้าของ Ethereum เท่าไหร่? ณ เดือนมกราคม 2026 คำตอบคือ 4,203,036 ETH.

Bitmineได้ยืนยันตำแหน่งนี้ต่อสาธารณะ

การเพิ่มขึ้นของการถือครอง Ethereum ของ Bitmine เร่งตัวขึ้นหลังจากบริษัทเปลี่ยนกลยุทธ์ในเดือนมิถุนายน 2025 ช่วงเวลาที่เร็วที่สุดคือจากวันที่ 11 ตุลาคมถึง 19 มกราคม ซึ่งประมาณ 3.5 เดือน ในช่วงเวลานั้น บริษัทซื้อ ETH จำนวน 1.346 ล้าน หรือประมาณ 380,000 ETH ต่อเดือน

การซื้อบางส่วนเกิดขึ้นในช่วงเวลาสั้น ๆ ตามที่ประธาน Tom Lee กล่าว Bitmine ซื้อ 35,268 ETH ในเวลาเพียงหนึ่งสัปดาห์ในช่วงกลางเดือนมกราคม นี่แสดงให้เห็นว่าบริษัทกำลังเพิ่ม ETH อย่างแข็งขัน ไม่ได้ซื้ออย่างช้า ๆ ตลอดเวลา

หากอัตรานี้ยังคงดำเนินต่อไป Bitmine อาจบรรลุเป้าหมายการถือครอง 5% หรือประมาณ 6.0 ล้าน ETH ภายใน 12 ถึง 18 เดือน

แหล่งที่มาของความเสี่ยงสำหรับ Bitmine

ตัวเลขหนึ่งที่สำคัญที่สุดสำหรับ Bitmine: ราคาที่จ่ายจริงสำหรับ Ethereum ค่าเฉลี่ยนี้บอกเราว่าบริษัทมีเบาะรองหรือกำลังเสี่ยงอยู่แล้ว

Bitmine กล่าวว่าจ่ายประมาณ $2,840 ต่อ ETH โดยเฉลี่ยภายในปลายเดือนพฤศจิกายน 2025 หากเป็นจริง บริษัทมีกำไรเล็กน้อยที่ราคาปัจจุบัน และมูลค่าของ ETH ของบริษัทใกล้เคียงกับมูลค่าของทั้งบริษัท

นักวิเคราะห์อิสระบางคนไม่เห็นด้วย จากข้อมูลสาธารณะที่แสดงให้เห็นว่าใช้เงิน 12.934 พันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อ 2.857 ล้าน ETH ภายในวันที่ 11 ตุลาคม 2025 พวกเขาประเมินว่าราคาเฉลี่ยใกล้เคียงกับ $3,997–$4,000 ต่อ ETH หากตัวเลขที่สูงกว่านั้นถูกต้อง Bitmine จะต้องเผชิญกับการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ ต้นทุนที่ต่ำกว่าหมายความว่า Bitmine ซื้อ ETH อย่างระมัดระวังและมีพื้นที่มากขึ้นหากราคาลดลง ต้นทุนที่สูงกว่าหมายความว่าบริษัทต้องการให้ราคาของ ETH เพิ่มขึ้นเพียงเพื่อคุ้มทุน จนถึงขณะนี้ Bitmine ยังไม่ได้แชร์รายการธุรกรรมโดยละเอียดเพื่ออธิบายอย่างชัดเจนว่าตัวเลขใดถูกต้อง ทำให้นักลงทุนไม่แน่ใจเกี่ยวกับสถานะที่แท้จริงของคลัง

ตำแหน่ง Ethereum ของ Bitmine สามารถสังเกตได้ผ่าน พอร์ตโฟลิโอสาธารณะบน DropsTab, ซึ่งติดตามการถือครอง ราคาเฉลี่ย และกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงแบบเรียลไทม์

Tom Lee และกลยุทธ์ Ethereum ของ Bitmine

ทอม ลี กลายเป็นประธานของ Bitmine ในเดือนมิถุนายน 2025 ทำให้เขามีการควบคุมโดยตรงเกี่ยวกับการจัดสรรทุนและกลยุทธ์การคลัง กลยุทธ์การซื้อ Ethereum ของ Bitmine สะท้อนถึงความเชื่อมั่นของลีว่าการเป็นเจ้าของในระยะเริ่มต้นและขนาดใหญ่มีความสำคัญเมื่อ Ethereum กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานของสถาบัน ความเชื่อนั้นเป็นพื้นฐานของจังหวะการซื้อและเป้าหมายที่ชัดเจนในการเข้าถึง 5% ของอุปทาน ETH ทั้งหมด

มุมมองนั้นกำลังสะท้อนมากขึ้นโดยสถาบันการเงินขนาดใหญ่ ในเดือนมกราคม 2026 Bitmine ชี้ไปที่ผลิตภัณฑ์เครดิตที่มีโทเค็นของ BlackRock ที่ถูกสร้างขึ้นเฉพาะบน Ethereum โดยอ้างถึงความคิดเห็นจาก Larry Fink CEO ของ BlackRock ว่าบล็อกเชนที่โดดเด่นเพียงหนึ่งเดียวมีแนวโน้มที่จะเป็นรากฐานของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินในอนาคต

ในมุมมองของ Bitmine เชนนั้นคือ Ethereum ซึ่งเสริมสร้างตรรกะเบื้องหลังกลยุทธ์คลัง ETH ที่ใหญ่และเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว

วิธีที่ Bitmine ใช้ขนาดของมันนอกเหนือจากงบดุล

ในเดือนมกราคม Bitmine ประกาศการลงทุน 200 ล้านดอลลาร์ใน Beast Industries บริษัทที่อยู่เบื้องหลัง MrBeast ข้อตกลงเสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 19 มกราคม

แม้ว่าการลงทุนจะไม่ใช่การซื้อ Ethereum แต่ก็แสดงให้เห็นว่า Bitmine กำลังคิดไปไกลกว่าการจัดการคลังแบบพาสซีฟ Beast Industries ควบคุมหนึ่งในแพลตฟอร์มการกระจายเนื้อหาที่ใหญ่ที่สุดในโลก เข้าถึงผู้ใช้หลายร้อยล้านคนทั่วโลก

Shanaka Anslem Perera อธิบายการเคลื่อนไหวนี้ว่า: “นี่ไม่ใช่บริษัทคริปโตที่ซื้อการเปิดเผยทางการตลาด มันคือการซื้อช่องทางการจัดจำหน่าย”

สำหรับบริษัทที่ถือครอง Ethereum treasury ที่เปิดเผยต่อสาธารณะใหญ่ที่สุดอยู่แล้ว ข้อตกลงนี้บ่งบอกถึงความพยายามที่จะจับคู่ขนาดงบดุลกับการเข้าถึงการกระจายสินค้ามวลชนโดยตรง แทนที่จะพึ่งพาการยอมรับจากตลาดการเงินเพียงอย่างเดียว

วิธีที่ Bitmine สร้างตำแหน่ง ETH ของตน

Bitmine Immersion คืออะไร? บริษัทได้ละทิ้งธุรกิจการขุดในปี 2025 และเปลี่ยนไปจัดการสินทรัพย์คริปโตเต็มตัว รายได้จากการขุดลดลง: การขุดด้วยตัวเองลดลงจาก $484,000 ในไตรมาสที่ 3 ปี 2024 เหลือเพียง $2,000 ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 หลังจากนั้น บริษัทเริ่มลดการดำเนินงานและหยุดลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน

วันนี้ Bitmine Immersion ทำเงินได้หลักๆ โดยการสะสม Ethereum และเตรียมพร้อมที่จะรับผลตอบแทนจากการ staking ผลลัพธ์ของมันขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของราคา ETH ผลตอบแทนจากการ staking และความสามารถในการระดมทุนผ่านการออกหุ้น มากกว่าการดำเนินงานแบบดั้งเดิม

การสื่อสารสาธารณะของ Bitmine สนับสนุนการวางตำแหน่งนี้ ในเดือนมกราคม 2026 บริษัทได้สะท้อนความคิดเห็นจากผู้ก่อตั้ง Binance Changpeng Zhao ซึ่งกล่าวว่าคริปโตอาจเข้าสู่ “supercycle” ในปี 2026 Bitmine เห็นด้วยในที่สาธารณะ โดยวาง Ethereum เป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากความสนใจที่เพิ่มขึ้นของสถาบันและค้าปลีก

ในโมเดลนี้ ความรู้สึกเชิงบวกที่ยั่งยืนเกี่ยวกับ Ethereum และตลาดคริปโตที่กว้างขึ้นไม่ใช่แค่นิทาน — มันสนับสนุนโดยตรงต่อความสามารถของ Bitmine ในการสร้างตำแหน่ง ETH ของตนต่อไป

Bitmine สร้างคลัง Ethereum ของตนโดยหลักจากการขายหุ้นใหม่ ไม่ใช่จากการก่อหนี้ ในปี 2025 บริษัทระดมทุนได้มากกว่า 615 ล้านดอลลาร์ เกือบทั้งหมดผ่านการเสนอขายหุ้น

การระดมทุนที่ใหญ่ที่สุดคือการจัดจำหน่ายหุ้นส่วนตัวมูลค่า 250 ล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม 2025 ซึ่งเพิ่มจำนวนหุ้นขึ้นประมาณ 13 เท่า ในเดือนกันยายน Bitmine ระดมทุนอีก 365.24 ล้านดอลลาร์โดยการขายหุ้นใหม่และใบสำคัญแสดงสิทธิ บริษัท ยังได้จัดตั้งโครงการมูลค่า 20 ล้านดอลลาร์ at-the-market (ATM) ซึ่งช่วยให้สามารถขายหุ้นได้อย่างค่อยเป็นค่อยไปเมื่อเงื่อนไขเอื้ออำนวย

เงินทุนนี้ถูกใช้เพื่อสร้างการถือครองคลัง Ethereum ของ Bitmine โดยเพิ่มประมาณ 1.35 ล้าน ETH รายได้ที่รายงานของ Bitmine ยังคงน้อย และบริษัทไม่สร้างเงินสดจากการดำเนินงานเพียงพอที่จะจ่ายสำหรับการซื้อเหล่านี้ด้วยตัวเอง การจัดการได้หลีกเลี่ยงการกู้ยืมเงิน โดยเลือกใช้ทุนแทน แม้ว่าสิ่งนี้จะเพิ่มจำนวนหุ้นก็ตาม ผลที่ตามมาคือผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นขึ้นอยู่กับราคาของ Ethereum ที่เพิ่มขึ้นเร็วกว่าการเติบโตของจำนวนหุ้น

ตราบใดที่ตลาดทุนยังคงเปิดและ ETH มีแนวโน้มสูงขึ้น Bitmine สามารถแปลงทุนเป็นเหรียญได้ต่อไป แต่การระดมทุนแต่ละครั้งจะกระจาย ETH ไปยังหุ้นมากขึ้น ผลตอบแทนจะลดลงเว้นแต่การเร่งราคาจะชดเชยได้

นั่นคือค่าใช้จ่ายที่เงียบของกลยุทธ์นั้น

กลยุทธ์การวางเดิมพัน (MAVAN)

Bitmine วางแผนที่จะทำเงินเพิ่มโดยการ stake Ethereum ของตนโดยใช้ระบบที่เรียกว่า MAVAN บริษัทคาดว่า MAVAN จะเริ่มทำงานในต้นปี 2026 หาก Bitmine สามารถ stake ETH ทั้งหมดประมาณ 4.2 ล้าน ETH ได้ บริษัทคาดว่าสิ่งนี้อาจสร้างรายได้สูงถึง $374 ล้านต่อปีในอัตราปัจจุบัน

ขณะนี้ MAVAN ยังไม่ได้ดำเนินการอย่างเต็มที่ มีเพียงส่วนหนึ่งของ ETH ที่ถูกนำไปวางเดิมพันผ่านผู้ให้บริการภายนอก ซึ่งหมายความว่าการวางเดิมพันเป็นประโยชน์ที่เป็นไปได้ในอนาคต ไม่ใช่รายได้ที่รับประกัน และขึ้นอยู่กับว่า Bitmine สามารถเปิดตัวและดำเนินการ MAVAN ได้สำเร็จหรือไม่

ข้อมูลเบื้องต้นบ่งชี้ว่าการวางเดิมพันได้เริ่มขึ้นในระดับใหญ่แล้ว เมื่อวันที่ 7 มกราคม 2026 นักวิเคราะห์คริปโต Sjuul จาก AltCryptoGems สังเกตว่า Bitmine ได้วางเดิมพันประมาณ 771,000 ETH ในเวลาเพียงสองสัปดาห์ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 18.6% ของการถือครองทั้งหมดในขณะนั้น

“นี่ไม่ใช่แค่ ETH ที่ซื้อด้วยดอลลาร์ — พวกเขากำลังได้รับ ETH ผ่านรางวัลจากการ staking ด้วย” Sjuul เขียนโดยอ้างอิงข้อมูลจาก CryptoQuant.

บทสรุป

Bitmine (BMNR) สามารถเป็นการลงทุนที่ดีได้หาก Ethereum ถูกใช้งานอย่างแพร่หลายโดยสถาบันขนาดใหญ่

บริษัทมีเป้าหมายหลักหนึ่งข้อ: เพื่อครอบครอง Ethereum จำนวนมาก ณ เดือนมกราคม 2026 Bitmine ควบคุม 3.48% ของ ETH ทั้งหมดและวางแผนที่จะเพิ่มเป็น 5% ระดับการครอบครองนี้หายากและมีความสำคัญหาก Ethereum กลายเป็นส่วนสำคัญของระบบการเงิน

แนวคิดนั้นง่ายมาก Bitmine ประสบความสำเร็จหากราคาของ Ethereum เพิ่มขึ้นเร็วกว่าจำนวนหุ้นของบริษัทที่เพิ่มขึ้น และหากบริษัทสามารถซื้อ ETH ได้อย่างต่อเนื่องผ่านการ staking และการเข้าถึงตลาด หากการยอมรับ Ethereum ช้าลงหรือการเจือจางเพิ่มขึ้นเร็วกว่าราคา ETH กลยุทธ์นี้จะไม่ทำงาน

สำหรับนักลงทุนที่ถามว่าจะลงทุนใน Bitmine อย่างไร การซื้อหุ้น BMNR เสนอการเปิดเผยตลาดสาธารณะโดยตรงต่อ Ethereum, BitMine Immersion Technologies (BMNR) เป็นหนึ่งในตัวเลือกที่ตรงที่สุดที่มีอยู่