Ethena 

ENA Курс

Що таке токен Ethena (ENA)?

Ethena — це протокол DeFi на Ethereum, що випускає USDe — синтетичний долар, створений на основі спотового застави — ETH, BTC і стейблкоїнів — та захищений короткими постійними ф'ючерсними позиціями. ENA — це токен управління протоколу Ethena. Ethena також випускає USDtb, підтриманий токенізованими американськими казначейськими векселями, та sUSDe, токен для зберігання, що приносить доходи від протоколу учасникам, які стакують. Станом на вересень 2026 року основні продукти Ethena — це збереження USDe, дохід від sUSDe та стейблкоїни білого бренду, такі як USDtb.

Як стейблкоїн USDe від Ethena підтримує прив’язку до долара?

Ethena підтримує прив’язку USDe завдяки дельта-нейтральній базовій торгівлі. Протокол випускає USDe на основі спотового застави в ETH, BTC і стейблкоїнах, а потім відкриває еквівалентні короткі постійні ф'ючерсні позиції на цю експозицію. Дельта-нейтральна структура забезпечує доларову експозицію без банківських резервів. Прив’язка залежить від виконання хеджування та ставок фінансування, тому USDe несе ризики деривативних бірж і негативного фінансування, яких немає у стейблкоїнів, підтриманих фіатом.

Чи такий же безпечний USDe, як USDT і USDC?

USDe відрізняється від USDT і USDC своїм механізмом підтримки. USDT і USDC тримають фіатні резерви та казначейські векселі під опікою кастодіанів; USDe тримає спотове крипто-заставу, компенсовану короткими постійними позиціями на деривативних біржах. Основні ризики USDe — це виконання хеджування, негативні ставки фінансування та експозиція контрагентів на деривативних майданчиках. Більш близьким порівнянням до стейблкоїнів, підтриманих фіатом, є USDtb від Ethena, оскільки його підтримують токенізовані американські казначейські векселі.

Яку роль грають USDtb і sUSDe в екосистемі Ethena?

USDtb — це стейблкоїн Ethena, підтриманий казначейськими векселями США, створений на основі токенізованих американських казначейських векселів через фонд BUIDL. sUSDe — це токен для зберігання від протоколу: стакуючи USDe в sUSDe, учасники отримують дохід від ставок фінансування та доходи від протоколу. Обидва інструменти існують окремо від токена ENA; власники ENA не отримують дохід напряму. Натомість пропозиція про перехід на комісії направляє вартість власникам ENA через викуп.

Скільки токенів ENA існує і як розподіляється пропозиція?

ENA має фіксовану максимальну та загальну пропозицію в 15 000 000 000 токенів. Згідно з даними DropsTab про вестинг, розподіл виглядає так: Екосистемні стимули — 30%, ключові співробітники — 30%, інвестори — 25% і Фундація — 15%, з вилученнями, включаючи Airdrop сезон 1 у розмірі 750 000 000 ENA та Binance Launchpool у розмірі 300 000 000 ENA. ENA існує як контракти на 14 мережах, з канонічним контрактом ERC-20 на Ethereum.

Що означає графік вестингу та розблокування ENA для інвесторів?

Графік вестингу ENA концентрував тиск продажу протягом 2025–2026 років. Токени інвесторів та співробітників мали однорічний кліф до 5 березня 2025 року, після чого відбувалось лінійне розблокування щомісячно; за даними DropsTab, екосистемні стимули вестуються протягом 47 місяців, а Фундація — протягом 48 місяців. 27 серпня 2026 року Фундація Ethena домовилась про викуп заблокованих токенів продавців-інвесторів. Усі решта токенів інвесторів випускаються одним кроком, починаючи з 5 жовтня 2026 року — найбільша запланована подія з пропозиції ENA.

Як працює пропозиція про викуп за комісії ENA?

Пропозиція про перехід на комісії направляє 95% чистого доходу протоколу Ethena на викуп ENA, що активується після досягнення першого етапу пропозиції USDe. Власники ENA затверджують зміну через систему управління. Ця пропозиція частково компенсує концентрований випуск інвесторів у жовтні 2026 року. Майстер-рамкове угода, яка має бути опублікована у жовтні 2026 року, передає права на інтелектуальну власність та економіку протоколу Ethena Фундації Ethena замість акціонерів Ethena Labs.

Хто є інвесторами Ethena і скільки зібрала Ethena?

Дані DropsTab про збір коштів показують 12 раундів для Ethena, починаючи з 6,5 млн $ на початку семінару в липні 2023 року, співведеної Dragonfly Capital та Maelstrom (Артур Хейс). У лютому 2024 року відбулось продовження семінару на 14 млн $ з оцінкою до фінансування в 300 млн $, до якої долучились Brevan Howard, Galaxy та Franklin Templeton. У лютому 2025 року приватний продаж на 100 млн $ оцінив Ethena в 1 млрд $. Профіль інвесторів змінився в 2026 році на традиційні установи — Coinbase Ventures та Janus Henderson.

Що роздав Airdrop та кампанія Shard від Ethena?

Кампанія Shard від Ethena, програма здобуття очок, нагороджувала користувачів за випуск та утримання USDe і за участь в екосистемі; кампанія тривала з 2 квітня 2024 року і завершилась. Кампанія Shard стала частиною Airdrop сезону 1, який роздав 750 000 000 ENA — 5% від загальної пропозиції — на TGE 2 квітня 2024 року. На вересень 2026 року Ethena не проводить активних кампаній з заробітку; голосування про перехід на комісії є поточним механізмом збереження вартості токенів.

Де можна купити Ethena (ENA)?

ENA торгується на понад 5 спотових майданчиках, згідно з даними DropsTab, включно з Binance (ENA/USDT), Kraken (ENA/USD і ENA/EUR) та Upbit (ENA/KRW). Ліквідність DEX знаходиться на Uniswap v3, Aerodrome на Base і PancakeSwap v3. На деривативних ринках ENA представлено на Binance Futures, Bybit, OKX, Deribit та Hyperliquid — що відповідає ролі ENA як хедж-активу під USDe. Спот-та перп-глибина ENA на тих самих майданчиках, де хеджують USDe, пов’язує ліквідність токенів із здоров’ям протоколу.