Про Ethena (ENA)

Що таке Ethena (ENA) у крипті?

Ethena — це протокол синтетичного долара на Ethereum, побудований навколо USDe, децентралізованого стейблкоїна, який зберігає прив’язку до usd без банків. Він поєднує криптозаставу (ETH, BTC, LST) із короткими ф’ючерсними позиціями, утримуючи нейтральність. Токен ENA відповідає за управління параметрами та розвитком екосистеми. Якщо просто — це «долар із деривативів», а не з фіатних резервів.

Як USDe утримує курс без банків?

Секрет у дельта-нейтральному хеджуванні. Ethena відкриває довгі позиції по криптоактивах і короткі по перпетуалах, щоб балансувати ризики. Стейкинг USDe у sUSDe приносить дохід зі стейкінгу ETH і ставок фінансування. Але варто пам’ятати: стабільність залежить від ліквідних ринків деривативів, а не банків — у цьому і сила, і ризик моделі.

Як розподілено токени ENA?

Загалом 15 млрд ENA: 30% Core Contributors, 30% Ecosystem, 25% Investors, 15% Foundation. Велика частка екосистеми йде на ліквідність, партнерства та програми стимулювання. Для проекту, який хоче зробити USDe стандартом у DeFi, це виправдано. ENA — токен управління, не для прибутку, а для впливу.

Яка ситуація з вестингом?

Графік прозорий і поступовий. На жовтень 2025 року розблоковано 64% Ecosystem, 46% Foundation, близько 40% у команди та інвесторів. Наступне розблокування — приблизно 266 млн ENA у середині листопада. Ніяких крутих кліфів, лише рівномірні місячні розблокування до 2027 року. Передбачувано й спокійно.

Хто інвестував в Ethena?

Серед інвесторів — Delphi Digital, Polychain, Pantera, Lightspeed, YZi Labs (ex-Binance Labs), Brevan Howard, а також відомий ангел Cobie. Загалом 11 раундів фінансування із сумою понад $212 млн. Це не випадкові венчури — це фонди, що розуміють деривативи, ліквідність і ризик-хеджування.

Чи були аірдропи або кампанії?

Так, і доволі масштабні. Кампанія Shard (Point Farming) тривала з квітня 2024 до березня 2025 року, винагороджуючи користувачів за володіння USDe, стейкінг sUSDe та ліквідність у Curve, Pendle, Morpho і Ethereal DEX. Частина токенів вестилась, частина надходила одразу. Результат — понад $182 млн ліквідності для екосистеми.

Де торгується ENA і використовується USDe?

Торги ведуться на Binance, OKX, Bybit, Kraken і Uniswap. Найпопулярніші пари — ENA/USDT та ENA/USDC. USDe і sUSDe активно інтегровані в DeFi: Aave, Pendle, Morpho, Curve, Ethereal. Ліквідність стабільна, спреди мінімальні. Просто уникайте підробок і завжди перевіряйте контракт токена.

Які плани розвитку?

Два напрямки. Перший — iUSDe для інституцій, регульоване рішення з дохідністю. Другий — Ethena Network з новими додатками, як Ethereal (перпетуали) та Derive (опціони). Власники sENA отримують права голосу та частку майбутніх токенів партнерів. Мета — створити «дохідний долар» для DeFi і TradFi одночасно.

Які основні ризики?

Коливання ставок фондінгу можуть зменшувати прибуток sUSDe. Є ризики депегу застави, перебоїв на біржах, збоїв оракулів. Смартконтрактні та централізовані ризики теж існують. Простіше кажучи, Ethena міняє банківський ризик на ринковий — інноваційно, але не безпечно на всі сто.