Biểu đồ Giá và Dữ liệu Thị trường Dai (DAI)

Tổng quan này trình bày chi tiết về cơ chế nguồn cung của stablecoin, lịch sử tài trợ của các tổ chức, lịch trình mở khóa (vesting), tiện ích canh tác (farming) trong DeFi, các rủi ro hệ thống tiềm ẩn và tính khả dụng trên các thị trường cross-chain.

Dai (DAI) là gì?

Về cơ bản, đây là stablecoin phi tập trung lâu đời nhất của mạng Ethereum, được xây dựng để neo giá tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ. MakerDAO đã đưa nó vào hoạt động từ tháng 12 năm 2017. Thay vì nằm dưới dạng tiền mặt trong một ngân hàng nào đó, nó được bảo chứng hoàn toàn bằng tiền điện tử bị khóa on-chain. Bạn có thể tự hỏi làm thế nào nó thực sự giữ được tỷ giá neo—thành thật mà nói, đó chỉ là sự kết hợp giữa toán học của hợp đồng thông minh và các ưu đãi kinh tế. Trong những năm qua, nó đã trở thành loại tiền tệ trung lập, mặc định cho toàn bộ không gian DeFi.

Quá trình đúc (mint) và đốt (burn) hoạt động như thế nào?

Nguồn cung thay đổi liên tục dựa trên những gì người dùng đang làm. Cơ chế như sau: nếu bạn muốn có token mới, bạn phải khóa tài sản thế chấp đã được phê duyệt trong một Kho tiền (Vault) và vay dựa trên đó. Khi bạn hoàn thành và muốn lấy lại tài sản thế chấp của mình, bạn chỉ cần trả hết khoản nợ đó cộng với một khoản Phí Ổn định (Stability Fee). Hệ thống sau đó sẽ đốt số Dai mà bạn đã trả lại. Do vòng lặp này, không có giới hạn nguồn cung cứng—nó chỉ tăng hoặc giảm dựa trên số lượng tài sản thế chấp mà mọi người đang khóa và trần nợ hiện tại.

Ai đã tài trợ cho quá trình phát triển giao thức?

Họ hoàn toàn bỏ qua cơn sốt ICO. Thay vào đó, nhóm đã thu hút được khoảng 63 triệu đô la thông qua các vòng gọi vốn kín với các quỹ lớn. Một khoảnh khắc quan trọng là vào tháng 9 năm 2018 khi a16z rót 15 triệu đô la cho 6% nguồn cung MKR. Khoảng một năm sau, vào tháng 12 năm 2019, Paradigm và Dragonfly tham gia với 27,5 triệu đô la khác cho 5,5% để giúp đẩy mạnh vào thị trường Châu Á. Điều đáng chú ý là các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) này không chỉ đưa tiền; họ thực sự bỏ phiếu về hướng đi của giao thức.

Có đợt mở khóa token hay lịch trình trả coin nào không?

Không còn nữa. Tính đến năm 2026, đội ngũ nòng cốt không còn bất kỳ đợt mở khóa tập trung nào còn sót lại. Khi mọi thứ bắt đầu, Maker Foundation nắm giữ 1.000.000 MKR ban đầu, nhưng họ đã giải thể hoàn toàn vào năm 2021. Nguồn cung hiện thay đổi liên tục. Tuy nhiên, đợt chuyển đổi Sky Protocol gần đây làm thay đổi các con số một chút—họ đang lên kế hoạch tung ra 600 triệu token SKY mỗi năm. Những đợt phát hành đó về cơ bản là phần thưởng để khuyến khích người dùng nắm giữ stablecoin USDS mới.

Bạn có thể sử dụng DAI trong các chiến dịch DeFi farming khác không?

Có, thành thật mà nói thì đây là một trong những tài sản tốt nhất để nắm giữ nếu bạn đang theo đuổi lợi suất cross-chain hoặc airdrop. Vì nó có mặt ở khắp mọi nơi, các giao thức khác liên tục sử dụng nó để xây dựng thanh khoản. Lấy ví dụ chiến dịch BOB (Build on Bitcoin)—mọi người đã đỗ vốn ở đó chỉ để cày "điểm Spice". Ethena Labs đã làm điều tương tự, biến nó thành tài sản đủ điều kiện cho Chiến dịch Shard khổng lồ của họ. Nếu bạn muốn cày điểm bên ngoài hệ sinh thái Maker, nó hầu như luôn được chấp nhận.

Người dùng nên chú ý đến những rủi ro nào?

Bên cạnh các lỗi hợp đồng thông minh thông thường, vấn đề đau đầu nhất là rủi ro tài sản thế chấp. Nếu các tài sản bảo chứng cho nó sụp đổ, hoặc nếu có điều gì đó hỏng hóc với một stablecoin tập trung mà nó đang nắm giữ, mọi thứ sẽ trở nên lộn xộn. Bạn còn nhớ tháng 3 năm 2023 chứ? USDC mất chốt và DAI bị kéo theo, giảm xuống dưới mức 0,90 đô la trong một thời gian ngắn. Ngoài ra còn có khía cạnh pháp lý, với những thứ như luật MiCA xuất hiện ở Châu Âu. Tuy nhiên, để ngăn chặn thao túng oracle, họ đã thiết lập cứng độ trễ giá 1 giờ như một bộ đệm.

Bạn có thể giao dịch đồng Dai ở đâu?

Thành thật mà nói là gần như ở khắp mọi nơi. Nó giao dịch trên hàng trăm thị trường tập trung và phi tập trung. Nếu bạn thích CEX, các sàn như HTX, Bybit, BitMart và MEXC có các cặp thanh khoản rất sâu. Nếu bạn duy trì on-chain, nó được tích hợp mạnh mẽ trên Ethereum, Arbitrum và Polygon. Bạn sẽ thấy khối lượng giao dịch khổng lồ trên Uniswap v2 và v3, cùng với hoạt động khá tốt trên Quickswap, Tokenlon, Sushiswap và DODO. Rất hiếm khi tìm thấy một nền tảng nào không niêm yết nó.