Tiêu đề Ethena (ENA)

Ethena (ENA) là gì trong thế giới tiền điện tử?

Ethena là một giao thức “đô la tổng hợp” (synthetic dollar) được xây dựng trên Ethereum, sử dụng stablecoin phi tập trung USDe để duy trì tỷ giá với usd mà không cần ngân hàng. Giao thức kết hợp tài sản thế chấp như ETH, BTC, LST với các vị thế short trên hợp đồng perpetual. Token ENA dùng cho quản trị và định hướng hệ sinh thái. Nói đơn giản, đây là “đồng đô la từ phái sinh” chứ không phải từ dự trữ tiền mặt.

USDe giữ tỷ giá 1 USD như thế nào mà không cần ngân hàng?

Ethena áp dụng chiến lược “delta-neutral”, nghĩa là giữ vị thế long bằng crypto và short trên hợp đồng perpetual để cân bằng rủi ro giá. Khi staking USDe thành sUSDe, người dùng nhận lợi nhuận từ staking ETH và phí funding. Điểm đáng chú ý — cơ chế ổn định này phụ thuộc vào độ sâu thị trường phái sinh, không phải vào ngân hàng.

Cách phân bổ token ENA ra sao?

Tổng cung cố định 15 tỷ ENA: 30% nhóm phát triển (Core Contributors), 30% hệ sinh thái, 25% nhà đầu tư, 15% quỹ Foundation. Tỷ lệ lớn dành cho phát triển thanh khoản và mở rộng hệ sinh thái. ENA là token quản trị, giúp người nắm giữ tham gia vào quyết định của giao thức thay vì chia lợi nhuận trực tiếp.

Lịch vesting và mở khóa token thế nào?

Lộ trình rõ ràng và minh bạch. Tính đến tháng 10/2025, đã mở khóa khoảng 64% hệ sinh thái, 46% quỹ Foundation, và khoảng 40% cho nhóm phát triển và nhà đầu tư. Đợt mở khóa kế tiếp (khoảng 266 triệu ENA) dự kiến giữa tháng 11. Không còn cliff lớn, chỉ còn các đợt mở khóa tuyến tính hàng tháng đến năm 2027.

Ai đã đầu tư vào Ethena?

Danh sách đầu tư gồm những tên tuổi hàng đầu: Delphi Digital, Polychain, Pantera, Lightspeed, YZi Labs (trước đây là Binance Labs), Brevan Howard, và nhà đầu tư thiên thần Cobie. Tổng cộng hơn $212 triệu USD được huy động qua 11 vòng. Đây là các quỹ chuyên về phái sinh và thanh khoản — đúng trọng tâm hoạt động của Ethena.

Ethena từng có airdrop hay chiến dịch nào chưa?

Có, và khá lớn. Chiến dịch Shard (Point Farming) diễn ra từ tháng 4/2024 đến tháng 3/2025, thưởng cho người dùng nắm giữ, stake hoặc cung cấp thanh khoản cho USDe/sUSDe trên Curve, Pendle, Morpho, và sàn Ethereal DEX. Một phần thưởng mở khóa ngay, phần còn lại vesting. Chiến dịch thu hút hơn $182 triệu USD thanh khoản vào hệ sinh thái.

ENA được giao dịch ở đâu, USDe được dùng ở đâu?

Binance, OKX, Bybit, Kraken và Uniswap là những sàn chính niêm yết ENA. Các cặp phổ biến nhất là ENA/USDT và ENA/USDC. USDe và sUSDe được sử dụng trên các giao thức như Aave, Pendle, Morpho, Curve, và Ethereal. Thanh khoản sâu, phí chênh lệch thấp — chỉ cần chắc chắn rằng bạn dùng đúng hợp đồng chính thức.

Lộ trình phát triển sắp tới của Ethena là gì?

Có hai hướng: (1) iUSDe — phiên bản tuân thủ quy định cho các tổ chức tài chính, và (2) Ethena Network — hệ sinh thái ứng dụng gồm Ethereal (perps) và Derive (options). Người nắm sENA có quyền biểu quyết và nhận airdrop từ các dự án mới. Mục tiêu: tạo ra “đô la sinh lợi” dùng được cả trong DeFi lẫn tài chính truyền thống.

Những rủi ro chính cần chú ý là gì?

Funding rate âm có thể làm giảm lợi nhuận của sUSDe. Ngoài ra còn rủi ro depeg, lỗi oracle, sự cố sàn giao dịch hoặc lỗ hổng hợp đồng thông minh. Một phần quản trị vẫn tập trung hóa. Ethena loại bỏ rủi ro ngân hàng, nhưng lại chịu rủi ro thị trường phái sinh — sáng tạo, nhưng không thể hoàn toàn an toàn.