Biểu đồ giá và Dữ liệu thị trường Ethena USDe (USDE)

Tổng quan này bao gồm các danh mục dữ liệu cấu trúc của dự án, trình bày chi tiết về cơ chế tạo lợi nhuận, lịch sử huy động vốn, thanh khoản trên các sàn giao dịch, các chiến dịch hệ sinh thái đang hoạt động và rủi ro kinh tế.

Ethena USDe (USDE) là gì?

Ethena USDe là một đồng đô la tổng hợp được xây dựng trên Ethereum, duy trì mức chốt giá (peg) thông qua chiến lược phòng ngừa rủi ro delta-neutral thay vì các khoản dự trữ pháp định truyền thống. Đối với mỗi USDe được đúc, giao thức sẽ mở một vị thế bán khống (short) tương đương trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Đây là một cách thông minh để đảm bảo mức thế chấp 1:1 trong khi giữ cho tài sản bảo chứng ổn định bất chấp sự biến động của thị trường tiền điện tử. Cấu trúc này cho phép dự án mở rộng quy mô mà không phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng ngân hàng truyền thống.

"Internet Bond" tạo ra lợi nhuận như thế nào?

Lợi nhuận của "Internet Bond" từ Ethena đến từ hai nguồn on-chain riêng biệt. Thứ nhất, nó thu thập phần thưởng đồng thuận và thực thi từ tài sản thế chấp Ethereum đã staking (stETH). Thứ hai, nó thu phí tài trợ (funding payments) từ các vị thế bán khống được sử dụng để duy trì mức chốt giá. Nguyên tắc là: trong thị trường giá lên, những nhà giao dịch mở vị thế mua (long) sẽ trả tiền cho những người mở vị thế bán (short). Ethena thu các khoản thanh toán này và chuyển trực tiếp cho những người nắm giữ USDe đang staking (sUSDe).

Ai đã hỗ trợ Ethena trong các vòng gọi vốn?

Ethena Labs đã đảm bảo nguồn vốn đáng kể qua nhiều vòng từ các tổ chức hàng đầu trong lĩnh vực tiền điện tử và tài chính truyền thống. Một vòng chiến lược lớn trị giá 100 triệu USD vào tháng 2 năm 2025 đã được dẫn dắt bởi Franklin Templeton và F-Prime Capital. Hơn nữa, vào ngày 26 tháng 2 năm 2025, MEXC Global (Privcode Capital) đã hoàn thành vòng gọi vốn trị giá 20,00 triệu USD. Các nhà đầu tư sớm khác bao gồm những cái tên nặng ký như Deribit, OKX và quỹ Maelstrom của Arthur Hayes.

Bạn có thể giao dịch USDe ở đâu?

Bạn có thể giao dịch tài sản này trên một loạt các nền tảng tập trung và phi tập trung hàng đầu. Binance hiện dẫn đầu là sàn giao dịch tích cực nhất cho cặp USDE/USDT, theo sau sát sao là Bybit và MEXC. Cần lưu ý rằng các nền tảng lớn khác như Bitget, BitMart và Biconomy cũng đã niêm yết USDe. Trên chuỗi (on-chain), các pool thanh khoản sâu tồn tại trên Curve Finance và Uniswap v3 để giúp duy trì sự ổn định của mức chốt giá.

Những chiến dịch farming điểm nào đang hoạt động trong hệ sinh thái?

Hệ sinh thái đang triển khai một số chiến dịch phần thưởng cho người dùng tích cực. Chiến dịch farming điểm Ethereal đã ra mắt vào ngày 13 tháng 2 năm 2025, cho phép những người dùng sớm gửi trước USDe. Một sự kiện lớn khác đang diễn ra là pool launchpad Strata, bắt đầu vào ngày 13 tháng 10 năm 2025 và đã huy động thành công 3,00 triệu USD. Trước đó, người dùng cũng đã tích lũy điểm thông qua chiến dịch Ethena Shard đã kết thúc, cũng như thông qua các tích hợp với Scroll và Mellow Protocol.

Liệu tỷ lệ tài trợ âm có thể đe dọa tỷ lệ bảo chứng hiện tại?

Có, tỷ lệ tài trợ (funding rate) âm là rủi ro kinh tế sơ cấp tuyệt đối đối với USDe. Nếu tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai vĩnh cửu duy trì ở mức âm trong thời gian dài, Ethena phải chi trả chi phí, điều này tiềm ẩn nguy cơ làm xói mòn tài sản thế chấp bảo chứng. Để bảo vệ khỏi điều này, Ethena duy trì một Quỹ Dự phòng trị giá 62 triệu USD. Các mô hình rủi ro thận trọng của họ ước tính cần 23 triệu USD để tồn tại qua một đợt đóng vị thế trong 24 giờ với mức lỗ tài trợ 50bps, nghĩa là dự án đang có nguồn dự phòng rất dồi dào.