Trump Media nắm giữ Bitcoin đạt 1 tỷ đô la

Trump Media — Rào cản 1 tỷ đô la đã được vượt qua

Trump Media & Technology Group Corp. (DJT) đã vượt qua một ngưỡng quan trọng vào ngày 21–22 tháng 12, 2025, khi kho bạc Bitcoin của nó vượt quá 1 tỷ đô la giá trị tổng hợp lần đầu tiên.

Trình theo dõi on-chain Arkham đã xác định chất xúc tác: việc mua lại 451 BTC, khoảng 40,6 triệu đô la tại thời điểm thực hiện.

Việc mua diễn ra trong giai đoạn hợp nhất biến động cho Bitcoin, với giá giao ngay khoảng $87K, thấp hơn nhiều so với mức cao tháng 10 năm 2025 gần $125K. Mặc dù bối cảnh đó, TMTG tiếp tục tích lũy, đưa tổng số nắm giữ lên 11,542 BTC.

Với cơ sở chi phí trung bình khoảng $108 000 mỗi BTC, vị thế hiện tại phản ánh một khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 20% so với giá giao ngay gần $87 000. Hàng tồn kho được xây dựng trong chu kỳ 2024–2025 thay vì giao dịch cơ hội. Việc bổ sung vào tháng 12 xác nhận rằng việc tích lũy vẫn đang hoạt động, ngay cả khi vị thế đang ở dưới nước.

Phân tích pháp y trên chuỗi của TMTG

Bitcoin của TMTG được lưu ký trên nhiều địa chỉ liên kết với Crypto.com cơ sở hạ tầng lưu ký tổ chức thay vì một ví dễ dàng nhận dạng. Cấu trúc đó giới hạn việc quy kết ở cấp độ địa chỉ trong khi vẫn cho phép các nhà phân tích xác minh vị trí tổng hợp trên chuỗi—thực tiễn tiêu chuẩn cho các công ty đại chúng quản lý số dư tiền điện tử chín con số.

Điều nổi bật hơn thiết kế ví là hành vi. Mặc dù đang ngồi dưới nước về cơ sở chi phí, TMTG đã không thực hiện bất kỳ việc bán Bitcoin nào có thể quan sát được. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy việc tiếp tục nắm giữ, không cắt giảm hoặc bảo hiểm, ngay cả trong sự biến động gần đây. Đối với một kho bạc doanh nghiệp, sự vắng mặt của việc phân phối là tín hiệu rõ ràng nhất về ý định.

Vị thế bitcoin của TMTG có thể được xác minh trực tiếp trên chuỗi. Các công cụ tổng hợp danh mục đầu tư như DropsTab hợp nhất hoạt động ví thành một dòng thời gian duy nhất, hiển thị cả điểm tích lũy và giảm sút. Tính đến cuối tháng 12 năm 2025, biểu đồ phản ánh khoảng 11,542 BTC trị giá khoảng 1.08 tỷ đô la, giảm ~21% YTD, với Bitcoin chiếm hơn 93% tổng số tài sản. Sự thay đổi bước trong Q4 xác nhận sự tích lũy tích cực—và sự vắng mặt của các sự kiện bán xác nhận niềm tin tiếp tục.

Truth.Fi là Vector Kiếm Tiền của TMTG

Khoản nắm giữ Bitcoin của TMTG không được thiết kế để ngồi yên. Chúng được dự định là hàng tồn kho hoạt động, và Truth.Fi, đã ra mắt vào tháng 1 năm 2025, là cơ chế được dự định để đưa hàng tồn kho đó vào sử dụng. Ý tưởng cốt lõi rất đơn giản: chuyển đổi Bitcoin trên bảng cân đối thành các sản phẩm tài chính được quản lý mà các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ có thể truy cập mà không cần chạm vào việc tự lưu ký.

Dòng sản phẩm của Truth.Fi—ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay, quỹ chủ đề “Made in America”, và SMA được lưu ký tại Charles Schwab—tất cả đều chỉ theo cùng một hướng. Các vỏ bọc khác nhau, cùng nguồn thanh khoản.Kho bạc của TMTG trở thành vốn hạt giống có thể được đóng gói, phân phối và mở rộng, thay vì là một dự trữ thụ động chỉ tiếp xúc với biến động giá.

Quá trình quản lý đã bắt đầu. Vào ngày 3 tháng 6 năm 2025, NYSE Arca đã nộp Mẫu 19b-4 để niêm yết Truth Social Bitcoin ETF. Tính đến tháng 12 năm 2025, hồ sơ vẫn đang được xem xét—chưa được chấp thuận, chưa bị từ chối. Tình trạng lấp lửng đó hiện nay ít quan trọng hơn so với đầu năm, vì bối cảnh quản lý đã thay đổi theo hướng dễ chịu hơn với tiền điện tử sau khi Michael Selig được bổ nhiệm và thông qua Đạo luật CLARITY.

Nếu phê duyệt đến, lợi ích sẽ ngay lập tức. 11,542 BTC của TMTG—khoảng 1 tỷ đô la theo giá hiện tại—có thể tạo ra một ETF khi ra mắt, tạo ra một tài sản sinh phí thay vì một kho bạc tĩnh. Đó là cược: không chỉ là Bitcoin tăng giá, mà còn là việc sở hữu phân phối biến động thành kiếm tiền.

Trump Media — Triển vọng pháp lý

Giọng điệu quy định đã thay đổi vào tháng 12 năm 2025. Michael Selig đã được xác nhận và tuyên thệ nhậm chức tại CFTC, đánh dấu sự chuyển hướng từ chính sách tiền điện tử ưu tiên thực thi sang cấu trúc thị trường rõ ràng hơn. Selig đã công khai nhấn mạnh sự dự đoán trước thay vì các hành động tùy tiện—một mặc định thân thiện hơn cho các nhà phát hành cố gắng ra mắt các sản phẩm được quy định.

Đồng thời, CLARITY Act sẽ giảm bớt sự không chắc chắn xung quanh hàng hóa kỹ thuật số giao ngay bằng cách vạch ra các ranh giới rõ ràng hơn cho việc điều chỉnh Bitcoin. Hiệu ứng thực tế không phải là sự chấp thuận ngay lập tức, mà là ít lý do để trì hoãn hơn. Đối với ETF Bitcoin giao ngay đang chờ xử lý của Truth.Fi, điều đó rất quan trọng.

Hiệu ứng ròng: phê duyệt vẫn chưa được đảm bảo, nhưng khả năng đã được cải thiện đáng kể so với giữa năm 2025. Những gì từng là rủi ro nhị phân giờ đây trông có vẻ xác suất, với một khung thời gian Q2–Q3 2026 hợp lý nếu các đánh giá tiến hành mà không có phản đối mới.

Đánh giá rủi ro của TMTG

Bitcoin volatility: Một đợt giảm mạnh của BTC gây áp lực trực tiếp lên bảng cân đối kế toán. TMTG không có biện pháp phòng ngừa rủi ro nào đang hoạt động, vì vậy biến động giá ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị ngân quỹ và tâm lý.

Dilution risk: Việc sáp nhập TAE Technologies bằng cổ phiếu hoàn toàn làm tăng đáng kể số lượng cổ phiếu. Mỗi điểm phần trăm pha loãng làm giảm BTC trên mỗi cổ phiếu trừ khi được bù đắp bằng sự tích lũy thêm, làm cho cấu trúc vốn chủ sở hữu trở thành một biến số quan trọng.

ETF approval risk: ETF Bitcoin giao ngay của Truth.Fi vẫn đang chờ xử lý. Một sự chậm trễ đến năm 2026—hoặc bị từ chối—sẽ khiến TMTG có sự tiếp xúc với Bitcoin nhưng không có con đường kiếm tiền chính.

Offset: Bitcoin vẫn là một tài sản có tính thanh khoản cao, có thể giao dịch toàn cầu, và môi trường pháp lý hiện tại được xác định rõ hơn so với các chu kỳ trước. Điều đó thu hẹp sự không chắc chắn về phía giảm, nhưng không loại bỏ nó.

Kết luận

TMTG không phải là một đại diện cho Bitcoin—đó là một cược về thời điểm quy định. Công ty đang đặt cược rằng các quy tắc tiền điện tử của Hoa Kỳ sẽ ổn định, rằng Bitcoin sẽ trở thành một sản phẩm thể chế được chấp thuận, và rằng việc giữ hàng tồn kho trước khi sự thay đổi đó xảy ra sẽ có lợi.

Điều này chỉ hoạt động nếu BTC trở lại $100K+, ETF của Truth.Fi được chấp thuận và sự pha loãng được kiểm soát. Nếu bất kỳ điều nào trong số đó không xảy ra, chiến lược sẽ suy giảm nhanh chóng. Nếu cả ba đều xảy ra, TMTG không chỉ giữ Bitcoin—nó còn được định vị để kiếm tiền từ sự chuyển đổi.