2025 में ICO फिर से वापसी कर रहे हैं, नए नियमों और बढ़ती मांग के साथ

टोकन सेल मैकेनिज़्म को समझना

Initial Coin Offering (ICO) एक ऐसा तरीका है जिसका उपयोग क्रिप्टो प्रोजेक्ट्स निवेश जुटाने के लिए करते हैं। मूल रूप से, प्रोजेक्ट टीम कुल टोकन आपूर्ति का एक हिस्सा बिक्री के लिए आवंटित करती है, आमतौर पर क्रिप्टोकरेंसी या फिएट के बदले में। टोकन के अतिरिक्त, निवेशकों को भविष्य की परियोजना सेवाओं जैसे अतिरिक्त लाभों तक पहुंच मिल सकती है। ICO को क्राउडफंडिंग का क्रिप्टो संस्करण माना जा सकता है: निवेश सीधे प्रोजेक्ट को जाता है बिना किसी मध्यस्थ के, और प्रतिभागियों को विशेष कार्यक्षमता (जैसे कि स्टेकिंग, गवर्नेंस आदि) वाले टोकन मिलते हैं।

ICO और इसी तरह के टोकन वितरण तरीकों के बीच मुख्य अंतर बिक्री के स्थान और स्वरूप में होता है। एक ICO में, बिक्री आमतौर पर प्रोजेक्ट की अपनी वेबसाइट या ICO प्लेटफ़ॉर्म्स (जैसे Coinlist) के माध्यम से होती है। IEO (Initial Exchange Offering) में, टोकन एक क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज के माध्यम से बेचे जाते हैं: एक्सचेंज प्रोजेक्ट के साथ समन्वय में बिक्री करता है और बाद में टोकन को सूचीबद्ध करता है। IDO (Initial DEX Offering) एक डीसेंट्रलाइज़्ड एक्सचेंज (DEX) पर आयोजित किया जाता है।

सामान्य रूप से कहा जाए तो, ICO = सीधे वेबसाइट से, IEO = सेंट्रलाइज़्ड एक्सचेंज के माध्यम से, और IDO = डीसेंट्रलाइज़्ड एक्सचेंज के माध्यम से, आमतौर पर पहले से तैयार लिक्विडिटी पूल के साथ। ICO अधिकतम स्वायत्तता और खुलापन प्रदान करते हैं ("कोई भी बिना दस्तावेज़ के भाग ले सकता है"), जबकि IEO/IDO को एक्सचेंज-चालित मार्केटिंग का लाभ मिलता है। हालांकि, कानूनी दृष्टिकोण से, यदि ये बिक्री Howey टेस्ट के मानदंडों को पूरा करती हैं, तो ये सभी सिक्योरिटीज़ कानूनों के अंतर्गत आ सकती हैं।

ICOs की मुख्य विशेषता है कि इनमें कोई मध्यस्थ नहीं होता और ये हाई-रिस्क, हाई-रिवार्ड रिटर्न की संभावना प्रदान करते हैं। निवेशक स्वयं प्रोजेक्ट का चयन करता है और फंड लगाता है, इस उम्मीद में कि टोकन का मूल्य बढ़ेगा और प्रोजेक्ट में भागीदारी का अवसर मिलेगा। इसके विपरीत, IEO और IDO को अक्सर "सुरक्षित" विकल्प के रूप में प्रचारित किया जाता है (यह दावा करते हुए कि एक्सचेंज ने प्रोजेक्ट पर ड्यू डिलिजेंस की प्रक्रिया पूरी की है)। लेकिन SEC चेतावनी देता है कि IEOs — ICOs की तरह — अगर टोकन सेल इन्वेस्टमेंट कॉन्ट्रैक्ट की श्रेणी में आती है, तो पंजीकरण आवश्यकताओं का उल्लंघन कर सकते हैं।

यहाँ इन तीनों के बीच का अंतर इस प्रकार है:

• ICO (Initial Coin Offering) – टोकन बिक्री सीधे प्रोजेक्ट द्वारा की जाती है। कोई एक्सचेंज शामिल नहीं होता। सीधे "टीम–निवेशक" संपर्क। उदाहरण: 2014 में Ethereum का ICO।

• IEO (Initial Exchange Offering) – बिक्री सेंट्रलाइज़्ड एक्सचेंज के माध्यम से होती है। एक्सचेंज प्रोजेक्ट की टोकन बिक्री का आयोजन और प्रचार करता है। उदाहरण: Binance Launchpad।
• IDO (Initial DEX Offering) – बिक्री डीसेंट्रलाइज़्ड एक्सचेंज (DEX) के माध्यम से होती है, आमतौर पर लिक्विडिटी पूल से खरीद के रूप में। व्यवहार में यह टोकन का एक स्वतः-स्वैप रूप है।

ICOs डेवलपर्स को उनकी सादगी के कारण आकर्षित करते हैं: IPO-स्तर की नियामक प्रक्रियाओं की आवश्यकता नहीं होती, और टोकन तुरंत इच्छुक प्रतिभागियों में वितरित किए जा सकते हैं। हालांकि, यह निवेशकों को घोटालों के जोखिम में भी डालता है, क्योंकि यह सब बिना ऑडिट या दस्तावेज़ों के प्रकटीकरण के होता है।

2017–2018 के ICO बूम का इतिहास

ICOs की शुरुआत 2013–2014 में हुई थी। पहला प्रमुख उदाहरण Mastercoin प्रोजेक्ट था (जिसने 2013 में लगभग $0.5 मिलियन जुटाए), लेकिन असली ब्रेकथ्रू Ethereum के साथ आया। 2014 में, Ethereum ने ICO आयोजित किया, जिसमें लगभग $0.31 प्रति कॉइन की कीमत पर 60 मिलियन से अधिक ETH बेचे गए। केवल कुछ ही हफ्तों में Ethereum ने लगभग $18 मिलियन जुटाए (60 मिलियन ETH @ $0.31)। इसने न केवल प्लेटफ़ॉर्म के विकास को फंड किया, बल्कि एक पूरी तरह से नया ट्रेंड भी स्थापित किया: Ethereum की इन्फ्रास्ट्रक्चर ने नए टोकन (ERC-20) और डीसेंट्रलाइज़्ड एप्लिकेशन लॉन्च करना बेहद आसान बना दिया।

Ethereum की सफलता के बाद ICO इंडस्ट्री तेजी से बढ़ी। 2017 में, हजारों प्रोजेक्ट्स ने टोकन सेल्स आयोजित कीं। 2017–2018 के ICO बूम ने प्रोजेक्ट टीमों के लिए लगभग $10 बिलियन की फंडिंग लाई।

उदाहरण के लिए, जुलाई 2017 में Tezos ने ICO आयोजित किया और केवल कुछ ही दिनों में $232 मिलियन जुटा लिए।

उसी वर्ष, EOS (Block.one) ने ICO के ज़रिए हैरान कर देने वाले $4 बिलियन जुटाए—जो इतिहास के सबसे बड़े ICOs में से एक है।

मैसेजिंग ऐप Telegram ने भी ICO की योजना बनाई और लगभग $1.7 बिलियन फंडिंग आकर्षित की (हालांकि तकनीकी रूप से यह फंडिंग बड़े निवेशकों के लिए निजी बिक्री के ज़रिए हुई थी)।

ICOs का प्रभाव विशाल था: नए टोकन की उपस्थिति ने बिना वेंचर कैपिटल के एक स्टार्टअप इकोसिस्टम के निर्माण को संभव बनाया। कई निवेशकों ने शुरुआती चरण के प्रोजेक्ट्स को पहचान कर और उनमें निवेश करके मुनाफा कमाया (जैसे कि Ethereum $0.31 से कुछ ही समय में सैकड़ों डॉलर तक पहुंच गया)।

जैसा कि @0xChainMind ने उल्लेख किया, कुछ टोकन सेल्स ने इतिहास रच दिया: ETH ने 2014 में $18M जुटाए और बाद में $4,800 तक पहुंच गया, NEO $0.03 पर लॉन्च हुआ और $180 पर पहुंचा, और EOS ने $4B जुटाए—जो आज भी सबसे बड़ा ICO है। इन शुरुआती बिक्री ने साबित कर दिया कि टोकन तक शुरुआती पहुंच जीवन-परिवर्तनकारी रिटर्न दे सकती है।

ICOs के पतन के कारण: नियमन और Howey टेस्ट

ICO बूम के बाद, बाजार में तीव्र गिरावट देखी गई। इसका मुख्य कारण था बढ़ता नियामक दबाव। अमेरिका में, SEC (Securities and Exchange Commission) ने स्पष्ट कर दिया कि कई टोकन वास्तव में सिक्योरिटीज़ हैं।

SEC अध्यक्ष गैरी गेन्सलर ने बार-बार कहा: "अधिकांश क्रिप्टो टोकन Howey टेस्ट के तहत सिक्योरिटीज़ हैं।"

दूसरे शब्दों में, उनके पूर्ववर्ती जे क्लेटन ने कहा: "किसी विशेष टोकन को पूर्वनिर्धारित किए बिना, अधिकांश क्रिप्टो टोकन सिक्योरिटीज़ हैं।"

यदि कोई टोकन सिक्योरिटी के रूप में वर्गीकृत होता है, तो उसकी बिक्री को सिक्योरिटीज़ कानूनों का पालन करना होता है—जिसमें वित्तीय रिपोर्टिंग और उचित पंजीकरण शामिल है। व्यावहारिक रूप से, किसी भी ICO प्रोजेक्ट ने इन प्रक्रियाओं का पालन नहीं किया। नतीजतन, SEC ने ICO प्रोजेक्ट्स को निशाना बनाना शुरू किया। उदाहरण के लिए, 2019 में SEC ने Kik Interactive पर अपने Kin टोकन की अवैध बिक्री का आरोप लगाया, जिससे $100 मिलियन जुटाए गए थे। SEC का तर्क था कि कंपनी ने बिना पंजीकरण के सिक्योरिटीज़ बेचीं, और अदालत ने नियामक का पक्ष लिया: Kin टोकन को सिक्योरिटी माना गया, और Kik Interactive पर $5 मिलियन का जुर्माना लगाया गया।

2020–2021 में अन्य हाई-प्रोफाइल मामले सामने आए। Telegram (TON) ने पंजीकरण के बिना Gram टोकन जारी करने के वादे के कारण निवेशकों को $1.2 बिलियन लौटाने और $18.5 मिलियन का जुर्माना देने पर सहमति जताई।

उस समय, SEC ने कहा: "नए और नवोन्मेषी व्यवसाय हमारे बाजारों में काम कर सकते हैं—लेकिन पंजीकरण आवश्यकताओं की कीमत पर नहीं।"

क्रिप्टो वकील Howey टेस्ट का नियमित रूप से हवाला देते हैं: लगभग सभी टोकन बिक्री भविष्य के लाभ के वादों पर आधारित थीं—जो कि सिक्योरिटी की क्लासिक पहचान है।

इसके अतिरिक्त, SEC ने निवेशकों के लिए चेतावनियां जारी कीं। उदाहरण के लिए, 2020 के अपने IEO बुलेटिन में, नियामक ने बताया कि IEO मूलतः ICO के समान हैं, बस इन्हें ऑनलाइन प्लेटफ़ॉर्म्स के माध्यम से किया जाता है। यदि किसी क्रिप्टो एसेट की पेशकश में लाभ का वादा शामिल है, तो IEO को भी पारंपरिक सिक्योरिटीज़ की तरह पंजीकरण की आवश्यकता हो सकती है।

इन सभी बातों ने अमेरिका में पारंपरिक ICOs की "फ्रीज़" स्थिति पैदा कर दी। कई प्रोजेक्ट्स ने अपनी बिक्री रद्द कर दी, अपने संचालन विदेश स्थानांतरित कर दिए, या ICOs को "प्राइवेट राउंड्स" में बदल दिया जिसमें केवल मान्यता प्राप्त निवेशकों को शामिल किया गया। यह केवल जुर्मानों की बात नहीं थी: Block.one को EOS ICO के लिए $24 मिलियन, Telegram को Gram/TON के लिए $18.5 मिलियन, और Kik को Kin के लिए $5 मिलियन देने पड़े। व्यक्तिगत उत्तरदायित्व के जोखिम ने कई स्टार्टअप संस्थापकों के उत्साह को ठंडा कर दिया। और SEC लगातार यह दोहराता रहा: बिना पंजीकरण के ICO कानून का उल्लंघन हैं।

टोकन सेल्स के बजाय एयरड्रॉप्स

प्रतिबंधों और कानूनी जोखिमों के जवाब में, एयरड्रॉप्स ICOs का एक विकल्प बनकर उभरे। टोकन को पैसे के बदले बेचने के बजाय, प्रोजेक्ट्स ने उन्हें सेवा के प्रति “निष्ठा” के बदले मुफ्त में वितरित करना शुरू किया—एक ऐसा अभ्यास जिसे कम से कम कागज़ी रूप से सिक्योरिटीज़ की बिक्री नहीं माना जाता। एयरड्रॉप्स आमतौर पर उपयोगकर्ताओं को मुफ्त में या सरल कार्यों को पूरा करने के बदले टोकन देने में शामिल होते हैं। यह एक मार्केटिंग रणनीति के रूप में कार्य करता है और सीधे पूंजी जुटाए बिना समुदाय को शामिल करने का एक तरीका भी है।

जैसा कि Cointelegraph बताता है, “एयरड्रॉप कैंपेन किसी प्रोजेक्ट की दृश्यता बढ़ाने का तरीका हैं: मुफ्त में कॉइन वितरित करें, फिर देखें कि उनकी कीमत कैसे बढ़ती है। इससे प्रोजेक्ट की पहचान बनती है, उपयोगकर्ता आकर्षित होते हैं, और एक सेकेंडरी मार्केट तैयार होता है।”

Uniswap टोकन एयरड्रॉप क्रिप्टो समुदाय में सबसे प्रसिद्ध और व्यापक रूप से संदर्भित उदाहरणों में से एक है। सितंबर 2020 में, Uniswap ने अपना गवर्नेंस टोकन UNI लॉन्च किया और बड़े पैमाने पर वितरण किया—1 सितंबर 2020 से पहले प्लेटफ़ॉर्म के साथ इंटरैक्ट करने वाले प्रत्येक उपयोगकर्ता को 400 UNI टोकन मिले। लॉन्च के समय, इनकी कीमत लगभग $1,200 USD थी। मई 2021 में UNI की उच्चतम कीमत के दौरान, इन टोकनों का मूल्य प्रति खाते लगभग $16,000–$17,000 USD तक पहुँच गया, जिससे यह एयरड्रॉप Ethereum उपयोगकर्ता इतिहास का सबसे लाभकारी एयरड्रॉप बन गया।

इस प्रकार, Uniswap एयरड्रॉप DeFi क्षेत्र के लिए एक मील का पत्थर बन गया, जिसने यह प्रदर्शित किया कि ब्लॉकचेन प्रोजेक्ट्स कैसे प्रभावी रूप से उपयोगकर्ताओं को प्रोत्साहित और पुरस्कृत कर सकते हैं, साथ ही विकेंद्रीकरण और समुदाय के विस्तार को सुनिश्चित कर सकते हैं।

2022–2023 में, कई प्रमुख प्रोजेक्ट्स ने बड़े एयरड्रॉप्स जारी किए। उदाहरण के लिए, Arbitrum ने अपना ARB टोकन लॉन्च किया, और कुल आपूर्ति का 11.5% सक्रिय नेटवर्क प्रतिभागियों को वितरित करने के लिए आवंटित किया।

एक अन्य उल्लेखनीय मामला था Optimism का, जिसने 2022 की वसंत में अपने OP टोकन का एक समान एयरड्रॉप किया और आज भी अपने नेटवर्क के सक्रिय उपयोगकर्ताओं को पुरस्कृत कर रहा है।

प्रोजेक्ट्स ऐसा क्यों करते हैं? पहला, SEC की जांच से बचने के लिए: टोकन देना औपचारिक रूप से सिक्योरिटीज़ ऑफरिंग नहीं माना जाता (क्योंकि इसमें सीधे पैसे का लेनदेन नहीं होता)। दूसरा, पहुंच बढ़ाने के लिए: जब किसी व्यक्ति को टोकन मिलते हैं, तो वह प्रोजेक्ट पर ध्यान देने लगता है और समुदाय में भाग लेना शुरू करता है।

जैसा कि विशेषज्ञ बताते हैं, एयरड्रॉप्स एक प्रकार के मार्केटिंग कैंपेन की तरह काम करते हैं: “उन नई इकोसिस्टम्स के लिए आदर्श जिनके पास बड़े VC फंडिंग नहीं हैं। एक एयरड्रॉप कैंपेन की जानकारी पारंपरिक विज्ञापन की तुलना में कहीं तेज़ी से ऑडियंस बढ़ा सकती है।”

टोकन आम जनता को आकर्षित करते हैं—अक्सर बिना किसी लागत के। नियामनों से बचने के प्रयासों के स्पष्ट उदाहरण भी सामने आए हैं। कुछ प्रोजेक्ट्स ने जानबूझकर अमेरिकी नागरिकों को टोकन प्राप्त करने की पात्रता से बाहर रखा।

“अगर अमेरिकियों को बाहर रखा जाए, तो तकनीकी रूप से यह यूएस निवासियों को दिया गया ऑफर नहीं है,” ऐसा कुछ प्रोजेक्ट संस्थापकों का मानना था।

लेकिन SEC ने बार-बार कहा है कि ऐसे रास्ते अपनाने को भी अमेरिकी कानून के तहत धोखाधड़ी माना जा सकता है। इसके बावजूद, एक प्रवृत्ति स्पष्ट हो गई है: प्रोजेक्ट्स अब सीधे पब्लिक टोकन सेल्स से बचते हैं और इसके बजाय अधिक जटिल योजनाएं अपनाते हैं (जैसे NFTs या एयरड्रॉप पॉइंट्स)।

परिणामस्वरूप, एयरड्रॉप्स (और संबंधित तरीके) ICOs का एक लोकप्रिय विकल्प बन गए हैं। यह उनके पैमाने से स्पष्ट है। उपर्युक्त Arbitrum एयरड्रॉप, जो 2023 की शुरुआत में हुआ था, क्रिप्टो समुदाय के सबसे प्रतीक्षित आयोजनों में से एक था। मुफ्त वितरण के ज़रिए गवर्नेंस टोकन की ओर संक्रमण अब परिपक्व DeFi प्रोजेक्ट्स की एक मुख्य विशेषता बन चुका है।

2025 में ICO ट्रेंड की वापसी

पिछली गिरावट के बावजूद, 2025 में एक बार फिर ICOs पर चर्चा हो रही है। इसके मुख्य कारण हैं नया क्रिप्टो साइकल, बढ़ती सार्वजनिक रुचि, और SEC की पकड़ में ढील। बिटकॉइन ने नए ऑल-टाइम हाई बनाए हैं, संस्थागत निवेशक ETFs के ज़रिए पूंजी लगा रहे हैं, और Altseason (ऑल्टकॉइन रैली) की संभावना समुदाय में नई उम्मीद जगा रही है। विशेषज्ञों का कहना है कि बाजार काफ़ी आशावादी दिख रहा है: मार्केट कैप बढ़ रही है, DeFi गतिविधि वापस लौट रही है, और छोटे निवेशक फिर से जोखिम और रिटर्न के लिए तैयार हैं। इस बुलिश माहौल में, प्रोजेक्ट्स फंडिंग तलाश रहे हैं, और टोकन एक सुविधाजनक साधन प्रदान करते हैं।

हालांकि, 2017 से 2025 के बीच बहुत कुछ बदल गया है। अब दुनिया जोखिमों और निगरानी को पहचानती है। आज के कई ICO “अंधाधुंध” लॉन्च नहीं होते, बल्कि सोच-समझकर तैयार की गई मॉडल का पालन करते हैं। उदाहरण के लिए, Plasma—जो स्टेबलकॉइन्स के लिए एक ब्लॉकचेन है—ने अपने XPL टोकन की सार्वजनिक बिक्री एक नए दृष्टिकोण के साथ घोषित की: निवेशकों को पहले एक निर्दिष्ट पूल में स्टेबलकॉइन जमा करने होते हैं, जिसके बाद उन्हें एक पूर्व निर्धारित मूल्य पर XPL खरीदने का अधिकार मिलता है। यह संरचना अल्पकालिक सट्टा गतिविधियों की बजाय दीर्घकालिक प्रतिबद्धता को प्रोत्साहित करती है। स्टार्टअप्स अक्सर नियामक समस्याओं से बचने के लिए सख्त KYC और देश-आधारित प्रतिबंध भी लागू करते हैं।

साथ ही, रिटेल निवेशकों की रुचि में ज़बरदस्त वृद्धि हुई है। इसका एक कारण है क्रिप्टो का मुख्यधारा में आना: 2025 तक विश्वभर में सैकड़ों मिलियन लोग क्रिप्टो का उपयोग कर रहे हैं। विश्लेषकों का कहना है कि अमेरिकी बिटकॉइन ETFs ने बड़ी संख्या में सामान्य उपयोगकर्ताओं को आकर्षित किया है जो पहले केवल दूर से क्रिप्टो को देखते थे। अब उनके पास निवेश करने के लिए पूंजी है, और वे टोकन सेल्स में भाग लेने के इच्छुक हैं। परिपक्व हो चुकी इन्फ्रास्ट्रक्चर (Ethereum और L2 नेटवर्क्स की स्थिरता, और Sonar/Echo जैसे “सुरक्षित” टूल्स) के साथ मिलकर इसने ICO पुनरुत्थान के लिए आधार तैयार किया है।

वास्तव में, कुछ कमेंटेटर्स का कहना है कि हम एक “नए ICO बूम” के गवाह बन रहे हैं (हालांकि यह अधिक संयमित रूप में हो रहा है)। फिर भी, एक चढ़ते बाजार में, छोटी रकम भी चर्चा का विषय बन सकती है।

इसके अलावा, जैसा कि Bitget ने उल्लेख किया, “ICO” नाम की तुलना में पारदर्शिता और भरोसा अधिक महत्वपूर्ण है: “संगठन इसे कुछ भी कह सकते हैं—ICO या बस ‘टोकन सेल’—महत्वपूर्ण यह है कि यह समुदाय के साथ संवाद करने और पारदर्शी रूप से फंड जुटाने का तरीका है।”

इस संदर्भ में, सेकेंडरी प्लेटफ़ॉर्म्स भी लोकप्रिय हो रहे हैं। उदाहरण के लिए, Echo (Cobie की फर्म) द्वारा विकसित Sonar प्लेटफ़ॉर्म को सुरक्षित सार्वजनिक टोकन सेल्स को सक्षम करने के लिए लॉन्च किया गया था, जो नियामक मानकों का पालन करता है। Sonar की शुरुआत Plasma ICO (जून 2025) के दौरान हुई थी—जिसका विवरण नीचे दिया गया है। यह दर्शाता है कि उद्योग 2017–2018 के सबक को लागू करने की कोशिश कर रहा है और ICOs को “नियामक-तैयार” बना रहा है।

संक्षेप में, 2025 में ICO ट्रेंड की वापसी बुल मार्केट, रिटेल डिमांड और नए टूलिंग के संगम से प्रेरित है। पिछले साइकल्स की तरह, यह लोकल रूप से हो रहा है: विशिष्ट प्रोजेक्ट्स बड़े ICOs की घोषणा करते हैं और ध्यान आकर्षित करते हैं। क्रिप्टो समुदाय इन लॉन्चेज पर उत्साहपूर्वक चर्चा करता है, और निवेशक भाग लेने को तैयार रहते हैं। हालांकि, इस बार सब कुछ अधिक सख्त "सेल एथिक्स" (KYC, लॉक-अप, कानूनी सहायता) के साथ हो रहा है, ताकि पिछले समय की गलतियों से बचा जा सके।

2025 की प्रमुख लॉन्चेज

2025 की गर्मियों में दो प्रमुख घटनाएँ ICO के पुनरुत्थान का स्पष्ट प्रमाण हैं।

Plasma टोकन सेल

Plasma प्रोजेक्ट एक ऐसा ब्लॉकचेन बना रहा है जो स्टेबलकॉइन्स के लिए डिज़ाइन किया गया है। जून 2025 में, इसने Echo/Cobie द्वारा बनाए गए नए Sonar प्लेटफ़ॉर्म पर XPL टोकन की सार्वजनिक बिक्री आयोजित की। इस प्रक्रिया की रूपरेखा असामान्य थी: सबसे पहले, निवेशकों ने Ethereum पर एक “वॉल्ट” में USDT/USDC/DAI जमा किए और इसके बदले में “पॉइंट्स” अर्जित किए (जो आवंटन पात्रता को निर्धारित करते थे)। उसके बाद ही सीधी टोकन बिक्री शुरू हुई: सभी XPL टोकन का 10% $0.05 प्रति टोकन की कीमत पर बेचा गया, जिससे नेटवर्क का मूल्यांकन $500 मिलियन हुआ। यह मॉडल समर्पित योगदानकर्ताओं को पुरस्कृत करने के लिए डिज़ाइन किया गया था—जितनी अधिक और लंबी अवधि की आपकी स्टेबलकॉइन जमा राशि, उतनी बड़ी हिस्सेदारी।

Plasma की ICO अलोकेशन अविश्वसनीय गति से बिक गई। बिक्री के पहले कुछ ही मिनटों में $500 मिलियन जुटा लिए गए। 1,100 से अधिक प्रतिभागियों ने डिपॉज़िट किए, और “व्हेल्स” (सबसे बड़े निवेशक) ने अधिकांश हिस्सा ले लिया—शीर्ष 10 योगदानकर्ताओं ने कुल राशि का 40% निवेश किया। अत्यधिक मांग के कारण, Plasma टीम ने फंडिंग कैप को प्रारंभिक $250 मिलियन से बढ़ाकर $1 बिलियन कर दिया। अंततः Plasma ने Cobie के Sonar प्लेटफ़ॉर्म पर पूरा $1B जुटाया, जिसने क्रिप्टो दुनिया को चौंका दिया और खुद को एक गंभीर DeFi दावेदार के रूप में स्थापित किया।

Pump.fun टोकन सेल

दूसरा हाई-प्रोफाइल मामला है मीम टोकन लॉन्चपैड Pump.fun, जो Solana पर संचालित होता है। जुलाई 2025 में, Pump.fun ने आधिकारिक रूप से अपना $600M PUMP टोकन सेल लॉन्च किया, जो मीमकॉइन प्लेटफ़ॉर्म से एक प्रमुख क्रिप्टो खिलाड़ी की दिशा में साहसिक छलांग का प्रतीक है। PUMP टोकन की कुल आपूर्ति 1 ट्रिलियन टोकन है, और उस आपूर्ति का 33% (125 बिलियन टोकन) बिक्री के लिए पेश किया गया, जो केवल 12 मिनट तक चली।

विशेष रूप से, इस 33% में से 18% बड़े निवेशकों को आवंटित किया गया और 15% रिटेल खरीदारों के लिए रखा गया। Gate.io, Bybit और Bitget जैसी प्रमुख एक्सचेंजों ने बिक्री में भाग लिया और आम जनता के लिए पहुंच को सुगम बनाया।

Pump.fun का लॉन्च एक स्पष्ट संकेत है: मास-मार्केट ICOs फिर से लौट रहे हैं।

Cointelegraph विश्लेषकों के अनुसार, सफल PUMP टोकन सेल “उन ICOs के पुनरुत्थान की पूर्वसूचना देता है जिन्हें नियामक दबाव के कारण दबा दिया गया था।”

अन्य उल्लेखनीय टोकन बिक्री

एक और बहुप्रतीक्षित लॉन्च पहले ही शुरू हो चुका है: Lombard की Buidlpad बिक्री ने $450M FDV पर $6.75M जुटाए हैं, बिना किसी वेस्टिंग के और मजबूत DeFi इंटीग्रेशन के साथ—यह संरचना 2025 में टोकन बिक्री की परिष्कृत प्रकृति को दर्शाती है।

Kraken Launchpad ने भी Yield Basis (YB) के साथ अपना डेब्यू किया, जो कि Curve समर्थित एक प्रोजेक्ट है और इसके संस्थापक मिखाइल एगोरोव द्वारा बनाया गया है। $60M crvUSD क्रेडिट लाइन और स्थायी Bitcoin रिटर्न देने के लक्ष्य के साथ (बिना impermanent loss), YB की बिक्री यह दर्शाती है कि कैसे प्रमुख एक्सचेंज ICO इंफ्रास्ट्रक्चर को नया रूप दे रहे हैं।

Limitless, Base का प्रमुख प्रेडिक्शन मार्केट, ने हाल ही में Kaito Launchpad के माध्यम से $1 मिलियन का टोकन सेल पूरा किया—जिसने $50 मिलियन से अधिक की प्रतिबद्धताएँ आकर्षित कीं और दिखाया कि प्रेडिक्शन मार्केट कितनी तेजी से एक प्रमुख DeFi क्षेत्र बन रहे हैं।

ICO में कैसे भाग लें (CoinList के उदाहरण के साथ)

किसी ICO में भाग लेने के लिए, आपको सबसे पहले प्लेटफ़ॉर्म पर रजिस्टर करना होगा और अपना खाता तैयार करना होगा।

• CoinList वेबसाइट पर जाएँ: https://coinlist.co/

• Sign Up बटन पर क्लिक करें

• प्लेटफ़ॉर्म पर रजिस्टर करें

• रजिस्ट्रेशन के बाद, प्लेटफ़ॉर्म पर KYC सत्यापन पूरा करें: https://coinlist.co/dashboard

• पहचान सत्यापन के अलावा, आपको ICO में भाग लेने के लिए अपना आंतरिक वॉलेट फंड करना होगा। Wallet सेक्शन में जाएँ और वेबसाइट पर दिए गए निर्देशों का पालन करते हुए अपने खाते में फंड जमा करें।

• एक बार वॉलेट में फंड जमा हो जाने के बाद, आप Dashboard सेक्शन में सक्रिय या आगामी ICOs को ब्राउज़ कर सकते हैं: https://coinlist.co/dashboard

CoinList ने एक मोबाइल ऐप भी लॉन्च किया है। टीम ने जल्द ही टोकन सेल सपोर्ट और अतिरिक्त फीचर्स जोड़ने का वादा किया है।

ICOs का आगे क्या भविष्य है

2025 में ICOs की वापसी कोई संयोग नहीं, बल्कि एक स्पष्ट ट्रेंड है। हालांकि, इसका आउटलुक मिला-जुला है। एक ओर, Plasma और Pump.fun की सफलता यह दर्शाती है कि इस प्रकार की पहलों के लिए उपभोक्ताओं की मांग है। नए मानक और प्लेटफ़ॉर्म (जैसे Sonar/Echo) उभर रहे हैं, जो इस प्रक्रिया को अधिक पारदर्शी बना रहे हैं।

दूसरी ओर, नियामक अभी भी क्रिप्टो स्टार्टअप्स को पूरी स्वतंत्रता देने को लेकर हिचकिचा रहे हैं। ICOs को “कानूनी” बनाने के लिए संभवतः नए विधायी उपायों की आवश्यकता हो सकती है। उदाहरण के लिए, अमेरिका में यह चर्चा चल रही है कि केवल “यूटिलिटी” टोकन को अनुमोदित प्लेटफ़ॉर्म्स के माध्यम से लॉन्च करने की अनुमति दी जाए। यूरोपीय संघ में पहले से लागू MiCA फ्रेमवर्क क्रिप्टो-एसेट्स के लिए एक नियामक ढाँचा प्रदान करता है, जो यूरोपीय क्षेत्रों में ICO-जैसी पेशकशों के लिए एक नया “सुरक्षित रास्ता” परिभाषित कर सकता है। इस बीच, कुछ बड़े खिलाड़ी पारंपरिक रास्ता अपना रहे हैं — संस्थागत पूंजी जुटाने, वैधता प्राप्त करने और वैश्विक स्तर पर विस्तार के लिए IPO कर रहे हैं।

जैसा कि @0xChainMind ने उल्लेख किया है, 2025 में टोकन सेल्स न केवल अधिक प्रतिस्पर्धात्मक हैं—बल्कि अधिक सुलभ भी हैं। अब कई प्रोजेक्ट्स VC-ओनली राउंड्स को छोड़कर एयरड्रॉप्स, टेस्टनेट पॉइंट्स, और TGE लिस्टिंग्स के माध्यम से वास्तविक उपयोगकर्ताओं को पुरस्कृत करना पसंद कर रहे हैं। जो उपयोगकर्ता जल्दी, सक्रिय, और चयनशील हैं—उनके लिए अभी भी लाभ के अवसर वास्तविक हैं।

ICOs अपना स्वरूप बदल रहे हैं लेकिन गायब नहीं हो रहे। 2017–2018 की अवधि ने यह साबित कर दिया कि विकेंद्रीकृत फंडिंग का विचार मांग में है, लेकिन इसके लिए कानूनी परिष्करण की आवश्यकता है। आज के ICOs पारदर्शिता के आधुनिक मानकों के साथ खुलेपन की भावना को मिलाने का प्रयास हैं। एक बात स्पष्ट है: क्रिप्टो एसेट्स की मांग और नवाचार-प्रेरित स्टार्टअप्स के लिए फंडिंग को सरल बनाने की इच्छा बनी रहेगी।

आप सभी प्रमुख ICOs को Activities सेक्शन में ट्रैक कर सकते हैं।