हाइपरलिक्विड लॉन्च USDH

लगभग-शून्य शुल्क: क्यों यह महत्वपूर्ण है

Hyperliquid का नवीनतम अपडेट स्पॉट ट्रेडिंग कमीशन — जिसमें टेकर फीस, मेकर रिबेट्स, और वॉल्यूम योगदान शामिल हैं — को ~80% तक कम कर देता है। आर्बिट्रेज डेस्क और उच्च-आवृत्ति व्यापारियों के लिए, यह परिचालन लागत को लगभग शून्य तक कम कर देता है।

जब शुल्क गिरते हैं, तो स्प्रेड्स टाइट होते हैं। इससे अधिक कुशल मूल्य निर्धारण, गहरी तरलता, और खुदरा उपयोगकर्ताओं के लिए कम स्लिपेज होता है। Binance या Coinbase के करीब शुल्क संरचनाएं प्रदान करके, Hyperliquid लागत दक्षता पर केंद्रीकृत स्थानों को सीधे चुनौती देता है। इसके डिज़ाइन से अपरिचित लोगों के लिए, Hyperliquid इकोसिस्टम CEX-स्तरीय गति को विकेंद्रीकृत सुरक्षा के साथ मिलाता है, जो इसके मूल HYPE टोकन द्वारा समर्थित है।

DeFi Llama डेटा के अनुसार, Hyperliquid का कुल मूल्य लॉक (TVL) जनवरी में $317M से बढ़कर सितंबर 2025 में $2.5B से अधिक हो गया, यह दिखाता है कि बाजार पहले से ही इस दृष्टिकोण को पुरस्कृत कर रहा है।

USDH: एक स्थिर मुद्रा जो Validators द्वारा तय की गई है

Hyperliquid ने टिकर USDH आरक्षित किया लेकिन जारी करना प्रतिस्पर्धा के लिए खुला छोड़ दिया। निर्णय ऑन-चेन वैलिडेटर मतदान द्वारा किया जाएगा, जहां प्रत्येक L1 वैलिडेटर एक प्रस्ताव का समर्थन करने के लिए लेनदेन डालता है।

यहां तक कि जीतने के बाद भी, चुनी गई टीम को USDH को तैनात करने के लिए गैस नीलामी में प्रतिस्पर्धा करनी होगी, यह सुनिश्चित करते हुए कि कोई विशेषाधिकार प्राप्त जारीकर्ता नहीं हैं। यह दो-स्तरीय प्रक्रिया पारदर्शिता को मजबूत करती है और बैक-रूम सौदों से बचाती है।

प्रतियोगी: Paxos, Frax, Agora/MoonPay, और Stripe

चार प्रमुख बोलियां USDH जारी करने के लिए उभरीं, प्रत्येक में विभिन्न संपार्श्विक मॉडल और उपज वितरण के लिए दृष्टिकोण हैं।

Paxos ने USDH को अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी के साथ समर्थन करने का प्रस्ताव दिया, HYPE टोकन के बायबैक में अधिकांश यील्ड को चैनल करते हुए। एक विनियमित अमेरिकी जारीकर्ता के रूप में, Paxos ने मजबूत अनुपालन क्रेडेंशियल्स को टेबल पर लाया।

Frax Finance ने frxUSD द्वारा संपार्श्विक मॉडल के साथ प्रवेश किया, उपयोगकर्ताओं को सीधे 100% कमाई लौटाने का वादा किया। Frax पहले से ही उद्योग में अपने एल्गोरिदमिक और आंशिक रूप से संपार्श्विक स्थिर मुद्रा प्रयोगों के लिए जाना जाता है, जिसने इसकी बोली में दोनों विश्वसनीयता और सावधानी जोड़ी।

Agora, MoonPay के साथ साझेदारी में, व्हाइट-लेबल इंफ्रास्ट्रक्चर के माध्यम से निर्मित एक फिएट-रिजर्व मॉडल की पेशकश की। उत्पन्न लगभग सभी यील्ड HYPE बायबैक के लिए उपयोग की जाएगी, और इस बोली के साथ स्टेट स्ट्रीट और VanEck जैसे भारी समर्थक शामिल थे। MoonPay के सीईओ Keith Grossman विशेष रूप से इस प्रस्ताव का समर्थन करने में मुखर थे।

अंत में, एक Stripe-लिंक्ड समूह जिसे Native Markets कहा जाता है, ने Stripe के Bridge प्लेटफॉर्म का उपयोग करने का प्रस्ताव दिया। हालांकि, इसके संपार्श्विक संरचना और उपज उपयोग के बारे में विवरण अस्पष्ट रहे, और आलोचकों ने जल्दी से Stripe को एक प्रमुख स्थिरकॉइन के निर्गमन को नियंत्रित करने में संभावित हितों के टकराव की ओर इशारा किया।

उस आलोचना को Agora के CEO Nick van Eck (VanEck के संस्थापक Jan van Eck के बेटे) द्वारा बढ़ाया गया था, जिन्होंने तर्क दिया कि Stripe की भागीदारी Hyperliquid की धन आपूर्ति को एक प्रतिद्वंद्वी ब्लॉकचेन ऑपरेटर को प्रभावी रूप से सौंप सकती है। MoonPay के Keith Grossman ने X (Twitter) पर लिखा कि “USDH को पैमाना, विश्वसनीयता और संरेखण की आवश्यकता है – न कि BS कैप्चर।”

सामुदायिक प्रतिरोध स्ट्राइप के खिलाफ

Stripe से जुड़ी बोली सबसे विवादास्पद बन गई है। एक CoinDesk रिपोर्ट (8 सितम्बर, 2025) ने उन सत्यापनकर्ताओं और समुदाय के आंकड़ों से बढ़ती विरोधाभास को उजागर किया जो Stripe को एक केंद्रीकृत खतरे के रूप में देखते हैं।

आलोचक तर्क देते हैं कि स्ट्राइप को USDH आउटसोर्स करने से Hyperliquid की स्वतंत्रता से समझौता होगा, खासकर जब से स्ट्राइप ने हाल ही में अपना स्थिरकोइन प्लेटफॉर्म (Bridge) लॉन्च किया है। इससे सीधे प्रतिस्पर्धात्मक जोखिम बढ़ते हैं।

बहस एक व्यापक विषय को रेखांकित करती है: DeFi समुदाय केंद्रीयकृत कॉर्पोरेट नियंत्रण को तेजी से अस्वीकार कर रहे हैं, भले ही यह पूंजी दक्षता का वादा करता हो।

स्टेकिंग और स्लैशिंग के साथ परमिशनलेस टोकन निर्माण

Hyperliquid ने यह भी घोषणा की कि कोई भी उपयोगकर्ता जल्द ही बिना अनुमोदन के स्पॉट-कोटेड एसेट्स बना सकेगा। रोलआउट टेस्टनेट पर शुरू होगा और फिर मुख्य नेटवर्क पर विस्तार करेगा।

दुरुपयोग को रोकने के लिए, टोकन निर्माताओं को संपार्श्विक दांव पर लगाना होगा। धोखाधड़ी वाले टोकन तैनात करने जैसे कदाचार से दांव पर लगे धन की कटौती होगी।

यह डिज़ाइन Ethereum के वेलिडेटर मॉडल से उधार लेता है और इसे एसेट जारी करने के लिए विस्तारित करता है, जिसका उद्देश्य सुरक्षा गारंटी के साथ अनुमति रहित नवाचार को संतुलित करना है।

Hyperliquid ने पहले ही दिखा दिया है कि ये प्रयोग कितने प्रभावशाली हो सकते हैं, Hypurr NFT airdrop के साथ — 4,600 बिल्ली अवतार जिन्होंने केवल एक दिन में $45 मिलियन से अधिक का व्यापार किया और प्लेटफ़ॉर्म की प्रतिष्ठा को वायरल, समुदाय-प्रथम लॉन्च में मजबूत किया।

बाजार प्रभाव और पारिस्थितिकी तंत्र मीट्रिक्स

• Perp dominance: Hyperliquid लगभग 80% विकेन्द्रीकृत स्थायी मात्रा को नियंत्रित करता है, जो dYdX और GMX जैसे प्रतिद्वंद्वियों को बहुत पीछे छोड़ता है।
• Trading activity: अगस्त 2025 में लगभग $378B ऑन-चेन निपटाया गया, एक रिकॉर्ड महीना।
• Token performance: देशी HYPE टोकन ने शुल्क-कटौती घोषणा के बाद 24 घंटे में लगभग 4% की वृद्धि की।
• TVL growth: पूंजी प्रवाह ने TVL को जनवरी 2025 में $317M से सितंबर 2025 तक $2.5B तक धकेल दिया।

ये आँकड़े Hyperliquid की DeFi में बढ़ती आकर्षण शक्ति को दर्शाते हैं। फीस, गवर्नेंस और स्टेकिंग के माध्यम से प्रोत्साहनों को संरेखित करके, यह खुद को एक लिक्विडिटी हब और गवर्नेंस प्रयोग दोनों के रूप में स्थापित कर रहा है।

मुख्य निष्कर्ष

• Hyperliquid ने स्पॉट फीस को ~80% तक कम कर दिया है, जिससे HFTs और आर्बिट्रेजर्स को आमंत्रित किया जा रहा है।
• वैलिडेटर्स ऑन-चेन वोटिंग और गैस नीलामियों के माध्यम से USDH जारी करने का निर्णय लेंगे।
• प्रमुख प्रस्ताव Paxos, Frax, Agora/MoonPay, और Stripe-संबंधित Native Markets से आते हैं।
• Stripe की भागीदारी ने मजबूत समुदाय प्रतिरोध को प्रेरित किया है।
• स्टेकिंग/स्लैशिंग द्वारा सुरक्षित अनुमति रहित टोकन निर्माण आ रहा है।
• $378B मासिक वॉल्यूम और परप्स में 80% बाजार हिस्सेदारी के साथ, Hyperliquid विकेंद्रीकृत एक्सचेंज डिज़ाइन में एक नया मानक स्थापित कर रहा है।