Ekosistem Bitcoin di 2025: Wawasan Utama

Tinjauan Pasar – Harga, Dominasi, dan Aliran ETF

Bitcoin bertahan sekitar 108.000 dolar pada awal September, level yang terus menjadi perhatian para pedagang setelah gejolak Agustus. Pembeli telah masuk setiap kali harga turun di bawah garis itu, menganggapnya sebagai dukungan psikologis. Ingat, hanya beberapa minggu sebelumnya pasar mencapai titik tertinggi baru di 124.533 sebelum turun enam setengah persen hingga akhir bulan. Penurunan itu juga mempengaruhi saham treasury kripto yang terdaftar, dengan CNBC mencatat bagaimana Agustus berakhir dengan arus masuk ETF yang redup dan menghapus keuntungan musim panas.

Pangsa pasar menceritakan kisahnya sendiri. Bitcoin masih menguasai sekitar 57 persen dari total nilai crypto, meskipun sedikit turun dari pertengahan tahun ketika mendekati 64. Sebagian dari penurunan itu langsung masuk ke altcoin, dengan bagian Ethereum tumbuh menjadi sekitar 14,5 persen saat aktivitas DeFi kembali meningkat. Trader juga beralih ke aset spekulatif seperti TAO dari Bittensor, yang volatilitas ekstrem dan likuiditas tipisnya menyoroti risiko di luar stabilitas relatif Bitcoin. Kami membahasnya di risiko dan volatilitas Bittensor.

Aliran ETF mencerminkan tren itu: Langganan dana Bitcoin melambat hingga awal September, sementara Ethereum ETF mencatat rekor tertinggi baru, memperkuat narasi rotasi.

Musiman tetap ada di latar belakang. September hampir selalu menjadi titik lemah Bitcoin, mencatat penurunan rata-rata 3,77 persen sejak 2013. Pedagang berbicara tentang kutukan "September Merah", dan setelah kenaikan musim panas tidak mengherankan jika posisi terasa hati-hati.

Arus telah menjadi penyeimbang besar. ETF spot, yang aktif sejak Januari 2024, membuka pintu air. Pada tahun 2025 saja mereka telah menarik lebih dari 35 miliar dolar, dengan lonjakan liar pada bulan Juli ketika hampir 7,8 miliar masuk hanya dalam sembilan sesi perdagangan. Saat ini, aset gabungan dalam dana ini mendekati angka 150 miliar. Permintaan semacam itu membantu mendorong Bitcoin naik sekitar 26 persen sejak awal tahun hingga pertengahan Q3.

Namun, akhir Agustus mengingatkan pasar betapa rapuhnya momentum bisa terjadi—dana kripto mengalami arus keluar bersih sebesar 1,4 miliar dalam satu minggu, termasuk sekitar 1 miliar dari produk Bitcoin, salah satu pembalikan mingguan paling tajam tahun ini.

Gambaran yang lebih besar adalah bahwa Bitcoin tetap menjadi aset cadangan untuk pasar kripto. Bahkan ketika uang berputar ke permainan beta tinggi, gravitasi aliran masuk ETF dan adopsi korporat membuatnya tetap berlabuh di pusat. Pedagang mungkin khawatir tentang reputasi September, tetapi institusi masih menulis cek, dan itu mengubah tekstur pasar.

Dari sudut pandang teknis, medan pertempuran utama berada di antara 100.000 dan 110.000. Zona ini menandai titik breakout musim panas, garis psikologis enam digit, dan level yang dipertahankan oleh bulls pada setiap penurunan. Penurunan di bawah akan membuka pintu ke level koreksi lebih dalam di 90.000-an, sementara batas atas tetap jelas: 120.000 hingga 125.000 adalah zona pasokan yang membatasi reli bulan Agustus. Sampai salah satu pihak menyerah, harapkan pergerakan acak. Kutukan September mendorong kehati-hatian, tetapi sejarah juga menunjukkan bahwa penurunan ke dalam band ini sering kali menjadi panggung untuk pemulihan Q4 yang lebih kuat.

Adopsi Institusional dan Penggunaan Perbendaharaan Korporat

Uang institusional belum pernah sedalam ini di Bitcoin. Persetujuan beberapa ETF spot pada Januari 2024 mengubah keadaan, dan sekarang kendaraan-kendaraan tersebut memegang bagian pasokan yang sangat besar. BlackRock’s iShares Bitcoin Trust saja mengelola lebih dari 83 miliar dolar, yang diterjemahkan menjadi sekitar 746.000 koin—hampir empat persen dari semua Bitcoin yang akan pernah ada. Fidelity, Grayscale, ARK, semuanya memiliki tumpukan besar mereka sendiri, masing-masing mencapai puluhan atau bahkan ratusan ribu BTC.

Bersama-sama, ETF ini telah menarik lebih dari 50 miliar dolar sejak peluncuran. Itu bukan hanya angka besar—itu telah menjadi salah satu kekuatan utama di balik kenaikan harga Bitcoin pada tahun 2025. Analis di Wall Street secara terbuka menyebut aliran ETF spot sebagai pendorong utama tahun ini. Bahkan BlackRock telah mengakui produk kripto tidak lagi menjadi pekerjaan sampingan; 14 miliar dalam aliran masuk selama kuartal kedua saja merupakan lebih dari seperenam dari bisnis ETF-nya. Untuk perusahaan sebesar itu, itu sangat besar.

Perusahaan juga tidak diam. Strategi tetap menjadi contoh utama. Pada awal September perusahaan meningkatkan kepemilikannya menjadi 636,505 BTC setelah memperoleh 4,048 koin lagi dengan rata-rata ~111,000 dolar masing-masing.

Tesla, dengan lebih dari 11.000 BTC, juga telah mendapatkan manfaat dari aturan akuntansi baru yang sekarang memungkinkan untuk menandai kepemilikan tersebut ke pasar setiap kuartal. Block juga memegang ribuan koin, dan penambang menyimpan perbendaharaan yang signifikan dalam buku mereka, berfungsi ganda sebagai operator dan pemegang jangka panjang.

Pendatang baru adalah Twenty One Capital, yang dengan cepat memposisikan dirinya sebagai perusahaan publik yang berfokus pada Bitcoin dengan dukungan berat. Akuisisi dan strategi cadangannya, didukung oleh investor seperti Tether dan SoftBank, menekankan bagaimana institusi baru meningkatkan skala untuk menjadikan Bitcoin sebagai pusat keuangan masa depan.

Ini bukan hanya eksposur neraca pasif. Beberapa perusahaan sebenarnya menggunakan jaringan tersebut. Coinbase mengintegrasikan Lightning Network pada tahun 2024, dan dalam waktu satu tahun, sekitar 15 persen dari penarikan Bitcoinnya sudah berjalan melalui saluran Lightning. Itu adalah penggunaan nyata, bukan teori. Coinbase juga menguji coba Bitcoin Income Fund tahun ini, menjanjikan hasil dalam kisaran empat hingga delapan persen. Penawarannya sederhana: memberi investor cara untuk mendapatkan penghasilan dari BTC tanpa meninggalkan ekosistem.

Melangkah mundur dan polanya jelas. ETF membawa dana pensiun dan manajer kekayaan. Korporasi membawa kredibilitas dan eksposur langsung pada neraca. Bursa membawa penggunaan dalam skala besar. Pada pertengahan 2025, Bitcoin bukan hanya aset risiko lain di pinggiran. Ini sudah terjalin kuat dalam keuangan global—perbendaharaan, meja perdagangan, akun pensiun, bahkan jalur pembayaran ritel.

Pertumbuhan Layer 2 Bitcoin

Bitcoin tidak diam saja. Selama dua tahun terakhir, lanskap Layer-2-nya telah meledak—pembayaran, smart contracts, NFT, bahkan token—semua ditumpuk di atas rantai dasar. Setiap bagian memiliki keunikannya sendiri.

Mulai dengan Lightning Network. Kapasitas saluran publik terlihat lebih kecil sekarang, sekitar 4.200 BTC dibandingkan dengan 5.400 pada puncak 2023. Sekilas itu terasa seperti penyusutan, tetapi kenyataannya lebih rumit: banyak likuiditas beralih ke saluran pribadi dan multipleksing. Penggunaan sebenarnya sedang meningkat. Pada pertengahan 2025, lima belas persen penarikan Bitcoin di Coinbase sudah dialihkan melalui Lightning. Prosesor seperti CoinGate melaporkan arah yang sama—16 persen pembayaran BTC berjalan melalui Lightning tahun lalu, naik dari 6,5 dua tahun lalu. Dan dengan Tether meluncurkan USDT di Lightning awal tahun ini, ini tidak lagi hanya tentang pembayaran BTC; transfer dolar sekarang melintasi jaringan juga. Singkatnya, angka kapasitas mentah menyembunyikan kebenaran sederhana: Lightning lebih sibuk dari sebelumnya.

Stacks menceritakan kisah yang berbeda. Anggap saja sebagai taman bermain DeFi-nya Bitcoin. Total nilai terkunci telah naik melampaui enam ratus juta dolar pada akhir musim panas, didorong terutama oleh sBTC dan bursa ALEX. Aktivitas pengembang sangat tinggi—lebih dari sembilan ribu komitmen selama setahun terakhir—menempatkan Stacks di antara repositori kripto paling aktif di GitHub. Peningkatan Nakamoto pada tahun 2024 mempercepat waktu blok dan mengunci finalitas penyelesaian Bitcoin 100 persen, membuatnya terasa kurang seperti eksperimen dan lebih seperti perpanjangan dari rantai dasar. Pada pertengahan 2025, ekosistem ini memiliki puluhan dApps yang aktif, dari meja pinjaman hingga pasar NFT, didukung oleh dana abadi STX setengah miliar untuk mendorong lebih banyak pertumbuhan.

Secara budaya, tidak ada yang mengubah suasana Bitcoin seperti Ordinals. Sejak peluncuran mereka pada tahun 2023, inskripsi telah melampaui tujuh puluh juta, lonjakan dari hanya beberapa ratus ribu tahun sebelumnya. Lonjakan itu melahirkan budaya NFT yang sepenuhnya di Bitcoin: lebih dari satu juta aset di berbagai koleksi, dengan NodeMonkes dan Bitcoin Puppets muncul sebagai blue-chips. Konsekuensinya adalah biaya yang lebih tinggi dan blok yang lebih berat, terutama selama mania memecoin 2023, tetapi bahkan setelah kegilaan mereda, Ordinals masih menyumbang sebanyak empat puluh persen dari semua transaksi di jaringan. Marketplace dan dompet dengan cepat beradaptasi, dan tiba-tiba Bitcoin—yang lama dicap sebagai “uang membosankan”—menjadi tuan rumah gelombang seni digital dan koleksi sendiri.

Kemudian datang Runes. Dijatuhkan oleh Casey Rodarmor pada halving April 2024, protokol ini memberikan Bitcoin cara yang lebih bersih untuk mengeluarkan token yang dapat dipertukarkan. Peluncurannya kacau: lebih dari 40.000 token terukir dan lebih dari tiga juta transaksi dalam minggu pertama saja, dengan ruang blok tersumbat dan biaya melonjak. Pada akhir Juli, jumlah itu telah meningkat menjadi 86.000 token, 14 juta transaksi, dan lebih dari 2.500 BTC dibayar dalam biaya. Beberapa proyek beralih dari BRC-20s ke Runes untuk efisiensi. Hype telah mereda, tetapi ceruknya tetap ada—koin komunitas, token permainan, eksperimen dalam aset tokenisasi. Ini adalah lapisan aneh lainnya dalam krisis identitas Bitcoin yang berkembang: apakah itu emas digital, atau lapisan dasar untuk Web3 yang berantakan? Mungkin keduanya.

Pola ini jelas: Lightning untuk uang cepat, Stacks untuk uang yang dapat diprogram, Ordinals untuk budaya, Runes untuk spekulasi token. Semuanya dilapiskan pada rantai dasar yang sama yang tidak banyak berubah. Bersama-sama mereka membentuk babak baru—Bitcoin bukan hanya sebagai penyimpan nilai statis, tetapi sebagai tulang punggung ekosistem yang lebih luas yang terus menemukan cara baru untuk mengejutkan.

Meski begitu, dominasi Bitcoin dalam skala dan transparansi terus dibandingkan dengan jaringan berfokus pada privasi yang memilih jalur berbeda. Lonjakan Zcash sebesar 300% musim gugur ini kembali memicu perdebatan lama antara keterbukaan dan anonimitas — topik yang kami bahas di Zcash vs Bitcoin.

Kesimpulan

Bitcoin bertahan stabil di dekat 110.000 saat ETF mendekati 150 miliar dalam aset dan perusahaan memperluas perbendaharaan, menanamkan BTC lebih dalam dalam keuangan global. Pertumbuhan Layer-2 melalui Lightning, Stacks, Ordinals, dan Runes menunjukkan Bitcoin berkembang melampaui penyimpanan nilai menjadi pembayaran, DeFi, dan budaya. Bagi pedagang, kisaran 100K–110K adalah band dukungan kunci bulan September ini, sementara investor jangka panjang melihat peran ganda Bitcoin sebagai aset cadangan dan pusat ekosistem. Singkatnya: tesis jangka panjang terlihat bullish, tetapi penentuan waktu jangka pendek tetap berombak.