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A Aposta Arriscada da MicroStrategy no Bitcoin Pode Sair Pela Culatra
Em 2025, os ativos em Bitcoin da MicroStrategy ultrapassaram US$ 50 bilhões, tornando-a um dos maiores detentores institucionais de BTC no mundo.
Resumo rápido
- Os ativos em Bitcoin da MicroStrategy ultrapassaram US$ 50 bilhões, posicionando a empresa como uma das maiores participantes institucionais de BTC
- O CEO Michael Saylor vê o Bitcoin como uma proteção contra a inflação e financiou compras por meio de títulos conversíveis com desconto e emissão de ações
- Cada captação de capital é seguida por grandes compras de BTC — transformando as ações da MSTR em um proxy de Bitcoin alavancado
- Críticos alertam para risco de concentração, volatilidade extrema e possível colapso se o BTC cair
- Apoiadores consideram Saylor um visionário com o objetivo de acumular 1 milhão de BTC, mas persistem preocupações sobre sustentabilidade e diluição de acionistas
Índice
- 1. Clareza Sobre a Aquisição de Bitcoin pela MicroStrategy
- 2. Quanto Cripto a MicroStrategy Possui?
- 3. Por Que a MicroStrategy Começou a Comprar Bitcoin?
- 4. De Onde Vieram os Recursos?
- 5. E Agora? Tudo em BTC
- 6. O Ciclo de Crescimento
- 7. Por Que Isso Divide a Comunidade
- 8. A Personalidade de Saylor: Visionário ou Apostador?
Clareza Sobre a Aquisição de Bitcoin pela MicroStrategy
No início de 2020, poucos haviam ouvido falar da MicroStrategy — uma empresa típica de software B2B lucrando com análise de dados e BI. Mas tudo mudou quando o CEO Michael Saylor tomou uma decisão que redefiniu não apenas o rumo da empresa, mas também impactou todo o mercado cripto. A MicroStrategy transformou-se de um negócio de software mediano em um “pseudo ETF de Bitcoin”, com suas ações disparando mais de 10 vezes.
A guinada para o Bitcoin trouxe popularidade instantânea, já que o destino da empresa se tornou ligado ao mercado cripto em rápido crescimento. A estratégia também ganhou tração nas redes sociais. Entusiastas elogiaram Saylor por reconhecer cedo o potencial do Bitcoin e por dar aos investidores tradicionais a chance de embarcar na tendência.
“A MicroStrategy é basicamente uma forma alavancada de manter Bitcoin na sua conta ISA”, explicou um usuário, destacando como até mesmo aqueles que não conseguiam comprar cripto diretamente usavam as ações da MSTR como proxy.
Quanto Cripto a MicroStrategy Possui?
No momento da redação, os ativos da MicroStrategy totalizam quase US$ 48 bilhões e 553.555 BTC, com um investimento líquido de US$ 38 bilhões. O lucro líquido é de US$ 15 bilhões, segundo o portfólio cripto da MicroStrategy no DropsTab.
Por Que a MicroStrategy Começou a Comprar Bitcoin?
O motivo era simples: medo da inflação. Saylor chamou abertamente o dinheiro fiduciário de “cubos de gelo derretendo” e declarou que a única maneira de preservar o capital era movê-lo para um “ativo duro”. Para ele, esse ativo era o Bitcoin. Ele até afirmou publicamente que Michael Saylor acredita que o Bitcoin um dia se tornará inacessível, incentivando os investidores a agirem antes que seja tarde demais.
De Onde Vieram os Recursos?
Os lucros do negócio principal da empresa não eram suficientes para cobrir sequer compras modestas de BTC, então a MicroStrategy buscou financiamento em grande escala:
- Títulos conversíveis — com juros de 0%, extremamente baratos. Somente em 2021 — US$ 1 bilhão, seguido por múltiplas rodadas entre 2023–2025. Algumas dessas rodadas incluíram valores mobiliários com desconto, permitindo levantar capital com baixo custo de curto prazo.
- Emissão de ações — mais de US$ 3 bilhões em ações vendidas entre 2024–2025.
Saylor usou o balanço da empresa — emitindo títulos e ações — para comprar mais Bitcoin. Essa engenharia financeira agressiva preocupa alguns observadores. Críticos no Reddit às vezes comparam a estratégia da MicroStrategy a um esquema Ponzi ou a um “glitch de dinheiro infinito”, no qual novos financiamentos são constantemente levantados para comprar mais BTC.
E Agora? Tudo em BTC
Cada rodada de financiamento foi seguida por compras imediatas de Bitcoin. Em novembro de 2024 — US$ 1,3 bilhão. Em fevereiro de 2025 — mais US$ 623 milhões. Isso não é mais uma estratégia — é uma missão. Em uma ocasião, a MicroStrategy adquiriu US$ 243 milhões em Bitcoin, demonstrando a escala de cada compra.
O Ciclo de Crescimento
BTC sobe → valor dos ativos da MicroStrategy sobe → preço das ações sobe → empresa emite mais ações ou títulos → compra mais BTC.
O resultado? As ações da MicroStrategy dispararam devido às suas substanciais reservas de Bitcoin, tornando-a um veículo BTC alavancado de fato. Não é um ETF, mas sim um ativo alavancado de Bitcoin negociado na NASDAQ.
Saylor está criando alavancagem por meio da confiança do mercado. Quanto mais o BTC sobe — mais a MSTR sobe — mais dinheiro ele pode levantar para comprar mais BTC. É um ciclo.
Embora as compras parecessem intermináveis, as aquisições de Bitcoin pela MicroStrategy pararam em certos momentos — um sinal de que até as estratégias mais ousadas têm limites.
Por Que Isso Divide a Comunidade
Prós: A MicroStrategy virou um símbolo para os maximalistas do Bitcoin. Mesmo aqueles que não conseguiam comprar BTC diretamente compraram ações da MSTR.
Contras: Alto nível de dívida, risco de concentração, possível colapso corporativo. O desafio da MicroStrategy é a extrema volatilidade e a natureza binária de sua aposta. Se o Bitcoin subir, a MicroStrategy lucra enormemente. Mas se cair, a empresa pode ser arruinada. “Tenho uma forte sensação de que isso vai acabar mal”, admitiu um usuário do Reddit, embora tenha acrescentado que se Saylor tiver sucesso, até os céticos com BTC se beneficiarão.
Nos fóruns céticos como o WallStreetBets, usuários brincam dizendo que Saylor “encontrou uma impressora de dinheiro infinita”, diluindo os acionistas para levantar caixa e comprar Bitcoin. Isso demonstra que a comunidade está ciente de que a MicroStrategy está apostando em um ativo de alto risco e alto retorno.
Esse nível de exposição é o motivo pelo qual muitos dizem que a aposta arriscada da MicroStrategy no Bitcoin pode sair pela culatra se o mercado se virar contra ela.
Mas o problema maior não é se o Bitcoin sobe ou cai — é a estrutura do próprio balanço. A Strategy fez rebranding e ultrapassou US$ 50 bilhões em BTC, mas a mecânica fundamental mudou pouco. Como apontam analistas, a empresa basicamente tentou operar uma reserva de Bitcoin em estilo soberano dentro de um balanço corporativo, terminando com US$ 48 bi em BTC, US$ 16 bi em passivos, um prêmio de NAV em colapso e risco de vendas forçadas após a remoção do MSCI. No nosso estudo “o erro matemático de US$ 48 bilhões da Strategy”, mostramos por que essa mecânica começa a quebrar no início de 2026 — mesmo que o Bitcoin continue subindo.
A Personalidade de Saylor: Visionário ou Apostador?
Apoiadores o chamam de visionário. Detratores — de manipulador lucrando com o hype e expondo os acionistas à volatilidade. Especialmente após revelações de que ele vendeu parte de suas participações perto das máximas históricas.
Saylor tornou-se um conhecido evangelista do Bitcoin, promovendo frequentemente o BTC em podcasts e no Twitter, conquistando uma base fiel de seguidores. Alguns se uniram ao seu ousado objetivo de acumular 1 milhão de BTC, ecoando seu mantra:
“A única coisa melhor do que Bitcoin — é mais Bitcoin.”