ICO вернулись в 2025 году с новыми правилами и большим спросом

Понимание механики продаж токенов

Первичное предложение монет (ICO) — это метод, используемый криптопроектами для привлечения инвестиций. По сути, команда проекта выделяет часть общего объема токенов для продажи, обычно в обмен на криптовалюту или фиат. В дополнение к токенам, инвесторы могут получить доступ к дополнительным преимуществам, таким как будущие услуги проекта. ICO напоминают краудфандинг, но в криптоформате: инвестиции идут напрямую в проект без посредников, а участники получают токены с определенной функциональностью (стейкинг, управление и т. д.) взамен.

Ключевое различие между ICO и аналогичными методами распределения токенов заключается в месте и формате продажи. В ICO продажа обычно происходит на собственном сайте проекта или через платформы ICO (например, Coinlist). В IEO (Initial Exchange Offering) токены продаются через криптовалютную биржу: биржа проводит продажу в координации с проектом и впоследствии листит токен. IDO (Initial DEX Offering) проводится на децентрализованной бирже (DEX).

Грубо говоря, ICO = напрямую с веб-сайта, IEO = через централизованную биржу, IDO = через децентрализованную биржу, обычно с подготовленным пулом ликвидности. ICO предлагают максимальную автономию и открытость («каждый может участвовать без документации»), в то время как IEO/IDO выигрывают от маркетинга, управляемого биржей. Однако с юридической точки зрения все они могут подпадать под законы о ценных бумагах, если соответствуют критериям теста Хауи.

Основная характеристика ICO - это отсутствие посредников и потенциал для высокорисковых, высокодоходных инвестиций. Инвестор лично выбирает проект и вкладывает средства, надеясь на рост стоимости токенов и взаимодействие с проектом. Напротив, IEO и IDO часто рекламируются как «более безопасные» варианты (якобы потому, что биржа провела должную проверку проекта). Но, как предупреждает SEC, IEO, как и ICO, все еще могут нарушать требования к регистрации, если продажа токенов представляет собой инвестиционный контракт.

Вот как различие разбивается:

• ICO (Initial Coin Offering) – Продажа токенов, проводимая непосредственно проектом. Биржа не участвует. Прямой контакт «команда–инвестор». Пример: ICO Ethereum в 2014 году.

• IEO (Initial Exchange Offering) – Продажа через централизованную биржу. Биржа организует и продвигает продажу токенов проекта. Пример: Binance Launchpad.
• IDO (Initial DEX Offering) – Продажа через децентрализованную биржу (DEX), обычно путем покупки из пула ликвидности. На практике это форма автоматического обмена токенов.

ICO привлекают разработчиков благодаря своей простоте: нет необходимости в регуляторных процессах уровня IPO, и токены могут быть немедленно распределены среди всех заинтересованных сторон. Однако это также подвергает инвесторов риску столкнуться с мошенничеством, так как все происходит без аудита или раскрытия документации.

История ICO бума 2017–2018 годов

ICO появились еще в 2013–2014 годах. Первым крупным примером был проект Mastercoin (который собрал около 0,5 миллиона долларов в 2013 году), но настоящий прорыв произошел с Ethereum. В 2014 году Ethereum провел ICO, продав более 60 миллионов ETH по цене примерно 0,31 доллара за монету. Всего за несколько недель Ethereum собрал около 18 миллионов долларов (60 миллионов ETH по 0,31 доллара). Это не только помогло финансировать разработку платформы, но и задало совершенно новый тренд: инфраструктура Ethereum сделала запуск новых токенов (ERC-20) и децентрализованных приложений простым.

После успеха Ethereum индустрия ICO быстро расширилась. В 2017 году тысячи проектов провели продажи токенов. Бум ICO 2017–2018 годов принес проектным командам примерно 10 миллиардов долларов.

Например, в июле 2017 года Tezos провела ICO и собрала 232 миллиона долларов всего за несколько дней.

В том же году EOS (Block.one) привлекла ошеломляющие 4 миллиарда долларов через ICO — одно из крупнейших ICO в истории.

Мессенджер Telegram планировал ICO и смог привлечь около $1,7 миллиарда финансирования (хотя это были технически частные продажи для крупных инвесторов).

Влияние ICO было огромным: появление новых токенов позволило создать экосистему стартапов без необходимости в венчурном капитале. Многие инвесторы получили прибыль, выявляя и инвестируя в проекты на ранней стадии (например, Ethereum вырос с $0.31 до нескольких сотен долларов за короткий период времени).

Как отметил @0xChainMind, некоторые продажи токенов вошли в историю: ETH собрал $18M в 2014 году и позже достиг $4,800, NEO стартовал с $0.03 и достиг пика в $180, а EOS привлек $4B — до сих пор крупнейшее ICO. Эти ранние продажи доказали, что ранний доступ к токенам может принести изменяющие жизнь доходы.

Причины снижения популярности ICO: регулирование и тест Хоуи

После бума ICO рынок испытал резкое падение. Основной причиной стало усиление регуляторного давления. В Соединенных Штатах SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) ясно дала понять, что многие токены на самом деле являются ценными бумагами.

Председатель SEC Гэри Генслер неоднократно заявлял: «Большинство крипто-токенов являются ценными бумагами согласно тесту Хоуи.»

Другими словами, как сказал его предшественник Джей Клейтон: «Не предвосхищая выводы о каком-либо конкретном токене, большинство крипто токенов являются ценными бумагами.»

Если токен классифицируется как ценная бумага, его продажа должна соответствовать законам о ценных бумагах — это включает финансовые раскрытия и надлежащую регистрацию. Практически ни один проект, запущенный через ICO, не следовал этим процедурам. В результате SEC начала нацеливаться на проекты ICO. Например, в 2019 году Комиссия обвинила Kik Interactive в незаконной продаже своего токена Kin, который собрал $100 миллионов. SEC утверждала, что компания продавала незарегистрированные ценные бумаги, и суд встал на сторону регулятора: токены Kin были признаны ценными бумагами, и Kik Interactive была оштрафована на $5 миллионов.

В 2020–2021 годах последовали другие громкие дела. Telegram (TON) согласился вернуть $1,2 миллиарда инвесторам и выплатить штраф в размере $18,5 миллиона за обещание выпустить токен Gram без регистрации.

На тот момент SEC заявила: «Новые и инновационные компании могут работать на наших рынках — но не за счет требований к регистрации».

Крипто юристы регулярно ссылаются на тест Хауи: почти все продажи токенов были основаны на обещаниях будущей прибыли — классический показатель ценных бумаг.

Кроме того, SEC выпустила предупреждения для инвесторов. Например, в своем бюллетене 2020 года о IEO, регулятор объяснил, что IEO по сути аналогичны ICO, только проводятся через онлайн-платформы. Если предложение криптоактивов включает обещания прибыли, то IEO также могут требовать регистрации, как традиционные ценные бумаги.

Все это привело к «заморозке» традиционных ICO в США. Многие проекты либо отменили свои продажи, либо перенесли операции за границу, либо заменили ICO на «частные раунды» с участием аккредитованных инвесторов. Дело было не только в штрафах: Block.one пришлось заплатить $24 миллиона за ICO EOS, Telegram $18,5 миллиона за Gram/TON, а Kik $5 миллионов за Kin. Риск личной ответственности охладил энтузиазм многих основателей стартапов. И SEC продолжала подчеркивать: незарегистрированные ICO являются нарушением закона.

Эйрдропы вместо продаж токенов

В ответ на запреты и юридические риски, airdrops появились как альтернатива ICO. Вместо продажи токенов за деньги, проекты начали распространять их бесплатно в обмен на «лояльность» к сервису — практика, которая, по крайней мере на бумаге, не равнозначна продаже ценных бумаг. Airdrops обычно включают в себя раздачу пользователям токенов бесплатно или в обмен на выполнение простых задач. Это служит как маркетинговой стратегией, так и способом вовлечения сообщества без прямого привлечения капитала.

Как отмечает Cointelegraph, «кампании по airdrop — это способ повысить видимость проекта: раздайте монеты бесплатно, а затем наблюдайте, как растет их стоимость. Это повышает узнаваемость, привлекает пользователей и создает вторичный рынок.»

Раздача токенов Uniswap является одним из самых известных и широко упоминаемых примеров практики раздачи в криптосообществе. В сентябре 2020 года Uniswap запустил свой токен управления UNI и провел масштабную раздачу — 400 токенов UNI были предоставлены каждому пользователю, который взаимодействовал с платформой до 1 сентября 2020 года. На момент запуска это стоило примерно 1200 долларов США. На пике цены UNI в мае 2021 года стоимость этих токенов достигла примерно 16 000–17 000 долларов США за аккаунт, что делает эту раздачу одной из самых прибыльных в истории пользователей Ethereum.

Таким образом, airdrop Uniswap стал знаковым событием для сектора DeFi, демонстрируя, как блокчейн-проекты могут эффективно стимулировать и вознаграждать пользователей, обеспечивая децентрализацию и масштабирование сообщества.

В 2022–2023 годах несколько крупных проектов выпустили значительные airdrops. Например, Arbitrum запустил свой токен ARB, выделив 11,5% от общего объема для распределения активным участникам сети.

Другим примечательным случаем был Optimism, который провел аналогичный airdrop своего токена OP весной 2022 года и продолжает вознаграждать активных пользователей своей сети.

Почему проекты делают это? Во-первых, чтобы избежать проверки со стороны SEC: раздача токенов формально не считается предложением ценных бумаг (так как нет прямого обмена деньгами). Во-вторых, чтобы расширить охват: как только человек получает токены, он начинает следить за проектом и участвовать в его сообществе.

Как объясняют эксперты, airdrops функционируют как своего рода маркетинговая кампания: «идеально для новых экосистем без значительной поддержки венчурного капитала. Информация о кампании airdrop может быстро увеличить аудиторию, гораздо быстрее, чем традиционная реклама.»

Токены, как правило, привлекают широкую публику — часто бесплатно. Также были явные примеры попыток обойти регулирование. Некоторые проекты явно исключали граждан США из возможности получения токенов.

«Если американцы исключены, то технически это не предложение для жителей США», — предположили некоторые основатели проектов.

Но SEC неоднократно заявляла, что такие обходные пути все равно могут рассматриваться как мошенничество по законам США. Тем не менее, сформировалась тенденция: проекты теперь избегают прямых публичных продаж токенов и вместо этого принимают более сложные схемы (NFT или airdrop points).

В результате airdrops (и смежные методы) стали популярной заменой ICO. Это очевидно по их масштабу. Упомянутый airdrop Arbitrum в начале 2023 года был одним из самых ожидаемых событий в крипто-сообществе. Переход к governance tokens через бесплатные распределения теперь стал основной функцией зрелых DeFi проектов.

Возвращение тренда ICO в 2025 году

Несмотря на предыдущий спад, ICO снова обсуждаются в 2025 году. Основными драйверами являются новый криптоцикл, растущий общественный интерес и ослабление контроля со стороны SEC. Биткойн достиг новых исторических максимумов, институциональные инвесторы вкладывают капитал через ETF, и потенциал для Altseason (ралли альткоинов) дает сообществу новую надежду. Эксперты отмечают, что рынок выглядит довольно оптимистично: капитализация растет, активность DeFi возвращается, и мелкие инвесторы снова жаждут риска и доходности. В этой бычьей среде проекты ищут финансирование, и токены предлагают удобный инструмент.

Однако многое изменилось между 2017 и 2025 годами. Теперь мир помнит о рисках и пристальном внимании. Многие ICO сегодня не запускаются «вслепую», а следуют хорошо продуманным моделям. Например, Plasma — блокчейн для стейблкоинов — объявила о публичной продаже своего токена XPL, используя новый подход: инвесторы должны сначала внести стейблкоины в назначенный пул, после чего они получают право купить XPL по заранее установленной цене. Эта структура стимулирует долгосрочную приверженность, а не краткосрочные спекуляции. Стартапы также часто внедряют строгие требования KYC и ограничения по странам, чтобы избежать регуляторных проблем.

В то же время интерес розничных инвесторов резко возрос. Это частично связано с массовым принятием криптовалют: к 2025 году сотни миллионов людей по всему миру используют их. Аналитики отмечают, что американские Bitcoin ETF привлекли большое количество обычных пользователей, которые ранее наблюдали за криптовалютой издалека. Эти люди теперь имеют свободный капитал для инвестиций и заинтересованы в участии в продажах токенов. В сочетании с развитой инфраструктурой (Ethereum и L2 сети стабильны, и появились «безопасные» инструменты, такие как Sonar/Echo), это создало основу для возрождения ICO.

Действительно, некоторые комментаторы утверждают, что мы наблюдаем «новый бум ICO» (хотя и в более сдержанной форме). Тем не менее, на растущем рынке даже скромные суммы могут вызвать ажиотаж.

Более того, как отмечает Bitget, название «ICO» имеет меньшее значение, чем прозрачность и доверие: «Организации могут называть это как угодно — ICO или просто ‘продажа токенов’ — важно то, что это способ взаимодействия с сообществом и прозрачного привлечения средств.»

В этом контексте вторичные платформы также набирают популярность. Например, платформа Sonar от Echo (компания Cobie) была запущена для обеспечения безопасных публичных продаж токенов, соответствующих нормативным стандартам. Sonar дебютировал во время Plasma ICO (июнь 2025 года) — подробнее об этом ниже. Это показывает, что индустрия пытается применить уроки 2017–2018 годов и сделать ICO «готовыми к регулированию».

В итоге, возвращение тренда ICO в 2025 году обусловлено сочетанием бычьего рынка, отложенного розничного спроса и новых инструментов. Как и в предыдущих циклах, это происходит локально: конкретные проекты объявляют о крупных ICO и привлекают внимание. Криптосообщество с энтузиазмом обсуждает эти запуски, и инвесторы готовы участвовать. Однако на этот раз все происходит с более строгой «этикой продаж» (KYC, локапы, юридическая поддержка), чтобы избежать повторения прошлых ошибок.

Значимые Запуски 2025 года

Два крупных события летом 2025 года служат яркими примерами возрождения ICO.

Продажа токенов Plasma

Проект Plasma создает блокчейн, предназначенный для стейблкоинов. В июне 2025 года он провел публичную продажу токенов XPL на новой платформе Sonar (от Echo/Cobie). Механизм был необычным: сначала инвесторы вносили USDT/USDC/DAI в «хранилище» на Ethereum и зарабатывали «очки» (которые определяли право на распределение). Только после этого началась прямая продажа токенов: 10% всех токенов XPL были проданы по $0.05 за монету, оценивая сеть в $500 миллионов. Модель была направлена на вознаграждение преданных участников — чем дольше и больше ваш депозит в стейблкоинах, тем больше ваша доля.

Распределение для ICO Plasma было распродано с поразительной скоростью. В первые несколько минут продажа уже собрала 500 миллионов долларов. Более 1 100 участников внесли депозиты, и «киты» (крупнейшие инвесторы) забрали львиную долю — на 10 крупнейших участников пришлось 40% от общей суммы. В результате огромного спроса команда Plasma увеличила лимит финансирования с первоначальных 250 миллионов долларов до 1 миллиарда долларов. Plasma в конечном итоге собрала полные 1 миллиард долларов на платформе Cobie’s Sonar, поразив криптомир и утвердив себя как серьезного претендента в DeFi.

Продажа токенов Pump.fun

Второй громкий случай связан с запуском мем-токена на платформе Pump.fun, которая работает на Solana. В июле 2025 года, Pump.fun официально запустила продажу токенов PUMP на сумму $600M, что ознаменовало смелый переход от площадки для мемкоинов к крупному крипто-игроку. Токен PUMP имеет общий объем в 1 триллион токенов, и 33% этого объема (125 миллиардов токенов) было предложено на продажу, которая длилась всего 12 минут.

Примечательно, что из этих 33% 18% было выделено крупным инвесторам и 15% розничным покупателям. Ведущие биржи, такие как Gate.io, Bybit и Bitget, приняли участие в продаже и обеспечили доступ для широкой публики.

Запуск Pump.fun — это явный сигнал: массовые ICO возвращаются.

По словам аналитиков Cointelegraph, успешная продажа PUMP «предвещает возрождение ICO, которые были подавлены регуляторным давлением».

Другие заметные токенсейлы

Еще один запуск, за которым внимательно следят, уже идет: продажа Lombard на Buidlpad привлекла $6.75 млн при FDV $450 млн без вестинга и с мощной DeFi-интеграцией—структура, отражающая, насколько утончёнными стали токенсейлы в 2025 году.

Kraken Launchpad также дебютировал с Yield Basis (YB) — проектом, поддержанным Curve и созданным его основателем Михаилом Егоровым. С кредитной линией crvUSD на $60 млн и миссией по обеспечению устойчивой доходности в BTC без impermanent loss, продажа YB подчеркивает, как крупные биржи трансформируют инфраструктуру ICO.

Limitless, крупнейший предиктивный рынок на сети Base, недавно провёл токенсейл на $1 млн через Kaito Launchpad—привлёк более $50 млн в заявках и продемонстрировал, как стремительно предиктивные рынки превращаются в серьёзный сектор DeFi.

Как принять участие в ICO (используя CoinList в качестве примера)

Чтобы участвовать в ICO, вам сначала нужно зарегистрироваться на платформе и подготовить свой аккаунт.

• Перейдите на сайт CoinList: https://coinlist.co/

• Нажмите кнопку регистрации

• Зарегистрируйтесь на платформе

• После регистрации пройдите верификацию KYC на платформе: https://coinlist.co/dashboard

• В дополнение к проверке личности, вам нужно будет пополнить ваш внутренний кошелек для участия в ICO. В разделе Кошелек следуйте инструкциям на сайте, чтобы внести средства на ваш счет.

• Как только ваш кошелек пополнен, вы можете просматривать активные или предстоящие ICO в разделе Панель управления: https://coinlist.co/dashboard

CoinList также выпустила мобильное приложение. Команда обещает вскоре добавить поддержку продажи токенов и дополнительные функции.

Что дальше для ICO

Возрождение ICO в 2025 году — это не случайное явление, а четкая тенденция. Однако перспективы неоднозначны. С одной стороны, успех Plasma и Pump.fun демонстрирует, что существует потребительский спрос на такие инициативы. Появляются новые стандарты и платформы (такие как Sonar/Echo), делающие процесс более прозрачным.

С другой стороны, регуляторы все еще колеблются, чтобы дать криптостартапам полную свободу. Для того чтобы ICO стали «законными», могут потребоваться новые законодательные меры. Например, в США ведутся обсуждения о разрешении запускать только «утилитарные» токены через утвержденные платформы. В Европейском Союзе рамки MiCA — уже в действии — предоставляют регуляторный режим для криптоактивов, который потенциально может определить новый «безопасный путь» для предложений в стиле ICO в европейских юрисдикциях. Тем временем некоторые крупные игроки выбирают традиционный путь — проводят IPO, чтобы привлечь институциональный капитал, повысить легитимность и масштабироваться глобально.

Как отметил @0xChainMind, продажи токенов в 2025 году не только более конкурентоспособны, но и более доступные. Многие проекты теперь пропускают раунды только для VC в пользу вознаграждения реальных пользователей через airdrops, testnet points и TGE listings. Для тех, кто рано, активно и избирательно участвует, потенциал остается очень реальным.

ICO эволюционируют в форме, но не исчезают. Период 2017–2018 годов доказал, что идея децентрализованного сбора средств востребована, но нуждается в юридической доработке. Сегодняшние ICO — это попытка объединить дух открытости с современными стандартами прозрачности. Одно ясно: спрос на криптоактивы и желание упрощать финансирование инновационных стартапов сохранятся.

Вы можете отслеживать все основные ICO, заслуживающие вашего внимания, в разделе Активности: https://dropstab.com/ru/activities