Почему Bitmine так агрессивно покупает Ethereum

Эфириум Холдинги и Темп Накопления Bitmine

По состоянию на 20 января 2026 года, запасы Ethereum компании Bitmine Immersion Technologies составляют 4,203,036 ETH. При цене на Coinbase в $3,211, этот Ethereum стоит около $13.5 миллиардов. Это делает его значительной частью баланса компании.

Циркулирующее предложение Ethereum составляет около 120,7 миллиона ETH. Запасы ETH Bitmine составляют примерно 3,48% от всего существующего сегодня ETH. Ни одна другая публично торгуемая компания не владеет даже близко к этому количеству. Большинство владеет менее 2%.

Проще говоря, одна компания контролирует почти три с половиной процента Ethereum. Итак, сколько Ethereum принадлежит Bitmine? По состоянию на январь 2026 года, ответ — 4,203,036 ETH.

Bitmine публично подтвердила эту позицию.

Увеличение запасов Ethereum у Bitmine ускорилось после того, как компания изменила свою стратегию в июне 2025 года. Самый быстрый период был с 11 октября по 19 января, что составляет около 3,5 месяцев. За это время компания купила 1,346 миллиона ETH, или около 380,000 ETH каждый месяц.

Некоторые покупки происходили в короткие периоды. По словам председателя Тома Ли, Bitmine купила 35,268 ETH всего за одну неделю в середине января. Это показывает, что компания активно добавляла ETH, а не покупала медленно с течением времени.

Если такой темп продолжится, Bitmine может достичь своей цели в 5% владения, или около 6,0 миллионов ETH, в течение 12-18 месяцев.

Откуда исходит риск для Bitmine

Одно число имеет наибольшее значение для Bitmine: цена, которую она фактически заплатила за свой Ethereum. Эта средняя стоимость показывает, есть ли у компании подушка безопасности или она уже принимает риск.

Bitmine заявляет, что к концу ноября 2025 года заплатила в среднем около $2,840 за ETH. Если это правда, компания немного в прибыли по текущим ценам, и стоимость её ETH близка к стоимости всей компании.

Некоторые независимые аналитики не согласны. Основываясь на публичных данных, показывающих, что к 11 октября 2025 года было потрачено $12,934 миллиарда на покупку 2,857 миллиона ETH, они оценивают, что средняя цена была ближе к $3,997–$4,000 за ETH. Если это более высокое число верно, то Bitmine сейчас столкнется с более чем $4 миллиардами нереализованных убытков.

Это различие важно. Более низкая стоимость означает, что Bitmine купила ETH осторожно и имеет больше пространства, если цены упадут. Более высокая стоимость означает, что компании нужно, чтобы цены на ETH выросли, чтобы просто выйти в ноль. Пока что Bitmine не предоставила подробный список транзакций, чтобы четко объяснить, какое число верно, оставляя инвесторов в неведении о реальном состоянии казны.

Позиция Bitmine в Ethereum также может быть наблюдаема через его публичный портфель на DropsTab, который отслеживает активы, среднюю цену и нереализованную прибыль в реальном времени.

Том Ли и стратегия Ethereum от Bitmine

Том Ли стал председателем Bitmine в июне 2025 года, получив прямой контроль над распределением капитала и стратегией казначейства. Стратегия покупки Ethereum Bitmine отражает убежденность Ли в том, что раннее, крупномасштабное владение имеет значение, поскольку Ethereum становится институциональной инфраструктурой. Это убеждение лежит в основе темпов покупок и явной цели достичь 5% от общего предложения ETH.

Это мнение все чаще повторяют крупные финансовые учреждения. В январе 2026 года Bitmine указала на токенизированные кредитные продукты BlackRock, которые строятся исключительно на Ethereum, ссылаясь на комментарии генерального директора BlackRock Ларри Финка о том, что одна доминирующая блокчейн-сеть, вероятно, будет основой будущей финансовой инфраструктуры.

С точки зрения Bitmine, эта цепочка — Ethereum, что подкрепляет логику его крупной и быстро развивающейся стратегии казначейства ETH.

Как Bitmine использует свои масштабы за пределами баланса

В январе Bitmine объявила о вложении $200 миллионов в Beast Industries, компанию, стоящую за MrBeast. Сделка была закрыта 19 января.

Хотя инвестиция не является покупкой Ethereum, это показывает, как Bitmine думает за пределами пассивного управления казначейством. Beast Industries контролирует одну из крупнейших платформ для распространения контента в мире, охватывающую сотни миллионов пользователей по всему миру.

Шанака Анслем Перера описал этот шаг так: «Это не криптокомпания, покупающая маркетинговую экспозицию. Это покупка канала распространения.»

Для компании, которая уже владеет крупнейшим публично раскрытым казначейством Ethereum, сделка сигнализирует о попытке сочетать масштаб баланса с прямым доступом к массовому распространению, а не полагаться исключительно на принятие финансовыми рынками.

Как Bitmine создала свою позицию в ETH

Что такое Bitmine Immersion? Компания отказалась от своего майнингового бизнеса в 2025 году и полностью переключилась на управление криптоактивами. Доходы от майнинга рухнули: собственный майнинг упал с $484,000 в третьем квартале 2024 года до всего $2,000 в третьем квартале 2025 года. После этого компания начала сворачивать операции и прекратила инвестировать в инфраструктуру.

Сегодня Bitmine Immersion зарабатывает деньги в основном за счет накопления Ethereum и подготовки к получению доходов от стейкинга. Его результаты зависят главным образом от колебаний цен на ETH, доходов от стейкинга и способности привлекать капитал через выпуск акций, а не от традиционной операционной деятельности.

Публичные коммуникации Bitmine подкрепляют эту позицию. В январе 2026 года компания повторила комментарии основателя Binance Чанпэна Чжао, который сказал, что криптовалюта может войти в «суперцикл» в 2026 году. Bitmine публично согласилась, представляя Ethereum как основного бенефициара возобновленного институционального и розничного интереса.

В этой модели устойчивый оптимизм вокруг Ethereum и более широкого крипторынка — это не просто повествование, он напрямую поддерживает способность Bitmine продолжать наращивать свою позицию в ETH.

Bitmine построила свою казну Ethereum главным образом за счет продажи новых акций, а не за счет привлечения долгов. В 2025 году компания привлекла более 615 миллионов долларов, почти полностью через размещение акций.

Крупнейшее привлечение средств составило $250 миллионов в виде частного размещения в июле 2025 года, что увеличило количество акций примерно в 13 раз. В сентябре Bitmine привлекла еще $365,24 миллиона, продав новые акции и варранты. Компания также создала программу на $20 миллионов at-the-market (ATM) , которая позволяет ей постепенно продавать акции, когда условия благоприятны.

Это финансирование было использовано для увеличения казначейских активов Bitmine в Ethereum, добавив примерно 1,35 миллиона ETH. Сообщаемая прибыль Bitmine все еще мала, и компания не генерирует достаточно операционного денежного потока, чтобы оплатить эти покупки самостоятельно. Руководство избегало заимствования денег, выбирая вместо этого акционерный капитал, даже несмотря на то, что это увеличивает количество акций. В результате доходность акционеров зависит от того, насколько быстрее растет цена Ethereum по сравнению с увеличением количества акций.

Пока рынки капитала остаются открытыми и ETH продолжает расти, Bitmine может продолжать конвертировать капитал в монеты. Но каждое привлечение средств распределяет этот ETH на большее количество акций. Потенциал роста уменьшается, если только ускорение цен не компенсирует это.

Это тихая цена стратегии.

Стратегия стейкинга (MAVAN)

Bitmine планирует зарабатывать дополнительные деньги, размещая свои Ethereum с помощью системы под названием MAVAN. Компания ожидает, что MAVAN начнет работать в начале 2026 года. Если Bitmine сможет разместить все свои примерно 4,2 миллиона ETH, она оценивает, что это может приносить до $374 миллионов в год по текущим ставкам.

В настоящее время MAVAN не работает в полной мере. Только часть ETH размещается через внешних провайдеров. Это означает, что стейкинг является возможной будущей выгодой, а не гарантированным доходом, и зависит от того, сможет ли Bitmine успешно запустить и управлять MAVAN.

Предварительные данные показывают, что стейкинг уже начался в больших масштабах. 7 января 2026 года криптоаналитик Sjuul из AltCryptoGems отметил, что Bitmine застейкал примерно 771,000 ETH всего за две недели, что составляет около 18.6% от его общих активов на тот момент.

«Это не просто ETH, купленный за доллары — теперь они также зарабатывают ETH через награды за стекинг», — написал Сьюл, ссылаясь на данные CryptoQuant.

Заключение

Bitmine (BMNR) может быть хорошей инвестицией, если Ethereum станет широко использоваться крупными учреждениями.

Компания имеет одну главную цель: владеть большим количеством Ethereum. По состоянию на январь 2026 года Bitmine контролирует 3.48% всех ETH и планирует увеличить это до 5%. Такой уровень владения редок и имеет значение, если Ethereum станет важной частью финансовой системы.

Идея проста. Bitmine преуспевает, если цена Ethereum растет быстрее, чем увеличивается количество акций компании, и если компания может продолжать покупать ETH через стейкинг и доступ к рынкам. Если принятие Ethereum замедляется или разводнение растет быстрее, чем цена ETH, стратегия не работает.

Для инвесторов, интересующихся, как инвестировать в Bitmine, покупка акций BMNR предлагает прямую возможность на публичном рынке для Ethereum, BitMine Immersion Technologies (BMNR) является одним из самых прямых доступных выборов.