Що таке Ethena Staked USDe (sUSDe)?

sUSDe від Ethena — це дохідна версія синтетичного долара USDe. Це, по суті, крипто-ощадний токен, який автоматично накопичує прибуток із ставок, фінансових спредів і відсотків за стейблкоїнами. Працюючи на Ethereum, він утримує прив’язку до долара й приносить 9–20% річних завдяки дельта-нейтральній хедж-стратегії, що компенсує волатильність без участі банків.

Як саме працює sUSDe?

Це ERC-4626 vault-токен: ви депонуєте USDe, щоб отримати sUSDe, а при викупі — спалюєте. Пропозиція не обмежена, змінюється залежно від попиту. Замість нарахування нових токенів зростає курс sUSDe до USDe. Кожен sUSDe дорівнює 1 USDe плюс накопичений дохід, повністю забезпечений криптоактивами та деривативами з хеджуванням ризику.

Чим забезпечено вартість sUSDe?

Його підтримує портфель із ETH, stETH, BTC, USDC і USDT, що хеджуються через безстрокові ф’ючерси. Такий підхід нівелює цінові коливання та водночас отримує прибуток від ставок фінансування. Ідея проста: створити стейблкоїн, який генерує дохід у DeFi без залежності від банківських резервів.

Чи є в sUSDe вестинг або лок?

Ні. Це не governance-токен, а ліквідний актив. Ви можете вивести кошти будь-коли, але викуп USDe триває сім днів: sUSDe спалюється, а USDe переходить у контракт очікування перед виведенням. Нарахування відбувається щотижня в USDe, що згладжує прибутковість і запобігає спекулятивним коливанням. Гнучко, але зі структурою контролю.

Хто інвестував у Ethena Labs?

Ethena залучила понад $120 млн від фондів Dragonfly, Brevan Howard Digital, Avon Ventures, Franklin Templeton, F-Prime, Polychain, Pantera та YZi Labs (раніше Binance Labs). Це потужне поєднання DeFi-та TradFi-інвесторів, що підкреслює довіру до концепції синтетичного долара як базового шару ончейн-фінансів.

Де можна торгувати sUSDe?

Основна ліквідність зосереджена на Uniswap v3 (пара sUSDe/USDT) і Curve (sUSDe/USDC, sUSDe/USDT). Менші пули діють у мережах Avalanche, Blast і на DEX Pharaoh. Централізованих лістингів поки що немає, але в DeFi це один із найліквідніших дохідних стейблкоїнів — популярний серед трейдерів для розміщення капіталу.

Які головні ризики?

Дохідність залежить від ставок фінансування — при негативних ставках прибуток зменшується. Існує контрагентський ризик через використання централізованих бірж і кастодіанів на кшталт Fireblocks. У 2025 році BaFin заборонив діяльність Ethena у Німеччині, і команда перевела операції в офшор. Хоча код аудиторський, складність архітектури створює технічні ризики. Інноваційно, але не без слабких місць.