Чому Bitmine так агресивно купує Ethereum

Запаси Ethereum Bitmine та темпи накопичення

Станом на 20 січня 2026 року, Ethereum-активи Bitmine Immersion Technologies складають 4,203,036 ETH. За ціною Coinbase у $3,211, цей Ethereum коштує приблизно $13.5 мільярдів. Це робить його значною частиною балансу компанії.

Циркулююча пропозиція Ethereum становить близько 120,7 мільйонів ETH. Запаси ETH Bitmine становлять приблизно 3,48% від усіх існуючих сьогодні ETH. Жодна інша публічна компанія не володіє такою кількістю. Більшість мають менше 2%.

Простими словами, одна компанія контролює майже три з половиною відсотки Ethereum. Отже, скільки Ethereum належить Bitmine? Станом на січень 2026 року відповідь - 4,203,036 ETH.

Bitmine публічно підтвердив цю позицію.

Збільшення запасів Ethereum у Bitmine прискорилося після того, як компанія змінила свою стратегію в червні 2025 року. Найшвидший період був з 11 жовтня по 19 січня, що становить приблизно 3,5 місяця. За цей час компанія купила 1,346 мільйона ETH, або близько 380,000 ETH щомісяця.

Деякі покупки відбувалися короткими сплесками. За словами голови Тома Лі, Bitmine купила 35,268 ETH лише за один тиждень у середині січня. Це показує, що компанія активно додавала ETH, а не купувала повільно з часом.

Якщо цей темп продовжиться, Bitmine може досягти своєї мети володіння 5%, або близько 6,0 мільйонів ETH, протягом 12-18 місяців.

Звідки походить ризик для Bitmine

Одне число має найбільше значення для Bitmine: ціна, яку вона фактично заплатила за свій Ethereum. Ця середня вартість показує нам, чи має компанія запас міцності, чи вже ризикує.

Bitmine стверджує, що заплатила приблизно $2,840 за ETH в середньому до кінця листопада 2025 року. Якщо це правда, компанія трохи в прибутку за поточними цінами, і вартість її ETH близька до вартості всієї компанії.

Деякі незалежні аналітики не погоджуються. На основі публічних даних, які показують, що до 11 жовтня 2025 року було витрачено $12,934 мільярда на купівлю 2,857 мільйона ETH, вони оцінюють, що середня ціна була ближче до $3,997–$4,000 за ETH. Якщо ця вища цифра правильна, Bitmine зараз зіткнеться з більш ніж $4 мільярдами нереалізованих збитків.

Ця різниця важлива. Нижча вартість означає, що Bitmine купила ETH обережно і має більше можливостей, якщо ціни впадуть. Вища вартість означає, що компанії потрібно, щоб ціни на ETH зросли, щоб лише вийти на беззбитковість. Поки що Bitmine не надала детальний список транзакцій, щоб чітко пояснити, яке число є правильним, залишаючи інвесторів у невизначеності щодо реального стану казначейства.

Ethereum позиція Bitmine також може бути спостережена через його публічний портфель на DropsTab, який відстежує активи, середню ціну та нереалізований прибуток у режимі реального часу.

Том Лі та стратегія Ethereum від Bitmine

Том Лі став головою Bitmine у червні 2025 року, отримавши прямий контроль над розподілом капіталу та стратегією казначейства. Стратегія придбання Ethereum компанією Bitmine відображає переконання Лі, що раннє, великомасштабне володіння має значення, оскільки Ethereum стає інституційною інфраструктурою. Це переконання підкріплює темп купівлі та явну мету досягти 5% від загальної пропозиції ETH.

Цей погляд дедалі частіше повторюють великі фінансові установи. У січні 2026 року Bitmine вказав на токенізовані кредитні продукти BlackRock, які будуються виключно на Ethereum, посилаючись на коментарі генерального директора BlackRock Ларрі Фінка, що єдина домінуюча блокчейн, ймовірно, стане основою майбутньої фінансової інфраструктури.

На думку Bitmine, цей ланцюг — Ethereum, що підкріплює логіку його великої та швидкої стратегії казначейства ETH.

Як Bitmine використовує свій масштаб поза балансом

У січні, Bitmine оголосила про інвестицію в 200 мільйонів доларів у Beast Industries, компанію, що стоїть за MrBeast. Угода була закрита 19 січня.

Хоча інвестиція не є покупкою Ethereum, це показує, як Bitmine мислить за межами пасивного управління казначейством. Beast Industries контролює одну з найбільших платформ розповсюдження контенту у світі, охоплюючи сотні мільйонів користувачів по всьому світу.

Шанака Анслем Перера описав цей крок так: «Це не криптокомпанія, яка купує маркетингову експозицію. Вона купує канал розповсюдження.»

Для компанії, яка вже володіє найбільшим публічно розкритим казначейством Ethereum, угода сигналізує про спробу поєднати масштаб балансу з прямим доступом до масового розповсюдження, а не покладатися виключно на прийняття фінансовими ринками.

Як Bitmine побудував свою позицію в ETH

Що таке Bitmine Immersion? Компанія відмовилася від свого майнінгового бізнесу в 2025 році та повністю перейшла на управління криптоактивами. Дохід від майнінгу обвалився: самостійний майнінг впав з $484,000 у Q3 2024 до лише $2,000 у Q3 2025. Після цього компанія почала згортати операції та припинила інвестувати в інфраструктуру.

Сьогодні Bitmine Immersion заробляє гроші головним чином шляхом накопичення Ethereum і підготовки до отримання доходів від стейкінгу. Його результати залежать головним чином від рухів цін на ETH, доходів від стейкінгу та здатності залучати капітал через випуск акцій, а не від традиційної операційної діяльності.

Публічні комунікації Bitmine підкріплюють цю позицію. У січні 2026 року компанія повторила коментарі засновника Binance Чанпена Чжао, який сказав, що крипто може увійти в «суперцикл» у 2026 році. Bitmine публічно погодилася, представляючи Ethereum як основного бенефіціара відновленого інституційного та роздрібного інтересу.

У цій моделі стійкий оптимізм навколо Ethereum та ширшого крипторинку є не лише наративом — він безпосередньо підтримує здатність Bitmine продовжувати нарощувати свою позицію в ETH.

Bitmine побудувала свою казну Ethereum головним чином шляхом продажу нових акцій, а не шляхом залучення боргу. У 2025 році компанія залучила понад $615 мільйонів, майже повністю через випуск акцій.

Найбільше залучення коштів відбулося у липні 2025 року шляхом приватного розміщення на суму 250 мільйонів доларів, що збільшило кількість акцій приблизно в 13 разів. У вересні Bitmine залучила ще 365,24 мільйона доларів, продаючи нові акції та варранти. Компанія також створила програму на 20 мільйонів доларів at-the-market (ATM) яка дозволяє поступово продавати акції, коли умови сприятливі.

Це фінансування було використано для створення казначейських активів Bitmine в Ethereum, додавши приблизно 1,35 мільйона ETH. Звіти про прибутки Bitmine все ще невеликі, і компанія не генерує достатньо операційного готівкового потоку, щоб самостійно оплачувати ці покупки. Керівництво уникало позичання грошей, обираючи натомість акціонерний капітал, хоча це збільшує кількість акцій. В результаті, повернення акціонерам залежить від того, чи зростає ціна Ethereum швидше, ніж кількість акцій.

Поки ринки капіталу залишаються відкритими і ETH зростає, Bitmine може продовжувати конвертувати акції в монети. Але кожне залучення розподіляє цей ETH на більше акцій. Потенційний прибуток зменшується, якщо прискорення цін не компенсує.

Це тиха вартість стратегії.

Стратегія стейкінгу (MAVAN)

Bitmine планує заробляти додаткові гроші шляхом стейкінгу свого Ethereum за допомогою системи під назвою MAVAN. Компанія очікує, що MAVAN почне працювати на початку 2026 року. Якщо Bitmine зможе застейкати всі свої приблизно 4,2 мільйона ETH, вона оцінює, що це може приносити до $374 мільйонів на рік за поточними ставками.

Зараз MAVAN не працює повністю. Лише частина ETH ставиться через зовнішніх провайдерів. Це означає, що стейкінг є можливою майбутньою вигодою, а не гарантованим доходом, і залежить від того, чи зможе Bitmine успішно запустити та керувати MAVAN.

Попередні дані свідчать, що стейкінг вже розпочався у великих масштабах. 7 січня 2026 року криптоаналітик Сьюл з AltCryptoGems зазначив, що Bitmine застейкав приблизно 771,000 ETH лише за два тижні, що становило близько 18.6% від його загальних активів на той час.

“Це не просто ETH, куплений за долари — тепер вони також заробляють ETH через винагороди за стейкінг,” - написав Сьюл, посилаючись на дані CryptoQuant.

Висновок

Bitmine (BMNR) може бути хорошою інвестицією, якщо Ethereum стане широко використовуваним великими установами.

Компанія має одну основну мету: володіти великою кількістю Ethereum. Станом на січень 2026 року Bitmine контролює 3.48% всіх ETH і планує збільшити цю частку до 5%. Такий рівень володіння є рідкісним і має значення, якщо Ethereum стане важливою частиною фінансової системи.

Ідея проста. Bitmine досягає успіху, якщо ціна Ethereum зростає швидше, ніж збільшується кількість акцій компанії, і якщо компанія може продовжувати купувати ETH через стейкінг і доступ до ринків. Якщо впровадження Ethereum сповільнюється або розмивання зростає швидше, ніж ціна ETH, стратегія не працює.

Для інвесторів, які запитують, як інвестувати в Bitmine, купівля акцій BMNR пропонує прямий доступ до публічного ринку Ethereum, BitMine Immersion Technologies (BMNR) є одним з найбільш прямих виборів доступних.