Криптовалютні ринки прогнозів: новий тренд у 4 кварталі 2025 року

Kalshi проти Polymarket

Визначальним зрушенням у четвертому кварталі 2025 року була не інновація продуктів — це було місце концентрації ліквідності.

Ще в грудні 2024 року Polymarket домінував у звітах про обсяг криптовалютного ринку прогнозів, часто згадуваний понад 90% на інформаційних панелях в ланцюжку. До листопада 2025 року цей баланс змінився. Kalshi зафіксував $5.8 мільярдів у місячному обсязі (на 32% більше, ніж у жовтні з $4.4B), тоді як Polymarket досяг $3.7 мільярдів (зростання з $3.02B). Сукупна активність наблизилася до $10 мільярдів, причому Kalshi захопив приблизно 60% потоку двох платформ.

Причина була структурною. Статус Kalshi як ринку контрактів, призначеного CFTC, спочатку наданий у 2020 році та пізніше розширений, дозволив чистий розподіл через брокерські компанії США. Robinhood розкрив, що «дуже велика частина» обсягу Kalshi була спрямована через його платформу; лише в жовтні користувачі Robinhood торгували приблизно 2,5 мільярдами контрактів на прогноз. Ліквідність слідувала за входом.

Цей імпульс був публічно підкріплений у грудні, коли засновник Kalshi Tarek Mansour оголосив про залучення $1B при оцінці $11B, представляючи ринки прогнозів як нову відкриту категорію для споживачів.

Flippening ще не завершено. Листопадове відновлення Polymarket збіглося з виправленим наказом CFTC (24 листопада 2025 року), який дозволяє посередницький доступ у США через зареєстрованих брокерів та FCM. Наслідок очевидний: розподіл під регулюванням США тепер визначає масштаб, і Polymarket має шлях назад — не відмовляючись від своєї основної моделі на ланцюгу.

Незважаючи на втрату лідерства за обсягом, користувацька база Polymarket виявила незвичайну стійкість у порівнянні з рештою криптовалют.

Для активних трейдерів ця стійкість не є ідеологічною — багато хто продовжує користуватися Polymarket, тому що реальний прибуток і далі формується за рахунок інформаційних переваг, арбітражу та стратегій маркет-мейкінгу, а не напрямлених ставок.

Ця наполегливість тепер помітна і в позиціонуванні, оскільки відкритий інтерес стабільно відновлюється, а не зменшується.

Регульований стек ринків прогнозування в США

Роль Robinhood на ринках прогнозування змінилася у 2025 році з дистриб'ютора на власника. Разом із Susquehanna International Group, Robinhood погодився придбати 90% частку в LedgerX, біржі деривативів, регульованій CFTC, яка раніше належала MIAX. Цей крок переводить весь стек під власний контроль: біржа, кліринг, ліквідність і роздрібна дистрибуція.

Чому це важливо, просто. Як партнер Kalshi, Robinhood отримує частку доходу від направлених угод. З LedgerX вона контролює лістинги, структуру ринку та потік замовлень. Це змінює економіку — спреди та маркетмейкінг залишаються внутрішніми, а рішення щодо продуктів більше не залежать від зовнішнього майданчика. Robinhood вже окреслив ринки прогнозів як джерело доходу в дев'ятизначній сумі, траєкторія якого працює лише якщо інфраструктура належить їм.

LedgerX також забезпечує регульоване кліринг, зменшуючи залежність від сторонніх FCM і посилюючи розрахунки. У поєднанні з існуючою базою користувачів Robinhood, результатом є модель супер-додатку, де ринки прогнозів стають лише ще однією рідною торговою поведінкою.

Gemini Titan — новий конкурент, затверджений CFTC

10 грудня 2025 року CFTC схвалила Gemini Titan, LLC як Визначений ринок контрактів, поставивши Gemini на той самий регуляторний рівень, що й Kalshi. Це схвалення завершило багаторічний процес і ознаменувало формальний вхід Gemini у регульовані ринки прогнозів у США, не відмовляючись від своєї крипто-нативної архітектури.

Вплив є практичним, а не філософським. Ліцензія DCM дозволяє Gemini діяти в рамках федеральної системи, а не проходити затвердження в кожному штаті окремо. Це не усуває місцеві тертя, але суттєво спрощує розповсюдження у порівнянні з регульованими майданчиками, які все ще стикаються з труднощами. Власний досвід Kalshi наприкінці 2025 року — тиск на рівні штатів у Неваді, Меріленді та Нью-Джерсі — підкреслив, наскільки крихким може бути масштаб навіть за наявності федерального статусу.

Операційно, Gemini Titan використовує модель з центральним клірингом і повним забезпеченням. Контракти вирішуються чітко на $1 або $0 на основі заздалегідь визначених джерел, без вікон для суперечок або шарів управління. Для інституційних трейдерів і команд з дотримання нормативних вимог ця передбачуваність важливіша за ідеологічну чистоту.

Довгостроковий наслідок - це опціональність. Опинившись у рамках DCM, Gemini може розширити свою діяльність за межі контрактів на події до інших регульованих криптовалютних деривативів. Gemini Predictions виглядає менше як окремий продукт і більше як точка входу в ширший регульований торговий стек.

Ринки прогнозів переходять у крипто

Ще одна тиха зміна в Q4 2025 - це те, що дистрибуція перейшла на один рівень глибше — безпосередньо в гаманці. Phantom інтегрував ринки прогнозів на базі Kalshi безпосередньо у свій інтерфейс, дозволяючи користувачам торгувати бінарними контрактами на події у спорті, політиці, криптовалютних трендах та культурних моментах, не виходячи з гаманця. Позиції відкриваються за допомогою схожого на своп процесу, оновлюються в реальному часі та розраховуються в підтримуваних токенах, хоча доступ залишається залежним від юрисдикції.

Trust Wallet продовжив із власною функцією ринків прогнозів, запустивши спочатку Myriad Markets на BNB Chain. Користувачі торгують безпосередньо з балансів гаманця, закривають позиції раніше та уникають зовнішніх акаунтів. Підтримка для Polymarket та Kalshi планується, що сигналізує про намір агрегувати кілька майданчиків під єдиним інтерфейсом самостійного зберігання.

MetaMask зробив подібний крок, вбудувавши Polymarket у свій мобільний додаток. Користувачі можуть фінансувати прогнози одним натисканням з будь-якої EVM мережі, зберігати повну самостійність і миттєво виводити виграші після вирішення. Участь також сприяє MetaMask Rewards, поєднуючи ринки прогнозів з ширшими стимулами для залучення до гаманця.

Цей шаблон є послідовним: ринки прогнозів більше не є пунктами призначення. Вони стають функціями — розподіленими через гаманці, які вже контролюють увагу користувачів та баланси.

Probable — новий ринок прогнозів DeFi

Probable — це відповідь PancakeSwap на блокчейн для ринків прогнозів — і він спрямований прямо на крипто-нативну аудиторію. Побудований на BNB Chain і інкубований PancakeSwap за підтримки YZi Labs (раніше Binance Labs), він зводить продукт до основ: гаманець в, торгівля, розрахунок на блокчейні. Ніяких акаунтів, ніяких кастодіанів, ніяких посередників. І на момент запуску ніяких комісій за прогнози.

Розв'язання проходить через Оптимістичний Оракул UMA (OOv2): результат публікується, він залишається, якщо ніхто не оскаржить його протягом вікна активності, а спірні результати передаються стейкерам UMA через голосування Механізму перевірки даних.

Probable також автоматично конвертує депозити (наприклад, ETH, USDC, DAI) у USDT на BNB Chain, зберігаючи простоту розрахунків і низькі витрати на газ. Обмеження очевидне: воно знаходиться в регуляторній сірій зоні для доступу в США та інституційного прийняття, і рання ліквідність, ймовірно, залишиться зосередженою на криптовалютних подіях, поки не з'явиться реальна глибина.

Висновок

Ринки прогнозів не змагаються за обсяги. Вони змагаються за те, хто визначатиме істину.

До кінця 2025 року регулювання перестало бути питанням і стало фільтром. CFTC проклала шлях у США для Polymarket, схвалила Gemini як повноцінний DCM, і сигналізувала, що об'єктивні, перевірені результати в тренді — тоді як суб'єктивні ринки не будуть масштабуватися. Правила більше не є теоретичними.

Ця ясність змінила поле. Регульовані платформи роблять ставку на визначеність і розподіл. Polymarket робить ставку на прозорість і довіру на блокчейні. DeFi робить ставку на вартість і самозберігання. Гаманці перетворюють ринки прогнозів з місць призначення на функції.

Ці моделі співіснуватимуть — і те, яка з них стане основним способом вирішення результатів, буде важливішим, ніж те, хто торгує найбільше.

Це ставка.