Saham yang Ditokenisasi Membawa Wall Street ke Blockchain

Apa itu Saham Tokenized​

Saham yang ditokenisasi, pada dasarnya, adalah saham perusahaan biasa yang diwakili secara digital di blockchain. Sederhananya, bayangkan mengubah saham kertas menjadi “token.” Setiap token terhubung secara ketat ke saham nyata dan didukung aset 1 banding 1.

Dengan kata lain, setiap token mewakili saham perusahaan yang sebenarnya. Pemegang saham tokenisasi memperoleh hak yang sama seperti pemegang saham—misalnya, partisipasi dalam keuntungan perusahaan melalui dividen—sementara setiap kewajiban (pembelian, penjualan, akuntansi dividen) ditegakkan oleh smart contracts di blockchain.

Pengaturan ini menghilangkan perantara (bank dan lembaga kliring) sepenuhnya, membuat penyelesaian lebih cepat dan lebih transparan.

Sejarah Saham yang Ditokenisasi

Ide tentang “tokenisasi” sekuritas telah beredar untuk waktu yang lama, tetapi produk nyata pertama muncul hanya pada akhir 2010-an. Di antara platform paling awal adalah DX.Exchange dari Estonia dan Currency.com dari Belarus. Pada tahun 2019, DX.Exchange mulai menjual token sekuritas untuk saham yang terdaftar di NASDAQ, sementara Currency.com meluncurkan token yang terikat dengan saham AS serta emas, minyak, gas, dan bahkan obligasi pemerintah Belarus.

Seiring waktu, pemain utama industri kripto mengambil ide tersebut. Pada 2021–2022, bursa kripto dan perusahaan blockchain menjadi tertarik pada tokenisasi saham. Misalnya, bursa terkenal Kraken dan Bybit memperkenalkan proyek xStocks pada 2023—sekumpulan ekuitas AS yang ditokenisasi di blockchain Solana.

Pada tahun 2025, bursa lain mengikuti: bursa kripto Gemini mulai memperdagangkan token saham (yang pertama adalah MicroStrategy) untuk pengguna Eropa, dan Coinbase mengumumkan saham token dari perusahaan mereka sendiri di jaringan Ethereum L2 (Base). Dengan demikian, dalam beberapa tahun, saham token berkembang dari konsep eksperimental menjadi pasar nyata yang melibatkan pemain terkemuka.

Fitur Utama dan Prinsip Operasi

Dukungan Aset (Jaminan)

Setiap saham yang ditokenisasi dijamin oleh saham perusahaan nyata. Ini berarti bahwa sekuritas nyata mendukung token: pertukaran token untuk saham yang mendasarinya dapat secara formal disediakan dalam ketentuan penerbitan. Selain itu, hak pemegang (misalnya, untuk dividen) ditulis dalam kontrak pintar yang secara otomatis memenuhi kewajiban tersebut. Format digital ini menyederhanakan pencatatan dan melindungi terhadap pemalsuan.

Kontrak Pintar dan Otomatisasi

Transaksi dengan saham yang ditokenisasi diproses oleh smart contract—program khusus di blockchain. Ini berarti bahwa ketika membeli, menjual, atau membayar dividen, semua kondisi diperiksa dan dieksekusi secara otomatis tanpa keterlibatan pihak ketiga. Otomatisasi yang efisien mengurangi kesalahan dan mempercepat penyelesaian.

Fraksionalisasi

Sebuah token memungkinkan saham ekuitas dibagi menjadi bagian-bagian. Bahkan jika sebuah saham berharga, katakanlah, $1.000, seorang investor dapat membeli hanya sebagian—misalnya, seharga $10 atau bahkan $1. Fraksionalisasi menurunkan ambang batas investasi: sekarang seorang pemula dapat memiliki sebagian dari Tesla atau Apple.

Perdagangan 24/7 dan Kecepatan Penyelesaian

Tidak seperti pasar saham klasik, saham yang ditokenisasi dapat diperdagangkan tanpa jam bursa. Misalnya, platform xStocks di Kraken offers perdagangan hampir 24/5 (hari kerja) dan menjanjikan mode penuh 24/7. Penyelesaian hampir instan—likuiditas dan kliring ditangani oleh blockchain, mempercepat eksekusi.

Keuntungan Saham yang Ditokenisasi

Akses Investor yang Lebih Luas

Berkat fraksionalisasi dan hambatan masuk yang rendah, siapa pun dapat membeli sepotong saham blue-chip. Tidak perlu mengumpulkan sejumlah besar untuk satu sekuritas—hanya beberapa dolar sudah cukup. Ini membuka pintu bagi investor kecil dan orang muda yang ingin mencoba pasar saham.

Likuiditas dan Fleksibilitas yang Ditingkatkan

Tokenisasi meningkatkan likuiditas saham, bahkan yang sebelumnya kurang diminati. Perdagangan dimungkinkan 24/7 (atau hampir tanpa jeda), dan setiap tindakan langsung dicatat di on-chain. Instrumen lain (misalnya, saham pribadi) juga menjadi lebih menarik: bagian mereka sekarang dapat dijual kembali dengan cepat. Secara efektif, token membantu menghidupkan kembali pasar sekuritas tradisional.

Biaya Lebih Rendah

Blockchain menghilangkan banyak perantara (perbankan dan agen kliring), sehingga biaya seringkali jauh lebih rendah. Dibandingkan dengan IPO atau perdagangan bursa yang dimediasi broker, biaya penerbitan dan pendaftaran untuk token lebih kecil, dan kontrak pintar secara otomatis memantau kepatuhan.

Transparansi dan Keamanan

Semua transaksi dengan saham yang ditokenkan dicatat ke dalam blockchain yang terbuka untuk audit. Regulator dan pelaku pasar oleh karena itu dapat melihat riwayat kepemilikan dan perdagangan yang dilakukan. Catatan yang tidak dapat diubah ini mengurangi risiko penipuan. Selain itu, perlindungan kriptografi blockchain membuat pemalsuan token sulit.

Jangkauan Global

Token diperdagangkan di bursa kripto dan platform di seluruh dunia, menghilangkan batasan geografis: seorang investor di Asia dapat dengan mudah membeli saham AS yang ditokenisasi tanpa proses rumit mendaftar di bursa asing. Akibatnya, pasar meluas, dan perusahaan berpotensi mendapatkan akses ke investor dari banyak negara.

Kerugian dari Saham yang Ditokenisasi

Ketidakpastian Regulasi

Di banyak yurisdiksi, status hukum saham tokenisasi masih belum jelas. Otoritas mencoba mengklasifikasikan mereka baik sebagai saham biasa atau sebagai instrumen baru. Oleh karena itu, bursa dan platform memerlukan lisensi khusus, dan ketersediaan token dapat dibatasi. Misalnya, xStocks di Kraken secara resmi hanya dapat diakses oleh penduduk non-AS; investor Amerika dilarang membelinya. Banyak yang akan bergantung pada bagaimana pemerintah mengatur sekuritas digital di masa depan.

Kepercayaan dan kerangka kepatuhan tetap krusial — terutama setelah kegagalan terbaru dalam sektor keuangan berbasis token yang lebih luas. Salah satu upaya pemulihan yang menonjol adalah kampanye pra-deposit Fase 2 Stable senilai $500 juta di Hourglass, yang memberlakukan KYC ketat dan batas dompet untuk memperbaiki ketidakseimbangan internal yang merusak kepercayaan pada fase pertama.

Hak Pemegang Saham Terbatas

Sebuah token biasanya hanya memberikan eksposur harga terhadap saham nyata dan tidak selalu memberikan seluruh hak pemegang saham. Bahkan setelah membeli saham yang ditokenisasi, Anda mungkin secara formal tidak menerima hak suara atau manfaat ekonomi penuh yang akan didapatkan oleh pemegang saham asli (semua dividen mungkin diinvestasikan kembali ke dalam token tambahan alih-alih dibayarkan dalam bentuk tunai). Untuk saat ini, alat blockchain tidak selalu dapat memberikan perlindungan investor yang komprehensif.

Risiko Teknologi dan Operasional

Sistem blockchain tidak kebal terhadap gangguan: selama kemacetan jaringan, transaksi dapat tertunda atau menjadi lebih mahal karena biaya tinggi. Kerentanan atau serangan smart-contract (misalnya, manipulasi oracle) juga menimbulkan risiko. Selain itu, menyimpan token memerlukan pengetahuan dasar teknologi kripto (dompet, kunci pribadi), menambah kompleksitas bagi investor ritel.

Ekosistem xStocks

Salah satu proyek tokenisasi saham yang paling dikenal dan populer adalah xStocks (oleh Backed Finance). Ini adalah versi tokenisasi dari saham dan ETF AS. Setiap xStock adalah token SPL di Solana, didukung oleh satu saham atau unit dana. Diluncurkan secara resmi pada 30 Juni 2025, proyek ini menawarkan pengguna lebih dari 50 instrumen keuangan, termasuk perusahaan terkenal seperti Apple, Tesla, Amazon, Netflix, dan Microsoft. xStocks dengan demikian memberikan eksposur ke ekuitas tradisional melalui lingkungan kripto.

"Dengan xStocks, kami tidak meluncurkan sesuatu yang baru. Kami membuka sesuatu yang mendasar," kata Arjun Sethi, co-CEO Kraken. "Untuk pertama kalinya, orang-orang di seluruh dunia dapat memiliki dan menggunakan saham dari saham yang ditokenisasi seperti mereka menggunakan uang. Anda dapat memindahkannya, menyimpannya, membelanjakannya, atau meminjam dengan jaminan itu. Semua dari dompet Anda, tanpa perantara, tanpa batas, dan tanpa penundaan.

xStocks diperdagangkan di Kraken dan Bybit, serta di bursa terdesentralisasi seperti Jupiter dan Raydium. Siapa pun dapat membeli token dengan investasi minimum $1—yaitu, bahkan sepotong kecil dari sebuah saham. Saat membeli dengan dolar (USD) atau analog digital mereka (USD Coin) di Kraken, biayanya nol. Perdagangan berjalan 24/5 (sepanjang waktu pada hari kerja), dan mode penuh 24/7 dijanjikan.

Contoh mencolok dari saham token xStocks termasuk raksasa sektor teknologi dan konsumen: Coinbase (COINx), Nvidia (NVDAx), Apple (AAPLx), Tesla (TSLAx), SP500 (SPYx), Circle (CRCLx), dan lainnya.

Perusahaan-perusahaan ini tersedia karena popularitas dan likuiditas mereka, membuat token lebih menarik. Anda dapat menemukan daftar lengkap di situs web resmi xStocks.

"xStocks mewakili lompatan monumental ke depan dalam mendemokratisasi akses ke pasar keuangan," kata Adam Levi, salah satu pendiri Backed. "Dengan membawa aset yang dikenal ke blockchain dengan aksesibilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya, kami tidak hanya menjembatani keuangan tradisional dan DeFi; kami sedang membangun blok fondasi untuk sistem keuangan global yang benar-benar terbuka, efisien, dan inklusif di mana setiap orang dapat berpartisipasi dalam penciptaan kekayaan."

Di masa depan, tim proyek berjanji untuk mengintegrasikan saham yang ditokenisasi ke dalam protokol peminjaman (Kamino) dan memberikan dukungan di platform Byreal.

Cara Membeli Saham Tokenisasi (xStocks)

Ada dua cara untuk membeli saham tokenisasi xStocks: terpusat (misalnya, melalui Bybit) dan terdesentralisasi (misalnya, melalui agregator Jupiter). Mari kita lihat kedua opsi tersebut.

Membeli saham tokenized Nvidia melalui Bybit

1. Pergi ke Bybit situs web pertukaran.

2. Daftar atau masuk ke akun Anda (verifikasi KYC pada akun adalah wajib).

3. Isi saldo pertukaran Anda dengan USDT menggunakan kartu bank Anda.

4. Pilih token yang diinginkan dari daftar aset yang dapat diperdagangkan - https://xstocks.com/products. Kami akan membeli saham token Nvidia — NVDAx.

5. Pada panel perdagangan, pilih pembelian pasar dan tentukan jumlah USDT yang ingin Anda belanjakan untuk saham.

6. Klik tombol beli untuk melaksanakan perdagangan.

7. Selesai! Anda dapat melacak status saldo Anda di profil Anda.

Membeli saham tokenized Apple melalui dompet terdesentralisasi

1. Pertama, Anda memerlukan dompet Solana, misalnya, Phantom atau Backpack.

2. Setelah menginstal ekstensi, buat dompet atau impor dompet yang sudah ada dengan mengikuti petunjuk di layar.

3. Setelah Anda memiliki dompet, isi dengan SOL, yang digunakan untuk membayar biaya jaringan dan juga akan diperlukan untuk membeli saham yang ditokenisasi. Anda dapat mendanai dompet dengan menarik SOL dari bursa terpusat seperti Bybit.

4. Setelah mendanai dompet, pergi ke Jupiter situs web agregator.

5. Hubungkan dompet Solana Anda ke platform.

6. Pilih SOL sebagai token yang ingin Anda jual dan tentukan jumlahnya. Sebagai token untuk dibeli, pilih salah satu yang terdaftar di situs xStocks. Kali ini kita akan membeli saham Apple.

7. Setelah memeriksa ulang data yang dimasukkan, klik Swap dan konfirmasi transaksi di dompet Anda.

8. Selesai! Anda sekarang dapat melacak saldo Anda di dompet Anda.

Potensi dan Prospek

Pasar untuk saham yang ditokenisasi sedang berkembang tetapi tetap menjadi ceruk yang relatif kecil. Pada April 2025, total kapitalisasi pasar dari token tersebut hanya melebihi $350 juta, meskipun analis meramalkan potensi pertumbuhan hingga triliunan dolar di masa depan.

"Banyak uang akan masuk ke ekosistem solana melalui #xStocks" kata @WisdomMatic di X. "Seluruh ekosistem akan meledak. $Sol di 150 adalah murah"

Banyak ahli setuju bahwa, dengan kemajuan teknologi dan regulasi, saham yang ditokenisasi dapat menjadi bagian signifikan dari sistem keuangan global. Mereka menarik investor tambahan, memperluas likuiditas aset, dan menyederhanakan investasi lintas batas.

Namun demikian, saham yang ditokenisasi tidak mungkin menggantikan pasar tradisional sepenuhnya dalam jangka pendek. Lebih mungkin, mereka akan berfungsi sebagai instrumen tambahan bagi investor yang berorientasi pada kripto.

"Saham ter-tokenisasi berarti akan ada kasino saham 24/7 ke depan" kata @BowTiedBull di X. "Jika Anda berpikir orang-orang menatap pasar sepanjang hari di crypto tunggu sampai Anda melihat apa yang terjadi ketika saham juga 24/7"

Banyak rintangan yang tersisa: ketidakpastian hukum, kebutuhan akan edukasi pengguna, dan tugas membangun likuiditas. Ketika masalah-masalah ini teratasi—misalnya, melalui aturan internasional yang terpadu untuk sekuritas ter-tokenisasi—potensi penuh mereka akan terungkap. Namun bahkan hari ini jelas bahwa teknologi blockchain secara bertahap memasuki keuangan tradisional, dan saham ter-tokenisasi semakin mendapatkan momentum—semacam “cermin” antara cryptocurrency dan investasi klasik.