Kelebihan dan Kekurangan Stablecoin

Apa Itu Stablecoin?

Stablecoin adalah mata uang kripto yang dipatok ke harga aset (biasanya dolar AS atau euro). Seperti namanya, koin semacam itu dirancang untuk menjaga stabilitas harga relatif terhadap aset yang mendasarinya. Pada dasarnya, ini adalah “dolar digital” atau mata uang digital lainnya yang dibangun di atas blockchain. Mekanisme untuk menjaga stabilitas harga dapat bervariasi: melalui cadangan fiat, aset kripto lainnya, atau kontrol algoritmik dari penerbitan.

Tujuan dari stablecoin adalah untuk memberikan peserta pasar kripto cara untuk menyimpan nilai dalam "fiat digital" dan untuk bertransaksi satu sama lain tanpa fluktuasi nilai tukar. Dengan kata lain, mereka muncul sebagai respons terhadap kekhawatiran pengguna kripto sehari-hari: "Mengapa saya harus memegang Bitcoin jika harganya begitu fluktuatif sehingga nilai dolarnya untuk barang dan jasa terus berayun naik dan turun?" Stablecoin bertujuan untuk menghaluskan volatilitas ini dan memberikan pengguna sarana penyimpanan dan pembayaran yang nyaman dengan dinamika harga yang sangat dapat diprediksi.

Sebagian besar stablecoin dipatok 1:1 ke dolar atau mata uang fiat lainnya: dalam teori, setiap koin dapat ditukar kapan saja dengan aset yang didukungnya. Karena ini, mereka sering digunakan sebagai pengganti fiat sepenuhnya: Anda dapat menyimpan tabungan, membayar barang, berpartisipasi dalam pinjaman, dan berdagang. Secara definisi, stabilitas harga adalah keuntungan utama dari stablecoin.

Seiring waktu, stablecoin telah berkembang jauh melampaui peran aslinya. Kini dengan lebih dari $297 miliar dalam sirkulasi, mereka menjadi tulang punggung perdagangan, DeFi, dan keuangan kripto lintas negara — tren ini kami bahas lebih lanjut dalam artikel tentang dolar digital yang mendorong pertumbuhan kripto.

Untuk menjelajahi metrik waktu nyata, token teratas, dan proyek baru di sektor ini, kunjungi kategori Stablecoins: https://dropstab.com/id/categories/stablecoin

Jenis Stablecoin

Stablecoin biasanya diklasifikasikan berdasarkan mekanisme yang digunakan untuk menjaga stabilitas harga mereka:

Stablecoin yang didukung fiat (dijaminkan fiat)

Koin-koin ini didukung oleh uang nyata atau setara (logam mulia, sekuritas) yang disimpan dalam cadangan bank. Contoh klasiknya adalah Tether (USDT) dan USD Coin (USDC).

Idenya sederhana: penerbit memegang dolar (atau euro, dll.) dalam cadangan yang setara dengan jumlah total koin yang diterbitkan, sehingga menjamin peg 1:1. Akibatnya, nilai dolar stablecoin secara langsung “terikat” pada fiat.

Keuntungan

Mekanisme yang transparan, likuiditas tinggi, dan kepercayaan pengguna (secara teori, mereka dapat ditebus dengan fiat).

Kekurangan

Risiko pihak lawan — pengguna harus mempercayai kejujuran penerbit dan regulator. Komunitas sering mengkritik USDT karena kurangnya transparansi cadangan (meskipun di bawah tekanan regulasi, Tether mulai menerbitkan laporan cadangan jauh lebih sering).

Stablecoin yang didukung oleh kripto

Dalam hal ini, cadangan terdiri dari mata uang kripto lainnya. Contoh yang paling dikenal adalah DAI dari MakerDAO. Koin ini didukung oleh ETH (dan token lainnya) yang disimpan dalam kontrak pintar di blockchain Ethereum. Peminjam memberikan jaminan berlebih dengan ETH (biasanya sebesar 150–200%) untuk mencetak DAI. Jika nilai jaminan turun, likuidasi terjadi: sistem menjual jaminan untuk mengembalikan patokan koin.

Keuntungan

Desentralisasi (tidak ada otoritas pusat), dan keamanan dijamin oleh smart contracts.

Kekurangan

Volatilitas tinggi dan kebutuhan akan agunan yang substansial; selama pergerakan pasar yang tajam, sistem dapat melikuidasi posisi — seperti yang terlihat selama “crypto winter” di MakerDAO.

Stablecoin algoritmik

Koin-koin ini mempertahankan patokan fiat mereka bukan melalui cadangan, tetapi melalui algoritma yang menyesuaikan pasokan koin. Ketika permintaan berfluktuasi, sistem mencetak atau membakar token untuk menjaga stabilitas harga.

Contoh klasik adalah TerraUSD (USTC), yang mengikuti dolar melalui keterkaitannya dengan token LUNA dan mekanisme seigniorage. Selama kepercayaan pada token tetap ada, harga tetap dalam kisaran — tetapi selama guncangan pasar besar, stablecoin semacam itu dapat memutuskan kaitannya (depeg), seperti yang terjadi dengan TerraUSD pada Mei 2022 (token kehilangan kaitannya dan runtuh sebesar 97%).

Stablecoin hibrida (fraksional)

Ini menggabungkan elemen dari semua model sebelumnya: sebagian dari pasokan token didukung oleh aset cadangan, sementara sisanya dikelola secara algoritmis. FRAX adalah contoh yang jelas: ini sebagian didukung oleh cadangan USDC, dengan sisanya diatur oleh algoritma penerbitan. Demikian pula, beberapa proyek baru memperkenalkan model di mana stabilitas harga didukung oleh likuiditas pasar dan kontrak pintar. Hibrida ini bertujuan untuk menggabungkan stabilitas cadangan fiat dengan skalabilitas algoritma, tetapi desainnya lebih kompleks dan memerlukan konfigurasi yang hati-hati dan tepat.

Salah satu contoh dari model baru ini adalah STBL, stablecoin hybrid yang diluncurkan oleh salah satu pendiri Tether, Reeve Collins. STBL menggabungkan jaminan aset dunia nyata (RWA), mekanisme pembagian hasil, dan tata kelola melalui sistem tiga token. Diposisikan sebagai pesaing USDT, USDC, dan DAI di pasar stablecoin senilai $225 miliar, STBL bertujuan untuk mengubah cara nilai bergerak di dalam ekosistem stablecoin.

Ringkasan jenis

Didukung fiat (USDT, USDC, dll.), didukung kripto (DAI), algoritmik (UST), dan hibrida (FRAX). Mereka memiliki tujuan yang berbeda, tetapi semuanya memiliki tujuan bersama untuk memastikan nilai koin yang stabil.

Stablecoin Populer

Mari kita daftar stablecoin yang paling terkenal, fitur-fiturnya, dan mekanisme dasarnya:

Tether (USDT)

Yang tertua dan stablecoin paling populer (diluncurkan pada 2014). Awalnya, setiap koin dijanjikan didukung 1:1 dengan dolar AS, tetapi kemudian Tether sebagian mendiversifikasi cadangannya ke dalam obligasi, sekuritas, dan bahkan Bitcoin.

Kelebihan

Likuiditas maksimum — USDT diperdagangkan melawan ribuan pasangan di bursa. Beberapa perusahaan bahkan menggunakannya untuk pembayaran internasional untuk menghindari sanksi dan peraturan pajak.

Kekurangan

Konsentrasi risiko tinggi — penerbit terpusat dan sering dikritik karena kurangnya transparansi cadangan. Setelah tuntutan hukum (misalnya, dari Jaksa Agung New York), Tether mulai menerbitkan ringkasan cadangan secara berkala. Selain transparansi yang tidak lengkap, ada risiko pembekuan aset pengguna. Jika lembaga pemerintah mengajukan permintaan resmi untuk membekukan aset di dompet Anda, Tether tidak akan berpihak pada desentralisasi atau anonimitas. Ada banyak kasus di mana USDT dibekukan atas permintaan otoritas, tanpa transfer lebih lanjut yang mungkin.

USD Coin (USDC)

Sebuah stablecoin dari Circle, didukung oleh Coinbase, diluncurkan pada tahun 2018. Didukung sepenuhnya oleh dolar AS atau setara yang disimpan di bank-bank Amerika.

Kelebihan

Transparansi tinggi — cadangan disimpan di akun di BNY Mellon, Customers Bank, dll., dengan audit yang sering. USDC saat ini memiliki sirkulasi pasar dalam puluhan miliar dolar, dan Circle memposisikannya sebagai stablecoin yang paling diatur.

Kekurangan

Ketersediaan yang lebih terbatas dibandingkan dengan USDT (USDC tidak dapat dibeli di luar platform yang didukung). Perbedaan utama dari Tether adalah bahwa USDC dirancang sejak awal untuk sepenuhnya didukung 1:1 oleh dolar, tanpa aset yang dipertanyakan dalam cadangannya.

Dai (DAI)

Sebuah stablecoin dari MakerDAO (Ethereum), diluncurkan pada tahun 2015. Ini “dipatok ke dolar” dan didukung oleh agunan dalam ETH dan aset kripto lainnya.

Kelebihan

Bertujuan untuk menjadi sistem yang sepenuhnya algoritmik dan terdesentralisasi (tidak ada penerbit pusat; aturan jaminan tertanam dalam kontrak pintar).

Kekurangan

Memerlukan agunan yang jauh lebih tinggi karena volatilitas ETH; dalam keadaan darurat, likuidasi paksa agunan dapat terjadi.

TrueUSD (TUSD)

Dibuat pada tahun 2018 oleh TrustToken. Sebuah stablecoin yang didukung fiat — sepenuhnya dijamin dengan dolar AS. TUSD menonjol sebagai stablecoin dolar “teratur” pertama: cadangan 100% dalam bentuk tunai dan setara, disimpan dalam akun terpisah di lembaga keuangan. Laporan audit bulanan diterbitkan untuk memverifikasi dukungan cadangan.

Kelebihan

Transparansi tinggi dan perlindungan investor secara hukum; dianggap lebih dapat diandalkan dalam hal kepatuhan regulasi.

Kontra

Kurang umum dan dikenal (hanya beberapa bursa yang secara aktif mendukungnya).

FRAX

Sebuah stablecoin hibrida inovatif diluncurkan oleh Frax Finance. Model ini adalah fraksional-algoritmik: sebagian dari koin didukung (biasanya oleh USDC atau ETH), sementara sisanya distabilkan melalui algoritma. Ketika FRAX diperdagangkan di atas $1, protokol secara bertahap mengurangi kolateralisasi; ketika diperdagangkan di bawah $1, protokol meningkatkannya.

Kelebihan

Lebih sedikit modal intensif daripada stablecoin yang didukung sepenuhnya oleh fiat dan menawarkan beberapa "otonomi" dari bank.

Kontra

Sebuah mekanisme yang kompleks, dan perilaku protokol di bawah kondisi ekstrem tidak selalu dapat diprediksi. Oleh karena itu, FRAX termasuk dalam “generasi kedua” dari stablecoin yang sedang muncul.

Infografis di atas mencakup stablecoin yang dibangun di atas infrastruktur tanpa izin dengan tidak ada kontrol terpusat atau mekanisme pembekuan — menyoroti perbedaan yang semakin besar antara penerbit yang mematuhi peraturan dan yang sepenuhnya terdesentralisasi. Misalnya, sementara USDS memimpin dalam kapitalisasi pasar, kontrak pintarnya memang menyertakan fungsi pembekuan, meskipun saat ini dinonaktifkan. Menurut salah satu pendiri Rune Christensen, setiap perubahan akan memerlukan persetujuan tata kelola terdesentralisasi.

Proyek dan inovasi lainnya

Pada 2023–2024, beberapa solusi baru muncul: misalnya, First Digital USD (FDUSD) — sebuah stablecoin dari bank kripto First Digital (Hong Kong), diluncurkan pada Juni 2023. Ini sepenuhnya didukung oleh dolar AS atau aset setara yang disimpan di akun terpisah dengan kontrol audit wajib.

Tren lain adalah stablecoin terdesentralisasi seperti USDD (Decentralized USD) dari TRON DAO. Ini adalah dolar algoritmik yang overcollateralized yang mengembalikan patokannya melalui cadangan di USDT dan TRX. USDD telah tumbuh aktif — pada musim panas 2024, cadangannya melebihi 120% kolateralisasi, menyoroti kapitalisasi tinggi dan kepercayaan pengguna.

Juga patut disebutkan adalah Reserve (RSV) — sebuah stablecoin dengan cadangan yang terdiversifikasi — dan eksperimen lainnya di ruang “stabil” (mata uang bank sentral kripto seperti rubel digital belum dianggap sebagai stablecoin klasik).

Gelombang regulasi juga telah memicu inovasi baru:

Anchorage Digital dan Ethena Labs mengumumkan peluncuran pertama stablecoin sepenuhnya sesuai dengan 'Genius Act' AS — aset yang diatur secara federal yang dirancang untuk memenuhi persyaratan ketat Undang-Undang untuk cadangan, pengungkapan, dan kepatuhan.

Peserta lain yang berkembang pesat adalah Falcon Finance, protokol jaminan universal yang mendukung likuiditas on-chain dan penerbitan stablecoin.

Pada bulan Juli 2025, Falcon mendapatkan investasi strategis senilai $10 juta dari World Liberty Financial, tak lama setelah USDF stablecoin melampaui $1 miliar dalam kapitalisasi pasar — menempatkan USDF sebagai salah satu stablecoin terdesentralisasi baru yang paling menonjol untuk diperhatikan.

Jadi, gudang pasar mencakup: trio terkemuka Amerika (USDT, USDC, DAI), opsi yang kurang populer (TUSD), pendatang baru hibrida (FRAX), proyek baru seperti FDUSD dan USDD, stablecoin pertama yang sesuai dengan GENIUS oleh Anchorage dan Ethena — dan sekarang USDF, aset terdesentralisasi yang sedang naik daun dari Falcon Finance, yang baru-baru ini melampaui $1B dalam kapitalisasi pasar. Masing-masing memiliki kekuatan (likuiditas, transparansi, desentralisasi) dan kelemahannya sendiri (risiko pembekuan terpusat, kerentanan algoritmik, dll.).

Risiko Stablecoin

Risiko pihak lawan

Stablecoin paling populer (USDT, USDC, dll.) terpusat: mereka dikelola oleh perusahaan atau bank. Penerbit mungkin menghadapi masalah keuangan, dicurigai melakukan penipuan, atau berada di bawah tekanan pemerintah yang meningkat. Dalam semua skenario ini, cadangan mungkin berisiko. Selain itu, jika penerbit memutuskan untuk membekukan dompet pengguna (karena sanksi atau kesalahan), pemegang mungkin kehilangan akses ke dana mereka. Jelas, kepercayaan pada penerbit sangat penting: keamanan aset digital Anda tergantung pada keandalan perusahaan.

Risiko regulasi

Otoritas di seluruh dunia semakin memperhatikan stablecoin. Beberapa menyamakannya dengan sekuritas atau uang elektronik, memperkenalkan persyaratan lisensi, atau bahkan melarang penerbitannya. Misalnya, di AS, regulator memberikan sanksi kepada Paxos (penerbit BUSD) karena kurangnya transparansi, yang menyebabkan Paxos berhenti menerbitkan token BUSD baru. Di Rusia, pembatasan konversi rubel fiat menjadi stablecoin telah dibahas. Setiap undang-undang atau arahan dari bank sentral dapat mengguncang harga koin (misalnya, jika penerbit sedang diselidiki) atau mempersulit proses pembelian.

Terutama, pada 19 Juli 2025, Presiden Trump secara resmi menandatangani 'Genius Act' kripto menjadi undang-undang, menandakan fase baru keterlibatan regulasi dengan aset digital dan berpotensi mengubah cara stablecoin diperlakukan di bawah hukum AS.

“Genius Act” menetapkan standar baru untuk pengawasan stablecoin: transaksi besar harus mematuhi KYC/AML, otoritas Departemen Keuangan AS dapat membekukan aliran yang ditandai, dan regulasi berjenjang sekarang berlaku berdasarkan ukuran penerbitan. Semua penerbit harus menerbitkan pengungkapan cadangan bulanan dan didukung sepenuhnya oleh uang tunai atau surat utang.

Sementara itu, di Hong Kong, sebuah hukum baru efektif 1 Agustus 2025 melarang penawaran dan promosi stablecoin tanpa lisensi kepada investor ritel — dengan hukuman hingga HK$50,000 (~$6,300) dan enam bulan penjara untuk pelanggaran.

Risiko teknis

Stablecoin berbasis algoritma atau smart contract rentan terhadap kesalahan kode, manipulasi oracle, dan kegagalan teknis. Stablecoin yang didukung kripto (seperti DAI dari MakerDAO) dapat terpengaruh oleh serangan platform atau malfungsi mekanisme likuidasi. Kesalahan pengguna sederhana (alamat salah, jaringan tidak tepat) juga dapat menyebabkan kerugian finansial. Ada kasus di mana stablecoin memiliki kerentanan smart contract yang memungkinkan penyerang untuk “mencetak” koin baru ke dompet mereka sendiri.

Risiko likuiditas

Jika pemegang stablecoin tiba-tiba mulai panik menjual atau penerbit secara tajam mengurangi cadangan, patokan dapat dengan cepat rusak. Kekurangan likuiditas (misalnya, ketidakseimbangan penawaran-permintaan yang signifikan) dapat sementara mendorong harga naik atau turun. Selain itu, masalah di "dunia luar" — seperti penguatan atau pelemahan mendadak dolar AS — dapat secara drastis mempengaruhi permintaan untuk "dolar digital."

Risiko depeg

Ini adalah ancaman yang paling terlihat: ketika stablecoin kehilangan patokan 1:1 terhadap USD. Penyimpangan kecil dari $1 diharapkan, tetapi divergensi signifikan berarti stablecoin tidak lagi memenuhi fungsi intinya. Secara definisi, depeg terjadi ketika harga token menyimpang secara signifikan dari target tetapnya (misalnya, $1).

Misalnya, pada musim panas 2022, TerraUSD (UST) tiba-tiba kehilangan patokan dolarnya dan jatuh 97% dalam beberapa hari. Mekanisme algoritmik tidak dapat menahan arus keluar mendadak — UST terlepas dari dolar. Peristiwa serupa (meskipun dalam skala lebih kecil) mempengaruhi USDC pada musim semi 2023 karena runtuhnya Silicon Valley Bank — harga koin jatuh hampir 4% tetapi dengan cepat pulih setelah saluran pembayaran dipulihkan. Pada akhirnya, ketika cadangan atau algoritma tidak mencukupi, “stabilitas” memberi jalan pada volatilitas tajam dan kepanikan pasar.

Sebagai kesimpulan, semua stablecoin memiliki risiko — meskipun dalam derajat yang berbeda. Menurut para ahli, ketika memilih stablecoin, seseorang harus mempertimbangkan transparansi cadangan, frekuensi audit, pelaporan regulasi, dan keandalan tim.

Kesimpulan

Stablecoin telah menjadi bagian integral dari ekosistem kripto. Mereka memungkinkan cryptocurrency untuk “dipatok” ke unit akun yang dikenal dan digunakan tanpa fluktuasi harga yang besar. Haruskah Anda menggunakannya? Tentu saja ya, jika Anda perlu melestarikan modal dalam ruang kripto tanpa volatilitas, mentransfer dana dengan cepat, atau berinteraksi dengan DeFi. Mereka sangat berguna untuk pedagang (untuk mengunci keuntungan), bisnis (untuk penyelesaian internasional), dan mereka yang tidak ingin menyimpan tabungan dalam mata uang yang tidak stabil. Adopsi dunia nyata terus berkembang:

Visa recently addeddukungan untuk blockchain Avalanche dan Stellar, bersama dengan penyelesaian stablecoin terintegrasi menggunakan USDG, PYUSD, dan EURC — sinyal jelas bahwa stablecoin berkembang menjadi komponen inti dari infrastruktur pembayaran global.

Ripple menempuh jalur serupa — memperluas jangkauan dari pembayaran ke layanan kustodian dan penerbitan RLUSD, sebagai bagian dari upaya lebih luas untuk melayani bank dan fintech melalui infrastruktur yang diatur, seperti dijelaskan dalam analisis kami tentang peran Ripple yang berkembang di bidang kustodian dan stablecoin.

Namun, penting untuk mengingat risikonya. Bahkan stablecoin yang paling "stabil" tidak menjamin keamanan 100%: selalu ada kemungkinan pembekuan, pengklasifikasian ulang regulasi, atau kegagalan teknis. Seperti yang disarankan para ahli, koin semacam itu harus dilihat sebagai "versi digital dari dolar" — alat yang nyaman, tetapi bukan solusi untuk segalanya. Mereka adalah alternatif yang baik untuk fiat, tetapi bukan tempat untuk menyimpan semua dana Anda.