Czy Linea (LINEA) pozycjonuje się jako główna instytucjonalna warstwa rozliczeniowa na 2026 rok?

Paradoks po podróży: rynek w przemocy

Długotrwałe spekulacje dotyczące strategii monetyzacji Linea skutecznie zakończyły się pod koniec 2025 roku. Token Generation Event (TGE) we wrześniu nie był tylko dystrybucją; był to strategiczny egzorcyzm. Poprzez egzekwowanie rygorystycznych protokołów Proof of Humanity podczas "Voyage", sieć odfiltrowała farmy sybilowe, które nękają ekosystem Layer 2, pozostawiając mniejszy, ale czystszy zestaw posiadaczy.

Reakcja rynku była brutalna, ale konieczna. Zamknięcie 90-dniowego okna roszczeń w grudniu 2025 roku wywołało szok płynności, wymuszając natychmiastowe wycofanie się, gdy krótkoterminowi najemnicy opuścili rynek. Jednak kapitulacja nie trwała długo. Na początku 2026 roku aktywo zorganizowało byczą odbudowę, ustanawiając wyraźne dno cenowe wokół 0,0031 USD.

Ta akcja cenowa to podręcznikowy przykład "kapitulacji i odzysku." Słabe ręce się poddały. Pozostaje baza posiadaczy - w tym nowo utworzony Linea Consortium z Consensys, Eigen Labs i ENS - która jest ideologicznie zaangażowana w długoterminowe cele.

Obecnie, Linea handluje się z wyceną mikro-kapitału w porównaniu do swoich rówieśników, z w pełni rozwodnioną wyceną (FDV) na poziomie około 223 milionów dolarów. To 82% zniżki w porównaniu do prywatnych wycen konkurentów takich jak zkSync. Rynek wycenia Linea jako aktywo "zagrożone" ponieważ brakuje mu wiralności detalicznej jak Base czy Solana. To podejście jest krótkowzroczne. Ignoruje strukturalny zwrot, który Linea realizuje: zamianę niskomarżowego wolumenu detalicznego na wysokomarżowe rozliczenia instytucjonalne.

Oświadczenie od ENS Domains (projekt infrastruktury rdzeniowej Ethereum) potwierdzające jego rolę jako założycielskiego opiekuna w Linea Consortium wraz z Eigen Labs i Consensys. Potwierdza model zarządzania wielopodmiotowego i wysiłki na rzecz decentralizacji zgodne z Ethereum, o których mowa w bazie posiadaczy po TGE:

ENS Labs z dumą dołącza do Linea Consortium jako założyciel wraz z @eigen_labs, @sharplink, @ethstatus i @Consensys

Makroobiektyw: Zwrot Vitalika "Post-L2"

Aby zrozumieć stawkę, musimy przyjrzeć się zmieniającej się filozofii samego Ethereum. Na początku 2026 roku Vitalik Buterin zasygnalizował, że "rollup-centric" plan działania z 2020 roku — gdzie L2 były postrzegane jako jedynie rozszerzenia skalowania — jest przestarzały. Dzięki skutecznemu skalowaniu warstwy 1 poprzez rozszerzenia przestrzeni blobów, narracja zmieniła się z "Kto ma najwięcej TPS?" na "Kto jest ekonomicznie zgodny z Ethereum?"

Era "pasożytniczych L2"—sieci, które odprowadzają opłaty, zwracając grosze do warstwy bazowej—dobiegła końca. Rynek teraz wymaga zrównoważonych modeli przychodów i architektur "Based Rollup", gdzie L2 dziedziczy odporność na cenzurę od L1.

Linea jest tutaj wyjątkowo pozycjonowana. Nie podąża za modelem "suwerennego łańcucha" Optimism lub Arbitrum. Zamiast tego, podwoiła swoje zaangażowanie w zgodność z Ethereum poprzez mechanizm Dual Burn. Denominując gaz w ETH i wdrażając spalanie na poziomie protokołu, które niszczy ETH na warstwie 1, Linea działa jako rozszerzenie wartości, a nie jako ekstraktor wartości.

To wyrównanie jest fosą obronną. W miarę jak przestrzeń blokowa staje się towarem, a koszty dostępności danych zmierzają w kierunku zera, marże L2 będą się kurczyć. Jedynym sposobem na przetrwanie jest oferowanie wyspecjalizowanego produktu, który wymaga premii. Dla Linea tym produktem jest regulowane, prywatne, natychmiastowe rozliczenie.

Instytucjonalna Fosa: SWIFT i Zmiana Rozliczeń

Podczas gdy metryki detaliczne słabną, Linea kopie ogromny rów w świecie tradycyjnych finansów (TradFi). Głównym wydarzeniem jest integracja pilotażowa SWIFT.

Większość inwestorów kryptowalutowych źle rozumie SWIFT. Historycznie był to warstwa komunikacyjna — wysyła „pocztę” informującą banki o konieczności przemieszczenia pieniędzy, ale sam nie przesuwa pieniędzy. To dzieje się później, poprzez powolną, kapitałowo nieefektywną sieć bankowości korespondencyjnej.

Pilotaż, w którym biorą udział giganci tacy jak BNP Paribas i BNY Mellon, odwraca ten model. Testuje On-Chain Settlement, gdzie wiadomości SWIFT wyzwalają atomowe transfery aktywów na blockchainie Linea. To przekształca SWIFT z dostawcy poczty w teleportera wartości.

Dlaczego banki wybrały Linea

Instytucje nie wybrały Linea przypadkowo. Działają w środowisku unikającym ryzyka, gdzie dwie rzeczy mają największe znaczenie: Prywatność i Ostateczność.

• Prywatność dzięki Zero-Knowledge: Banki nie mogą handlować na publicznych księgach, gdzie konkurenci mogą zobaczyć ich pozycje. Jeśli fundusz hedgingowy zauważy, że BNP Paribas przenosi 500 mln USD, będą wyprzedzać transakcję. Architektura zk Linea umożliwia Prywatne Pula Transakcji. Używając zk-SNARKs, banki mogą udowodnić, że transakcja jest ważna i zgodna z przepisami, nie ujawniając publicznie nadawcy, odbiorcy ani kwoty. Optymistyczne Rollupy (jak Arbitrum) zasadniczo nie mogą tego zaoferować, ponieważ ich mechanizm dowodu oszustwa wymaga przejrzystości danych.
• Ostateczność rozliczenia: W modelu optymistycznym ostateczność jest probabilistyczna przez 7 dni. Bank nie może czekać tygodnia, aby dowiedzieć się, czy rozliczenie na miliard dolarów jest naprawdę nieodwracalne. Dowody zk Linea oferują matematyczną pewność. Jak tylko dowód zostanie zweryfikowany na Ethereum, stan jest ostateczny.

Włączenie BNY Mellon—największego na świecie powiernika z aktywami o wartości 45 bilionów dolarów—sygnalizuje, że chodzi o coś więcej niż tylko płatności. Chodzi o rozliczanie tokenizowanych papierów wartościowych, obligacji i aktywów rzeczywistych (RWAs). Jeśli Linea zdobędzie choćby ułamek procenta tego wolumenu, implikacje przychodowe przewyższają wszystko, co obecnie widzimy w DeFi.

Raportowanie od współzałożyciela medium kryptowalutowego (Grégory Raymond), potwierdzające wybór SWIFT na Linea do eksperymentów z rozliczeniami on-chain z udziałem głównych powierników, takich jak BNP Paribas i BNY Mellon. Podkreśla funkcje zk-privacy Linea jako decydujący czynnik dla regulowanych instytucji, zapewniając autorytet źródła pierwotnego dla zwrotu TradFi:

SWIFT i kilka dużych globalnych banków (w tym BNP Paribas i BNY) wybrało @LineaBuild... do eksperymentowania z migracją ich systemu wiadomości na blockchain

Techniczne imperatywy: zmniejszanie ryzyka stosu

Aby ta strategia instytucjonalna zadziałała, stos technologiczny musi być bezbłędny. Banki nie tolerują "ryzyka wykonania". To napędza dwie kluczowe aktualizacje w planie na 2026 rok: Type 1 zkEVM i Maru Consensus Client.

Poparcie założyciela Consensys i współzałożyciela Ethereum, Josepha Lubina, dla planu działania Linea, który obejmuje aktualizację Type-1 zkEVM w Q1 2026 i mechanizmy spalania. Dodaje to podstawową wiarygodność technicznemu zmniejszaniu ryzyka i długoterminowej równoważności z Ethereum:

Ekosystem Linea wkrótce będzie działał na pełnych obrotach, w tym na cylindrach, które nie mogą być łatwo replikowane przez inne L2

Standard Typu 1

Większość zkEVM to "Typ 2"—są one w większości kompatybilne z Ethereum, ale mają drobne różnice, które ułatwiają dowodzenie. Dla dewelopera jest to irytujące. Dla banku jest to zobowiązanie. Inteligentny kontrakt poddany audytowi dla Ethereum Mainnet może zachowywać się inaczej na łańcuchu Typu 2, co może prowadzić do utraty środków lub naruszenia przepisów.

Przejście Linea na Type 1 zkEVM w Q1 2026 eliminuje tę zmienną. Type 1 oznacza, że sieć jest identyczna z Ethereum pod każdym względem—te same funkcje skrótu, te same drzewa stanów, ta sama logika gazu. Zapewnia to absolutną pewność, że kod zostanie wykonany dokładnie tak, jak zamierzono. Jest to infrastruktura "regulatory grade", której wymagają banki.

Decentralizacja Sequencera

Od uruchomienia Linea działa na scentralizowanym sekwencerze. Jest to pojedynczy punkt awarii. Jeśli sekwencer przestanie działać, łańcuch się zatrzymuje. Aktualizacja klienta Maru zastępuje to QBFT (Quorum Byzantine Fault Tolerance).

W przeciwieństwie do probabilistycznego konsensusu innych łańcuchów, QBFT faworyzuje bezpieczeństwo i spójność. Zapewnia natychmiastową finalność i zapobiega rozwidleniom. Jeśli główny sekwencer zawiedzie, kworum natychmiast wybiera nowego lidera. Tworzy to gwarancje żywotności niezbędne dla globalnej warstwy rozliczeniowej działającej 24/7.

Silnik ekonomiczny: Podwójne spalanie

Podczas gdy powyższy tekst opisuje "co" (Typ 1 i Maru), ten oficjalny mini-dokument wizualizuje "jak." Rozkłada na części specyficzną architekturę zk-prover, która zapewnia matematyczną pewność wymaganą przez uczestników pilota SWIFT:

Najbardziej zaawansowanym elementem Linea jest jej model ekonomiczny. W przeciwieństwie do tokenów zarządzania, które działają jako zwykłe akcje z prawem głosu, LINEA jest zaprojektowana jako deflacyjny aktyw powiązany z nadwyżką sieciową.

Mechanizm dzieli zysk netto sieci (Opłaty minus Koszty Danych):

• 20% jest używane do kupowania i spalania ETH na Layer 1.
• 80% jest używane do kupowania i spalania LINEA z otwartego rynku.

To tworzy bezpośrednią korelację między użyciem a niedoborem. Co istotne, po aktualizacji EIP-4844 koszty danych gwałtownie spadły, zwiększając marże zysku Linea do poziomu między 60% a 90%.

Oto haczyk: transakcje instytucjonalne mają wysoką marżę. Użytkownik detaliczny wymieniający memecoin jest wrażliwy na cenę; odejdzie, jeśli opłaty wzrosną o centa. Instytucja rozliczająca obligację o wartości 50 milionów dolarów jest wrażliwa na wartość. Chętnie zapłacą 50 dolarów premii za prywatność i natychmiastową finalizację.

Tworzy to scenariusz, w którym Linea może generować ogromną nadwyżkę (a tym samym ogromną presję na spalanie) nawet przy niskiej liczbie dziennie aktywnych użytkowników (DAU). Oddziela to wartość tokena od „metryk próżności” aktywności detalicznej.

Paradoks wyceny i werdykt

Stoimy w obliczu ogromnego przemieszczenia wartości.

• The Bear Case: Linea to miasto duchów. Ma około 7 800 DAU w porównaniu do setek tysięcy Base. Nie ma rodzimej kultury memów i ma dużą nadpodaż (tylko około 26% w obiegu).
• The Bull Case: Linea jest kręgosłupem następnego systemu finansowego. Zabezpiecza ponad 400 milionów dolarów w TVL, głównie trwałego kapitału instytucjonalnego. Jest jedynym łańcuchem spełniającym potrzeby SWIFT banków w zakresie prywatności i finalności.

Obecnie rynek wycenia Linea ściśle według scenariusza niedźwiedzia. Jest wyceniana na ułamek wartości swoich rówieśników, jakby jej obecna baza użytkowników detalicznych była jej stanem końcowym.

To reprezentuje asymetryczną okazję. Kupujesz opcję kupna na konwergencję TradFi i DeFi. Jeśli pilotaż SWIFT przejdzie do produkcji w 2026 roku, przepustowość wolumenu uczyni liczbę DAU w handlu detalicznym nieistotną. Dual Burn wejdzie w życie, a nadwyżka podaży zostanie pochłonięta przez popyt instytucjonalny na token.

Werdykt na 2026:

Linea nie jest grą dla osób o słabych nerwach ani niecierpliwych. Nie wystrzeli w górę z powodu mema z kotem. To gra infrastrukturalna o długim czasie trwania. Jeśli wierzysz w tezę Vitalika, że L2 muszą oferować unikalną użyteczność i współgrać z szerszym ekosystemem Ethereum, Linea jest najsilniejszym kandydatem w tej dziedzinie. Zniżka jest rzeczywista, ale tak samo jest z ryzykiem wykonania. Obserwuj wyniki pilota SWIFT — to jedyny wskaźnik, który się liczy.