Stablecoin

O que é uma stablecoin?

Uma stablecoin é um criptoativo concebido para manter um valor fixo, quase sempre atrelado 1:1 ao dólar dos EUA. As stablecoins dão a traders, protocolos DeFi e pagamentos transfronteiriços um ativo de liquidação não volátil e uma unidade de conta. A DropsTab acompanha mais de 220 projetos de stablecoins com uma capitalização de mercado combinada acima de $300B — uma fatia de dois dígitos do valor total do mercado cripto. A categoria abrange gigantes atrelados ao dólar, atrelagens fiduciárias regionais e dólares sintéticos com rendimento.

Quais stablecoins têm a maior capitalização de mercado?

A Tether (USDT) é a maior stablecoin por capitalização de mercado, seguida pela USDC. Juntas, USDT e USDC detêm mais de 80% de toda a oferta de stablecoins, tornando a categoria altamente concentrada. Outras grandes stablecoins incluem USDS, DAI, USD1 e Ethena USDe. A DropsTab classifica cada stablecoin acompanhada por capitalização de mercado em tempo real, por isso a ordem atual e quaisquer mudanças de concentração permanecem visíveis na página da categoria.

Como funcionam as stablecoins?

Uma stablecoin mantém a atrelagem a um ativo de referência por meio de um mecanismo de lastro ou de equilíbrio. As stablecoins lastreadas em fiat mantêm em reserva dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo e são resgatadas 1:1. As stablecoins lastreadas em cripto travam garantia cripto excedente para absorver a volatilidade. As stablecoins algorítmicas ajustam a oferta por fórmula — um modelo amplamente desacreditado após colapsos anteriores. O mecanismo determina a confiabilidade: uma stablecoin mantém a atrelagem apenas enquanto se sustentarem o seu lastro ou os seus incentivos.

Quais são os tipos de stablecoins?

As stablecoins dividem-se em cinco modelos de lastro. Moedas lastreadas em fiat, como USDT e USDC, mantêm dinheiro e títulos do Tesouro. Moedas lastreadas em cripto, como DAI e crvUSD, travam garantia cripto sobrecolateralizada. Moedas lastreadas em commodities, como a Quorium (QGOLD), acompanham o ouro. Moedas algorítmicas equilibram a oferta por fórmula. Moedas sintéticas, como a Ethena USDe, usam garantia cripto mais hedge com futuros. A categoria também abrange atrelagens fiduciárias regionais ao euro, iene, dólar de Singapura e lira turca.

Quem emite stablecoins?

As stablecoins são emitidas por três tipos de entidades. Empresas centralizadas lastreiam moedas com garantia fiduciária — a Tether emite USDT, a Circle emite USDC e a PayPal emite PYUSD. Protocolos descentralizados cunham moedas com garantia cripto — a Sky emite USDS e a Aave emite GHO. Entrantes do setor fintech e bancário, como a Ripple (RLUSD) e a Fidelity, emitem agora tokens em dólar regulamentados. O emissor determina o modelo de lastro e a transparência das reservas, por isso a identidade do emissor é um sinal de confiança central para qualquer stablecoin.

Como se avalia a confiabilidade das stablecoins?

A confiabilidade de uma stablecoin é avaliada pela qualidade das reservas, pela transparência e pela estabilidade da atrelagem — não apenas pelo rendimento. Os emissores lastreados em fiat publicam atestações ou auditorias que comprovam o lastro 1:1 em dinheiro e títulos do Tesouro. A lei dos EUA GENIUS Act, promulgada em julho de 2025, exige reservas 1:1 e auditorias anuais para emissores com oferta acima de $50B. Uma stablecoin com reservas opacas ou histórico de desvio da atrelagem carrega maior risco de contraparte, independentemente do seu tamanho.

Uma stablecoin pode perder a atrelagem?

Sim — qualquer stablecoin pode perder a atrelagem, e um depeg significa perda direta de capital para os detentores. Moedas lastreadas em fiat perdem a atrelagem se as reservas forem insuficientes ou estiverem congeladas; moedas algorítmicas colapsam quando os incentivos falham; moedas sintéticas escorregam quando o hedge falha. Várias moedas na lista de stablecoins da DropsTab são negociadas bem abaixo de $1 — um sinal ao vivo de atrelagens em dificuldades ou falhadas. O desvio da atrelagem é o indicador de saúde mais claro de qualquer stablecoin.

O que são stablecoins com rendimento?

As stablecoins com rendimento pagam um retorno aos detentores enquanto acompanham o dólar. A Ethena USDe é o exemplo mais proeminente: a USDe mantém-se perto de $1 usando um hedge delta-neutro — uma posição comprada na garantia cripto é compensada por posições vendidas em futuros perpétuos — e gera rendimento a partir de funding rates e recompensas de staking. O rendimento não é isento de risco: depende de financiamento positivo dos futuros e da integridade das exchanges e das soluções de custódia, por isso os retornos caem ou se invertem quando o financiamento fica negativo.

Como a regulamentação afeta o mercado de stablecoins?

A regulamentação é a força dominante que molda o mercado de stablecoins. A lei dos EUA GENIUS Act, promulgada em 18 de julho de 2025, proíbe a emissão não licenciada de stablecoins e exige reservas plenas; as regras de implementação federais estão atualmente a ser finalizadas. Na UE, a aplicação da MiCA já obrigou emissores a reestruturar-se ou a sair. A regulamentação favorece emissores grandes, transparentes e totalmente lastreados, como a Circle e a Tether, pressionando modelos opacos ou algorítmicos — acelerando a consolidação em direção a moedas lastreadas em fiat e em conformidade.