Campanha de Pré-Depósito de $500M da Stable

Mecânica da Campanha

A Fase 2 do pré-depósito do Stable foi ao ar em Hourglass às 14h UTC, 6 de novembro (22h UTC+8). Os participantes depositam USDC no Ethereum, que é instantaneamente convertido em USDT nativo do L1 do Stable. Essa conversão não é cosmética—é o motor que alimenta a economia interna do dólar do Stable, transformando a liquidez externa no capital de giro próprio da cadeia.

O limite total da campanha é de $500 milhões em depósitos elegíveis, mas não há um limite rígido on-chain; apenas os primeiros $500 milhões contam para a alocação oficial. Para participar, os usuários devem assinar os Termos de Serviço antes de depositar e completar a verificação KYC até 8 de novembro, 14h UTC. Apenas uma carteira por usuário verificado é aceita, e depósitos de bots ou Etherscan são automaticamente excluídos.

Estrutura de Depósito

• Depósito mínimo: $1,000 por usuário
• Primeira hora (14:00–15:00 UTC): $1,000 – $100,000 limite por carteira
• Após a primeira hora: até $20 milhões por usuário verificado
• Ativo de depósito: USDC (Ethereum)
• Ativo de retirada: USDT0 on Stable

A estrutura dá aos usuários de varejo uma chance real na hora de abertura antes que fundos maiores entrem. A partir daí, o pool escala para acomodar tesourarias institucionais que buscam exposição de longo prazo.

Controvérsia da Fase 1

A Fase 1 parecia um sucesso no papel — $825 milhões preenchidos em vinte e dois minutos — mas os dados on-chain contaram uma história diferente. Aproximadamente 70 por cento dos depósitos ocorreram antes do anúncio público, e apenas 274 carteiras participaram da venda.

Um único endereço forneceu mais de 60 por cento do total, supostamente ligado a uma entidade conectada à Bitfinex que prometeu 300 000 ETH para emprestar $500 milhões USDT para o evento.

Dados on-chain posteriormente compartilhados pelo pesquisador @EmberCN mostraram que este mesmo endereço tomou emprestado aproximadamente 500 milhões de USDT contra 300 000 ETH na Aave, depois redirecionou fundos do Plasma para o pré-depósito da Stable — um padrão que reforçou as acusações de atividade de baleia ligada a insiders.

Parecia menos uma campanha aberta e mais uma transferência de liquidez pré-configurada.

Os usuários de varejo ficaram furiosos. Muitos disseram que nunca viram a janela abrir. X threads e Discord logs se tornaram tóxicos em poucas horas — capturas de tela, rastros de hash, gráficos de conspiração. Independentemente de a coordenação interna ter realmente acontecido ou não, a aparência foi brutal. A confiança foi abalada.

Como a Fase 2 Tenta Corrigir Isso

Stable voltou com uma lista de diretrizes:

• Limites por carteira — $1 k – $100 k na primeira hora, depois limitado a $20 milhões. Ninguém pode esgotar o pool sozinho.
• KYC obrigatório — verifique a identidade ou perca a elegibilidade. As fazendas sybil que manipularam a Fase 1 estão efetivamente excluídas.
• Uma carteira por usuário — nenhuma rede de carteiras semelhantes alimentando o mesmo proprietário.

Juntas, essas regras reconstruem um senso de justiça — pelo menos no papel. Ainda assim, alguns críticos apontam o que está faltando: não há fase de lances cegos, nenhuma fila aleatória, nada para garantir que todos comecem no mesmo segundo. No mundo cripto, a informação sempre vaza em algum lugar... e essa sombra de vantagem de acesso antecipado ainda não desapareceu.

Paisagem de Conformidade e Risco

A decisão da Stable de impor KYC obrigatório não é um pequeno ajuste — é uma mudança filosófica. Cada carteira deve estar vinculada a uma identidade verificada. Isso torna a Stable imediatamente compatível com estruturas como o MiCA da UE e o GENIUS Act dos EUA — ambos projetados para trazer pagamentos de stablecoin sob supervisão regulada.

Adicionando à sua credibilidade institucional, a PayPal Ventures divulgou um investimento na Stable em 22 de setembro de 2025, com planos de integrar PYUSD no ecossistema da Stable via LayerZero para interoperabilidade omnichain. A iniciativa posiciona a Stable como um potencial hub de liquidação para USDT e PYUSD, alinhando-se estreitamente com as ambições de pagamento transfronteiriço da PayPal.

É parte da mesma tendência que está trazendo as finanças tradicionais para a blockchain — desde stablecoins regulamentadas até ações tokenizadas, que transformam ações reais em ativos de blockchain que são negociados 24/7 com liquidação instantânea e propriedade fracionada.

O lado positivo? Capital sério pode finalmente jogar sem medo de conformidade. O lado negativo? Muitos usuários preocupados com a privacidade nem vão tentar. E como o fornecedor de KYC e a lista de jurisdições permanecem não divulgados, alguns participantes podem descobrir no meio do depósito que simplesmente não são permitidos. Esse tipo de incerteza já assustou alguns dos primeiros inscritos.

Exclusão de Bots e Atrito de Resgate

A regra de uma carteira por usuário faz mais do que bloquear sybils — ela efetivamente elimina os enxames de bots e redes pseudo-institucionais de tesouraria que manipularam a Fase 1. É um filtro inteligente disfarçado de conformidade.

Mas há uma compensação. Durante a campanha, depósitos de USDC (Ethereum) são convertidos 1:1 em USDT na Stable, fixando o valor nominal. Sair não é instantâneo. Para retirar, os usuários precisarão mais tarde reconverter através da própria infraestrutura da Stable, o que pode adicionar atraso, custo ou sobrecarga de gás.

Então sim, KYC traz legitimidade — mas também adiciona atrito.

Participação de Mercado

Apenas pela estrutura, a Fase 2 grita “institucional”. Barreiras de KYC, limites de carteira e um limite de $500 M não são decisões populares; são sinais de conformidade. Stable claramente construiu esta rodada para fundos e mesas de tesouraria que precisam de clareza legal antes de movimentar grandes quantias.

Sua escolha de Hourglass como anfitrião—conhecido por tokenizar ativos com prazo ou semi-fungíveis—também não foi aleatória. Enquadra depósitos mais como compromissos de cofre do que apostas especulativas. Há conversas sobre incentivos baseados em duração nos bastidores, mas por enquanto, os detalhes permanecem trancados atrás de NDAs.

O limite reduzido—de $825 M para $500 M—pode parecer cautela, mas também sinaliza calibração. Menos caos, distribuição mais limpa, menos acusações. Após a reação negativa da Fase 1, Stable parece determinado a mostrar controle sobre a frenesi.

Lendo as Métricas Iniciais

Se a história se repete, a matemática é fácil: $825 M em 22 minutos se traduz em aproximadamente $37 M por minuto. Aplicando isso ao teto de $500 M da Fase 2, o tempo teórico de preenchimento cai para cerca de 13 minutos. Mas esta rodada não é sem atritos. Barreiras de KYC e limites na primeira hora vão desacelerar o ritmo, dando aos usuários de varejo uma chance—pelo menos brevemente—antes que as instituições maximizem os slots de $20 M.

O teste interessante não é a velocidade; é a composição. Quem o preenche? Se o varejo conseguir reivindicar uma fatia significativa antes que os grandes tesouros entrem, o Stable pode provar que sua reformulação de justiça funcionou. Caso contrário, mesmo a conformidade perfeita não resolverá a imagem.

Implicações de Liquidez para o Mercado de Stablecoin

Se a Fase 2 atingir seu limite de $500 milhões, ela semeará toda a economia em dólares da Stable de uma só vez. Os depósitos não ficam apenas parados—eles alimentam reservas de gás, pools de DEX e protocolos de empréstimo. A conversão de USDC → USDT mantém o mercado mais amplo neutro, mas expande a presença do USDT, movendo capital para um domínio mais rápido e barato sem cunhar ou queimar novo suprimento.

Apenas alguns dias antes da campanha ser aberta, Stable anunciou o lançamento de sua Testnet Pública em 4 de novembro de 2025 — dando aos desenvolvedores acesso para implantar e testar na cadeia nativa USDT.

@Stable enquadrou como o início de uma “nova era de pagamentos”, sinalizando que a campanha de pré-depósito não era apenas sobre liquidez, mas sobre preparar os desenvolvedores para o mainnet.

Esse mecanismo também resolve o problema de inicialização a frio que toda nova cadeia enfrenta. Ao oferecer elegibilidade para futuros airdrops em vez de rendimento, Stable transforma fundos ociosos em liquidez paciente e ganha tempo para construir utilidade real. Ainda assim, a aposta tem dois lados: se a equipe lançar seu token e mainnet conforme o cronograma, os primeiros participantes ganham. Se os prazos atrasarem ou as recompensas desapontarem, esses depósitos se tornam posições de espera caras. Com $28 milhões em financiamento inicial da Bitfinex, Hack VC e outros, Stable tem a pista—só precisa provar que esses $500 milhões não são capital de hype, mas a fundação de uma rede USDT duradoura.

Conclusão

A pré-depósito de $500 milhões da Stable na Fase-2 parece menos uma repetição e mais um arco de redenção. Após o fiasco da Fase-1, a equipe reconstruiu o sistema em torno de justiça e estrutura — limites rígidos de carteira, KYC obrigatório e regras de uma carteira por usuário destinadas a provar que a rede pode lidar com volume institucional sem se tornar outro playground de insiders.

Mas esta não é uma oportunidade de lucro rápido. O sucesso depende do rendimento do KYC, regras jurisdicionais transparentes e entrega de tokenomics e marcos do mainnet no cronograma. Até lá, cada depositante está efetivamente apostando que Stable amadurecerá para se tornar a camada de liquidação para pagamentos globais de USDT — a cadeia onde o dólar finalmente se moverá tão facilmente quanto os dados.

Não é yield farming. É construção de infraestrutura. E esse é um jogo mais longo — mas vale a pena acompanhar de perto.