Aster vs Hyperliquid – Quem Lidera os Perpétuos DeFi?

Visão Geral Comparativa do Mercado

Setembro de 2025 parecia uma onda de choque no DeFi. Aster explodiu na cena com um aumento de 9.900%, disparando de um preço de lançamento de $0,02 para $2,00 em apenas quatro dias. Em seu pico, o TVL tocou brevemente ~$2 bilhões antes de esfriar para ~$655 milhões até 22 de setembro. O token, HYPE em torno de ~$1,5 com um valor de mercado de ~$2,5 bilhões. Mesmo assim, o sinal é claro: o apetite por uma nova plataforma de perpétuos é real.

Hyperliquid está do outro lado do ringue, testado em batalha e massivo. Desde seu lançamento em novembro de 2024, cresceu para uma máquina de TVL de ~$5B+ com uma capitalização de mercado de ~$12.5B. Os volumes diários têm uma média de ~$12B, e o volume de negociação ao longo da vida já ultrapassou ~$2 trilhões. O token, HYPE, subiu de uma baixa histórica de ~$3.8 para um pico em setembro de ~$59, antes de consolidar perto de $50.

As diferenças são marcantes. Hyperliquid opera em sua própria cadeia personalizada, processando 200.000 ordens por segundo com finalização em menos de um segundo e sem gás. Sua alavancagem é limitada a 40x. Aster, por outro lado, se estende por BNB, Ethereum, Solana e Arbitrum com alavancagem aumentada para 1001x. Ele incorpora colateral com rendimento, ordens ocultas e perpétuos de ações—recursos que a arquitetura do Hyperliquid não toca.

Sobre os usuários, Aster já conta com 2 milhões de carteiras, com 330.000 chegando nas primeiras 24 horas—embora alguns possam ser apenas fazendeiros de airdrop. A base da Hyperliquid é menor, cerca de 300.000 traders ativos, mas seu crescimento de 31k em 2024 mostra uma adoção constante.

E enquanto a Hyperliquid se orgulha de ser financiada pela comunidade, a Aster conta com o endosso da YZi Labs e CZ. Esse apoio aumenta a credibilidade, mas também atrai a atenção regulatória.

TVL, Volume de Negociação e Profundidade de Liquidez

Hyperliquid ainda supera seus rivais. TVL está acima de $6 bilhões hoje, enquanto Aster paira perto de $1 bilhão. Mas os números brutos perdem a verdadeira história: Aster arrecadou $2 bilhões nas primeiras 24 horas de lançamento — algo que nunca vimos antes no DeFi. A ascensão da Hyperliquid foi mais lenta, metódica. De $564 milhões no final de 2024, cresceu para $2 bilhões até o final daquele ano e ultrapassou $3,5 bilhões em meados de 2025.

A atividade de negociação mostra a mesma divisão no ritmo. Hyperliquid liquida $12,8 bilhões todos os dias, com volume acumulado já passando de $2 trilhões.

Aster ainda não corresponde a esse poder de fogo, mas sua estreia ainda impressionou: $3,67 bilhões em volume diário durante setembro e $514 bilhões negociados desde seu lançamento suave em março.

As médias semanais da Hyperliquid no primeiro semestre de 2025 ficaram em torno de $47 bilhões, subindo para $78 bilhões durante as semanas de pico.

O interesse em aberto revela lacunas de maturidade. Hyperliquid comanda $15 bilhões, igual a aproximadamente 61% do livro da Bybit e até supera os níveis da OKX. Aster? Apenas $3,72 milhões bloqueados em setembro de 2025. Esse abismo diz tudo sobre quem está estabelecido e quem ainda está provando que pertence.

Adoção, Crescimento de Usuários e Atividade do Ecossistema

O crescimento de usuários da Hyperliquid tem sido constante e orgânico. De apenas 31.000 carteiras no início de 2024, a plataforma escalou para 300.000 até o final do ano — um salto de nove vezes que ocorreu sem truques chamativos. Os números da Aster parecem mais chamativos no papel: 330.000 carteiras criadas em 24 horas após o lançamento do seu token, e o projeto agora afirma ter 2 milhões de usuários totais. Mas, ao examinar mais de perto, você ouvirá a mesma ressalva repetida — provavelmente os agricultores de airdrop inflacionam esses números.

Críticos também apontam para o poder de mercado da Binance. Um gráfico circulando em 20 de setembro de 2025 mostrou a Binance lidando com $2,1 bilhões em volume spot de Bitcoin em um único dia — mais de 4x Bybit e 10x Coinbase. Para os céticos, é uma evidência de que a ascensão da Aster é menos orgânica e mais ligada ao domínio da Binance.

Os ecossistemas também parecem diferentes. Hyperliquid é mais profundo do que amplo: 158 pares perpétuos, 128 ativos spot nativos, além de ferramentas internas como HypurrScan e HypurrFun. Além disso, está conectado ao Synapse, deBridge e DEX Screener. Aster joga uma carta multi-cadeia, espalhando-se pela BNB Chain, Ethereum, Solana e Arbitrum. Seu ponto de venda é modos de negociação duais e colateral com rendimento — combinando alavancagem com renda passiva.

Participação de mercado é onde a Hyperliquid se destaca mais. Em agosto de 2025, processou $400B em volume mensal, garantindo 70–79% do mercado de perpétuos DeFi. A fatia da Aster ainda é pequena, mas seu design multi-chain sugere um tipo diferente de alcance: menos concentrado, mais acessível e potencialmente duradouro se os usuários permanecerem após os airdrops acabarem.

Governança, Tokenomics e Incentivos

As duas plataformas operam jogos de oferta muito diferentes.

Aster foi lançado com um fornecimento máximo massivo de 8B, dos quais 1.66B (20.7%) já está circulando. Isso coloca seu valor de mercado em $2.21B em comparação com um valor totalmente diluído de $10.68B. Mais da metade do fornecimento (53.5%) está em airdrops, outros 30% impulsionam o crescimento do ecossistema e da comunidade, enquanto fatias menores vão para o tesouro (7%), equipe (5%) e liquidez (4.5%). A configuração aposta fortemente na distribuição e crescimento — mas ao custo do risco de diluição.

Hyperliquid é muito mais apertado. De um fornecimento total de 1B, 270.77M HYPE estão em circulação (27.08%). O valor de mercado está em $12.98B contra um FDV de $47.88B. Seu pool de tokens é dividido entre emissões futuras e comunidade (38.9%), distribuição gênese (31%), colaboradores principais (23.8%) e alocações menores para a Fundação Hyper (6%) e subsídios. Menos ruído, menos partes móveis e um modelo de fornecimento construído para permanecer enxuto.

As mecânicas de receita acentuam o contraste. Hyperliquid canaliza 97% das taxas de negociação para seu Fundo de Assistência, que já controla 29,8M HYPE no valor de cerca de $1,5B — um motor de recompra que constantemente sustenta o valor do token. Aster também usa recompras, mas a distribuição flui através da governança, permitindo que os detentores de tokens direcionem as recompensas.

Aster também começou a implementar utilidade direta para seu token. Documentos atualizados no final de setembro confirmaram que os detentores podem desbloquear um desconto de 5% nas taxas de negociação perpétua pagando com ASTER.

Os cronogramas de desbloqueio podem ser o divisor mais claro. Aster tem apenas 20,7% dos tokens líquidos; o restante (5,79B) está bloqueado. O próximo desbloqueio em 17 de outubro de 2025 liberará 183,13M ASTER (≈$244,9M), equivalente a 11% de sua capitalização de mercado. Os desbloqueios continuam então mensalmente, alternando entre lotes de ~183M e ~123M. Isso é um grande excesso.

Os desbloqueios da Hyperliquid parecem leves em comparação: apenas 214K HYPE (0,02% do suprimento, ≈$10,3M) programados para 29 de novembro, seguidos por pequenos gotejamentos diários para os principais colaboradores. Para os investidores, isso significa que a pressão de diluição na Aster pode ser implacável, enquanto o HYPE parece muito mais estável.

Principais Riscos

A regulamentação paira no ar. Aster tem um alvo nas costas graças a duas coisas: a conexão com CZ e a alavancagem que chega até 1001x. Ambos levantam suspeitas. Hyperliquid, por sua vez, apoia-se em seu modelo financiado pela comunidade e configuração descentralizada — não imune, mas menos exposto.

Do lado tecnológico, nenhuma configuração é à prova de falhas. O Layer 1 personalizado da Hyperliquid é rápido e limpo, mas ainda é um único ponto de falha. Se a cadeia tropeçar, toda a plataforma tropeça. Um caso recente em questão: o mercado XPL da Hyperliquid foi explorado por um punhado de baleias que manipularam os preços à vista com apenas $184K WETH, desencadeando uma cascata que apagou $130M em juros abertos e entregou $47.5M em lucro para os atacantes.

Aster espalha o risco por várias blockchains, mas pontes e rotas cross-chain vêm com suas próprias desvantagens — hacks, explorações, caos operacional.

Apoiadores argumentam o contrário — que o design multi-chain da Aster transforma a fragmentação em força. Um post viral afirmou que ele executa 25.000 ordens/seg em quatro cadeias, comparado ao congestionamento da Hyperliquid a 3.100/seg em uma única cadeia. A estrutura: iniciante de $1,9B com liquidação paralela vs um incumbente de $60B preso a um caminho.

Então há a questão da permanência. Aster tem que provar que pode manter os usuários uma vez que os agricultores de airdrop saiam e o burburinho do lançamento desapareça.

Alguns no Crypto Twitter até zombam de Aster como "DEX de vingança do CZ", sugerindo que os verdadeiros vencedores até agora são os traders da Hyperliquid aproveitando a volatilidade.

Outros são mais duros, apontando para o histórico de CZ. Endossos anteriores como SafePal, WazirX e Trust Wallet tiveram quedas de 80–90% após o impulso. Com ASTER ainda concentrado — 96% do suprimento supostamente em apenas quatro carteiras — críticos alertam que a história pode se repetir.

A ameaça da Hyperliquid parece diferente: não são os novatos, é Wall Street. As finanças tradicionais estão cercando os derivativos DeFi, e essa competição não será amigável.

Percepções Comparativas Finais

Hyperliquid é o rei por enquanto. É o gigante estabelecido: $5B bloqueados, $106M em receita mensal e 70–79% de todo o volume de perpétuos DeFi passando por seus canais. Sua Layer 1 personalizada não é apenas rápida — é de nível industrial, alcançando finalização em subsegundos e processando 200.000 ordens por segundo. Esse é o fosso.

Aster, no entanto, tem algo que Hyperliquid não pode copiar da noite para o dia. Alcance multi-chain. Colateral com rendimento. Um design que parece mais próximo da experimentação nativa DeFi do que do polimento institucional. Mesmo com o TVL esfriando para $655M, o fato de ter atingido brevemente $2B em suas primeiras 24 horas mostra o quanto de capital está disposto a perseguir a próxima novidade.

Para os investidores, os perfis são quase opostos. Hyperliquid é o blue chip do DeFi — recompras constantes, resiliência comprovada, adoção institucional. Aster é a aposta: maior risco de diluição, recursos experimentais e complicações regulatórias, mas também o potencial de superar a liderança da Hyperliquid se os usuários permanecerem. Ambos surfam no mesmo cenário: um mercado de perpétuos de $319 bilhões mensais que continua a expandir. Quem vencerá a longo prazo dependerá da execução — e talvez, de quem sobreviver aos reguladores.

O crash de mercado de 10 de outubro de 2025 foi um teste precoce dessa execução. Enquanto a Binance enfrentava interrupções durante liquidações de US$19 bilhões, a Hyperliquid permaneceu totalmente online — processando metade dessas negociações sem interrupções. Mais detalhes em Hyperliquid vs. Binance.

Como o trader Sisyphus colocou de forma direta, quanto maior a Hyperliquid se torna, maior se torna todo o setor de perp DEX — mas para a maioria dos projetos, destacar-se contra o produto da Hyperliquid será o verdadeiro desafio.