Os prós e contras das stablecoins

O que são stablecoins

Uma stablecoin é uma criptomoeda atrelada ao preço de um ativo (mais comumente o dólar americano ou o euro). Como o nome sugere, essas moedas são projetadas para manter a estabilidade de preço em relação ao ativo subjacente. Em essência, é um “dólar digital” ou qualquer outra moeda digital construída em uma blockchain. Os mecanismos para manter a estabilidade de preço podem variar: através de reservas fiduciárias, outros ativos cripto ou controle algorítmico de emissão.

O objetivo das stablecoins é oferecer aos participantes do mercado cripto uma maneira de armazenar valor em “fiat digital” e transacionar entre si sem flutuações nas taxas de câmbio. Em outras palavras, elas surgiram como uma resposta à preocupação dos usuários diários de cripto: “Por que eu deveria manter Bitcoin se seu preço é tão volátil que seu valor em dólar para bens e serviços oscila constantemente para cima e para baixo?” As stablecoins visam suavizar essa volatilidade e fornecer aos usuários um meio conveniente de armazenamento e pagamento com dinâmicas de preços altamente previsíveis.

A maioria das stablecoins são atreladas 1:1 ao dólar ou outra moeda fiduciária: em teoria, cada moeda pode ser trocada a qualquer momento pelo ativo que a respalda. Por causa disso, elas são frequentemente usadas como substitutos fiduciários completos: você pode armazenar economias, pagar por produtos, participar de empréstimos e negociar. Por definição, a estabilidade de preço é a principal vantagem das stablecoins.

Com o tempo, os stablecoins evoluíram muito além do seu papel original. Agora, com mais de US$297 bilhões em circulação, eles são a espinha dorsal do trading, DeFi e pagamentos cripto internacionais — exploramos essa tendência em nosso artigo sobre dólares digitais impulsionando o crescimento das criptomoedas.

Para explorar métricas em tempo real, principais tokens e projetos emergentes neste setor, visite a categoria Stablecoins: https://dropstab.com/pt/categories/stablecoin

Tipos de Stablecoins

Stablecoins são tipicamente classificados com base nos mecanismos usados para manter sua estabilidade de preço:

Stablecoins lastreados por fiat (colateralizados por fiat)

Essas moedas são lastreadas por dinheiro real ou seus equivalentes (metais preciosos, títulos) mantidos em reservas bancárias. Os exemplos clássicos são Tether (USDT) e USD Coin (USDC).

A ideia é simples: o emissor mantém dólares (ou euros, etc.) em reserva igual ao número total de moedas emitidas, garantindo assim uma paridade de 1:1. Como resultado, o valor em dólar da stablecoin está diretamente “vinculado” ao fiat.

Vantagens

Um mecanismo transparente, alta liquidez e confiança do usuário (em teoria, podem ser resgatados por fiat).

Desvantagens

Risco de contraparte — os usuários devem confiar na honestidade do emissor e dos reguladores. A comunidade frequentemente criticou o USDT por falta de transparência nas reservas (embora sob pressão regulatória, a Tether tenha começado a publicar relatórios de reservas com muito mais frequência).

Stablecoins lastreados em cripto

Neste caso, as reservas são compostas por outras criptomoedas. O exemplo mais conhecido é o DAI da MakerDAO. Esta moeda é lastreada por ETH (e outros tokens) mantidos em contratos inteligentes na blockchain Ethereum. Os mutuários sobrecolateralizam com ETH (tipicamente de 150–200%) para cunhar DAI. Se o valor do colateral cair, ocorre a liquidação: o sistema vende o colateral para restaurar o lastro da moeda.

Vantagens

Descentralização (sem autoridade central) e segurança garantida por contratos inteligentes.

Desvantagens

Alta volatilidade e a necessidade de garantias substanciais; durante movimentos bruscos de mercado, o sistema pode liquidar posições — como visto durante o “inverno cripto” no MakerDAO.

Stablecoins algorítmicas

Essas moedas mantêm sua paridade fiduciária não por meio de reservas, mas através de algoritmos que ajustam o suprimento da moeda. Quando a demanda flutua, o sistema emite ou queima tokens para manter a estabilidade de preços.

Um exemplo clássico é o TerraUSD (USTC), que seguia o dólar através de sua ligação com o token LUNA e um mecanismo de seigniorage. Enquanto a confiança no token permanecia, o preço se mantinha dentro da faixa — mas durante grandes choques de mercado, tal stablecoin pode quebrar sua paridade (descolar), como aconteceu com o TerraUSD em maio de 2022 (o token perdeu sua paridade e colapsou em 97%).

Stablecoins híbridos (fracionários)

Estes combinam elementos de todos os modelos anteriores: parte do suprimento de tokens é lastreada por ativos de reserva, enquanto o restante é gerido algoritmicamente. FRAX é um exemplo claro: é parcialmente lastreado por reservas de USDC, com o restante governado por um algoritmo de emissão. Da mesma forma, alguns novos projetos estão introduzindo modelos onde a estabilidade de preço é suportada tanto pela liquidez de mercado quanto por contratos inteligentes. Esses híbridos visam combinar a estabilidade das reservas fiduciárias com a escalabilidade dos algoritmos, mas o design é mais complexo e requer configuração cuidadosa e precisa.

Um exemplo desse modelo emergente é o STBL, um stablecoin híbrido lançado pelo cofundador da Tether, Reeve Collins. Ele combina colateral com ativos do mundo real (RWA), divisão de rendimento e governança através de um sistema de três tokens. Posicionado como concorrente de USDT, USDC e DAI no mercado de stablecoins de US$225 bilhões, o STBL busca transformar como o valor circula dentro desses ecossistemas.

Resumo dos tipos

Lastreadas por fiat (USDT, USDC, etc.), lastreadas por cripto (DAI), algorítmicas (UST) e híbridas (FRAX). Elas servem a diferentes propósitos, mas todas compartilham o objetivo comum de garantir o valor estável da moeda.

Stablecoins populares

Vamos listar as stablecoins mais conhecidas, suas características e mecanismos subjacentes:

Tether (USDT)

A mais antiga e stablecoin mais popular (lançada em 2014). Inicialmente, cada moeda foi prometida ser respaldada 1:1 com dólares americanos, mas depois a Tether diversificou parcialmente suas reservas em títulos, valores mobiliários e até Bitcoin.

Prós

Liquidez máxima — USDT é negociado contra milhares de pares em exchanges. Algumas empresas até o utilizam para pagamentos internacionais para contornar sanções e regulamentações fiscais.

Contras

Alta concentração de risco — o emissor é centralizado e frequentemente criticado por falta de transparência nas reservas. Após processos judiciais (por exemplo, do Procurador-Geral de Nova York), a Tether começou a publicar resumos regulares das reservas. Além da transparência incompleta, há o risco de congelamento de ativos dos usuários. Se agências governamentais apresentarem um pedido oficial para congelar ativos em sua carteira, a Tether não ficará do lado da descentralização ou anonimato. Há inúmeros casos em que USDT foi congelado a pedido das autoridades, sem possibilidade de transferências adicionais.

USD Coin (USDC)

Uma stablecoin da Circle, apoiada pela Coinbase, lançada em 2018. Totalmente respaldada por dólares americanos ou equivalentes mantidos em bancos americanos.

Prós

Alta transparência — as reservas são mantidas em contas no BNY Mellon, Customers Bank, etc., com auditorias frequentes. USDC atualmente tem uma circulação de mercado na casa das dezenas de bilhões de dólares, e a Circle a posiciona como a stablecoin mais regulamentada.

Contras

Disponibilidade mais limitada em comparação com USDT (USDC não pode ser comprado fora das plataformas suportadas). A principal diferença em relação ao Tether é que o USDC foi projetado desde o início para ser totalmente lastreado 1:1 por dólares, sem ativos questionáveis em suas reservas.

Dai (DAI)

Uma stablecoin da MakerDAO (Ethereum) descentralizada, lançada em 2015. É “atrelada ao dólar” e respaldada por colateral em ETH e outros criptoativos.

Prós

Visa ser um sistema totalmente algorítmico e descentralizado (sem emissor central; as regras de colateral estão embutidas em contratos inteligentes).

Contras

Requer garantias significativamente mais altas devido à volatilidade do ETH; em emergências, liquidações forçadas de garantias podem ocorrer.

TrueUSD (TUSD)

Criado em 2018 pela TrustToken. Uma stablecoin lastreada em moeda fiduciária — totalmente colateralizada com dólares americanos. TUSD destaca-se como a primeira stablecoin de dólar “regulada”: as reservas são 100% em dinheiro e equivalentes, mantidas em contas segregadas em instituições financeiras. Relatórios de auditoria mensais são publicados para verificar o lastro das reservas.

Prós

Alta transparência e proteção legal ao investidor; considerado mais confiável em termos de conformidade regulatória.

Contras

Menos comum e familiar (apenas algumas exchanges o suportam ativamente).

FRAX

Um híbrido inovador stablecoin lançado pela Frax Finance. O modelo é fracionário-algorítmico: parte das moedas são lastreadas (geralmente por USDC ou ETH), enquanto o restante é estabilizado via algoritmo. Quando o FRAX é negociado acima de $1, o protocolo reduz gradualmente a colateralização; quando é negociado abaixo de $1, ele a aumenta.

Prós

Menos intensivo em capital do que stablecoins puramente lastreadas em fiat e oferece alguma “autonomia” dos bancos.

Contras

Um mecanismo complexo, e o comportamento do protocolo em condições extremas nem sempre é previsível. Como tal, FRAX pertence à emergente “segunda geração” de stablecoins.

O infográfico acima inclui stablecoins construídas em infraestrutura sem permissão, sem controle centralizado ou mecanismos de congelamento — destacando uma crescente divisão entre emissores em conformidade regulatória e totalmente descentralizados. Por exemplo, enquanto o USDS lidera em capitalização de mercado, seu contrato inteligente inclui uma função de congelamento, embora atualmente esteja desativada. De acordo com o cofundador Rune Christensen, qualquer mudança exigiria aprovação de governança descentralizada.

Outros projetos e inovações

Em 2023–2024, surgiram várias novas soluções: por exemplo, First Digital USD (FDUSD) — uma stablecoin do banco cripto First Digital (Hong Kong), lançada em junho de 2023. É totalmente lastreada por dólares americanos ou ativos equivalentes mantidos em contas segregadas com controle de auditoria obrigatório.

Outro tendência são as stablecoins descentralizadas como USDD (Decentralized USD) da TRON DAO. É um dólar algorítmico sobrecolateralizado que restaura sua paridade através de reservas em USDT e TRX. USDD cresceu ativamente — no verão de 2024, sua reserva excedeu 120% de colateralização, destacando alta capitalização e confiança dos usuários.

Também vale mencionar o Reserve (RSV) — um stablecoin com uma reserva diversificada — e outros experimentos no espaço “estável” (moedas digitais de bancos centrais como rublos digitais ainda não são consideradas stablecoins clássicas).

A onda de regulamentação também estimulou novas inovações:

Anchorage Digital e Ethena Labs anunciaram o lançamento do primeiro stablecoin totalmente compatível com o ‘Genius Act’ dos EUA — um ativo regulamentado federalmente projetado para atender aos rigorosos requisitos da Lei para reserva, divulgações e conformidade.

Outro participante de rápido crescimento é a Falcon Finance, um protocolo de garantia universal que impulsiona a liquidez on-chain e a emissão de stablecoin.

Em julho de 2025, a Falcon garantiu um investimento estratégico de $10 milhões da World Liberty Financial, logo após seu USDF stablecoin ultrapassar $1 bilhão em capitalização de mercado — posicionando o USDF como um dos novos stablecoins descentralizados mais proeminentes a serem observados.

Então, o arsenal de mercado inclui: o trio líder americano (USDT, USDC, DAI), opções menos populares (TUSD), novos híbridos (FRAX), projetos recentes como FDUSD e USDD, a primeira stablecoin compatível com GENIUS pela Anchorage e Ethena — e agora USDF, um ativo descentralizado em ascensão da Falcon Finance, que recentemente ultrapassou $1B em capitalização de mercado. Cada um tem seus pontos fortes (liquidez, transparência, descentralização) e suas próprias armadilhas (riscos de congelamento centralizado, vulnerabilidades algorítmicas, etc.).

Riscos de Stablecoin

Risco de contraparte

A maioria das stablecoins populares (USDT, USDC, etc.) são centralizadas: são geridas por empresas ou bancos. O emissor pode enfrentar problemas financeiros, ser suspeito de fraude ou estar sob crescente pressão governamental. Em todos esses cenários, as reservas podem estar em risco. Além disso, se o emissor decidir congelar carteiras de usuários (devido a sanções ou por engano), os detentores podem perder acesso aos seus fundos. Claramente, a confiança no emissor é crucial: a segurança dos seus ativos digitais depende da confiabilidade da empresa.

Risco regulatório

As autoridades ao redor do mundo estão prestando atenção crescente às stablecoins. Alguns as equiparam a valores mobiliários ou dinheiro eletrônico, introduzem exigências de licenciamento ou até proíbem sua emissão. Por exemplo, nos EUA, reguladores sancionaram a Paxos (emissora do BUSD) por transparência insuficiente, levando a Paxos a parar de emitir novos tokens BUSD. Na Rússia, foram discutidas restrições à conversão de rublos fiduciários em stablecoins. Quaisquer leis ou diretrizes de bancos centrais podem desestabilizar o preço de uma moeda (por exemplo, se o emissor estiver sob investigação) ou complicar o processo de compra.

Notavelmente, em 19 de julho de 2025, o Presidente Trump assinou oficialmente a 'Genius Act' cripto em lei, sinalizando uma nova fase de engajamento regulatório com ativos digitais e potencialmente reformulando como as stablecoins são tratadas sob a lei dos EUA.

O “Ato de Gênio” estabelece novos padrões para supervisão de stablecoins: grandes transações devem cumprir KYC/AML, autoridades do Tesouro dos EUA podem congelar fluxos sinalizados, e a regulamentação em camadas agora se aplica com base no tamanho da emissão. Todos os emissores devem publicar divulgações mensais de reservas e ser totalmente respaldados por dinheiro ou títulos do tesouro.

Enquanto isso, em Hong Kong, uma nova lei em vigor a partir de 1º de agosto de 2025 proíbe a oferta e promoção de stablecoins não licenciadas para investidores de varejo — com penalidades de até HK$50.000 (~$6.300) e seis meses de prisão por violações.

Risco técnico

Stablecoins algorítmicos ou baseados em contratos inteligentes são vulneráveis a erros de código, manipulação de oráculos e falhas técnicas. Stablecoins com garantia cripto (como DAI da MakerDAO) podem ser afetadas por ataques à plataforma ou mau funcionamento do mecanismo de liquidação. Erros simples de usuário (endereço errado, rede incorreta) também podem levar a perdas financeiras. Houve casos em que stablecoins tinham vulnerabilidades em contratos inteligentes que permitiram que atacantes “cunhassem” novas moedas para suas próprias carteiras.

Risco de liquidez

Se os detentores de stablecoin começarem repentinamente a vender em pânico ou o emissor reduzir drasticamente as reservas, o peg pode quebrar rapidamente. Uma escassez de liquidez (por exemplo, um desequilíbrio significativo entre oferta e demanda) pode temporariamente elevar ou baixar o preço. Além disso, problemas no “mundo externo” — como um fortalecimento ou enfraquecimento repentino do dólar americano — podem impactar drasticamente a demanda por um “dólar digital.”

Risco de desvalorização

Esta é a ameaça mais visível: quando uma stablecoin perde sua paridade de 1:1 com o USD. Desvios menores de $1 são esperados, mas uma divergência significativa significa que a stablecoin não está mais cumprindo sua função principal. Por definição, um descolamento ocorre quando o preço do token diverge significativamente de seu alvo fixo (por exemplo, $1).

Por exemplo, no verão de 2022, TerraUSD (UST) perdeu abruptamente sua paridade com o dólar e caiu 97% em poucos dias. O mecanismo algorítmico não conseguiu suportar as saídas repentinas — UST despareou do dólar. Um evento semelhante (embora em menor escala) afetou o USDC na primavera de 2023 devido ao colapso do Silicon Valley Bank — o preço da moeda caiu quase 4%, mas se recuperou rapidamente assim que os canais de pagamento foram restaurados. Em última análise, quando as reservas ou algoritmos falham, a “estabilidade” dá lugar a uma volatilidade acentuada e pânico no mercado.

Em conclusão, todas as stablecoins carregam riscos — embora em graus variados. De acordo com especialistas, ao escolher uma stablecoin, deve-se considerar a transparência das reservas, a frequência das auditorias, os relatórios regulatórios e a confiabilidade da equipe.

Conclusão

Stablecoins tornaram-se uma parte integral do ecossistema cripto. Eles permitem que as criptomoedas sejam "atreladas" a unidades de conta familiares e usadas sem grandes oscilações de preço. Você deve usá-los? Definitivamente sim, se você precisar preservar capital dentro do espaço cripto sem volatilidade, transferir fundos rapidamente ou interagir com DeFi. Eles são especialmente úteis para traders (para garantir lucros), empresas (para liquidações internacionais) e aqueles que não querem armazenar economias em moedas instáveis. A adoção no mundo real continua a expandir:

Visa adicionou recentemente suporte para as blockchains Avalanche e Stellar, juntamente com a liquidação integrada de stablecoins usando USDG, PYUSD e EURC — um sinal claro de que as stablecoins estão amadurecendo para se tornarem componentes centrais da infraestrutura de pagamentos global.

A Ripple segue um caminho semelhante — expandindo além dos pagamentos para custódia e emissão do RLUSD, como parte de um esforço mais amplo para atender bancos e fintechs por meio de infraestrutura regulamentada, conforme detalhado em nossa análise do papel crescente da Ripple em custódia e stablecoins.

No entanto, é importante lembrar os riscos. Mesmo a stablecoin mais “estável” não garante 100% de segurança: sempre há a possibilidade de congelamentos, reclassificação regulatória ou falhas técnicas. Como sugerem os especialistas, essas moedas devem ser vistas como uma “versão digital do dólar” — uma ferramenta conveniente, mas não uma solução para tudo. Elas são uma boa alternativa ao fiat, mas não um lugar para armazenar todos os seus fundos.