Описание Ethena (ENA)

Что такое Ethena (ENA) в крипте?

Ethena — это протокол синтетического доллара на Ethereum, построенный вокруг USDe, децентрализованного стейблкоина, сохраняющего привязку к одному usd без участия банков. Балансируя криптозалог (ETH, BTC и LST) с короткими фьючерсными позициями, он поддерживает нейтральность. Токен ENA управляет параметрами протокола и интеграциями. Проще говоря, это доллар, воссозданный из деривативов, а не из резервов.

Как USDe удерживает привязку без банков?

Никакой магии — только хеджирование. Ethena сочетает длинные позиции в криптоактивах с короткими на фьючерсах, уравновешивая риски. Стейкинг USDe в sUSDe приносит доход от ставок и фондирования. Важно: стабильность зависит от ликвидных деривативных рынков, а не от банка. В этом и сила, и риск подхода Ethena.

Как распределены токены ENA?

Всего 15 миллиардов токенов: 30% Core Contributors, 30% Ecosystem, 25% Investors, 15% Foundation. Крупная доля экосистемы направлена на стимулы ликвидности и интеграции. Для проекта, делающего USDe универсальной расчетной единицей, это логично. ENA служит не для прибыли, а для управления и участия в развитии сети.

Как устроено вестинг-расписание?

Вестинг прозрачный и линейный. По состоянию на октябрь 2025 года разблокировано около 64% Ecosystem, 46% Foundation и по ~40% у команды и инвесторов. Следующая волна — около 266 млн ENA — ожидается в середине ноября. Крутых клиффов больше нет: постепенные ежемесячные анлоки идут до 2027 года. Всё предсказуемо, без сюрпризов.

Кто инвестировал в Ethena?

В числе инвесторов — топовые фонды: Delphi Digital, Polychain, Pantera, Lightspeed, YZi Labs (ex-Binance Labs), Brevan Howard, а также ангел Cobie. Всего 11 раундов, привлекших более $212 млн. Эти участники понимают ликвидность и деривативы — то, чем живёт Ethena.

Были ли эйрдропы и кампании?

Да, и крупные. Кампания Shard (Point Farming) проходила с апреля 2024 по март 2025 года, награждая пользователей за стейкинг, холд и ликвидность в USDe и sUSDe на Curve, Pendle, Morpho и Ethereal DEX. Часть наград вестилась, часть выдавалась сразу. Общий объём привлечённых средств — более $182 млн — помог расширить экосистему и ликвидность.

Где торгуется ENA и используется USDe?

Binance, OKX, Bybit, Kraken, Uniswap — ключевые площадки. Основные пары — ENA/USDT, ENA/USDC. USDe и sUSDe активно применяются в DeFi-протоколах: Aave, Pendle, Morpho, Curve. Ликвидность высокая, спреды узкие. Главное — использовать проверенные контракты, а не случайные токены-клоны.

Что в плане развития?

Два направления: iUSDe — институциональный продукт с регуляторной совместимостью, и Ethena Network — экосистема приложений вроде Ethereal (перпетуалы) и Derive (опционы). Владельцы sENA получают право голоса и долю в будущих токенах партнёров. Цель — превратить USDe в доходный доллар, работающий и в DeFi, и в TradFi.

Какие риски стоит учитывать?

Колебания ставок фондирования снижают доходность sUSDe. Возможны депеги залога, сбои бирж или оракулов. Риски смарт-контрактов и частичной централизации тоже остаются. Иными словами, Ethena избавляется от банковских рисков, но опирается на рынок деривативов — живой, подвижный и не всегда предсказуемый.