Ставка SharpLink Gaming на Ethereum делает его крупнейшим публичным держателем ETH

Рекордный казначейский фонд Ethereum от SharpLink

SharpLink Gaming быстро накопила военный сундук Ethereum в размере 198,167 ETH всего за несколько недель. Накопление началось в начале июня 2025 года, после того как SharpLink завершила раунд финансирования на сумму 425 миллионов долларов под руководством ConsenSys (блокчейн-компания, возглавляемая Джозефом Любином).

👉 Смотрите портфолио и историю транзакций SharpLink в реальном времени: https://dropstab.com/p/sharplink-gaming-eth-holding-u4ev63oess

К середине июня, SharpLink объявила о покупке 176,271 ETH за $463 миллионов по средней цене ~$2,626 за монету. Эта первоначальная покупка – выполненная через внебиржевые сделки, организованные Galaxy Digital – сразу же сделала SharpLink крупнейшим в мире публично торгуемым держателем ETH (уступая только Ethereum Foundation в целом).

Компания на этом не остановилась. В последующие недели SharpLink продолжила агрессивно накапливать ETH. К 20 июня она добавила еще 12,207 ETH (примерно на $30 миллионов), увеличив свои запасы до более чем 188,000 ETH. Последняя партия в 9,468 ETH была приобретена в конце июня (23–27 июня) за $22.8 миллиона по средней взвешенной цене $2,411.

Это довело общий объем SharpLink до 198,167 ETH по состоянию на 27 июня 2025 года. Исходя из цен на ETH в конце июня ($2,450), запас оценивался примерно в $485 миллионов. Средняя стоимость для всей позиции ETH SharpLink составляет примерно $2,600 за ETH, что указывает на то, что покупки были совершены в диапазоне $2.4–2.6k.

Примечательно, что SharpLink был прозрачен в отношении своих криптовалютных активов, даже опубликовав адреса своих кошельков. Аналитики on-chain идентифицировали два основных Ethereum-адреса в качестве кошельков для хранения и стейкинга SharpLink.

0xd6BcA7F5F7f1Be0494DcD2Da16381176DA425131

0x0b26C05866e6353E46f4A7e2d10Cb42d4B583E57

Эти кошельки получили несколько крупных переводов ETH с адресов, управляемых Galaxy Digital, в июне, что подтверждает, что SharpLink накопила свой ETH через внебиржевые сделки, чтобы избежать проскальзывания. Балансы в цепочке тесно соответствовали раскрытым итогам – даже показывая несколько десятков дополнительных ETH сверх купленной суммы, что объясняется полученными по пути наградами за стекинг.

Крупнейший публичный держатель ETH

Достигнув почти 200,000 ETH, SharpLink обогнала все другие публичные компании по объему ETH. Для контекста, Ethereum Foundation (некоммерческая организация, не торгуемая публично) владеет около 214,000 ETH в своей казне – всего лишь немного больше, чем SharpLink – и регулярно продает небольшие части для финансирования разработки.

Однако среди компаний, котирующихся на бирже, SharpLink теперь занимает первое место с большим отрывом. Ранее публично торгуемые казначейства Ethereum были практически неизвестны или значительно меньше.

Например, китайский разработчик приложений Meitu привлек внимание в 2021 году, купив 31,000 ETH, но в конечном итоге продал все 31K ETH к концу 2024 года. Крипто-майнинговые компании держали некоторое количество Ethereum – американский майнер Bit Digital сообщил о наличии около 24,400 ETH по состоянию на первый квартал 2025 года – но это только ~12% от текущих запасов SharpLink.

Даже крупные крипто-нативные компании не накапливали ETH в таких масштабах, как SharpLink, на своем балансе. Coinbase, например, владеет значительным количеством криптовалюты, включая Ethereum, для операционных и инвестиционных целей, но точные цифры не разглашаются публично.

И хотя инвестиционные инструменты, такие как BlackRock’s iShares Ethereum Trust ETF хранят большие количества ETH (около 1,7 миллиона ETH от имени акционеров фонда, что эквивалентно ~$4,5 миллиарда), эти активы принадлежат инвесторам фонда, а не самой компании.

Ethereum SharpLink, с другой стороны, полностью принадлежит компании как казначейский резерв. Это делает SharpLink исключением – ни одна другая публичная корпорация никогда не вкладывала столько убежденности (и капитала) в ETH.

Стоит отметить, что запас ETH SharpLink даже превосходит запасы некоторых национальных казначейств (хотя несколько правительств и ETF владеют большим количеством, как отмечено). По сути, SharpLink сделал себя ближайшим эквивалентом «MicroStrategy для ETH». MicroStrategy стал известен накоплением Bitcoin; теперь SharpLink делает то же самое с ETH.

Почему Ethereum? Стратегия и обоснование SharpLink

Решительный шаг SharpLink по принятию Ethereum в качестве основного актива казначейского резерва является преднамеренным стратегическим поворотом. Компания, традиционно являющаяся поставщиком технологий для ставок на спорт и iGaming, объявила, что привязка к ETH дает ей «прямой доступ к ведущей в мире платформе смарт-контрактов и второму по величине цифровому активу».

По словам генерального директора SharpLink Роба Фитиана, «Мы считаем, что Ethereum является основополагающей инфраструктурой для будущего цифровой коммерции и децентрализованных приложений. Наше решение сделать ETH основным активом казначейского резерва отражает глубокую уверенность в его роли программируемого, приносящего доход цифрового капитала.»

Это соответствует мнению, что Ethereum больше не догоняет — благодаря обновлениям, смене руководства и инновациям вроде MegaETH, прорыв к $10K может быть вполне реален (изучить анализ).

Руководство компании проводит параллели с более широкими тенденциями в принятии криптовалют. Джозеф Любин, соучредитель Ethereum, который присоединился к SharpLink в качестве председателя, назвал казначейство SharpLink в ETH «ключевой вехой» для институционального принятия Ethereum. Он отметил, что такие цифровые активы, как ETH, быстро становятся стратегической валютой современной цифровой экономики. Внедряя Ethereum в свою корпоративную стратегию, SharpLink позиционирует себя на переднем крае того, что она считает будущим финансов.

Лубин также подчеркнул, что, выделяя значительный капитал на стейкинг, SharpLink «вносит вклад в долгосрочную безопасность и доверие Ethereum, зарабатывая при этом дополнительный ETH за эту работу».

Другими словами, компания не просто пассивно удерживает ETH; она активно участвует в экосистеме Ethereum в качестве валидатора (через стейк) и получает за это вознаграждение.

По сути, покупка акций SBET сейчас дает инвесторам косвенное владение ~0.002 ETH на акцию (метрика, которую SharpLink называет «ETH Concentration», сейчас составляет 2.35 ETH на 1,000 разводненных акций). Это новая ценностная предложение: акционеры инвестируют в действующий бизнес плюс значительный криптовалютный резерв.

Время ставки SharpLink также совпадает с обнадеживающими перспективами регулирования. Законодатели США продвигают законодательство о стейблкоинах и структуре крипторынка, которое, по мнению Лубина и Фитиана, может стимулировать более широкое принятие технологии Ethereum, если оно будет принято. Действуя заранее, SharpLink стремится опередить события и утвердиться как прогрессивный лидер на пересечении криптовалют и индустрии онлайн-игр.

Ставка 100% ETH – получение дохода и обеспечение безопасности сети

Одним из отличительных аспектов стратегии казначейства SharpLink является то, что она не оставила свой Ether бездействующим. Компания разместила 100% своих резервов ETH в стейкинговые и ликвидные стейкинговые протоколы по состоянию на конец июня. Делая это, SharpLink помогает валидации блокчейна Ethereum на основе доказательства доли – эффективно способствуя безопасности сети – и в ответ получает награды за стейкинг, выплачиваемые в ETH. Это превращает их казначейство в актив, приносящий доход.

Это также выводит почти 200 000 ETH из ликвидного оборота — усиливая дефицит предложения Ethereum, при котором десятки тысяч ETH ежедневно выводятся с централизованных бирж, а холодные кошельки, ETF и корпоративные казначейства сокращают доступное предложение. Это растущее давление подробно рассматривается в нашем анализе тренда вывода ETH с CEX.

Согласно раскрытиям SharpLink, фирма получила 120 ETH в виде вознаграждений за стейкинг к 20 июня, а затем накопила в общей сложности ~222 ETH в виде вознаграждений с начала стратегии (до начала июля). Например, всего за одну неделю (21–27 июня), после последних покупок, SharpLink заработала 102 ETH от своей стейкинговой деятельности. По текущим ценам это более $250,000 в эквиваленте Ether, заработанных за неделю просто за участие в механизме консенсуса Ethereum. В годовом исчислении это подразумевает доходность от стейкинга порядка 5%–6%, что соответствует типичным APY стейкинга в сети Ethereum.

Для достижения этого SharpLink, вероятно, разделил свои активы между запуском собственных узлов валидации и использованием платформ ликвидного стейкинга. Решения ликвидного стейкинга (такие как Lido или Rocket Pool) предоставляют токенизированный стейкнутый ETH (например, stETH), который SharpLink может держать или потенциально использовать в DeFi, при этом продолжая получать вознаграждения. На самом деле, данные блокчейна показывают что один из кошельков SharpLink содержит значительное количество токенов ликвидного стейкнутого ETH, что указывает на использование таких сервисов. Комбинируя прямой стейкинг и ликвидный стейкинг, SharpLink обеспечивает, что по сути каждый Ether продуктивен – либо заблокирован в официальных валидаторах, либо приносит доход через производные стейкинга.

Этот всесторонний подход к стейкингу демонстрирует приверженность SharpLink экосистеме Ethereum. Любин подчеркнул, что это не только приносит доход, но и "способствует долгосрочной безопасности Ethereum" путем валидации транзакций. Это симбиотическая стратегия: по мере того, как Ethereum добивается успеха и полностью переходит на будущее с доказательством доли, SharpLink выигрывает как участник и как инвестор. Все заработанные награды от стейкинга (сотни ETH на данный момент) увеличивают активы компании – эффективно увеличивая ее казну без дополнительных денежных затрат.

Финансирование казначейства $ETH: Частное размещение и разводнение акций

Создание криптовалютного резерва в полмиллиарда долларов — это немалое достижение для компании среднего размера. Так как же SharpLink оплатила все это ETH? Ответ кроется в креативном финансировании и готовности размыть долю акций в обмен на цифровые активы.

В мае 2025 года, SharpLink объявила о крупной частной инвестиции в размере 425 миллионов долларов, возглавляемой ConsenSys Любина и консорциумом фондов, ориентированных на криптовалюту (включая Pantera, Galaxy Digital и другие). Этот приток капитала был специально предназначен для запуска стратегии казначейства Ethereum. В рамках сделки Любин стал председателем совета директоров, согласовывая интересы инвесторов с криптопереходом SharpLink.

Помимо частного раунда, SharpLink также запустила программу акций на сумму $1 миллиард на рынке (ATM) для постепенного привлечения дополнительных средств путем продажи новых акций на рынке. С 30 мая по 12 июня компания привлекла примерно $79 миллионов через ATM, выпустив акции, причем большая часть средств была использована для покупки большего количества ETH.

В конце июня, во время финального рывка с ~188K до 198K ETH, SharpLink снова воспользовалась ATM – продав около 2,53 миллиона акций на сумму $24,4 миллиона чистыми за неделю. Эти средства также были направлены на покупки Ethereum. В общей сложности, более $500 миллионов было вложено в ETH в течение месяца при объединении привлечения и продаж через ATM.

Одно лишь объявление стратегии Ethereum изначально вызвало ажиотаж: акции SharpLink (тикер SBET) взлетели более чем на 400% после пресс-релиза от 27 мая, в котором излагался план (поднявшись с около $3,58 до более чем $16). На самом деле, в конце мая акции достигли внутридневного максимума около $79 на фоне криптовалютной эйфории.

Однако, когда подача документов в SEC раскрыла потенциальную перепродажу акций инвесторами PIPE (рутинное регистрационное заявление), инвесторы запаниковали из-за разведения, и акции упали примерно на 73% за один день – с середины $30 до менее $8. Лубин быстро пояснил, что это не инсайдерская распродажа, а стандартная подача, но эпизод показал, насколько изменчивыми могут быть настроения на рынке.

Некоторые неправильно интерпретируют подачу S-3 SBET:
Она регистрирует акции для потенциальной перепродажи предыдущими инвесторами
Столбец «Акции, принадлежащие после предложения» является гипотетическим, предполагая полную продажу зарегистрированных акций.
Это стандартная процедура после PIPE в традиционных финансах, а не указание на фактические продажи.
Для ясности, ни Consensys, ни я не продали никаких акций.
Кстати, тикер $SBET

Ключевые выводы и перспективы на будущее

Для инвесторов и наблюдателей за индустрией стратегия SharpLink на ETH предлагает несколько инсайтов:

Доказательство концепции для ETH казначейств

SharpLink фактически проверяет, может ли публичная компания успешно принять криптовалюту (ETH) в качестве основного резерва и быть вознагражденной за это (через стоимость акций или рост бизнеса). Если это удастся, это может проложить путь для других компаний рассмотреть Ethereum для диверсификации казначейства, особенно для тех, кто работает в технологическом или финансовом секторах.

Улучшенная прозрачность с помощью блокчейна

Используя публичные адреса блокчейна и отчётные метрики, такие как «концентрация ETH» и вознаграждения за стейкинг, SharpLink обеспечивает уровень прозрачности и проверяемости, редкий в традиционных финансах. Заинтересованные стороны могут буквально в режиме реального времени отслеживать казну компании на Etherscan. Это может повысить доверие при хорошем управлении (но также подвергает компанию постоянному общественному контролю за её действиями).

Волатильность и управление рисками

Путь SharpLink также подчеркивает риски соединения корпоративных финансов с криптовалютой. Волатильность акций, опасения по поводу размывания и регуляторные вопросы (например, как учитывать криптовалюту в балансе по GAAP, что компания отметила в своих раскрытиях) являются вызовами, с которыми она должна справляться. Компании потребуется разумное управление рисками – например, обеспечение достаточной фиатной ликвидности для операций, чтобы не пришлось продавать ETH на низкой точке.

Стратегическое согласование с Web3

С Лубином во главе совета, вероятно, SharpLink стремится сделать с Ethereum больше, чем просто держать его. Мы можем ожидать, что компания будет исследовать интеграцию блокчейн-технологий в свои игровые платформы, возможно, позволяя делать ставки на основе криптовалют, использовать NFT для спортивных фанатов или другие инновации Web3 в iGaming. Владение ETH также может служить стратегической целью, если SharpLink будет строить свои продукты на сети Ethereum.