Tương quan và Biến động Solana–Ethereum

Tương quan SOL–ETH

Vào năm 2025, Solana và Ethereum đã di chuyển như anh em họ — không phải là anh em sinh đôi giống hệt nhau, nhưng gần gũi. Sự tương quan giá của chúng chủ yếu nằm trong khoảng +0.7 đến +0.8 trong năm qua (dữ liệu từ CME Group), đủ mạnh để nói rằng chúng thường tăng và giảm cùng nhau. Con số lăn 1 năm là 0.79, gần như đồng bộ. Kéo ống kính vào và bạn vẫn sẽ thấy điều đó: tương quan 90 ngày gần 0.70, và trong tháng qua ở bất kỳ đâu từ 0.59 đến 0.74 tùy thuộc vào nhiễu ngắn hạn. Để làm rõ, những năm trước đó lỏng lẻo hơn, chỉ 0.35–0.63, vì vậy chu kỳ này trông chặt chẽ hơn, trưởng thành hơn.

~0.7 thực sự có nghĩa là gì? Đơn giản: khi ETH tăng mạnh, SOL thường đi cùng. Tương tự khi giảm. Mô hình đó rõ ràng nhất trong các biến động lớn của thị trường — tin tức vĩ mô, hoặc khi Bitcoin thiết lập xu hướng. BTC, ETH và SOL thậm chí chia sẻ khoảng +0.4 tương quan với Nasdaq-100, cho thấy mức độ ảnh hưởng của tâm lý Wall Street vào crypto. Tuy nhiên, 0.7 không phải là 1.0. Khoảng cách đó để lại nhiều không gian cho các đợt bứt phá hoặc sụp đổ khi có điều gì đó cụ thể ảnh hưởng đến một chuỗi. Và năm 2025 đã cho chúng ta một số trong những điều đó — các tập hợp tách biệt khi biểu đồ ngừng đồng bộ trong một thời gian.

Hệ số Tương quan Solana–Ethereum

Tương quan 30 ngày: 0.59 – 0.74

Tương quan 90 ngày: ~0.70

Tương quan cuộn 1 năm: 0.79

Trung bình lịch sử: 0.35 – 0.63

Một lý do khiến mối tương quan đã duy trì tốt hơn gần đây: Solana đã ngừng gặp sự cố. Mạng đã hoạt động liên tục trong 17 tháng mà không gặp sự cố nào (lần ngừng hoạt động cuối cùng là ngày 6 tháng 2 năm 2024). Đó là một sự tăng cường uy tín — các nhà đầu tư không còn định giá các sự cố đột ngột nữa, điều đó có nghĩa là SOL giao dịch giống như ETH trong điều kiện bình thường. Khi mọi thứ yên bình, bạn có thể đặt cược rằng chúng sẽ di chuyển đồng bộ. Nhưng thêm căng thẳng hoặc một chất xúc tác lớn? Đó là khi liên kết kéo dài, đôi khi đứt gãy.

Cuộc đối đầu biến động: SOL vs ETH vs BTC

Solana không chỉ di chuyển — nó lắc lư. Đồng coin này đã giữ được nhãn “beta cao” vào năm 2025. Trong quý vừa qua, độ biến động thực tế trong 90 ngày của SOL đạt ~80%. Đó là cao hơn khoảng một phần ba so với Ethereum ~60% và gần gấp đôi Bitcoin ~41%. Nói một cách đơn giản, biểu đồ cho SOL trông giống như một địa chấn kế so với những ngọn đồi lăn của ETH hoặc cao nguyên yên tĩnh của BTC. CME thậm chí còn lưu ý điều đó rõ ràng:

Solana giao dịch với biến động “cao gấp đôi so với bitcoin và gần một phần ba cao hơn so với ether.”

Các nhà giao dịch quyền chọn cũng thấy điều đó theo cách tương tự. Biến động ngụ ý — dự đoán tốt nhất của thị trường về những gì sắp tới — đã tăng vọt ngay sau tuần điên cuồng của SOL, trong đó nó tăng +23% trong bảy ngày, bao gồm một ngày tăng 15% trong một ngày. Biến động ngắn hạn đã tăng lên ~76%. Ngay cả kỳ hạn một tháng cũng đã ở mức cao, dao động giữa 58% và 75%. So sánh điều đó với Ethereum: ~66–70% biến động ngụ ý. Còn Bitcoin? Thấp 30%. Quyền chọn ETH vào năm 2025 đã giao dịch với mức phí bảo hiểm khoảng 2× so với BTC, nhưng Solana thường vượt qua ETH, khiến nó trở thành vé đắt nhất trong nhà hát biến động.

Biến động thực tế trong 90 ngày

• Solana: ~80%
• Ethereum: ~60%
• Bitcoin: ~41%

Biến động ngụ ý trong 7 ngày

• Solana: 76%
• Ethereum: ~70%
• Bitcoin: ~35%

Biến động ngụ ý 30 ngày

• Solana: 58–75%
• Ethereum: 66%
• Bitcoin: ~32%

Tại sao quan tâm? Bởi vì toán học danh mục đầu tư thay đổi khi có sự tham gia của SOL. Một phân bổ 5% SOL mang lại rủi ro hàng ngày nhiều hơn so với cùng một phần trong ETH hoặc BTC. Đó là lý do tại sao nó nổi bật trong các đợt tăng giá, nhưng lại giảm mạnh hơn trong các đợt điều chỉnh. Đầu năm 2025 đã làm điều đó rõ ràng. Các nhà giao dịch coi SOL như một đại diện đòn bẩy của ETH không sai — chỉ là bị phơi bày.

Thông điệp của thị trường ngay bây giờ: hãy mong đợi sự dao động tiếp tục. Bitcoin trông ổn định, gần như nhàm chán, khi các ETF hút ra sự biến động (BTC ATM vols giảm xuống dưới 35%). Ethereum đã có những đợt bùng nổ giống “altcoin” hơn trong các giai đoạn đầu cơ. Solana? Vẫn là pháo hoa. Con dao hai lưỡi: lợi nhuận lớn trong các giai đoạn rủi ro, và giảm mạnh khi thủy triều rút.

Dòng thời gian của các sự kiện tách rời quan trọng (2025)

Hầu hết thời gian SOL và ETH đi cùng nhau. Nhưng năm 2025 đã ném những quả bóng cong — những khoảnh khắc mà biểu đồ tách ra và kể những câu chuyện rất khác nhau. Bốn điều nổi bật.

Tháng 1 năm 2025 – Cơn sốt Memecoin Solana

Giữa tháng 1 đã trở thành một bữa tiệc chỉ dành cho Solana. SOL tăng +26.2% trong tháng đó trong khi ETH thực sự giảm -2.7%. Ngòi nổ là sự ra mắt của memecoin $TRUMP và $MELANIA, đã đẩy phí lên mức cao kỷ lục và đẩy SOL gần $294. Một phần của cơn sốt đó tập trung vào đồng Official TRUMP, chính nó đã tăng vọt lên ~$74 trước khi sụp đổ sau đó trong năm — một token có con đường biến động chúng tôi đã phân tích trong nghiên cứu này. Ethereum, thiếu một chất xúc tác tương tự, đã tụt lại đáng kể, đánh dấu một trong những sự tách biệt ngắn hạn SOL–ETH sắc nét nhất của năm 2025.

Tháng 2 năm 2025 – Bán tháo vĩ mô (SOL bị ảnh hưởng nặng hơn)

Sau đó là sự suy giảm. Vào đầu tháng Hai, tâm lý rủi ro toàn cầu đã đè nặng lên crypto. Cả hai đồng tiền lớn đều giảm, nhưng SOL giảm mạnh -40,6%, trong khi ETH giảm -30,1%. Beta cao đang hoạt động. Việc chốt lời từ sự bùng nổ của tháng Giêng cộng với lo ngại vĩ mô đã khiến Solana bị lộ. Tương quan về mặt kỹ thuật vẫn giữ (cả hai đều đỏ), nhưng sự sụp đổ sâu hơn của SOL nhắc nhở các nhà giao dịch: khi mọi thứ đổ vỡ, Solana đổ vỡ mạnh hơn.

Tháng 6 năm 2025 – Tăng cường ổn định mạng

Tháng Sáu không mang lại sự bùng nổ về giá, nhưng nó có ý nghĩa. Solana âm thầm ghi nhận 16 tháng hoạt động liên tục không lỗi (kể từ lần dừng cuối cùng vào ngày 6 tháng 2 năm 2024). Giá? Giảm nhẹ vài phần trăm, giống như ETH. Nhưng về mặt tâm lý, một chuỗi ổn định đặt lại kỳ vọng. Các nhà đầu tư ngừng lo lắng về các sự cố ngẫu nhiên, vì vậy các chuyển động của SOL bắt đầu đồng bộ chặt chẽ hơn với dòng chảy thị trường rộng lớn hơn. Gọi nó là một sự sửa chữa cấu trúc hơn là một sự tách rời.

Tháng 8 năm 2025 – Ethereum ETF Tăng Vọt (SOL Tụt Lại)

Tháng Tám đã thay đổi kịch bản một lần nữa. Vào ngày 11 tháng 8, các quỹ ETF ETH giao ngay của Mỹ đã thấy dòng tiền vào 1 tỷ đô la. ETH tăng khoảng 20% trong vài ngày, chạy nước rút đến mức cao nhất trong nhiều năm. Solana? Hầu như không di chuyển. Gần một tuần SOL nằm yên trong khi vốn chỉ đổ vào ETH. Sự tương quan giảm mạnh. Chỉ khi cơn sốt ETF nguội đi một chút tiền mới chuyển sang SOL. Một trường hợp điển hình của dòng tiền tổ chức tạo ra sự tách biệt tạm thời. Các nhà giao dịch theo dõi chặt chẽ có thể đã chơi chênh lệch — dài SOL so với ngắn ETH — nhưng thời gian là quan trọng.

Các yếu tố cấu trúc và xu hướng thị trường

Các sự kiện tách rời làm tiêu đề, nhưng câu chuyện sâu xa hơn nằm ở các cấu trúc di chuyển chậm định hình hành vi SOL–ETH. Bốn điều nổi bật vào năm 2025.

Luân chuyển Vốn

Sách lược crypto cũ vẫn hoạt động: Bitcoin tăng → Ethereum theo sau → Solana và các altcoin bùng nổ. Mỗi chu kỳ tăng giá đều theo kịch bản này. 2025 không khác biệt. BTC tăng mạnh đầu năm, ETH tiếp quản với mức tăng ~40% vào tháng 5, và Solana nổi bật vào tháng 4 — +17% so với -1.5% của ETH. Đối với các nhà giao dịch, sự thống trị của Bitcoin là dấu hiệu. Khi BTC chậm lại và ETH nóng lên, mùa altcoin không xa. Đó thường là tín hiệu để tăng trọng số Solana trước khi làn sóng xoay vòng tiếp theo. Bỏ lỡ cơ hội đó và bạn đang đuổi theo.

Thay đổi Định giá SOL/ETH

Trong hơn 18 tháng, Solana đã giành lại vị thế từ Ethereum. Tỷ lệ SOL/ETH đã tăng từ 0.0444 vào tháng 1 năm 2024 lên 0.0613 vào tháng 6 năm 2025 (+37.8%). Vào tháng 4, nó thậm chí đã tăng vọt lên mức ATH là 0.0868. Đó không phải là tiếng ồn. Đằng sau nó: hoạt động và khối lượng. Khối lượng giao dịch trung bình hàng tháng là $156B vào năm 2025, tăng 25% YoY, trong khi ETH chỉ tăng 9.7%. Kết quả là, phần của Solana trong khối lượng SOL+ETH đã tăng từ 20.6% vào năm 2024 lên 23.6% vào năm 2025.

Nhưng đến tháng 8, đà tăng đã đảo chiều. Theo Glassnode, tỷ lệ vốn nóng SOL/ETH giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 0.045 sau khi đạt đỉnh vào mùa xuân. Ethereum chứng kiến dòng vốn ngắn hạn kỷ lục vào khoảng ngày 29 tháng 7, trong khi sự xoay vòng vốn của Solana bị đình trệ và sau đó đảo ngược. Sự hạ nhiệt đã mạnh hơn đối với SOL, đánh dấu một giai đoạn mà ETH một lần nữa dẫn đầu dòng vốn của các tổ chức.

Tương quan vĩ mô và đa tài sản

Phóng to ra, cả hai chuỗi vẫn thở chung không khí với cổ phiếu. Tương quan +0.4 với Nasdaq gắn chúng với tâm lý công nghệ. Fed cứng rắn? Cổ phiếu giảm, crypto giảm — SOL và ETH cùng nhau. Sóng thanh khoản rủi ro? Cả hai đều tăng. Nhưng Solana phóng đại mọi động thái. Một sự trượt giá cổ phiếu khiêm tốn có thể đẩy ETH xuống 5%, trong khi SOL giảm 10%. Vĩ mô đặt sân khấu, Solana viết kịch. Hiệu ứng phóng đại đó có thể tạm thời kéo dài liên kết SOL–ETH, mặc dù chúng đang phản ứng với cùng một bối cảnh.

Phân biệt mạng

Đồng thời, các câu chuyện không chỉ mang tính kỹ thuật. Chúng mang tính xã hội — đôi khi lộn xộn. Danh tính của Solana đã được định hình bởi sự cường điệu do cộng đồng thúc đẩy cũng như bởi các chỉ số thông lượng, và điều đó có cả hai mặt.

Vào tháng Tám, Karbon lập luận rằng một “nhóm KOLs Solana kế thừa” đã trở thành gánh nặng hơn là động lực, gây tổn hại cho cả mạng lưới và giá cả.

Tuy nhiên, cùng tuần đó, Mert từ Helius nhắc nhở những người theo dõi về văn hóa tự tin dựa trên meme của Solana, đùa rằng “nếu SOL không vượt qua $600, tôi sẽ cắt râu và dán lên đầu”.

Đùa sang một bên, các yếu tố cơ bản của Solana cũng đang được củng cố: dữ liệu DeFiLlama được chia sẻ bởi Mert cho thấy TVL của Solana đang có xu hướng trở lại mức cao nhất mọi thời đại, báo hiệu thanh khoản và sử dụng gia tăng bất chấp tiếng ồn.

Hệ quả cho Nhà giao dịch và Chiến lược Danh mục đầu tư

Vậy tất cả những con số, mối tương quan và sự kiện đơn lẻ này thực sự có ý nghĩa gì đối với người giao dịch hoặc phân bổ vốn? Một vài bài học rõ ràng.

Mong đợi sự đồng chuyển động, nhưng đừng phòng ngừa một cách mù quáng

Tương quan khoảng 0.7 có nghĩa là ETH và SOL thường đi cùng hướng. Phòng ngừa rủi ro một vị thế dài SOL với một vị thế ngắn ETH có thể hoạt động — nó sẽ bao phủ các biến động lớn của thị trường. Nhưng nó không bao giờ hoàn hảo. Đợt tăng giá memecoin tháng Giêng cho thấy rằng một vị thế ngắn ETH sẽ không cứu bạn khi giá tăng. Đợt tăng giá ETF tháng Tám cho thấy điều ngược lại: SOL tụt lại trong khi ETH tăng mạnh, vì vậy một biện pháp phòng ngừa ở đó có thể đã phản tác dụng. Nếu bạn đang sử dụng ETH như một biện pháp phòng ngừa đại diện, hãy giữ nó linh hoạt. Điều chỉnh tỷ lệ xung quanh các chất xúc tác đã biết — nâng cấp mạng Solana? Giảm bớt các biện pháp phòng ngừa ETH. Dòng vốn vào ETF Ethereum? Đừng cho rằng SOL sẽ theo sau.

Sử dụng Beta của Solana (Nếu Bạn Có Thể Xử Lý)

Biến động thực tế ~80% của SOL vừa là vũ khí vừa là mìn. Nó hoạt động như một ETH có đòn bẩy. Nếu bạn lạc quan về thị trường, SOL thường mang lại lợi nhuận phần trăm lớn hơn. Một số nhà giao dịch ghép đôi nó: dài SOL so với ngắn BTC để khuếch đại lợi nhuận trong khi giảm thiểu tiếp xúc thị trường rộng. Ngược lại, bán khống hoặc đặt cược vào SOL có thể mang lại lợi nhuận lớn hơn khi thị trường đảo chiều so với các cược ETH tương tự. Mẹo? Kích thước. Một vị thế SOL nhỏ có thể dao động như một vị thế ETH lớn. Dừng lỗ chặt chẽ là bắt buộc. Và nhớ: các tùy chọn trên SOL không rẻ — IV gần ~75% có nghĩa là phí bảo hiểm cao. Bán biến động đó có vẻ hấp dẫn, nhưng chỉ cần một động thái sai lầm và bạn sẽ bị phá hủy.

Phát hiện sự tách rời sớm

Khi SOL và ETH đột ngột chia tay, thường là vì một câu chuyện đang hình thành. Tháng 1 năm 2025? Hoạt động trên chuỗi và phí trên Solana bùng nổ trong cơn sốt token $TRUMP và $MELANIA. Tháng 8? Báo cáo dòng vốn ETF báo hiệu nhu cầu ETH trước khi đợt tăng giá diễn ra.

Các nhà phân tích cũng đã cảnh báo về sự thay đổi tỷ lệ: vào đầu tháng 8, cặp SOL/ETH đã giảm 50% kể từ tháng 4 năm 2025, một sự trượt giá liên quan đến nhu cầu memecoin giảm và sức hút ngày càng tăng của Ethereum như là lựa chọn yêu thích của các tổ chức.

Theo dõi những điểm uốn này thường phụ thuộc vào việc quan sát dòng tiền và ví lớn. Một số nhà giao dịch theo dõi các thực thể như Machi Big Brother, cá voi NFT gây tranh cãi và cựu binh DeFi có những động thái lớn thường xuyên làm xáo trộn thị trường. Phát hiện hoạt động loại đó sớm có thể là lợi thế trong việc chơi các giao dịch tương đối — nhưng thời gian là khắc nghiệt.

Phân bổ danh mục đầu tư: Rủi ro so với Phần thưởng

Đối với các nhà quản lý dài hạn, biến động quan trọng không kém gì tương quan. Những biến động của Solana có nghĩa là phân bổ 5% trong SOL mang trọng lượng rủi ro nhiều hơn 5% ETH hoặc BTC. Từ tháng 1 năm 2024 đến tháng 6 năm 2025, SOL đã vượt trội hơn ETH khoảng 38% — vì vậy việc tăng tỷ trọng đã có lợi — nhưng các đợt giảm giá thì khắc nghiệt hơn. Một danh mục cân bằng vẫn có ý nghĩa: Bitcoin như một đối trọng, ETH như một điểm trung bình, Solana như một yếu tố tăng trưởng. Chỉ cần mong đợi để cân bằng lại thường xuyên. SOL có thể tăng mạnh về trọng lượng sau các đợt tăng giá hoặc giảm mạnh sau một tháng tồi tệ.

Theo dõi những thay đổi cấu trúc

Tương quan không được khắc trên đá. Chuỗi thời gian hoạt động 16 tháng của Solana đã đẩy nó hướng tới sự đồng chuyển động có thể dự đoán hơn với ETH. Nếu nó kết hợp nhiều năm độ tin cậy và có được các sản phẩm tổ chức (ví dụ như một ETF), nó có thể bắt đầu hành xử giống như Ethereum: vẫn biến động, nhưng ít bất thường hơn. Mặt khác, nếu Ethereum gặp trở ngại về quy định hoặc Solana gặp sự cố kỹ thuật khác, hãy mong đợi sự tách rời mới. Công việc là luôn cảnh giác với những thay đổi cấu trúc này — chúng định hình lại các chế độ tương quan nhanh hơn so với trung bình lịch sử gợi ý.