Korelacja i zmienność Solana–Ethereum

Korelacja SOL–ETH

W 2025 roku Solana i Ethereum poruszają się jak kuzyni — nie identyczne bliźniaki, ale blisko. Ich korelacja cenowa wynosiła głównie w zakresie od +0,7 do +0,8 w ciągu ostatniego roku (dane CME Group), co jest wystarczająco silne, aby powiedzieć, że zazwyczaj rosną i spadają razem. Roczna wartość krocząca wynosi 0,79, prawie równo. Przybliżając obraz, nadal to widać: 90-dniowa korelacja blisko 0,70, a w ostatnim miesiącu w zakresie od 0,59 do 0,74 w zależności od krótkoterminowego szumu. Dla kontekstu, wcześniejsze lata były luźniejsze, tylko 0,35–0,63, więc ten cykl wygląda na bardziej zwarty, dojrzalszy.

Co właściwie oznacza ~0,7? Po prostu: kiedy ETH rośnie, SOL zazwyczaj podąża za nim. To samo w dół. Ten wzorzec jest najjaśniejszy podczas dużych zmian na rynku — wiadomości makroekonomiczne lub gdy Bitcoin nadaje ton. BTC, ETH i SOL mają nawet około +0,4 korelacji z Nasdaq-100, co pokazuje, jak bardzo sentyment Wall Street przenika do kryptowalut. Jednak 0,7 to nie 1,0. Ta różnica pozostawia dużo miejsca na wybicia lub załamania, gdy coś konkretnego dotknie jednego łańcucha. A 2025 rok dał nam kilka z nich — epizody odłączenia, kiedy wykresy przestały się na chwilę pokrywać.

Współczynniki korelacji Solana–Ethereum

30-dniowa korelacja: 0.59 – 0.74

90-dniowa korelacja: ~0.70

1-roczna krocząca korelacja: 0.79

Średnia historyczna: 0.35 – 0.63

Jednym z powodów, dla których korelacja utrzymuje się lepiej ostatnio: Solana przestała się psuć. Sieć działała bezbłędnie przez 17 miesięcy (ostatnia awaria miała miejsce 6 lutego 2024). To zwiększa wiarygodność — inwestorzy nie uwzględniają już nagłych przerw, co oznacza, że SOL handluje bardziej jak ETH w normalnych warunkach. Kiedy wody są spokojne, można się spodziewać, że będą się poruszać synchronicznie. Ale dodaj stres lub duży katalizator? Wtedy związek się rozciąga, czasami pęka.

Pojedynek zmienności: SOL vs ETH vs BTC

Solana nie tylko się porusza — ona szarpie. Moneta utrzymała swoją etykietę „wysokiej beta” w 2025 roku. W ostatnim kwartale 90-dniowa zrealizowana zmienność SOL wyniosła ~80%. To mniej więcej o jedną trzecią więcej niż ~60% Ethereum i prawie dwa razy więcej niż ~41% Bitcoina. Mówiąc wprost, wykres dla SOL wygląda jak sejsmograf w porównaniu do toczących się wzgórz ETH lub spokojnego płaskowyżu BTC. CME nawet zauważa to wprost:

Solana handluje z wahaniami „dwa razy większymi niż bitcoin i prawie o jedną trzecią wyższymi niż ether.”

Traderzy opcji widzą to w ten sam sposób. Implikoana zmienność — najlepsze przypuszczenie rynku co do tego, co nadchodzi — skoczyła zaraz po szalonym tygodniu SOL, w którym wzrosła o +23% w siedem dni, w tym 15% jednego dnia. Krótkoterminowa IV wzrosła do ~76%. Nawet miesięczny tenor utrzymuje się wysoko, oscylując między 58% a 75%. Porównaj to z Ethereum: ~66–70% implikowanej zmienności. A Bitcoin? Niskie 30%. Opcje ETH w 2025 roku już handlują z premią około 2× większą niż BTC, jednak Solana często przewyższa również ETH, co czyni ją najdroższym biletem w teatrze zmienności.

90-dniowa zrealizowana zmienność

• Solana: ~80%
• Ethereum: ~60%
• Bitcoin: ~41%

7-dniowa implikowana zmienność

• Solana: 76%
• Ethereum: ~70%
• Bitcoin: ~35%

30-dniowa implikowana zmienność

• Solana: 58–75%
• Ethereum: 66%
• Bitcoin: ~32%

Dlaczego się przejmować? Ponieważ matematyka portfela zmienia się, gdy w grę wchodzi SOL. 5% alokacja w SOL niesie ze sobą znacznie większe dzienne ryzyko niż ta sama część w ETH lub BTC. Dlatego wyróżnia się podczas rajdów, ale mocniej krwawi podczas cofnięć. Początek 2025 roku to wyraźnie pokazał. Handlowcy, którzy traktują SOL jako lewarowany zamiennik ETH, nie mylą się — są po prostu narażeni.

Obecne przesłanie rynku: spodziewaj się dalszych wahań. Bitcoin wygląda stabilnie, niemal nudno, ponieważ ETF-y wyssały zmienność (BTC ATM vols spadły poniżej 35%). Ethereum przyjęło bardziej „altcoinowe” wybuchy podczas faz spekulacyjnych. Solana? Nadal jak petarda. Dwustronny miecz: nadmierne wzrosty w fazach ryzyka i brutalne spadki, gdy fala opada.

Harmonogram kluczowych wydarzeń dotyczących rozdzielenia (2025)

Większość czasu SOL i ETH idą razem. Ale 2025 rok rzucił wyzwania — momenty, w których wykresy się rozdzieliły i opowiedziały zupełnie różne historie. Cztery z nich się wyróżniają.

Styczeń 2025 – Szał na Memecoiny Solana

W połowie stycznia zamieniło się to w imprezę tylko dla Solana. SOL wzrósł o +26,2% w tym miesiącu, podczas gdy ETH faktycznie spadł o -2,7%. Iskrą był start memecoinów $TRUMP i $MELANIA, które doprowadziły opłaty do rekordowych poziomów i zbliżyły SOL do $294. Część tej manii koncentrowała się na oficjalnym TRUMP coin, który sam wzrósł do ~$74, zanim później w roku spadł — token, którego niestabilna ścieżka rozłożyliśmy w tym badaniu. Ethereum, nie mając porównywalnego katalizatora, pozostawał w tyle, co oznaczało jedno z najostrzejszych krótkoterminowych rozdzielenie SOL–ETH w 2025 roku.

Luty 2025 – Makro wyprzedaż (SOL mocniej dotknięty)

Potem nadszedł spadek. Na początku lutego globalny nastrój risk-off uderzył w kryptowaluty. Obie główne spadły, ale SOL spadł o -40,6%, podczas gdy ETH spadł o -30,1%. Wysoka beta w działaniu. Realizacja zysków z styczniowego wybuchu plus makroekonomiczne niepokoje pozostawiły Solanę narażoną. Korelacja technicznie się utrzymała (oba na czerwono), jednak głębszy krach SOL przypomniał traderom: kiedy coś się psuje, Solana psuje się mocniej.

Czerwiec 2025 – Wzrost Stabilności Sieci

Czerwiec nie przyniósł fajerwerków cenowych, ale miał znaczenie. Solana po cichu odnotowała 16 miesięcy bezbłędnego działania (od ostatniego zatrzymania 6 lutego 2024). Ceny? Płaskie lub spadły o kilka procent, podobnie jak ETH. Ale psychologicznie stabilny łańcuch resetuje oczekiwania. Inwestorzy przestali martwić się o przypadkowe przerwy, więc ruchy SOL zaczęły bardziej synchronizować się z szerszymi przepływami rynkowymi. Nazwij to naprawą strukturalną, a nie rozdzieleniem.

Sierpień 2025 – Wzrost Ethereum ETF (SOL w tyle)

Sierpień znów zmienił scenariusz. 11 sierpnia amerykańskie spotowe ETF-y ETH odnotowały napływy w wysokości 1 mld USD. ETH wzrósł o ~20% w ciągu kilku dni, osiągając wieloletnie maksima. Solana? Prawie się nie ruszyła. Przez prawie tydzień SOL pozostawał płaski, podczas gdy kapitał napływał wyłącznie do ETH. Korelacja gwałtownie spadła. Dopiero gdy euforia związana z ETF-ami ostygła, część pieniędzy przeszła na SOL. Książkowy przykład przepływu instytucjonalnego tworzącego tymczasowe rozłączenie. Traderzy obserwujący uważnie mogli rozegrać spread — długi SOL vs krótki ETH — ale timing miał znaczenie.

Strukturalne czynniki i trendy rynkowe

Wydarzenia związane z rozdzieleniem przyciągają uwagę, ale głębsza historia kryje się w powolnych strukturach kształtujących zachowanie SOL–ETH. Cztery wyróżniają się w 2025 roku.

Rotacja Kapitału

Stary podręcznik kryptowalutowy nadal działa: Bitcoin rośnie → Ethereum podąża → Solana i alty zapalają się. Każdy cykl hossy przebiegał według tego scenariusza. 2025 nie był inny. BTC wzrósł na początku roku, ETH przejął pałeczkę z ~40% wzrostem w maju, a Solana zaimponowała w kwietniu — +17% w porównaniu do -1,5% ETH. Dla traderów dominacja Bitcoina jest wskaźnikiem. Kiedy BTC zwalnia, a ETH się rozgrzewa, sezon altcoinów nie jest daleko. To zazwyczaj sygnał, aby przeważyć Solanę przed następną falą rotacji. Przegap to okno, a będziesz gonić.

Zmiany wyceny SOL/ETH

Przez ponad 18 miesięcy Solana zdobywała teren od Ethereum. Stosunek SOL/ETH wzrósł z 0.0444 w styczniu 2024 do 0.0613 w czerwcu 2025 (+37.8%). W kwietniu nawet osiągnął ATH na poziomie 0.0868. To nie jest szum. Za tym stoi aktywność i wolumen. Średni miesięczny wolumen obrotu w 2025 roku wyniósł 156 mld USD, co oznacza wzrost o 25% r/r, podczas gdy ETH wzrosło tylko o 9.7%. W rezultacie udział Solany w wolumenie SOL+ETH wzrósł z 20.6% w 2024 roku do 23.6% w 2025 roku.

Ale w sierpniu momentum się odwróciło. Według Glassnode, stosunek gorącego kapitału SOL/ETH spadł do najniższego poziomu YTD 0.045 po osiągnięciu szczytu wiosną. Ethereum odnotowało rekordowe krótkoterminowe napływy około 29 lipca, podczas gdy rotacja kapitału Solana zatrzymała się, a następnie odwróciła. Ochłodzenie było ostrzejsze dla SOL, co oznacza fazę, w której ETH ponownie prowadził przepływ kapitału instytucjonalnego.

Makro i korelacje między aktywami

Oddalając się, obie sieci wciąż oddychają tym samym powietrzem co akcje. Korelacja +0,4 z Nasdaq wiąże je z nastrojami w technologii. Fed jastrzębi? Akcje spadają, krypto spada — SOL i ETH razem. Fala płynności ryzyka? Oba rosną. Ale Solana wyolbrzymia każdy ruch. Niewielki spadek akcji może zepchnąć ETH o 5%, podczas gdy SOL traci 10%. Makro ustawia scenę, Solana pisze dramat. Ten efekt powiększenia może na krótko rozciągnąć związek SOL–ETH, mimo że reagują na to samo tło.

Różnicowanie sieci

Jednocześnie narracje nie są tylko techniczne. Są społeczne — czasami chaotyczne. Tożsamość Solany została ukształtowana zarówno przez napędzaną przez społeczność ekscytację, jak i przez metryki przepustowości, co ma swoje dobre i złe strony.

W sierpniu Karbon argumentował, że „grupa dziedzictwa Solana KOLs” stała się bardziej przeszkodą niż siłą napędową, szkodząc zarówno sieci, jak i cenie.

Jednak w tym samym tygodniu Mert z Helius przypomniał obserwującym o kulturze Solany opartej na pewności siebie napędzanej memami, żartując, że „jeśli SOL nie przekroczy 600 dolarów, obetnę brodę i przykleję ją na głowie”.

Żarty na bok, fundamenty Solana również się wzmacniają: dane DeFiLlama udostępnione przez Mert pokazują, że TVL Solana zbliża się do rekordowych poziomów, co sygnalizuje rosnącą płynność i użycie pomimo szumu.

Implikacje dla handlowców i strategii portfelowej

Co więc oznaczają te wszystkie liczby, korelacje i jednorazowe wydarzenia dla kogoś, kto handluje lub alokuje kapitał? Kilka jasnych lekcji.

Oczekuj współruchu, ale nie zabezpieczaj się na ślepo

Korelacja około 0,7 oznacza, że ETH i SOL zazwyczaj podążają w tym samym kierunku. Zabezpieczenie długiej pozycji SOL krótką pozycją ETH działa w pewnym stopniu — pokryje duże ruchy rynkowe. Ale nigdy nie jest to doskonałe. Styczniowy rajd memecoinów pokazał, że krótka pozycja ETH nie uratowałaby cię przy wzrostach. Sierpniowy wzrost ETF pokazał odwrotną sytuację: SOL pozostawał w tyle, podczas gdy ETH gwałtownie wzrósł, więc zabezpieczenie tam mogło się nie powieść. Jeśli używasz ETH jako zabezpieczenia zastępczego, utrzymuj je dynamiczne. Dostosuj proporcje wokół znanych katalizatorów — aktualizacja sieci Solana? Zmniejsz zabezpieczenia ETH. Napływy do ETF Ethereum? Nie zakładaj, że SOL pójdzie w ślad za nim.

Używaj wersji Beta Solana (jeśli możesz to znieść)

~80% zrealizowana zmienność SOL jest zarówno bronią, jak i miną lądową. Zachowuje się jak lewarowany ETH. Jeśli jesteś byczo nastawiony do rynku, SOL często dostarcza większe procentowe zyski. Niektórzy traderzy łączą to: długi SOL vs krótki BTC, aby wzmocnić wzrosty, jednocześnie tłumiąc ekspozycję na szeroki rynek. Z drugiej strony, krótkie pozycje lub opcje PUT na SOL mogą przynieść większe zyski, gdy sytuacja się odwraca, niż podobne zakłady na ETH. Sztuczka? Rozmiar pozycji. Mała pozycja SOL może się wahać jak duża pozycja ETH. Ścisłe stop lossy są obowiązkowe. I pamiętaj: opcje na SOL nie są tanie — IV blisko ~75% oznacza, że premie gryzą. Sprzedaż tej zmienności wygląda kusząco, ale jeden zły ruch i jesteś zrujnowany.

Wykryj rozdzielenie wcześnie

Kiedy SOL i ETH nagle się rozdzielają, zazwyczaj oznacza to, że tworzy się jakaś historia. Styczeń 2025? Aktywność on-chain i opłaty na Solanie eksplodowały podczas szaleństwa tokenów $TRUMP i $MELANIA. Sierpień? Raporty o napływie ETF sygnalizowały popyt na ETH przed rozpoczęciem rajdu.

Analitycy również zwrócili uwagę na samą zmianę stosunku: na początku sierpnia para SOL/ETH spadła już o 50% od kwietnia 2025 roku, co było związane z malejącym popytem na memecoiny i rosnącą popularnością Ethereum jako faworyta instytucjonalnego.

Śledzenie tych punktów zwrotnych często sprowadza się do obserwowania przepływów i dużych portfeli. Niektórzy handlowcy monitorują podmioty takie jak Machi Big Brother, polaryzujący wieloryb NFT i weteran DeFi, którego ogromne ruchy często destabilizują rynki. Wczesne wykrycie takiej aktywności może być przewagą w grze na względnych transakcjach — ale timing jest brutalny.

Alokacja portfela: ryzyko kontra nagroda

Dla menedżerów długoterminowych zmienność jest tak samo ważna jak korelacja. Wahania Solany oznaczają, że alokacja 5% w SOL niesie większe ryzyko niż 5% w ETH lub BTC. Od stycznia 2024 do czerwca 2025 SOL przewyższyło ETH o ~38% — więc nadwaga się opłaciła — ale spadki są bardziej dotkliwe. Zrównoważony stos nadal ma sens: Bitcoin jako balast, ETH jako środek, Solana jako wzrostowy kicker. Po prostu oczekuj częstego równoważenia. SOL może gwałtownie wzrosnąć po rajdach lub spaść po złym miesiącu.

Obserwuj zmiany strukturalne

Korelacje nie są wyryte w kamieniu. 16-miesięczna passa Solany już skierowała ją w stronę bardziej przewidywalnego współruchu z ETH. Jeśli zyska lata niezawodności i produkty instytucjonalne (na przykład ETF), może zacząć zachowywać się bardziej jak Ethereum: nadal zmienne, ale mniej nieprzewidywalne. Z drugiej strony, jeśli Ethereum napotka przeszkody regulacyjne lub Solana doświadczy kolejnej awarii technicznej, spodziewaj się nowego rozdzielenia. Zadaniem jest pozostawanie czujnym na te strukturalne zwroty — przekształcają one reżimy korelacji szybciej, niż sugerują to średnie historyczne.