Ethereum có còn là người dẫn đầu thị trường không? Triển vọng hệ sinh thái cho năm 2026

Sự chuyển đổi cấu trúc

Đến tháng 2 năm 2026, Ethereum network đã điều hướng một điểm uốn lịch sử, thành công thoát khỏi danh tính của mình như một "Máy tính Thế giới" đơn nhất để trở thành "Lớp Thanh toán Thế giới" chuyên biệt. Sự chuyển hướng này—được thực hiện về mặt kỹ thuật thông qua "Lộ trình Tập trung Rollup"—đánh dấu sự chuyển đổi từ một chuỗi đa năng nơi tất cả các tính toán cạnh tranh cho cùng một không gian khối, đến một mỏ neo mô-đun bảo đảm một chòm sao các rollup hiệu suất cao.

Vitalik Buterin gần đây đã định nghĩa đây là chủ đề chính cho năm nay:

"2026 là năm chúng ta lấy lại vị thế đã mất trong việc tự chủ máy tính... Gửi tất cả dữ liệu của bạn đến các dịch vụ tập trung của bên thứ ba là không cần thiết. Chúng ta có công cụ để làm ít hơn điều đó." — Vitalik Buterin

Tuy nhiên, sự trưởng thành kỹ thuật này đã sinh ra một "Nghịch lý Định giá." Trong khi mạng lưới đã đạt được các cột mốc quan trọng như nâng cấp Fusaka, giá thị trường của ETH (~$2,000) phản ánh một giai đoạn hợp nhất, bị kẹt giữa sức hấp dẫn lưu trữ giá trị chủ quyền của Bitcoin và khả năng thực thi tốc độ cao của Solana. Hành động giá này nhấn mạnh một cuộc khủng hoảng danh tính ngày càng sâu sắc: Ethereum không còn là chuỗi nhanh nhất, một danh hiệu đã nhường cho các kiến trúc song song, cũng không phải là biện pháp phòng ngừa chính chống lại sự suy giảm tiền tệ.

Tuy nhiên, điều quan trọng là câu chuyện "cái chết của Ethereum" sụp đổ dưới sức nặng của dữ liệu cơ bản. Mạng lưới không thu hẹp; nó đang chuyên môn hóa. Số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày trên Mainnet đạt kỷ lục 1,2 triệu vào tháng 1 năm 2026, và Tổng Giá Trị Được Bảo Vệ (TVS) trên hệ sinh thái rollup đã vượt qua 40 tỷ đô la. Thay vì từ bỏ Layer 1, người dùng đang tìm thấy một sự cân bằng mới, nơi Mainnet phục vụ như một địa điểm cao cấp cho các giao dịch thanh toán giá trị cao, trong khi nền kinh tế "B2C" (Doanh nghiệp đến Người tiêu dùng) di chuyển hoàn toàn sang Layer 2s.

Đi sâu kỹ thuật: Fusaka và cuộc cách mạng về khả dụng dữ liệu

Việc kích hoạt nâng cấp Fusaka vào ngày 3 tháng 12 năm 2025, đại diện cho sự hoàn thành của giai đoạn "Surge", cụ thể là kỹ thuật một giải pháp cho các nút thắt cổ chai về khả năng sẵn có dữ liệu đã hạn chế mạng lưới suốt năm 2024. Thành công của Fusaka không nằm ở các tính năng hướng tới người dùng, mà ở các tối ưu hóa backend đã thay đổi cơ bản kinh tế của không gian khối.

Mặc dù thị trường đã định giá cho nâng cấp, sự thay đổi kiến trúc là đáng kể. Đối với những độc giả cần ôn lại cách PeerDAS khác với cấu trúc blob 'Dencun' trước đó, tổng quan kỹ thuật này là cần thiết để xem:

Ethereum Foundation phác thảo quá trình chuyển đổi sang Peer Data Availability Sampling (PeerDAS), cơ chế hiện chịu trách nhiệm ổn định chi phí dữ liệu L2.

Trọng tâm của nâng cấp này là Peer Data Availability Sampling (PeerDAS). Trước Fusaka, các trình xác thực buộc phải tải xuống toàn bộ dữ liệu để xác minh tính khả dụng, tạo ra một nút thắt phần cứng giới hạn thông lượng. PeerDAS đã giới thiệu một sự thay đổi mô hình bằng cách cho phép các trình xác thực xác minh dữ liệu bằng cách lấy mẫu các phần nhỏ, ngẫu nhiên thay vì tải xuống toàn bộ tập dữ liệu. Cơ chế này giảm yêu cầu băng thông lên đến 85%, cho phép mạng tăng giới hạn blob một cách an toàn mà không tập trung hóa tập hợp trình xác thực.

Bổ sung cho điều này là việc giới thiệu Blob Parameter Only (BPO) forks. Những "mini-forks" này cho phép mạng điều chỉnh động số lượng blob mà không cần sự phối hợp phức tạp của một đợt hard fork đầy đủ. Việc thực hiện BPO1 vào tháng 12 năm 2025 và BPO2 vào tháng 1 năm 2026 đã tăng dần mục tiêu blob lên 14 mỗi khối, hiệu quả giảm chi phí đăng dữ liệu L2 gần 60%. Do đó, thông lượng kết hợp của hệ sinh thái đã ổn định trên 100.000 TPS, chứng minh rằng mở rộng mô-đun có thể mang lại phí giao dịch dưới một xu mà không làm ảnh hưởng đến tính bảo mật của lớp thanh toán.

Sự Tách Rời: Thanh Toán B2B so với Thực Thi B2C

Sự thay đổi kinh tế sâu sắc nhất của năm 2026 là "Sự tách rời của Ethereum." Mainnet đã chuyển đổi hiệu quả thành một chuỗi B2B (Doanh nghiệp với Doanh nghiệp), phục vụ rollups và các tổ chức, trong khi Layer 2s đóng vai trò là giao diện B2C cho bán lẻ. Sự phân tách này giải thích sự tồn tại song song của việc sử dụng mạng kỷ lục và sự sụt giảm phí gas Mainnet, hiện tại trung bình chỉ $0.44.

Hoạt động bán lẻ tần suất cao—trò chơi, hoán đổi và kinh doanh chênh lệch giá—đã di chuyển ra khỏi chuỗi, thay đổi mô hình doanh thu "Ultrasound Money". Với ít phí thực thi bị đốt cháy thông qua EIP-1559, tài sản ETH đã bước vào trạng thái lạm phát nhẹ, hiện đang chạy ở mức lạm phát hàng năm 0,74%. Luận điểm đầu tư do đó đã chuyển từ khan hiếm thuần túy sang một trò chơi "Hàng hóa sinh lợi", nơi ETH đóng vai trò là tài sản thế chấp nguyên sơ cho nền kinh tế tái đầu tư, tạo ra lợi suất cơ bản khoảng 3.5%.

Cuộc chiến Layer 2: Superchain vs. AggLayer

Bối cảnh Layer 2 đang hợp nhất nhanh chóng, với quyền lực tập trung vào hai kiến trúc thống trị: Optimism Superchain và Polygon AggLayer.

Chuỗi Optimism Superchain đã nổi lên như là người dẫn đầu về khối lượng, chiếm 58,5% thị trường. Sự thống trị này được củng cố bởi một sự thay đổi căn bản trong tokenomics. Vào đầu năm 2026, tập thể quản trị Optimism đã khởi xướng một chương trình mua lại doanh thu sequencer 50%. Theo mô hình này, một nửa doanh thu ròng được tạo ra bởi các sequencer của Superchain được sử dụng để mua token OP từ thị trường mở, cuối cùng giải quyết chỉ trích "chỉ quản trị" đã làm phiền các token L2 trong các chu kỳ trước đó.

Ngược lại, Polygon AggLayer đặt cược vào sự thống nhất mật mã thay vì sự liên kết kinh tế. Bằng cách sử dụng bằng chứng Zero-Knowledge (ZK) để tổng hợp thanh khoản trên các chuỗi đa dạng—bao gồm chuỗi Polygon PoS và các rollup chuyên biệt—AggLayer cung cấp một giải pháp không phụ thuộc vào ngăn xếp. Trong khi Optimism thắng về khối lượng, Polygon duy trì vị thế vững chắc trong các ứng dụng thanh toán và doanh nghiệp, xử lý hơn 1,4 tỷ giao dịch stablecoin vào năm 2025.

BTW vào đầu năm 2026, Vitalik Buterin đã tuyên bố rõ ràng về sự kết thúc của kỷ nguyên "L2 chung", lập luận rằng khi khả năng mở rộng L1 trở lại, các L2 phải cung cấp tiện ích độc đáo vượt ra ngoài thông lượng đơn giản:

"Tầm nhìn ban đầu của L2s [như các shard có thương hiệu] không còn hợp lý nữa... Bản thân L1 đang mở rộng, phí rất thấp... Chúng ta cần một con đường mới. Nếu tôi là một L2, hôm nay tôi sẽ làm gì? Xác định một giá trị gia tăng khác ngoài 'mở rộng'. Ví dụ: quyền riêng tư, hiệu quả chuyên biệt xung quanh một ứng dụng cụ thể, hoặc một thiết kế hoàn toàn khác cho các ứng dụng phi tài chính." — Vitalik Buterin

Hào quang thể chế: Ngân hàng vs. Sòng bạc

Trong khi Solana đã thành công trong việc chiếm lĩnh mảng "Casino" của đầu cơ memecoin và giao dịch tần suất cao, Ethereum đã vững chắc đảm bảo mảng "Ngân hàng". Lợi thế phòng thủ chính của mạng lưới này là sự thống trị trong Tài sản Thế giới Thực (RWA) và stablecoin.

Ethereum Mainnet hỗ trợ hơn 65% tổng số RWA tokenization, lưu trữ các tổ chức khổng lồ như quỹ BUIDL của BlackRock. Hơn nữa, nó bảo vệ 57% thị trường stablecoin trị giá 165 tỷ đô la. Dữ liệu này cho thấy một sự phân đôi rõ ràng trong tâm lý người dùng: trong khi "chi tiêu" tốc độ cao (cung tiền M1) có thể xảy ra trên Solana, thì "tiết kiệm và thế chấp" (cung tiền M2/M3) vẫn neo đậu trên Ethereum.

Rủi ro cấu trúc: Mối đe dọa phân mảnh

Mặc dù có những thành công này, lộ trình mô-đun đã giới thiệu một lỗ hổng nghiêm trọng: Liquidity Fragmentation. Trải nghiệm người dùng khi điều hướng các Layer 2 bị cô lập vẫn kém hơn đáng kể so với trải nghiệm liền mạch, đơn khối của Solana. Việc mất "Synchronous Composability"—khả năng thực hiện các giao dịch phức tạp, nguyên tử trên các giao thức trong một khối duy nhất—hạn chế hiệu quả vốn và tăng ma sát cho người dùng bán lẻ.

Hơn nữa, cuộc tranh luận "Parasitic L2" đã trở nên gay gắt hơn. Với việc L2 trả "tiền thuê" cho Mainnet ít hơn đáng kể do hiệu quả của PeerDAS, việc thu giữ giá trị kinh tế đã chuyển từ tài sản L1 sang các cổ đông vốn L2 (ví dụ: Coinbase thông qua Base). Sự mất cân bằng này đã kích hoạt các cuộc thảo luận về quản trị liên quan đến khả năng áp dụng "Thuế Liên Tầng" để đảm bảo ngân sách an ninh của lớp thanh toán vẫn bền vững.

Triển vọng tương lai: Con đường đến Glamsterdam

Nhìn về phía trước, lộ trình sau Fusaka tập trung vào nâng cấp Glamsterdam, dự kiến vào giữa năm 2026. Glamsterdam nhằm giải quyết "State Bloat" thông qua việc triển khai Verkle Trees.

Vitalik Buterin (Đồng sáng lập Ethereum): "Cây Verkle sẽ cho phép các khách hàng xác thực không trạng thái, cho phép các nút staking chạy với không gian đĩa cứng gần như bằng không và đồng bộ gần như ngay lập tức. Đây là con đường đến sự phi tập trung thực sự."

Công nghệ này sẽ cho phép "Stateless Clients," cho phép các nút xác minh chuỗi mà không cần lưu trữ toàn bộ lịch sử trạng thái nhiều terabyte. Điều này tạo ra các điều kiện để Ethereum duy trì phân quyền ngay cả khi nó mở rộng đến khả năng toàn cầu, đảm bảo nó vẫn là một lớp thanh toán trung lập và đáng tin cậy cho nền kinh tế kỹ thuật số.

Mặc dù các chi tiết kỹ thuật của 'Glamsterdam' có thể phức tạp, nhưng sự cần thiết về kiến trúc của những nâng cấp này được trình bày rõ nhất bởi đồng sáng lập Ethereum. Để hiểu đầy đủ cách các thành phần này phù hợp với tầm nhìn nhiều năm, chúng tôi khuyến nghị xem xét bài thuyết trình nguồn chính này:

Vitalik Buterin phân tích quá trình chuyển đổi từ Merge sang Verge, giải thích lý do tại sao tính không trạng thái là không thể thương lượng cho sự tồn tại lâu dài của mạng lưới.