O Ethereum ainda é o líder de mercado? Perspectiva do ecossistema para 2026

A Transformação Estrutural

Até fevereiro de 2026, the Ethereum network has navigated a historical inflection point, successfully shedding its identity as a monolithic "World Computer" to emerge as the specialized "World Settlement Layer." This pivot—technically realized through the "Rollup-Centric Roadmap"—marks the transition from a general-purpose chain where all computation competes for the same block space, to a modular anchor securing a constellation of high-performance rollups.

Vitalik Buterin recentemente definiu isso como o tema principal do ano:

"2026 é o ano em que recuperamos o terreno perdido na soberania computacional... Enviar todos os seus dados para serviços centralizados de terceiros é desnecessário. Temos as ferramentas para fazer muito menos disso." — Vitalik Buterin

Ainda assim, essa maturação técnica gerou um "Paradoxo de Avaliação." Enquanto a rede alcançou marcos críticos como a atualização Fusaka, o preço de mercado do ETH (~$2,000) reflete uma fase de consolidação, preso entre o apelo soberano de reserva de valor do Bitcoin e a execução de alta velocidade do Solana. Essa ação de preço destaca uma crise de identidade crescente: o Ethereum não é mais a cadeia mais rápida, um título cedido a arquiteturas paralelizadas, nem é a principal proteção contra a desvalorização monetária.

Crucial, no entanto, a narrativa da "morte do Ethereum" desmorona sob o peso dos dados fundamentais. A rede não está encolhendo; está se especializando. Endereços ativos diários no Mainnet atingiram um recorde de 1,2 milhão em janeiro de 2026, e o Valor Total Seguro (TVS) em todo o ecossistema de rollup ultrapassou $40 bilhões. Em vez de abandonar a Camada 1, os usuários estão encontrando um novo equilíbrio onde o Mainnet serve como o local premium para liquidações de alto valor, enquanto a economia "B2C" (Business-to-Consumer) migra inteiramente para as Camadas 2.

Mergulho Técnico: Fusaka e a Revolução da Disponibilidade de Dados

A ativação da atualização Fusaka em 3 de dezembro de 2025 representou a culminação da fase "Surge", especificamente projetando uma solução para os gargalos de disponibilidade de dados que restringiram a rede ao longo de 2024. O sucesso do Fusaka não reside em recursos voltados para o usuário, mas em otimizações de backend que alteraram fundamentalmente a economia do espaço de bloco.

Embora o mercado tenha precificado a atualização, a mudança arquitetônica foi substancial. Para os leitores que precisam de uma atualização sobre como o PeerDAS difere da estrutura de blob anterior 'Dencun', esta visão técnica é essencial:

A Fundação Ethereum descreve a transição para a Amostragem de Disponibilidade de Dados entre Pares (PeerDAS), o mecanismo agora responsável por estabilizar os custos de dados L2.

No coração desta atualização está Peer Data Availability Sampling (PeerDAS). Antes do Fusaka, os validadores eram obrigados a baixar blobs de dados completos para verificar a disponibilidade, criando um gargalo de hardware que limitava a capacidade de processamento. O PeerDAS introduziu uma mudança de paradigma ao permitir que os validadores verificassem dados amostrando pequenos pedaços aleatórios em vez de baixar todo o conjunto de dados. Este mecanismo reduziu os requisitos de largura de banda em até 85%, permitindo que a rede aumentasse com segurança os limites de blobs sem centralizar o conjunto de validadores.

Complementando isso foi a introdução de Blob Parameter Only (BPO) forks. Esses "mini-forks" permitem que a rede ajuste dinamicamente as contagens de blob sem a sobrecarga de coordenação de um hard fork completo. A execução do BPO1 em dezembro de 2025 e BPO2 em janeiro de 2026 aumentou gradualmente as metas de blob para 14 por bloco, reduzindo efetivamente os custos de postagem de dados L2 em quase 60%. Consequentemente, o throughput combinado do ecossistema estabilizou-se acima de 100.000 TPS, provando que a escalabilidade modular pode oferecer taxas de transação abaixo de um centavo sem comprometer a segurança da camada de liquidação.

A Desagregação: Liquidação B2B vs. Execução B2C

A mudança econômica mais profunda de 2026 é o "Desagregamento do Ethereum." O Mainnet efetivamente se transformou em uma cadeia B2B (Business-to-Business), atendendo rollups e instituições, enquanto as Camadas 2 atuam como a interface B2C para o varejo. Essa bifurcação explica a coexistência do uso recorde da rede e a queda das taxas de gás do Mainnet, que agora têm uma média de apenas $0,44.

A atividade de varejo de alta frequência—jogos, swaps e arbitragem—migrou para fora da cadeia, alterando o modelo de receita "Ultrasound Money". Com menos taxas de execução queimadas via EIP-1559, o ativo ETH entrou em um estado ligeiramente inflacionário, atualmente operando a uma inflação anualizada de 0,74%. A tese de investimento assim mudou de pura escassez para uma jogada de "Commodity Geradora de Rendimento", onde o ETH serve como a garantia impecável para a economia de restaking, gerando um rendimento base de aproximadamente 3,5%.

As Guerras da Camada 2: Superchain vs. AggLayer

O cenário de Layer 2 está se consolidando rapidamente, com o poder se concentrando em duas arquiteturas dominantes: o Optimism Superchain e o Polygon AggLayer.

O Optimism Superchain emergiu como o líder de volume, capturando 58,5% do mercado. Este domínio é reforçado por uma mudança radical na tokenomics. No início de 2026, o coletivo de governança do Optimism iniciou um programa de recompra de receita de sequenciador de 50%. Sob este modelo, metade da receita líquida gerada pelos sequenciadores do Superchain é usada para comprar tokens OP do mercado aberto, finalmente abordando a crítica "apenas governança" que atormentou os tokens L2 em ciclos anteriores.

Por outro lado, o Polygon AggLayer aposta na unificação criptográfica em vez do alinhamento econômico. Ao utilizar provas de Conhecimento Zero (ZK) para agregar liquidez em diversas cadeias — incluindo a cadeia Polygon PoS e rollups especializados — o AggLayer oferece uma solução agnóstica de pilha. Enquanto o Optimism vence em volume, o Polygon mantém uma posição forte em pagamentos e aplicações empresariais, processando mais de 1,4 bilhão de transações de stablecoin em 2025.

A propósito, no início de 2026, Vitalik Buterin declarou explicitamente o fim da era "genérica L2", argumentando que, à medida que a escalabilidade do L1 retorna, as L2s devem oferecer utilidade única além do simples rendimento:

"A visão original dos L2s [como shards de marca] não faz mais sentido... O L1 em si está escalando, as taxas são muito baixas... Precisamos de um novo caminho. O que eu faria hoje se fosse um L2? Identificar um valor agregado além de 'escalar'. Exemplos: privacidade, eficiência especializada em torno de uma aplicação específica ou um design totalmente diferente para aplicações não financeiras." — Vitalik Buterin

Fosso Institucional: O Banco vs. O Cassino

Enquanto a Solana capturou com sucesso o vertical "Cassino" de especulação de memecoin e negociação de alta frequência, o Ethereum garantiu firmemente o vertical "Banco". O principal fosso defensivo da rede é seu domínio em Ativos do Mundo Real (RWA) e stablecoins.

Ethereum Mainnet facilita mais de 65% de toda a tokenização RWA, hospedando gigantes institucionais como o fundo BUIDL da BlackRock. Além disso, assegura 57% do mercado de stablecoin de $165 bilhões. Esses dados sugerem uma clara dicotomia na psicologia do usuário: enquanto "gastos" de alta velocidade (oferta monetária M1) podem ocorrer no Solana, as "poupanças e colateral" (oferta monetária M2/M3) permanecem ancoradas no Ethereum.

Riscos Estruturais: A Ameaça da Fragmentação

Apesar desses sucessos, o roteiro modular introduziu uma vulnerabilidade crítica: Fragmentação de Liquidez. A experiência do usuário ao navegar por Layer 2s isoladas permanece significativamente inferior à experiência monolítica e contínua do Solana. A perda de "Composabilidade Síncrona"—a capacidade de executar transações complexas e atômicas entre protocolos em um único bloco—limita a eficiência de capital e aumenta o atrito para os usuários de varejo.

Além disso, o debate sobre "L2 Parasitária" se intensificou. Com as L2s pagando significativamente menos "aluguel" para a Mainnet devido às eficiências do PeerDAS, a captura de valor econômico se afastou do ativo L1 para os detentores de ações da L2 (por exemplo, Coinbase via Base). Esse desequilíbrio gerou discussões de governança sobre um potencial "Imposto Intercamadas" para garantir que o orçamento de segurança da camada de liquidação permaneça sustentável.

Perspectivas Futuras: O Caminho para Glamsterdam

Olhando para o futuro, o roteiro pós-Fusaka foca na atualização Glamsterdam, prevista para meados de 2026. Glamsterdam visa resolver o "State Bloat" através da implementação de Verkle Trees.

Vitalik Buterin (Co-Fundador do Ethereum): "As árvores Verkle permitirão clientes validadores sem estado, permitindo que nós de staking funcionem com quase zero espaço em disco rígido e sincronizem quase instantaneamente. Este é o caminho para a verdadeira descentralização."

Esta tecnologia permitirá "Stateless Clients", permitindo que os nós verifiquem a cadeia sem armazenar todo o histórico de estado de múltiplos terabytes. Isso cria as condições para que o Ethereum mantenha a descentralização mesmo enquanto escala para capacidade global, garantindo que continue sendo uma camada de liquidação credível e neutra para a economia digital.

Embora os detalhes técnicos de 'Glamsterdam' possam ser densos, a necessidade arquitetônica dessas atualizações é melhor articulada pelo cofundador do Ethereum. Para uma compreensão completa de como esses componentes se encaixam na visão de vários anos, recomendamos revisar esta apresentação da fonte primária:

Vitalik Buterin detalha a transição do Merge para o Verge, explicando por que a ausência de estado é inegociável para a sobrevivência a longo prazo da rede.