Pendle 

PENDLE Курс

Що таке протокол Pendle?

Pendle — це бездозвільний протокол DeFi для токенізації та торгівлі майбутнім доходом. Протокол обгорткує активи, що приносять дохід — стейківаний ETH, кредитні розписки, токени, підтримані RWA — і ділить їх на дві торгуємі частини: Основний токен та Токен доходу. Такий дизайн дозволяє трейдерам блокувати фіксований дохід або отримувати залучене використання змінного доходу, що позиціонує Pendle як шар деривативів процентних ставок у DeFi. Pendle працює на Ethereum, Arbitrum, Optimism, Base, Avalanche, Sonic і Berachain. Нативний токен — це PENDLE.

Як Pendle токенізує майбутній дохід?

Pendle обгортуює кожен актив, що приносить дохід, у стандартний SY-обгортку, а потім ділить обгортану позицію на дві частини. Результатом поділу стають PT (Основний токен) і YT (Токен доходу), які незалежно торгуються на AMM Pendle. Розділення основного капіталу від доходу перетворює будь-яку позицію, що приносить проценти, на два окремі інструменти з різними профілями ризику та прибутковості.

Що таке токени PT і YT у Pendle?

PT (Основний токен) можна обміняти 1:1 на базовий актив за терміном, і він торгуються з дисконтом, як облігація з нульовим купоном. YT (Токен доходу) — це право на дохід, що накопичується до закінчення терміну, і втрачає вартість по завершенню. Утримання PT до закінчення терміну забезпечує фіксовану ставку; утримання YT створює залучене використання змінного доходу.

Як заробити фіксований дохід на Pendle?

Купівля і утримання PT до закінчення терміну — це головна стратегія фіксованого доходу — PT обмінюється 1:1 на базовий актив, тому знижка при покупці стає фіксованим прибутком. Користувачі Pendle також можуть надавати ліквідність у пули PT/YT або блокувати PENDLE у vePENDLE, щоб отримувати частку комісій за обмін. Дохід на Pendle є функцією цих позицій, а не розподілом токенів.

Для чого використовується vePENDLE (стейкінг Pendle)?

vePENDLE — це голосувальне депонування PENDLE — PENDLE, заблоковане на певний термін. Блокування дає право голосу на емісії пулу та частку комісій за обмін протоколу. vePENDLE є механізмом стейкінгу Pendle: користувачі, які хочуть стейкітувати PENDLE, роблять це, блокуючи його у vePENDLE, а не через окремий контракт стейкінгу.

Чи обмежена пропозиція PENDLE?

Ні — PENDLE не має фіксованої максимальної пропозиції; вона зростає завдяки емісіям протоколу (живі дані на DropsTab). Найбільші частки — це стимули ліквідності 37%, команда — 22% і інвестори приватного раунду — 15%. Емісії зменшуються 1,1% щотижня до квітня 2026 року, після чого починає діяти термінальна інфляція стимулів у 2% на рік, згідно з документами Pendle.

Що означає графік розблокування токенів Pendle для інвесторів?

Ризик розблокування внутрішніх осіб на Pendle вже в основному минув. Токени команди, приватних інвесторів та радників — 38% загальної пропозиції разом — були повністю розблоковані до вересня 2024 року, згідно з документами Pendle. Дані DropsTab про кліф вестингу показують, що останнє заплановане розблокування команди відбулося 28 квітня 2023 року, після TGE 28 квітня 2021 року. Залишкова тиск на продаж походить від поступових емісій протоколу, а не від кліфів, тож зростання пропозиції базується на правилах, а не на подіях.

Хто підтримав фінансування Pendle?

Mechanism Capital очолив приватний раунд Pendle на $3,7 млн у квітні 2021 року приблизно за $36,03 млн до оцінки, участь взяли HashKey Capital, Crypto.com, The Spartan Group, Lemniscap і CMS Holdings. YZi Labs (раніше Binance Labs) інвестувала в серпні 2023 року, а The Spartan Group повернулася в стратегічному раунді в листопаді 2023 року; обидва суми не розкриті. Жоден інвестор не має більше 20% пропозиції — найбільша частка припадає на приватний раунд під керівництвом Mechanism — 15%.

Чи був у Pendle аердроп?

Ні. Pendle ніколи не розповсюджувала токени через аердроп або кампанію балів. Розподіл відбувався через Balancer Pool для побудови ліквідності 28 квітня 2021 року — $11,83 млн за 18 088 000 PENDLE без блокування — та через фермування на Binance Launchpool у липні 2023 року, де було випущено 5 021 222 PENDLE для фермерів. Обидва випадки були покупками або фермуваннями, а не безкоштовним розподілом.

Де можна купити і торгувати PENDLE?

Згідно з даними DropsTab, PENDLE торгують на трьох типах майданчиків: понад 50 спотових пар на централізованих біржах, включаючи Binance, Coinbase, Kraken, OKX, Bybit і Upbit; понад 10 майданчиків безстрокових фʼючерсів, включаючи Binance Futures і Hyperliquid; і понад 30 DEX-пулів на Uniswap V3, Aerodrome і Camelot. Цей перший рівень покриття на CEX, деривативах і DEX-майданчиках зберігає низький ризик ліквідності.

Які основні ризики утримання PENDLE?

Виділяються три структурні ризики: інфляція пропозиції, помірна концентрація інвесторів та складність продукту. Пропозиція PENDLE безперервно зростає через емісії — термінальна інфляція у 2% на рік починає діяти після квітня 2026 року, а сторонні трекери прогнозують розблокування емісій приблизно до 2030 року. Найбільша окрема частка становить 15%, тому ризик концентрації помірний, а не гострий. Складність механізмів PT/YT є головною бар'єром для адаптації Pendle серед роздрібних користувачів.